‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה‬ ‫בע"מ‬ ‫דוחות כספיים לשנת ‪4102‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוחות כספיים לשנת ‪4102‬‬ ‫פרק ‪0‬‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫פרק ‪4‬‬ ‫דוח כספי לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫פרק ‪3‬‬ ‫דוח כספי עתידית קופת פנסיה בע"מ‬ ‫פרק ‪2‬‬ ‫דוח אקטוארי עתידית קופת פנסיה‬ ‫רשימת דירקטורים בלעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫ליום ‪ 30‬בדצמבר‪4102 ,‬‬ ‫ניר כהן‪ -‬יו"ר דירקטוריון‬ ‫מרים מילה‬ ‫אפשטיין עמוס‬ ‫דוד הררי‬ ‫דן בראון‬ ‫צפריר הולצבלט‬ ‫רן גולדשטיין‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫דוח הדירקטוריון‬ ‫דוח הדירקטוריון ל‪13.31.103.-‬‬ ‫דוח הדירקטוריון בפרק זה של הדוח התקופתי כולל גם מידע צופה פני עתיד‪ ,‬כהגדרתו בחוק ניירות ערך‪,‬‬ ‫התשכ"ח‪ .8691-‬מידע צופה פני עתיד הינו מידע בלתי וודאי לגבי העתיד‪ ,‬המבוסס על אינפורמציה שקיימת‬ ‫בחברה במועד הדו"ח וכולל הערכות של החברה או כוונות שלה‪ ,‬נכון למועד הדו"ח‪ .‬התוצאות בפועל עשויות‬ ‫להיות שונות באופן מהותי מן התוצאות המוערכות או המשתמעות ממידע זה‪ .‬במקרים מסוימים‪ ,‬ניתן לזהות‬ ‫קטעים המכילים מידע צופה פני עתיד על‪-‬ידי הופעת מילים כגון‪" :‬החברה‪/‬הקבוצה מעריכה"‪,‬‬ ‫"החברה‪/‬הקבוצה סבורה"‪" ,‬צפוי‪/‬ה" וכדו'‪ ,‬אך ייתכן‪ ,‬כי הופעת מידע צופה פני עתיד יופיע גם בניסוחים‬ ‫אחרים‪.‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫דו"ח דירקטוריון‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫‪ .3‬תיאור הקרן והחברה המנהלת‪:‬‬ ‫א‪ .‬לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה" או "החברה המנהלת") הינה חברה מנהלת‬ ‫כהגדרת המונח בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪ ,4112 -‬המנהלת בנאמנות את‬ ‫קרן הפנסיה הוותיקה עתידית קופת פנסיה (להלן‪" :‬הקרן" או "עתידית")‪.‬‬ ‫החברה המנהלת הינה בבעלות ושליטה בשיעור של ‪ 96%‬של ידידים הולדינג וניהול (‪ )8612‬בע"מ (להלן‪:‬‬ ‫"ידידים" או "החברה האם")‪ .‬ידידים הינה בבעלות ובשליטה מלאה של הראל חברה לביטוח בע"מ (להלן‪:‬‬ ‫"הראל ביטוח")‪ ,‬שהינה חברה בבעלות מלאה של הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ (להלן‪:‬‬ ‫"הראל השקעות")‪ .‬בקבוצת החברות שבשליטת הראל השקעות (להלן‪" :‬הקבוצה" או "קבוצת הראל") שתי‬ ‫חברות מנהלות של קרנות פנסיה חדשות‪ -‬הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ומנוף ניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬ ‫ב‪ .‬החברה המנהלת והקרן מקבלות שירותי תפעול ושירותים שונים נוספים מהחברה האם וגורמים שונים‬ ‫בקבוצת הראל‪ .‬ביום ‪ 44‬באוגוסט ‪ 4188‬החליט דירקטוריון החברה‪ ,‬לאחר ששמע את המלצת ועדת הביקורת‬ ‫אשר דנה בנושא‪ ,‬ולאחר שהונחו בפניו חוות דעת כלכלית בלתי תלויה וכן הצעה חלופית שהועברה לחברה על‬ ‫ידי בעלי מניות המיעוט‪ ,‬לעדכן את התמורה לה תהיה זכאית בעבור שירותי הניהול והתפעול החברה האם‬ ‫ולהעמידה על סך של ‪ 4.9.2‬אלפי ש"ח לחודש (‪ 4.12‬מיליון ‪ ₪‬שנתי) צמוד למדד המחירים לצרכן‪ .‬ביום ‪49‬‬ ‫בפברואר ‪ ,418.‬נחתם הסכם בין חברת האם להראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ לפיו הומחו כל זכויותיה‬ ‫והתחייבויותיה של חברת האם כלפי החברה החל משנה ‪ .418.‬במהלך תקופת הדוח‪ ,‬הוארך ההסכם לתקופה‬ ‫של שלוש שנים נוספות‪ .‬להרחבה ראה "אירועים נוספים בתקופת הדוח ולאחריה"‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫בעקבות החלטת ממשלת ישראל מיום ‪ 46‬במרס ‪ 8662‬הקרן אינה רשאית לצרף עמיתים חדשים‪ .‬פעילות‬ ‫החברות מתרכזת במתן שרות וטיפול בלקוחות הקיימים‪.‬‬ ‫שינוי מבני ‪ -‬הפיכת קופת גמל המנוהלת כתאגיד להיות מנוהלת בנאמנות על ידי חברה מנהלת‬ ‫ד‪ .‬במסגרת חקיקת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬תשס"ה‪( 4112-‬חוק קופות הגמל) נקבעה‬ ‫הוראה לפיה על קופת גמל תאגידית לחדול להיות תאגיד ולהפוך לחשבון נאמנות לא יאוחר מיום ‪ 1‬במאי‪,‬‬ ‫‪ .4119‬כיון שעתידית היא קופה תאגידית ובעלת רישיון מבטח פעלו עתידית והחברה המנהלת במהלך שנת‬ ‫‪ 4119‬להפיכתה של עתידית לחשבון נאמנות שינוהל בידי החברה‪ ,‬כשם שהיה והווה‪ ,‬הלכה למעשה‪ ,‬מיום ‪46‬‬ ‫בנובמבר‪( 8616 ,‬כפועל יוצא מכך שתקנון עתידית קובע שהיא תנוהל בידי החברה)‪ .‬ביום ‪ .‬במאי‪4119 ,‬‬ ‫השלימו עתידית והחברה את כל הפעולות הנדרשות על‪-‬פי הבנתן בהתאם לנוהל הגשת בקשה להפיכת קופות‬ ‫גמל המנוהלות כתאגיד להיות מנוהלת בנאמנות על ידי חברה מנהלת‪ .‬ברם‪ ,‬קבוצת המיעוט בחברה טענה כי‬ ‫היא בעלת המניות בעתידית וכי לה הסמכות לבצע את השינוי המבני‪ ,‬תוך שהיא מתעלמת מהקבוע בתקנון‬ ‫עתידית‪ ,‬לפיו כל המבוטחים ומעסיקיהם הם חברי החברה וזכויות ההצבעה באסיפה הכללית של עתידית‬ ‫קבעו תמיד‪ ,‬מיום ‪ 46‬בנובמבר‪ ,8616 ,‬כי הרוב המוחלט באסיפה הכללית של עתידית ניתן לחברה‪ ,‬כחברה‬ ‫המנהלת שלה‪.‬‬ ‫‪4‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫לאחר פעולות שנקטה החברה ובהם פניות חוזרות ונשנות לממונה וכן לביהמ"ש לעניין זכאותה לעריכת‬ ‫השינוי המבני‪ ,‬התקבל ביום ‪ 9‬בפברואר‪ 418. ,‬פסק דינו של בית המשפט המחוזי מרכז ובמסגרתו הוצהר על‬ ‫ידי בית המשפט כי הסמכות לבצע שינוי מבני היא של החברה וכי על החברה לפעול מול הממונה ליישום‬ ‫המתווה שהוגש על ידה בשנת ‪.4119‬‬ ‫בהתאם לכך‪ ,‬ביום ‪ 42‬בינואר ‪ 4182‬התקבל אישור הממונה להעברת הניהול מרצון של עתידית בנאמנות על‬ ‫ידי החברה המנהלת‪ .‬בנוסף‪ ,‬במסגרת זו בוטל רישיון המבטח של עתידית והוענק רישיון מבטח לחברה‬ ‫המנהלת‪ .‬כן‪ ,‬ניתן אישור הממונה לעדכון תקנון קרן הפנסיה אשר ייכנס לתוקף החל מיום ‪ .8.2.4182‬להרחבה‬ ‫בדבר עדכון תקנון הקרן ראה סעיף ט' להלן‪.‬‬ ‫ה‪ .‬ביום ‪ 49‬בנובמבר‪ 4119 ,‬נרשמה במרשם רשם החברות 'החלטה' על 'תיקון' תקנונה של הקרן ובתוך כך‬ ‫'החלטה' על 'ש ינוי' שמה של הקרן ל"חזון חברה מנהלת בע"מ"‪ .‬על פי חוות דעת של היועצים המשפטיים של‬ ‫החברה‪ ,‬ה'החלטה' האמורה נתקבלה שלא כדין באסיפה כללית שנתכנסה שלא כדין‪ ,‬בניגוד לתקנות ‪81-1‬‬ ‫לתקנון ההתאגדות של החברה ובלא קבלת אישור מראש ובכתב מאת הממונה‪ ,‬אישור הנדרש על פי סעיף ‪89‬‬ ‫לחוק הפיקוח על שירותים פיננסים (קופות גמל)‪ ,‬תשס"ה‪ .4112-‬על כן ה'החלטה' האמורה הינה שגויה‬ ‫ובטלה‪ .‬לפיכך‪ ,‬שמה הנכון של הקרן על פי רשם החברות הוא "עתידית קופת פנסיה בע"מ" ותקנונה שבתוקף‬ ‫הוא התקנון שאושר כדין בדצמבר ‪.4119‬‬ ‫בעקבות פניות שלא נענו לרשם החברות‪ ,‬ביום ‪ 82‬בספטמבר ‪ 4181‬הגישה החברה המרצת פתיחה‪ ,‬בין היתר‪,‬‬ ‫בנושא אי חוקיות ה'החלטה' על 'שינוי' שמה של הקרן‪ .‬במסגרת פסק דינו של בית המשפט המחוזי מיום ‪9‬‬ ‫בפברואר ‪ 418.‬הוצהר על ידי בית המשפט כי ההחלטות האמורות הינן בטלות וחסרות כל תוקף וכי שמה של‬ ‫הקרן הוא עתידית קופת פנסיה בע"מ‪ .‬החברה הגישה לרשם החברות בקשה לתיקון הרישום במרשם‬ ‫החברות בהתאם לפסק הדין‪ .‬בהמשך לכך בוצע התיקון במרשם רשם החברות‪ .‬לאור אישור הממונה‬ ‫להעברת הניהול כמפורט לעיל‪ ,‬פועלת החברה בימים אלה מול רשם החברות לפירוקה של החברה עתידית‬ ‫קופת פנסיה בע"מ‪.‬‬ ‫תביעות תלויות‬ ‫ו‪.‬‬ ‫בחודש יוני‪ 4112 ,‬הוגשה תביעה בבית המשפט המחוזי בתל‪-‬אביב ובקשה לאישורה כתביעה נגזרת כנגד‬ ‫החברה האם‪ ,‬יושב הראש לשעבר ומנכ"ל החברה לשעבר וכנגד חברה שהינה בעלת שליטה בחברה האם‬ ‫(להלן ‪ -‬הנתבעים)‪ ,‬על ידי בעלי מניות המיעוט בחברה (להלן ‪ -‬התובעים) בסכום של ‪ 82,912‬אלפי ש"ח‪.‬‬ ‫התביעה עניינה פיצוי עתידית בגין שימוש במשאבים שונים של עתידית‪ ,‬כגון‪ :‬שימוש בתשתית התפעול‪,‬‬ ‫במוניטין‪ ,‬שימוש בקניינה של עתידית‪ ,‬בגין נטילת קרן פנסיה ממשיכה ואובדן רווחים‪ .‬ביום ‪ 46‬ביולי ‪4181‬‬ ‫החליט בית המשפט לקבל את בקשת התובעים להכיר בתביעה כתביעה נגזרת בשם לעתיד (להלן‪:‬‬ ‫"ההחלטה")‪ .‬בנוסף תובעים התובעים עמלות בסך של ‪ .,899‬אלפי ש"ח במסגרת התביעה האישית שלהם נגד‬ ‫המנויים לעיל‪.‬‬ ‫ביום ‪ 6‬בדצמבר ‪ 4181‬הוגשה בקשת רשות ערעור על ההחלטה לבית המשפט העליון‪ .‬ביום ‪ 49‬במרס ‪ 4188‬דחה‬ ‫בית המשפט העליון את בקשת רשות הערעור מבלי להידרש לטענות גופן תוך שהוא מציין שככל שתתקבל‬ ‫התביעה‪ ,‬הטענות שהעלו המבקשים במסגרת בקשת רשות הערעור כנגד אישור התביעה כתביעה נגזרת‬ ‫שמורות להם לשלב הערעור‪ .‬להערכת היועצים המשפטיים של החברה הסיכוי שהתביעה תדחה לגופה‬ ‫גבוהים מהסיכויים לקבלת התביעה‪ .‬התביעה מצויה לאחר שלב הגשת סיכומים וסיכומי תשובה ונקבע‬ ‫דיון נוסף לבקשת התובעים בניסיון לסייע לצדדים להגיע להסדר לסיום התיק בהסכמה‪.‬‬ ‫‪.‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫להערכת הנהלת החברה‪ ,‬בהתבסס על חוות דעת של יועציה המשפטיים‪ ,‬במרבית הטענות המופיעות בכתב‬ ‫התביעה אין ממש‪ .‬לענין הזכאות‪ ,‬כביכול‪ ,‬של קבוצת בעלי המניות המיעוט לעמלות שוטפות מכח הסכמים‬ ‫שהיו לחברה עימם‪ ,‬החברה נוקטת גישה שמרנית ולמרות שהנהלת החברה‪ ,‬בהסתמך על עמדת יועציה‬ ‫המשפטיים של החברה‪ ,‬סבורה כי זכאותם של בעלי מניות המיעוט לעמלות מוטלת בספק‪ ,‬בין היתר בשל‬ ‫ההפרות היסודיות של ההסכם מכוחו שולמו להם בעבר עמלות‪ ,‬נכללת הפרשה בדוחות הכספיים בגין‬ ‫העמלות המחושבות על פי תנאי ההסכם‪ .‬ההפרשות מחושבות בערכים נומינליים‪.‬‬ ‫הרכב ההכנסות מהשקעות בקרן המנוהלת על ידי החברה בתקופת הדוח‪:‬‬ ‫ז‪ .‬להרכב ההכנסות וההוצאות בקרן המנוהלת על ידי החברה‪ ,‬ראה "דוח הכנסות והוצאות" בדוח‬ ‫הכספי של הקרן‪.‬‬ ‫בשנת הדוח נרשם עודף הכנסות של כ‪ 22.9 -‬מיליון ש"ח לעומת סך של כ‪ 21.4 -‬מיליון ש"ח אשתקד‪.‬‬ ‫ההכנסות מהשקעות בניירות ערך סחירים בתקופת הדוח הגיעו לסך של כ‪ .4.8 -‬מיליון ש"ח לעומת‬ ‫סך של כ‪ .9.2 -‬מיליון ש"ח אשתקד‪ .‬ההכנסות מניירות הערך הבלתי סחירים הסתכמו לסך של כ‪-‬‬ ‫‪ 81.2‬מיליון ש"ח לעומת סך של כ‪ 82.6 -‬מיליון ש"ח בתקופה המקבילה אשתקד‪.‬‬ ‫כרית הביטחון‬ ‫ח‪ .‬במכתב מיום ‪ 4‬ביולי‪ ,4184 ,‬הודיעו הממונה על שוק ההון‪ ,‬הביטוח והחיסכון והממונה על התקציבים במשרד‬ ‫האוצר כי בכוונת משרד האוצר לפעול לתיקון טיוטת חוק הפיקוח ולכלול בו כרית בטחון נוספת ונפרדת‬ ‫לקרנות הותיקות שאינן בהסדר‪ ,‬בכפוף לקיומם של מספר תנאים‪.‬‬ ‫בהמשך לכך הונחה ביום ‪ 2‬בנובמבר ‪ 4184‬על שולחן הכנסת הצעת חוק הכוללת בין היתר את התנאים הבאים‬ ‫לצורך זכאות לכרית הביטחון‪:‬‬ ‫‪‬‬ ‫שינוי תקנון הקרן והפחתת ההתחייבויות תוך כדי העלאת גיל הפרישה של המבוטחים בקרן‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫מכל תשלום בעתיד ינוכה שיעור הולך וגדל עד לתקרה של ‪ 8.92%‬בתום ‪ 2‬שנים‪.‬‬ ‫בהתאם להצעת החוק‪ ,‬אם תעמוד הקרן בתנאי הזכאות‪ ,‬יוקצה לה סכום מתקציב המדינה‪ ,‬כמפורט בהצעת‬ ‫החוק‪ ,‬כך שתקרת כרית הביטחון שתוקצה לה תעמוד על סך של ‪ 91‬מיליון ש"ח ותהיה צמודה למדד בתוספת‬ ‫ריבית הקבועה בהצעת החוק‪.‬‬ ‫נכון למועד עריכת הדוחות טרם הושלם הליך החקיקה האמור‪.‬‬ ‫עדכון תקנון הקרן‬ ‫ט‪ .‬עם אישור העברת הניהול כאמור לעיל‪ ,‬אושר על ידי הממונה עדכון מקיף לתקנון קרן הפנסיה אשר ייכנס‬ ‫לתוקפו ביום ‪ 8‬באפריל ‪ .4182‬להלן עיקרי השינויים בתקנון‪:‬‬ ‫‪‬‬ ‫שינוי מקיף בתכנית הפנסיה‪ -‬תכנית הפנסיה תבוסס על עקרונות קרן מסוג תשואה (בדומה לקרנות‬ ‫הפנסיה החדשות) כך שזכויות המבוטחים בקרן יומרו ליתרות צבורות אשר משקפות את זכויותיהם‬ ‫הצבורות בטרם ביצוע עדכון התקנון כאמור‪.‬‬ ‫‪2‬‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫‪‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫עדכון מבנה דמי הניהול‪ -‬מודל דמי הניהול החדש יהיה שקוף ופשוט ויכלול שיעור דמי ניהול אחיד מן‬ ‫היתרות הצבורות‪/‬הנכסים בשיעור של ‪ 1.99%‬במקום דמי ניהול בשיעור שנתי של ‪ 8.4%‬מנכסי הקרן‬ ‫ומנגד ביצוע החזר לטובת ערך פדיון בשיעור המושפע מגובה ערך הפדיון נכון למועד ההחזר‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬עודכן התקנון באופן המביא לידי ביטוי את העברת הניהול לחברה המנהלת כמפורט לעיל‪.‬‬ ‫כמו כן‪ ,‬במסגרת עדכון התקנון כאמור יוסב תפעול זכויות העמיתים למערכת התפעולית במסגרתה מתופעלות‬ ‫קרנות הפנסיה החדשות בקבוצה "‪."onefunds‬‬ ‫אירועים נוספים בתקופת הדוח ולאחריה‬ ‫י‪ .‬הארכת הסכם הניהול והתפעול בין החברה ובין לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‪ -‬ביום ‪ 44‬באוגוסט‬ ‫‪ 4188‬הוארך ההסכם בין החברה לבין ידידים הולדינג וניהול (‪ )8612‬בע"מ‪ ,‬אשר המחתה את כל זכויותיה‬ ‫וחובותיה להראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ ("הראל פנסיה")‪ ,‬בהסכם המחאת זכויות מיום ‪ 49‬בפברואר‬ ‫‪ ,418.‬למתן שירותי ניהול ותפעול ללעתיד ועתידית‪ .‬תמורת שירותי הניהול והתפעול משלמת לעתיד להראל‬ ‫פנסיה סך של ‪ 4.12‬מיליוני ‪ ₪‬שנתי צמוד מדד‪ .‬ההסכם הוארך לתקופה נוספת בת שלוש שנים‪ .‬הארכת‬ ‫ההסכם אושרה על ידי ועדת הביקורת ביום ‪ 86‬בנובמבר ‪ 4182‬ועל ידי הדירקטוריון ביום ‪ 4.‬בנובמבר ‪.4182‬‬ ‫יא‪ .‬במהלך שנת הדוח לא התרחשו אירועים חריגים מעבר למתואר בדוח זה‪.‬‬ ‫תאור הסביבה העסקית‪:‬‬ ‫א‪ .‬קרנות הפנסיה‪:‬‬ ‫החברה פועלת בתחום ניהול קרנות פנסיה‪ .‬במסגרת תחום הפעילות פועלת הקרן במסגרת קרנות‬ ‫הפנסיה הותיקות המאוזנות‪ .‬בשוק הפנסיה פועלות קרנות פנסיה חדשות (אשר קיבלו רישיון מבטח‬ ‫החל משנת ‪ )8662‬וקרנות פנסיה ותיקות‪ ,‬אשר חל לגביהן איסור לקלוט עמיתים החל מחודש אפריל‬ ‫‪( 8662‬לגבי מבוטחים שהצטרפו לקרנות ותיקות בין החודשים ינואר למרס ‪ – 8662‬ראה להלן)‪.‬‬ ‫הקרנות הותיקות מתחלקות לשני סוגים‪ .‬הסוג האחד‪ ,‬קרנות ותיקות אשר מונה להן מנהל מיוחד‪.‬‬ ‫הסוג השני‪ ,‬קרנות פנסיה פרטיות ותיקות שלא מונה להן מנהל מיוחד‪.‬‬ ‫כאמור לעיל‪ ,‬עתידית קופת פנסיה הינה קרן ותיקה שלא מונה לא מנהל מיוחד‪.‬‬ ‫ב‪ .‬ענף הפנסיה – קרנות ותיקות‪:‬‬ ‫בשנת ‪ , 411.‬על פי תיקון שנחקק לחוק הפיקוח על עסקי ביטוח‪ ,‬מונו לקרנות הפנסיה הותיקות‬ ‫הגירעוניות מנהלים מיוחדים על ידי משרד האוצר‪ ,‬ואלה החליפו את הנהלותיהן של אותן קרנות‪.‬‬ ‫במקביל נקבע לקרנות אלה תקנון אחיד‪ ,‬שהחליף את תקנוני הקרנות הקודמים‪ ,‬והקטין משמעותית‬ ‫את זכויותיהם של עמיתי הקרנות – בעיקר של העמיתים הפעילים‪.‬‬ ‫המדינה הקציבה סכום כסף המיועד לכיסוי גירעונותיהן של קרנות אלה‪ ,‬מתוך כוונה שהקטנת‬ ‫זכויות העמיתים‪ ,‬בתוספת הסכום שהוקצב‪ ,‬יספיקו לכיסוי התחייבויות הקרנות על פי התקנון‬ ‫החדש‪ .‬במקרה של גרעון או עודף‪ ,‬יעודכנו שוב זכויות העמיתים‪.‬‬ ‫‪2‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫כאמור לעיל‪ ,‬עתידית קופת פנסיה בע"מ לא נמנית על הקרנות הגירעוניות‪ ,‬והיא פועלת במסגרת‬ ‫הקרנות הותיקות שלא מונה להם מנהל מיוחד‪.‬‬ ‫ג‪ .‬עמיתי דור הביניים‪:‬‬ ‫בקרן קיימים עמיתים שהצטרפו בתקופה שבין ינואר ‪ 8662‬למרס ‪.8662‬‬ ‫ביום ‪ 44‬בדצמבר ‪ 8661‬פסק בג"צ בעתירות שהוגשו בעניין העמיתים שהצטרפו לקרנות הפנסיה‬ ‫הותיקות בתקופה שבין ינואר ‪ 8662‬למרס ‪ .8662‬על פי פסיקת בג"צ‪ ,‬יורשו העמיתים שהצטרפו‬ ‫לקרנות הפנסיה הותיקות בין ה‪ 8 -‬בינואר ‪ 8662‬ל‪ 46 -‬במרס ‪ 8662‬להישאר עמיתים בקרנות‬ ‫הותיקות אליהן הצטרפו בתקופה הנ"ל‪ .‬יחד עם זאת קבע בג"צ כי החלטת הממשלה‪ ,‬לפיה קרנות‬ ‫הפנסיה לא יורשו לרכוש‪ ,‬החל מיום ‪ 8‬באפריל ‪ ,8662‬אגרות חוב מסוג "מירון"‪ ,‬אלא רק אגרות חוב‬ ‫מסוג "ערד" (הריבית על אג"ח "ערד" נמוכה מזו על אג"ח "מירון") ‪ -‬עומדת בתוקפה‪.‬‬ ‫בעקבות פסיקת בג"צ נתקבלו הנחיות ממשרד האוצר בעניין הטיפול בעמיתים שהצטרפו בתקופה‬ ‫שבין ה‪ 8 -‬בינואר ‪ 8662‬לבין ‪ 46‬במרס ‪.8662‬‬ ‫הקרן ערכה תכנית על פי ההנחיות‪ ,‬שאושרה על ידי משרד האוצר‪ .‬בעקבות אישור התכנית הכניסה‬ ‫הקרן שינויים בתקנון אשר יבטאו את התכנית שאושרה‪.‬‬ ‫מצב כספי – קרן הפנסיה‪:‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪103.‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סה"כ נכסים‬ ‫‪119,289‬‬ ‫‪921,499‬‬ ‫סה"כ התחייבויות פנסיוניות‬ ‫‪118,222‬‬ ‫‪929,421‬‬ ‫עודף הכנסות‪ ,‬נטו לתקופה‬ ‫‪22,929‬‬ ‫‪21,481‬‬ ‫סך נכסי העמיתים‪ ,‬נטו גדלו בשנת הדוח בכ‪ 22.4 -‬מיליון ש"ח והגיעו לכ‪ 118.2 -‬מיליון ש"ח‪ .‬השינוי נובע‬ ‫מעודף הכנסות בסך של כ‪ 22.9 -‬מיליון ש"ח בתוספת דמי גמולים שנתקבלו בהיקף של כ‪ 44.. -‬מיליון ש"ח‪,‬‬ ‫בניכוי של כ‪ 1.. -‬מיליון ש"ח ששולמו כפנסיות ובניכוי החזרים לעמיתים שפרשו בסך של כ‪ 2.2 -‬מיליון‬ ‫ש"ח‪.‬‬ ‫סך ההתחייבויות לעמיתי הקרן והפנסיונרים בתקופת הדוח (כולל ההתחייבויות העתידיות) עלו מסך של‬ ‫כ‪ 8,46..2. -‬מיליון ש"ח לסך של כ‪ 8,219.9 -‬מיליון ש"ח‪ .‬הגרעון עלה מסך של כ‪ 98.1 -‬מיליון ש"ח לסך של‬ ‫כ‪ 429.2 -‬מיליון ש"ח המהווה כ‪ 89.4% -‬גירעון‪ ,‬הנובע בעיקרו מירידת וקטור ריבית חסרת הסיכון בתקופת‬ ‫הדוח‪ .‬בהתאם להוראות תקנון הקרן‪ ,‬במצב זה היתה הקרן אמורה לבצע הפחתת זכויות למבוטחים‬ ‫ולמקבלי קצבאות‪.‬‬ ‫אולם‪ ,‬בהתאם להבהרת הממונה מיום ‪ .‬למרס ‪ ,4182‬במסגרתו ניתנה למנהלי קרנות הפנסיה הוותיקות‬ ‫הבהרה כי קרן שתוצאת המאזן האקטוארי השנתי שלה הוא גירעון העולה על השיעור שנקבע בתקנון‪,‬‬ ‫נדרשת להפעיל את מנגנון האיזון האקטוארי רק במידה ושיעור השינוי הנדרש בהתחייבויות הקרן לשם‬ ‫איזון הקרן‪ ,‬עולה על השיעור הקבוע בתקנון הקרן להפעלת מנגנון איזון אקטוארי‪ .‬בשים לב להקצאת‬ ‫‪9‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫כרית הביטחון בהתאם לשווי ההוגן המביא בחשבון ריבית והצמדה לתקופות עתידיות‪ ,‬שיעור האיזון‬ ‫הנדרש נמוך מ‪ 2% -‬ועל כן לא נדרשת הקרן לבצע הפחתת זכויות כאמור‪.‬‬ ‫הערך הנוכחי של דמי הגמולים האמורים להתקבל בעתיד ירד מסך של כ‪ 442 -‬מיליון ש"ח לסך של כ‪441.2-‬‬ ‫מיליון ש"ח‪ .‬הסיוע הממשלתי וסבסוד הערד הצפויים עלו מסך של כ‪ 494 -‬מיליון ש"ח לסך של כ‪.19 -‬‬ ‫מיליון ש"ח‪.‬‬ ‫חישוב ההתחייבויות האקטואריות‬ ‫חישוב ההתחייבויות נעשה על‪-‬פי הוראות הדיווח האקטוארי שמפרסם אגף שוק ההון‪ :‬במסגרת הוראות‬ ‫אלה נקבעה מערכת הנחות חדשה אשר חלה על המאזנים האקטואריים החל מיום ‪ .8‬בדצמבר‪.8666 ,‬‬ ‫מערכת ההנחות משקפת שיפורים בתוחלת החיים‪ ,‬התאמת נתונים דמוגרפיים לנתוני קרנות הפנסיה‬ ‫ושילוב שיעורי עזיבה במינון שמרני בלוחות הגריעה‪ .‬החישובים נערכים בהתאם לסוגי האוכלוסיות‬ ‫השונות (עמיתים ותיקים שהצטרפו לקרן עד ליום ‪ .8‬בדצמבר ‪ 8662‬ועמיתי דור הביניים אשר הצטרפו בין‬ ‫החודשים ינואר ומרץ ‪ )8662‬בהתחשב באגרות החוב מיועדות שהונפקו בגין האוכלוסיות האמורות‪.‬‬ ‫בתאריך ‪ 44‬באפריל‪ , 4114 ,‬פרסם אגף שוק ההון הוראות לעדכון תקנוני קרנות הפנסיה‪ ,‬כדי ליישם את‬ ‫הנחת הי רידה העתידית בשיעור התמותה‪ .‬ההוראות מתייחסות למנות הפנסיה שיוקנו לעמיתים החל מיום‬ ‫‪ 8‬בנובמבר‪ .4114 ,‬בהתאם להוראות הנ"ל‪ ,‬נערכו שינויים בתקנון הקרן‪.‬‬ ‫הדוחות האקטואריים החל מיום ‪ .8‬בדצמבר‪ ,411. ,‬נערכו על‪-‬פי בסיס אקטוארי מעודכן בהתאם‬ ‫להוראות הנ"ל‪.‬‬ ‫בהתאם לדרישות אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון במשרד האוצר תוקן בשלהי ‪ 4119‬תקנון הקרן באופן‬ ‫שישקף במקדמי הפנסיה תוחלת חיים ארוכה יותר‪ .‬בהתאם‪ ,‬מנות הפנסיה הצפויות יהיו קטנות יותר‪.‬‬ ‫תחולת המקדמים החדשים הינה‪ ,‬על פי הנחיית האוצר‪ ,‬לגבי הפקדות החל מחודש ינואר ‪ 4111‬ואילך‪.‬‬ ‫תוצאות הפעילות‪:‬‬ ‫א‪ .‬ניתוח תוצאות הפעילות של החברה המנהלת‪:‬‬ ‫הרכב ההכנסות וההוצאות של החברה המנהלת‪:‬‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪103.‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הכנסות מדמי ניהול מקרן פנסיה‪ ,‬נטו‬ ‫החזרים בגין תקופות קודמות‬ ‫רווחים מהשקעות‪ ,‬נטו והכנסות מימון‬ ‫הכנסות אחרות‬ ‫‪2,482‬‬ ‫‬‫‪162‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪2,199‬‬ ‫(‪)4,886‬‬ ‫‪992‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סך כל ההכנסות‬ ‫‪9,881‬‬ ‫‪.,248‬‬ ‫עמלות והוצאות שיווק‬ ‫‪118‬‬ ‫‪121‬‬ ‫‪9‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪103.‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הנהלה וכלליות‬ ‫מימון‬ ‫‪4,621‬‬ ‫(‪)4.‬‬ ‫‪4,646‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סך כל ההוצאות‬ ‫רווח (הפסד) לפני מסים על הכנסה‬ ‫מסים על ההכנסה‬ ‫‪.,949‬‬ ‫‪4,.12‬‬ ‫‪294‬‬ ‫‪8,184‬‬ ‫‪.,996‬‬ ‫(‪).21‬‬ ‫(‪)824‬‬ ‫(‪)489‬‬ ‫רווח (הפסד) לתקופה‬ ‫בתקופת הדוח הכנסות החברה המנהלת הסתכמו בסך של כ‪ 9.8 -‬מיליון ש"ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ ..2 -‬מיליון ש"ח‬ ‫בתקופה מקבילה אשתקד (לאחר החזר בגין תקופות קודמות בסך של כ‪ 4.8 -‬מיליון ש"ח)‪ .‬ההכנסות בתקופה מורכבות‬ ‫מכ‪ 2.4 -‬מיליון ש"ח הכנסות מדמי ניהול וסך של כ‪ 1.6 -‬מיליון ש"ח הכנסות מהשקעות‪ .‬הוצאות החברה המנהלת‬ ‫בתקופת הדוח הסתכמו לסך של כ‪ ..9 -‬מיליון ש"ח‪ ,‬ללא שינוי משמעותי מתקופה מקבילה אשתקד‪.‬‬ ‫ב‪ .‬ניתוח תוצאות הפעילות של קרן הפנסיה (באלפי ש"ח)‪:‬‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪103.‬‬ ‫מבוקר‬ ‫בלתי מבוקר‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪929,421‬‬ ‫יתרת הקרן לתחילת התקופה‬ ‫‪999,222‬‬ ‫תוספות לקרן‬ ‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים‬ ‫עודף הכנסות‪ ,‬נטו‬ ‫סה"כ התוספת לקרן‬ ‫‪44,.21‬‬ ‫‪22,929‬‬ ‫‪91,119‬‬ ‫‪44,12.‬‬ ‫‪21,481‬‬ ‫‪18,12.‬‬ ‫בניכוי תשלומים לעמיתים ולאחרים‬ ‫תשלומי פנסיה‬ ‫החזרים לעמיתים שפרשו‬ ‫‪1,.26‬‬ ‫‪2,221‬‬ ‫‪9,192‬‬ ‫‪2,292‬‬ ‫סה"כ התשלומים לעמיתים ולאחרים‬ ‫‪84,166‬‬ ‫‪84,.21‬‬ ‫יתרת הקרן לסוף התקופה‬ ‫‪118,222‬‬ ‫‪929,421‬‬ ‫בשנת הדוח עודף ההכנסות של הקרן הסתכם בכ‪ 22.9 -‬מיליון ש"ח‪ ,‬לעומת סך של כ‪ 21.4 -‬מיליון ש"ח‬ ‫אשתקד‪.‬‬ ‫דמי גמולים בתקופת הדוח הסתכמו לסך של כ‪ 44.. -‬לעומת סך של כ‪ 44.1 -‬מיליון ש"ח אשתקד‪ .‬תשלומי‬ ‫פנסיה הסתכמו לסך של כ‪ 1.. -‬לעומת סך של כ‪ 9.6 -‬מיליון ש"ח אשתקד‪ .‬החזרים לעמיתים הסתכמו לסך‬ ‫‪1‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫של כ‪ 2.2 -‬לעומת סך של כ‪ 2.2 -‬מיליון ש"ח אשתקד‪ .‬סך הנכסים בקרן גדלו בתקופת הדוח בכ ‪ 9.2%‬מכ‪-‬‬ ‫‪ 929.4‬מיליון ש"ח לכ‪ 118.2 -‬מיליון ש"ח‪.‬‬ ‫דמי ניהול לחברה המנהלת מחושבים מדי חודש לפי ‪ 1.8%‬מצבירת נכסי הקרן בתום החודש; מתוך דמי‬ ‫הניהול האמורים מחזירה החברה המנהלת לחשבונות העמיתים שיעור מסוים ההולך וגדל בהתאם ליתרה‬ ‫הצבורה של העמית בקרן‪.‬‬ ‫כמו כן‪ ,‬מוחזר לקרן שיעור של ‪ 1.121%‬לחודש מסך ההתחייבות לפנסיונרים‪ .‬לפירוט בנוגע לשינוי הצפוי‬ ‫בשיעור דמי הניהול ראה סעיף ‪8‬ט' לעיל‪.‬‬ ‫ג‪ .‬גילוי בדבר ירידת ערך נכסים פיננסיים‬ ‫בהתאם לתקינה הבינלאומית‪ ,‬נכסים פיננסיים שסווגו כזמינים למכירה נמדדים לפי שוויים ההוגן‪ .‬רווחי או‬ ‫הפסדי הון מנכסים אלה נזקפים ישירות לקרן הון (בדרך של זקיפה או גריעה מקרן ההון)‪ ,‬וזאת עד למועד‬ ‫מימושם‪ ,‬פרט להפסדים מירידות ערך או לרווחים כתוצאה מהשבת ערך (עד לגובה העלות המקורית) של‬ ‫אגרות חוב אשר נזקפים לדוח רווח והפסד‪ ,‬בהתאם למבחנים כמותיים ואיכותיים אשר נקבעו על ידי החברה‪,‬‬ ‫בהתבסס על תקן חשבונאות בינלאומי ‪..6‬‬ ‫בהתאם לאמור וכתוצאה ממימושים במהלך השנה‪ ,‬קטנה יתרת קרן ההון‪ ,‬כך שיתרתה ליום ‪ .8‬בדצמבר‬ ‫‪ 4182‬הסתכמה לסך של כ‪ 89. -‬אלפי ש"ח לאחר מס‪ ,‬לעומת יתרה של כ‪ .9.-‬אלפי ש"ח ליום ‪ .8‬בדצמבר‬ ‫‪.418.‬‬ ‫להלן פירוט יתרת הרווחים וההפסדים המיוחסים לבעלי המניות של החברה בגין נכסים זמינים למכירה‪,‬‬ ‫אשר נזקפו ישירות להון העצמי‪ .‬הנתונים מובאים בפילוח בהתאם למשך הזמן בו השווי ההוגן של הנכס נמוך‬ ‫מעלותו ובהתאם לשיעורי הירידה בשווי ההוגן של הנכס מתחת לעלותו‪ ,‬כפי שהוא עדכני נכון למועד הדוח‪.‬‬ ‫מכשירי חוב‬ ‫עד ‪19%‬‬ ‫‪20%-39%‬‬ ‫‪ 40%‬ומעל‬ ‫קרן הון בזכות‬ ‫י‪.‬ס‪ .‬קרן הון‬ ‫סה"כ‬ ‫עד ‪ 6‬חודשים ‪ 6-9‬חודשים ‪ 9-12‬חודשים מעל ‪ 12‬חודשים‬ ‫‪-84,163‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-84,162‬‬ ‫‪-23,080‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-23,080‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-107,243‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-107,242‬‬ ‫רווחים שטרם מומשו ברוטו ממס‬ ‫)‪(84,163‬‬ ‫‪0‬‬ ‫)‪(23,080‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‬‫‪0‬‬ ‫‪342,643‬‬ ‫‪342,643‬‬ ‫‪235,401‬‬ ‫‪342,643‬‬ ‫נטו ממס‬ ‫)‪(61,859‬‬ ‫)‪(16,964‬‬ ‫‬‫‪251,843‬‬ ‫‪173,020‬‬ ‫סה"כ‬ ‫עד ‪ 6‬חודשים ‪ 6-9‬חודשים ‪ 9-12‬חודשים מעל ‪ 12‬חודשים‬ ‫‪-84,163‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-84,162‬‬ ‫‪-23,080‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-23,080‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-107,243‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪-107,242‬‬ ‫רווחים שטרם מומשו ברוטו ממס‬ ‫)‪(84,163‬‬ ‫‪0‬‬ ‫)‪(23,080‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‬‫‪0‬‬ ‫‪342,643‬‬ ‫‪342,643‬‬ ‫‪235,401‬‬ ‫‪342,643‬‬ ‫נטו ממס‬ ‫)‪(61,859‬‬ ‫)‪(16,964‬‬ ‫‬‫‪251,843‬‬ ‫‪173,020‬‬ ‫סה"כ קרן הון‬ ‫עד ‪19%‬‬ ‫‪20%-39%‬‬ ‫‪ 40%‬ומעל‬ ‫קרן הון בזכות‬ ‫י‪.‬ס‪ .‬קרן הון‬ ‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירים הוניים‪ ,‬נבחן גם הפער שבין השווי ההוגן‬ ‫של הנכס לעלותו המקורית‪ ,‬תוך התייחסות לסטיית התקן של שער המכשיר‪ ,‬למשך הזמן בו השווי ההוגן של‬ ‫הנכס נמוך מעלותו המקורית ולשינויים בסביבה הטכנולוגית‪ ,‬הכלכלית או המשפטית או בסביבת השוק בה‬ ‫פועלת החברה שהנפיקה את המכשיר‪ .‬בנוסף לאמור לעיל‪ ,‬ירידת ערך של מכשירים הוניים בשיעור של ‪41%‬‬ ‫ומעלה לתאריך הדוח הכספי‪ ,‬או כזו המתמשכת מעל ‪ 6‬חודשים (גם אם בשיעור נמוך יותר) נזקפת לדוח רווח‬ ‫והפסד‪.‬‬ ‫‪6‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירי חוב‪ ,‬נלקחים בחשבון הגורמים הבאים‪:‬‬ ‫כוונה ויכולת פיננסית להחזיק את האג"ח עד למועד הפרעון;‬ ‫אי עמידה למיטב ידיעת החברה בקריטריונים המתוארים ב – ‪ IAS 39‬סעיף ‪ 26‬והמפורטים להלן‪:‬‬ ‫‪‬‬ ‫קשיים פיננסיים משמעותיים של המנפיק או של החייב;‬ ‫‪‬‬ ‫הפרת חוזה‪ ,‬כמו אי עמידה בתנאים (‪ )DEFAULT‬או פיגור בתשלומי ריבית או קרן;‬ ‫‪‬‬ ‫המלווה בטעמים כלכליים או משפטיים הקשורים בקשיים פיננסיים של הלווה מעניק ללווה הקלה‪ ,‬אשר‬ ‫לא הייתה נשקלת על ידי המלווה בנסיבות אחרות;‬ ‫‪‬‬ ‫נעשה צפוי כי המלווה יכנס להליך פשיטת רגל או לארגון מחדש פיננסי אחר;‬ ‫‪‬‬ ‫אין שוק פעיל לאותו נכס פיננסי כתוצאה מקשיים פיננסיים או;‬ ‫‪‬‬ ‫ישנה ירידה הניתנת למדידה‪ ,‬באומדן תזרימי המזומנים העתידיים מקבוצת נכסים פיננסיים‪ ,‬מאז‬ ‫ההכרה לראשונה בנכסים אלה‪ ,‬למרות שלא ניתן עדיין לשייך את הירידה לנכסים פיננסיים בודדים בתוך‬ ‫הקבוצה‪ ,‬כולל; (‪ )8‬שינויים שליליים במצב התשלומים של הלווים בקבוצה‪ ,‬או; (‪ )4‬תנאים כלכליים‬ ‫לאומיים או מקומיים בעלי מתאם עם כשלים ביחס לנכסים בקבוצה (לדוגמה‪ ,‬עליה בשיעור האבטלה‬ ‫באזור הגיאוגרפי של הלווים‪ ,‬ירידה במחירי הנדל"ן בהתייחס למשכנתאות באזור רלוונטי‪ ,‬ירידה‬ ‫במחירי הנפט בהתייחס לנכסי הלוואה ליצרני נפט‪ ,‬או שינויים שליליים בתנאי הענף שמשפיעים על‬ ‫הלווים בקבוצה)‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫בנוסף לאמור לעיל‪ ,‬ירידת ערך של מכשירי חוב בשיעור של ‪ 21%‬ומעלה לתאריךהדוח הכספי‪ ,‬נזקפת‬ ‫לדוח הכנסות והוצאות‪.‬‬ ‫תחזית זרמי כספים‬ ‫בהיותה קרן סגורה לקליטת עמיתים חדשים‪ ,‬התנועה בקרן נובעת מהפקדות עמיתים קיימים‪ ,‬מפדיונות וממעבר‬ ‫למעמד של מקבלי קצבה‪ .‬ראה לעניין זה את הדוח האקטוארי של הקרן ליום ‪ .8‬בדצמבר ‪.4182‬‬ ‫השפעת גורמים חיצוניים וגילוי בדבר שינויים בסביבה הכלכלית‪ ,‬השלכות המשבר‬ ‫בשוקי ההון וסיכוני שוק‬ ‫להלן יובא תיאור של אירועים‪ ,‬מגמות והתפתחויות בסביבה המאקרו‪ -‬כלכלית בה פועלת החברה‪ ,‬אשר יש להם‪,‬‬ ‫או עשויה להיות להם‪ ,‬השפעה על פעילות הקבוצה והתוצאות העסקיות שלה‪.‬‬ ‫א‪ .‬התפתחויות במשק‬ ‫כללי‬ ‫על פי הערכות האחרונות הצמיחה העולמית בשנת ‪ 4182‬עמדה על ‪ ...%‬בדומה לשנת ‪ ,418.‬כאשר בלטה‬ ‫במיוחד השונות בצמיחה בין המדינות המפותחות (‪ )8.1%‬לבין המדינות המתפתחות והשווקים‬ ‫המתעוררים (‪ .)2.2%‬בישראל התוצר צמח ב‪ 4.6%-‬לעומת ‪ ...%‬בשנת ‪.418.‬‬ ‫ארה"ב‪ :‬לאחר רבעון ראשון חלש מאוד‪ ,‬בעיקר בשל מזג אוויר קשה‪ ,‬האינדיקאטורים הכלכליים‬ ‫‪81‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫המשיכו להיות חזקים‪ ,‬ניכר שיפור מרשים בשוק התעסוקה וגידול בצריכה הפרטית‪ .‬ה‪ FED-‬המשיך‬ ‫במהלך השנה בתהליך הצמצום ההדרגתי של תכנית הרכישות שלו עד לסיומו המוחלט במהלך הרבעון‬ ‫האחרון של ‪.4182‬‬ ‫גוש האירו‪ :‬המומנטום החיובי באירופה נחלש משמעותית במהלך השנה‪ ,‬בין היתר בעקבות הסכסוך בין‬ ‫רוסיה‪-‬אוקראינה שתרם לפגיעה בצמיחה ולירידה בביטחון הצרכנים והעסקים‪ .‬האינפלציה והציפיות‬ ‫לאינפלציה המשיכו לרדת בחדות‪ ,‬דבר שהוביל את הבנק המרכזי באירופה להפחתות ריבית‪ .‬במהלך‬ ‫‪ 4182‬ה‪ ECB-‬הפחית את הריבית לרמה של ‪ 1.12%‬והציג ריבית שלילית של מינוס ‪ 1.4%‬על הפיקדונות‬ ‫בבנק‪ .‬בנוסף‪ ,‬הבנק החל ברכישת אג"ח לא‪-‬ממשלתיות במהלך הרבעון האחרון של השנה‪.‬‬ ‫מאז חודשי הקיץ של ‪ 4182‬מחירי הנפט צנחו בשיעור חד‪ ,‬דבר שהשפיע‪ ,‬וצפוי להמשיך להשפיע‪ ,‬לשלילה‬ ‫על מדינות יצואניות נטו של נפט (כגון רוסיה וחברי אופ"ק) ולחיוב על מדינות יבואניות נטו של נפט (כגון‬ ‫גרמניה‪ ,‬יפן וישראל)‪.‬‬ ‫התפתחויות במשק הישראלי‬ ‫הקבוצה פועלת במשק הישראלי‪ ,‬אשר מצבו הכלכלי‪ ,‬הביטחוני והפוליטי משליך על היקף פעילותה‬ ‫בתחומים שונים‪ .‬שינויים במצב הכלכלי במשק הישראלי עשויים לגרום לשינוי בהיקף הפרמיות‬ ‫וההכנסות האחרות ול שינוי בעלויות התפעול של חברות הקבוצה‪ .‬לשינוי ברמת התעסוקה במשק‬ ‫הישראלי עשויה להיות השלכה על היקף הפעילות בתחום החיסכון ארוך הטווח‪.‬‬ ‫התוצר צמח בשיעור שנתי של ‪ 9.4%‬ברבעון האחרון של ‪ ,4182‬על פי האומדן הראשוני‪ ,‬זאת לאחר‬ ‫שהרבעון הקודם הושפע לשלילה מהמבצע הצבאי בדרום הארץ במהלך יולי‪-‬אוגוסט‪ .‬על פי האומדן‬ ‫האחרון‪ ,‬התוצר צמח ב‪ 4.6%-‬במהלך ‪ ,4182‬ירידה לעומת ‪ ...%‬ב‪.418.-‬‬ ‫שוק המניות‬ ‫מדד ת"א ‪ 811‬ירד ב‪ 8..%-‬ברבעון הרביעי של ‪ 4182‬אך בסיכום שנתי עלה המדד ב‪ .9.9%-‬מחזור המסחר‬ ‫היומי הממוצע במניות והמירים עמד על ‪ 8.4‬מיליארד ש"ח ב‪ 8.2( 4182-‬מיליארד ש"ח ברבעון הרביעי)‪,‬‬ ‫עלייה של ‪ .%‬לעומת המחזור הממוצע בשנת ‪.418.‬‬ ‫שוק איגרות החוב‬ ‫מדד האג"ח הכללי ירד ב‪ 8%-‬ברבעון הרביעי של ‪ 4182‬אך בסיכום שנתי השלים עלייה של ‪ .2.9%‬במהלך‬ ‫הרבעון הרביעי מדד אג"ח הממשלתיות נותר כמעט ללא שינוי והשלים עלייה של ‪ 9.9%‬במהלך שנת‬ ‫‪ .4182‬מדד אג"ח הקונצרניות ירד ב‪ 4.9%-‬במהלך הרבעון הרביעי ובסיכום שנתי רשם המדד עלייה של‬ ‫‪ .8.2%‬מחזור המסחר היומי באג"ח עמד על כ‪ 2.4-‬מיליארד ש"ח במהלך ‪ 2.9( 4182‬מיליארד ש"ח ברבעון‬ ‫הרביעי)‪ ,‬ירידה של ‪ 4%‬לעומת המחזור הממוצע בשנת ‪.418.‬‬ ‫קרנות נאמנות‬ ‫בשוק קרנות הנאמנות נרשמו פדיונות נטו של ‪ 9.4‬מיליארדי ש"ח ברבעון הרביעי של ‪ 4182‬אך בסיכום‬ ‫שנתי הענף השלים גיוסים של ‪ 49..‬מיליארדי ש"ח במהלך ‪ ,4182‬זאת לעומת כ‪ 24.2-‬מיליארדי ש"ח ב‪-‬‬ ‫‪ .418.‬מרבית הגיוסים מתחילת השנה נבעו מקרנות המתמחות באג"ח (‪ 41‬מיליארדי ש"ח)‪ .‬מנגד‪ ,‬נרשמו‬ ‫פדיונות נטו משמעותיים בקרנות הכספיות (‪ 9‬מיליארדי ש"ח)‪.‬‬ ‫מוצרי מדדים‬ ‫על פי איגוד תעודות הסל‪ ,‬סך הנכסים המנוהלים בשוק תעודות הסל עמד על ‪ 881‬מיליארדי ש"ח בסוף‬ ‫‪ ,4182‬לעומת ‪ 818‬מיליארדי ש"ח בסוף ‪ ,418.‬עלייה של ‪ .89.2%‬בלטו לחיוב במהלך תעודות הסל על‬ ‫מניות בחו"ל שרשמו גיוסים של ‪ 9.2‬מיליארדי ש"ח‪ ,‬ונכון לסוף ‪ 4182‬הם מהווים כרבע מסך כל הנכסים‬ ‫‪88‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫המנוהלים בתעודות הסל‪.‬‬ ‫שוק המט"ח‬ ‫השקל נחלש הרבעון הרביעי של ‪ 4182‬ב‪ 2..%-‬אל מול הדולר (לרמה של ‪ ..116‬שקל לדולר) והשלים‬ ‫פיחות של ‪ 84%‬במהלך ‪ .4182‬השקל נחלש ב‪ 8.9%-‬אל מול האירו במהלך הרבעון הרביעי (לרמה של‬ ‫‪ 2.9429‬שקל לאירו) אך התחזק ב‪ 8.4%-‬במהלך ‪.4182‬‬ ‫אינפלציה‬ ‫על פי המדד האחרון הידוע‪ ,‬בסוף הרבעון הרביעי של ‪ 4182‬האינפלציה הסתכמה במהלך ‪ 84‬החודשים‬ ‫האחרונים עד מדד נובמבר במינוס ‪ ,1.8%‬זאת לאחר ירידה של ‪ 1.4%‬במהלך הרבעון הרביעי‪.‬‬ ‫ריבית בנק ישראל‬ ‫ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי על ‪ 1.42%‬במהלך הרבעון הרביעי של ‪ .4182‬במהלך ‪ 4182‬ריבית בנק‬ ‫ישראל ירדה ב‪ 1.92-‬נקודת אחוז‪ ,‬מרמה של ‪ 8.1%‬בסוף ‪ 418.‬ל‪.1.42%-‬‬ ‫אירועים לאחר פרסום המאזן‬ ‫מחיר חבית נפט המשיך לרדת והגיע לרמה הנמוכה ביותר מאז ‪.4116‬‬ ‫האינפלציה בשנת ‪ 4182‬הסתכמה במינוס ‪ .1.4%‬מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר ירד ב‪.1.6%-‬‬ ‫ב‪ .‬השכר המבוטח הממוצע בקרן‬ ‫השכר המבוטח הממוצע בקרן הפנסיה ליום ‪ .8‬בדצמבר ‪ 4182‬עמד על כ‪ 9,299-‬ש"ח‪.‬‬ ‫ג‪ .‬גורמים חיצוניים ‪ -‬רגולציה‬ ‫‪ .8‬הוראות לניהול קרנות פנסיה ותיקות מאוזנות‪ :‬בחודש מרס ‪ 8662‬החליטה ממשלת ישראל על שינויים‬ ‫בהסדרי הפנסיה במשק‪ .‬בחודש ספטמבר ‪ 8662‬פורסמו הנחיות האוצר המסדירות הקמת קרנות פנסיה‬ ‫חדשות להפעלת ההסדרים החדשים ונקבע כי הן תחולנה החל מ ‪ 8 -‬בינואר ‪ ,8662‬דהיינו‪ ,‬עתידית‬ ‫שמנוהלת ע"י החברה מנועה מלקבל עמיתים חדשים החל מתאריך זה‪ .‬בעתידית קיימים עמיתים‬ ‫שהצטרפו בתקופה שבין ינואר ‪ 8662‬למרס ‪ .8662‬ביום ‪ 44‬בדצמבר ‪ 8661‬פסק בג"צ בעתירות שהוגשו‬ ‫בענין העמיתים שהצטרפו לקרנות הפנסיה הותיקות בתקופה שבין ינואר ‪ 8662‬למרס ‪ .8662‬על פי פסיקת‬ ‫בג"צ‪ ,‬יורשו העמיתים שהצטרפו לקרנות הפנסיה הותיקות בין ה‪ 8 -‬בינואר ‪ 8662‬ל‪ 46 -‬במרס ‪8662‬‬ ‫להישאר עמיתים בקרנות הותיקות אליהן הצטרפו בתקופה הנ"ל (ראה לעניין סעיף ‪.4‬ג לעיל)‪.‬‬ ‫‪ .4‬מעבר עמיתים בקרנות הותיקות היה מותר‪ ,‬על פי תקנות מס הכנסה‪ ,‬מקרן פנסיה ותיקה שאינה מאוזנת‬ ‫אקטוארית אל קרן פנסיה ותיקה מאוזנת אקטוארית (דוגמת עתידית קופת פנסיה בע"מ) עד לחודש יוני‬ ‫‪ .411.‬במהלך חודש יוני ‪ 411.‬פורסמה הוראת שעה בדבר מעבר עמיתים בין קרנות פנסיה ותיקות‪,‬‬ ‫שעיקרה הוא‪ ) 8( :‬עמית בקרן ותיקה שהפסיק את תשלומיו לקרן לתקופה שאינה עולה על ‪ 42‬חודשים‬ ‫רשאי להצטרף רק לקרן הפנסיה הותיקה שהיה מבוטח בה ערב הפסקת התשלומים כאמור‪ )4( .‬על אף‬ ‫האמור בפסקה (‪ )8‬עמית בקרן ותיקה שהפסיק את תשלומיו לקרן לתקופה שאינה עולה על ‪ 42‬חודשים‬ ‫והחל לעבוד אצל מעביד המחויב לפי הוראות הסכם קיבוצי שנחתם לפני ‪ 8‬ביוני ‪ 411.‬לבטח את כל‬ ‫עובדיו בקרן האחרת‪ ,‬יוכל להצטרף לאותה קרן ותיקה אחרת‪ ,‬ובלבד שהיה רשאי להצטרף לקרן האחרת‬ ‫לפי ההוראות לניהול קרנות פנסיה ותיקות‪.‬‬ ‫‪ ..‬במהלך חודש אוגוסט ‪ 411.‬פורסמו תנאי ההשקעה החדשים לפיהם‪ ,‬יונפקו לקרנות הפנסיה הוותיקות‬ ‫אג"ח מיועדות נושאות ריבית ריאלית של ‪ 2.1%‬לשנה‪ ,‬וקרן הפנסיה תשקיע בכל עת ‪ .1%‬משווי נכסיה‬ ‫באג"ח אלה‪ .‬את יתרת נכסיה (מעבר ל ‪ .1% -‬המושקע במיועדות) תשקיע הקרן בנכסים סולידיים‬ ‫‪84‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫בהתאם לחלוקה הבאה‪ 21% :‬משווי נכסיה רק באג"ח של מדינת ישראל‪ 8.% ,‬משווי נכסיה בהלוואות‬ ‫ופיקדונות המדורגים ‪ A‬לפחות או גם באג"ח של מדינת ישראל ואת ‪ 9%‬הנותרים בהשקעות חופשיות‪,‬‬ ‫כפי שהיה בעבר‪.‬‬ ‫‪ .2‬במהלך חודש דצמבר ‪ 411.‬הוחלט שקרנות הפנסיה הותיקות המאוזנות יקבלו סיוע כספי מאוצר המדינה‬ ‫בגין כל שנת כספים משנת ‪ 4112‬ואילך בגין השקעות הקרן ובהתאם למנגנון שנקבע ע"י משרד האוצר‪.‬‬ ‫מגבלות חקיקה‪ ,‬תקינה ואילוצים מיוחדים החלים על תחום הפעילות‪:‬‬ ‫הפעילות בתחום חסכון ארוך טווח‪ ,‬כפופה‪ ,‬בין היתר‪ ,‬להוראות חוק הפיקוח‪ ,‬חוק קופות הגמל והתקנות‬ ‫שהותקנו מכוחם‪ ,‬ולהוראות המפקח‪ ,‬כפי שהן מתפרסמות מעת לעת‪.‬‬ ‫הפעילות בתחום זה מושפעת במידה רבה מהחקיקה בתחום המיסוי‪ ,‬שיש לה השלכות על כדאיות‬ ‫ההשקעה של המבוטחים או של עמיתי קרנות הפנסיה וקופות הגמל במוצרים השונים הקיימים בתחום‪.‬‬ ‫להלן פירוט תמצית השינויים בתחום קרנות הפנסיה‪ ,‬בהתאם להוראות דין‪ ,‬תקנות והוראות המפקח‬ ‫שפורסמו במהלך תקופת הדוח ועד למועד פרסום דוח זה או שתקפות משנת הדוח‪.‬‬ ‫חקיקה‪:‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 89‬בדצמבר ‪ 4182‬פורסם חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (תיקוני חקיקה)‪ ,‬התשע"ה – ‪,103.‬‬ ‫אשר במסגרתו בוצעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬התיקונים הבאים בחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪,‬‬ ‫התשס"ה‪ .8 :4112-‬הוראה בתקנון קופת גמל הסותרת הוראה לפי החוק או הסותרת הוראת כל דין אחר‬ ‫כאמור‪ ,‬לא ינהגו לפיה‪ ,‬ויראו כאילו נקבעה במקומה ההוראה לפי החוק או לפי הוראת הדין‪ ,‬לפי העניין‪.‬‬ ‫‪ . 4‬תוקנו הגדרות "קרן ותיקה"‪" ,‬קרן חדשה כללית" ו"קרן חדשה מקיפה"‪ ,‬בעקבות השמטה שנפלה בעת‬ ‫חקיקתן לראשונה באופן שאינו אמור לשנות מההסדרה הנהוגה כיום‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 88‬באוגוסט ‪ 4182‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(תשלומים לקופת גמל)‪,‬‬ ‫התשע"ד‪ ,4182-‬במסגרתן נקבעו האופן והאמצעים בהם על מעסיק להפקיד תשלומים לקופת גמל‪,‬‬ ‫הפרטים והדיווחים שמעסיק ימסור לחברה המנהלת‪ ,‬המועד להפקדת התשלומים ותוצאות אי הפקדה‬ ‫במועד‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 9‬באוגוסט ‪ 4182‬פורסם חוק לחלוקת חיסכון פנסיוני בין בני זוג שנפרדו‪ ,‬התשע"ד‪ .103. -‬החוק‬ ‫מסדיר את נושא חלוקת הזכויות הפנסיוניות בין בני זוג שהתגרשו‪/‬נפרדו‪ ,‬באמצעות גופים מוסדיים‪.‬‬ ‫החוק חל על כל בני זוג אשר לאחד הצדדים קיימות זכויות פנסיה בגינן צריך לבצע חלוקת רכוש על פי‬ ‫פסק דין לחלוקת חיסכון פנסיוני‪ ,‬מכוח חוק הגמלאות או במסגרת קרנות הפנסיה הוותיקות או בפוליסות‬ ‫ביטוח‪ ,‬קופות גמל וקרנות פנסיה חדשות‪ .‬כמו כן‪ ,‬נקבעו‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הוראות לעניין זכאותו של בן זוג‬ ‫ל זכויות פנסיוניות במקרה בו נפטר‪/‬ה בן‪/‬ת הזוג הזכאי לפני בן הזוג ממנו התגרש‪ .‬כן נקבע כי בגין זכויות‬ ‫שניתן לעשות כן‪ ,‬החלק של הגרוש‪/‬ה יחולק בהתאם להסכם כבר במועד חלוקת הרכוש באופן שבו הגוף‬ ‫המוסדי יפתח חשבון על שם בן‪/‬ת הזוג השני‪/‬ה ויעביר אליו את הזכויות להן הוא זכאי‪ ,‬כך שהתשלום‬ ‫יבוצע ישירות על ידי הגורם המשלם‪ .‬זכויות אלה יהיו כשל עמית מוקפא ויהיו מוגנות מעיקול ומשעבוד‪.‬‬ ‫מועד מימוש הזכויות יהיה לפי מועד המימוש של בן הזוג בגינו בוצעה חלוקת הרכוש ויחולו על זכויות אלו‬ ‫כללי המיסוי שהיו חלים על בן הזוג בגינו נצברו הזכויות כאילו היה מקבל את מלואן‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 84‬ביוני ‪ 4182‬נכנסו לתוקף תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(השתתפות חברה‬ ‫מנהלת באסיפה כללית)(תיקון)‪ ,‬התשע"ד‪ .103.-‬בתקנות נקבע כי‪( :‬א) משקיע מוסדי ישתתף ויצביע בכל‬ ‫אסיפה כללית של תאגיד שהוא בעל זכות הצבעה בו; (ב) משקיע מוסדי המחזיק ניירות ערך של תאגיד‬ ‫פיננסי או של תאגיד השולט בתאגיד פיננסי או של תאגיד בנקאי‪ ,‬ישתתף ויצביע באסיפה הכללית של‬ ‫‪8.‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫התאגיד כאמור‪ ,‬באופן שיאושר בידי רוב הנציגים החיצוניים בוועדת ההשקעות של המשקיע המוסדי‪ ,‬אם‬ ‫נושא ההחלטה המובאת לאישור האסיפה הכללית הוא אישור מדיניות תגמול לנושאי משרה או אישור‬ ‫עסקאות הטעונות את אישור האסיפה הכללית בסעיפים המנויים בתקנות‪.‬‬ ‫במקביל‪ ,‬ביום ‪ 81‬ביוני ‪ 4182‬פורסם חוזר שעניינו הגברת מעורבות הגופים המוסדיים בשוק ההון בישראל‪,‬‬ ‫אשר מעדכן הוראות ביחס לאופן ההתקשרות בין גופים מוסדיים לבין גורם מקצועי אשר עוסק במתן‬ ‫המלצות ביחס לנושאים העולים להצבעה באספות כלליות ולמידת ההסתמכות על המלצותיו‪ .‬בעקבות‬ ‫התיקונים שנערכו בחוזר כאמור‪ ,‬ביום ‪ 81‬ביוני ‪ 4182‬פורסם חוזר שעניינו תיקון הוראות החוזר המאוחד ‪-‬‬ ‫ניהול נכסי השקעה (השתתפות גופים מוסדיים באספות כלליות)‪ ,‬לפיו בפרק ניהול נכסי השקעה נוסף‬ ‫סעיף בו נקבע כי בהתקיים התנאים המפורטים בו‪ ,‬חזקה כי המשקיע המוסדי וועדת ההשקעות שלו קיימו‬ ‫את חובתם לפי תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(השתתפות חברה מנהלת באסיפה‬ ‫כללית)‪ ,‬תשס"ט‪ ,4116-‬לבחון את כשירותו של הגורם המקצועי ולהשתכנע כי הוא פועל לגיבוש המלצותיו‬ ‫תוך השקעת המשאבים הנדרשים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 8‬בינואר ‪ 4182‬פורסם תיקון לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות‬ ‫בשל ביצוע עסקאות)(תיקון)‪ ,‬התשע"ד‪ ,1031-‬במסגרתו הוארך תוקף הגדרת "עמלת ניהול חיצוני"‬ ‫הקבועה בסעיף ‪ .‬לתקנות‪ ,‬עד ליום ‪ .8‬במרס ‪.4182‬‬ ‫ביום ‪ 8‬באפריל ‪ 4182‬פורסמו תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(הוצאות ישירות בשל‬ ‫ביצוע עסקאות)(תיקון מס' ‪ ,)1‬התשע"ד‪ ,103.-‬במסגרתן הוגבל שיעור ההוצאות אותו ניתן לגבות מנכסי‬ ‫החוסכים בנוסף על דמי הניהול‪ ,‬וכן נקבע כי סך כל ההוצאות הישירות המפורטות בתקנות‪ ,‬לרבות "עמלת‬ ‫ניהול חיצוני"‪ ,‬עד ליום ‪ .8‬בדצמבר ‪ ,4189‬לא יעלה על ‪ 1.42%‬מסך הנכסים המנוהלים על‪-‬ידי הגוף‬ ‫המוסדי‪.‬‬ ‫ביום ‪ 81‬ביוני ‪ 4182‬פורסם חוזר שעניינו תיקון הוראות החוזר המאוחד ‪ -‬ניהול נכסי השקעה (הוצאות‬ ‫ישירות בשל ביצוע עסקאות)‪ .‬במסגרת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(הוצאות ישירות‬ ‫בשל ביצוע עסקאות)(תיקון מס' ‪ ,)4‬התשע"ד‪ ,4182-‬אשר נכנסו לתוקף ביום ‪ 8‬באפריל ‪ ,4182‬הותרה‬ ‫הוצאה בעד השקעה של קופת גמל בתעודות סל בישראל של עד ‪ 1.8%‬מהשווי ההוגן של התעודה‪ ,‬לפי‬ ‫מדדים שעליהם יורה המפקח‪ ,‬ובתנאים שיורה‪ ,‬ובלבד שמנפיק התעודה אינו צד קשור לחברה המנהלת של‬ ‫קופת הגמל‪ .‬הוראות החוזר חלות על כל הגופים המוסדיים בישראל‪ ,‬למעט מבטחים ביחס להתחייבויות‬ ‫שאינן תלויות תשואה‪ ,‬החל מיום הפרסום‪ .‬בשנת ‪ 4182‬גוף מוסדי יהא רשאי לגבות הוצאות מנכסי קופת‬ ‫גמל או מכספים העומדים כנגד התחייבויות תלויות תשואה‪ ,‬לפי העניין‪ ,‬גם בעד השקעה בתעודות סל‬ ‫העוקבות אחרי המדדים המנויים בחוזר‪ ,‬ובלבד שהתעודות נרכשו לפני יום ‪ 8‬באפריל ‪ .4182‬להערכת‬ ‫החברה לתקנות כאמור לא קיימת השפעה מהותית על תוצאות החברה‪.‬‬ ‫הצעות חוק‪ ,‬תזכירי חוק וטיוטת תקנות‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 6‬בנובמבר ‪ 4182‬פורסמה טיוטה לתיקון תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(אגרה‬ ‫שנתית לחברה מנהלת)‪ ,‬התשס"ז‪ .1002 -‬במסגרתה מוצע לקבוע בין היתר‪ ,‬כי סכום האגרה שישולם‬ ‫יהיה תלוי בהיקף הנכסים של קופות הגמל שבניהול החברה המנהלת וסכום נוסף עבור כל קופת גמל או‬ ‫מסלול השקעה שבניהולה של החברה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 49‬באוקטובר ‪ 4182‬פורסמה טיוטה לתיקון תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‬ ‫(רכישה ומכירה של ניירות ערך)‪ ,‬תשס"ט‪ ,1002-‬במסגרתה מוצע לקבוע כי ההליך התחרותי לפיו תבוצע‬ ‫רכישה ומכירה של ניירות ערך יתקיים בין ‪ 1‬משתתפים לפחות (במקום ‪ )2‬וייערך לכל אפיק השקעה‬ ‫בניירות הערך כפי שיוגדר על ידי ועדת ההשקעות של המשקיע המוסדי‪ .‬כמו כן‪ ,‬הבחירה בזוכה אחד או‬ ‫מספר זוכים בהתאם להחלטת ועדת ההשקעות‪ ,‬יהיו מנוקמות ומתועדות בפרוטוקול שייחתם בידי חברי‬ ‫הועדה‪ .‬בנוסף‪ ,‬מוצע לקבוע תנאי נוסף לרכישה ומכירה של ניירות ערך באמצעות צד קשור‪ ,‬לפיו באפיק‬ ‫‪82‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫ההשקעה שבו נבחר הצד הקשור‪ ,‬נבחר לפחות זוכה נוסף שאינו צד קשור והעמלה שתשולם לצד הקשור‬ ‫בשל רכישה או מכירה‪ ,‬כאמור‪ ,‬לא תעלה על העמלה הנמוכה ביותר שתשולם לזוכה הנוסף באותו אפיק‬ ‫השקעה‪ .‬וכן‪ ,‬לקבוע מקרים נוספים בהם לא יחולו ההוראות בדבר קיומו של ההליך התחרותי‬ ‫וההתקשרות עם צד קשור‪ ,‬ובהם‪ :‬רכישה ומכירה לצורך ביצוע עסקה חד פעמית בנסיבות מיוחדות‬ ‫שיירשמו ובאישור מראש ובכתב של וועדת ההשקעות‪ ,‬ורכישה ומכירות באפיק השקעה הנעשית במישרין‬ ‫על‪-‬ידי חבר בורסת חוץ העומדת בתנאים הקבועים בטיוטה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 89‬בספטמבר ‪ 4182‬פורסמה טיוטת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח) (דמי עמילות)‪,‬‬ ‫התשע"ד‪ .103. -‬בהתאם לטיוטה‪ ,‬לא ניתן יהיה לתגמל סוכני ביטוח באמצעות פרסים או מתנות וחלק‬ ‫מהותי המועבר לסוכן הביטוח יהיה עבור השירות שהוא יעניק ללקוח לאורך חיי המוצר‪ .‬עוד נקבע‬ ‫בטיוטה שבמקרים שבהם נותק הקשר עם הלקוח או שהלקוח נפטר‪ ,‬יופסק תשלום העמלות‪ .‬בנוסף‪,‬‬ ‫התקנות המוצעות אוסרות על תשלום עמלות לסוכן התלויות בגובה דמי הניהול שמשלם הלקוח בעבור‬ ‫המוצר‪ .‬הוראה נוספת אוסרת על חברה לשלם לשני סוכנים במקביל‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 6‬ביוני ‪ 4182‬פורסם תזכיר חוק שעניינו תגמול נושאי משרה במוסדות פיננסיים (אישור מיוחד‬ ‫והגבלת הוצאות בשל תגמול חריג)‪ ,‬התשע"ד‪ ,103.-‬במסגרתו מוצע לקבוע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬מנגנון תאגידי‬ ‫לאישור עסקה למתן תגמול העולה על ‪ ..2‬מיליוני ש"ח בשנה לנושא משרה בכירה או לעובד בגוף פיננסי‪.‬‬ ‫כמו כן‪ ,‬מוצ ע לקבוע כי בבירור הכנסתו החייבת של אדם לא יותרו ניכויים בשל שכר של נושא משרה‬ ‫ועובדי הגוף הפיננסי שהם מעבר לתקרה של ‪ ..2‬מיליון ש"ח בשנה‪ ,‬כאשר מתקרה זו יופחתו הוצאות‬ ‫שאינן מותרות לניכוי לצרכי מס‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 81‬במרס ‪ 4182‬פורסמה ברשומות הצעת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ייעוץ‪ ,‬שיווק ומערכת‬ ‫סליקה פנסיוניים)(תיקון מס' ‪ ,)6‬התשע"ד‪ ,103.-‬במסגרתה מוצע לקבוע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את ההוראות‬ ‫הבאות‪( :‬א) מעסיק לא יוכל להתנות ביצוע עסקה במוצר פנסיוני בכך שתבוצע באמצעות בעל רישיון‬ ‫מסוים‪ ,‬ובכלל זה בעל רישיון המספק למעביד שירותי תפעול‪ .‬כמו כן‪ ,‬המעביד לא יוכל להתנות מתן‬ ‫שירות אחר אשר עליו לספק לעובד‪ ,‬ובכלל זה שירותי התפעול עצמם או מתן הטבה מטעמו‪ ,‬לרבות הנחה‬ ‫שהשיג בדמי הניהול בעבור עובדיו‪ ,‬בביצוע העסקה כאמור; (ב) בעל רישיון לא יתנה קניית מוצר פנסיוני‬ ‫אחד בקניית מוצר פנסיוני אחר‪ ,‬ממנו או מאדם אחר‪ ,‬אלא אם קיים קשר עסקי סביר בין הביטוח‬ ‫המבוקש לבין קיום התנאי‪ ,‬וזאת למעט אם קיבל אישור לכך מהממונה; (ג) החלת מגבלות בעניין אבטחת‬ ‫מידע‪ ,‬החלות כיום לגבי מידע המועבר באמצעות מערכת סליקה פנסיונית‪ ,‬גם על כספים‪ ,‬אשר יועברו‬ ‫בעתיד באמצעות המסלקה ועל נתונים אודות הכספים כאמור‪.‬‬ ‫חוזרים‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 2‬במרץ ‪ 4182‬פורסם חוזר "מידע נדרש באתר אינטרנט של גוף מוסדי" המעדכן את המידע‬ ‫המינימלי שעל גוף מוסדי להעמיד לרשות הציבור באמצעות אתר האינטרנט‪ .‬בין השאר‪ ,‬החוזר קובע כי‬ ‫יפורסם מידע מפורט בדבר תגמול שמציע גוף מוסדי לבעל רישיון בעד עמידה בתנאי קידום מכירות‪ ,‬ובכלל‬ ‫זה‪ :‬התנאים לקבלת תגמול‪ ,‬מהות התגמול‪ ,‬פרוט המוצרים הפנסיוניים שלגביהם מוצע התמריץ‬ ‫והמועדים הרלוונטיים למכירת המוצרים הפנסיוניים‪ .‬מידע כאמור יעודכן לפחות שלושה ימי עסקים לפני‬ ‫מועד הצעת התגמול וימשיך להיות מוצג באתר האינטרנט עד שנה ממועד קביעת הזוכים‪ .‬החוזר יכנס‬ ‫לתוקפו ביום ‪ 8‬ביוני ‪.4182‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 49‬בפברואר ‪ ,4182‬פורסם חוזר גופים מוסדיים בעניין דוח חודשי של קופות גמל‪ ,‬קרנות פנסיה‬ ‫וחברות ביטוח שנועד לעדכן‪ ,‬לאחד ולהסדיר את מתכונת הדיווח החודשית לגופים מוסדיים ולשפר את‬ ‫איכות הדיווחים הנשלחים לממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‪.‬‬ ‫‪82‬‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫‪‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫ביום ‪ 49‬בפברואר ‪ 4182‬פורסמו חוזר וטיוטת חוזר בנושא מבנה אחיד להעברת מידע ונתונים בשוק‬ ‫החיסכון הפנסיוני‪ .‬בחוזר תוקן נספח ממשק אירועים ונקבע כי על הגופים המוסדיים להיערך לביצוע‬ ‫אינטגרציה מול המסלקה הפנסיוניות החל מ‪ 8 -‬באוגוסט ‪ .4182‬במסגרת הטיוטה הוגדרו הכללים להגשת‬ ‫בקשת פרודוקציה על ידי בעל רישיון ולביטולה‪ ,‬הובהר תפקידה של חברה מנהלת שרכשה כיסויים‬ ‫ביטוחים עבור לקוחותיה וכן ניתנה התייחסות לעניין מועד התחילה של החוזר עבור ביטוחים‬ ‫קולקטיביים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 42‬בינואר פורסם חוזר שעניינו דיווח דוחות כספיים ודיווחים נלווים של חברות מנהלות‪ -‬עדכון‪,‬‬ ‫מטרתו‪ ,‬בין השאר‪ ,‬להוסיף חובות דיווח ביחס לכלל ההוצאות הישירות שגובה חברה מנהלת מכל קופות‬ ‫הגמל‪ ,‬המסלולים וקרנות הפנסיה המנוהלים על ידה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ .1‬בדצמבר ‪ 4182‬פורסם חוזר המפקח בנושא סך נכסי החיסכון לטווח ארוך שמטרתו לפרט את‬ ‫נכסי החיסכון לטווח ארוך ולעדכן את שווים לצורך חישוב נתח השוק המקסימאלי שרשאי אדם להחזיק‬ ‫בתחום החיסכון לטווח ארוך‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 81‬בדצמבר ‪ 4182‬פורסם חוזר גופים מוסדיים שעניינו ניהול השקעות באמצעות סלי השקעה‪ ,‬אשר‬ ‫קובע את הכללים לניהול סלי השקעה סחירים ושאינם סחירים על‪-‬ידי מספר משקיעים מוסדיים הנמנים‬ ‫על אותה קבוצת משקיעים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 89‬בספטמבר ‪ 4182‬פורסם חוזר מבנה אחיד להעברת מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני‬ ‫שעניינו "ממשק מעסיקים"‪ ,‬המגדיר מבנה אחיד להעברת נתונים שמעביר מעביד לחברה מנהלת על‬ ‫הפקדת תשלומים לקופת גמל והיזון חוזר שמעבירה חברה מנהלת למעביד בשל הדיווח האמור בהתאם‬ ‫לתקנה ‪ 8.‬לתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(תשלומים לקופת גמל)‪ ,‬התשע"ד‪.4182-‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 4.‬ביולי ‪ 4182‬פורסם חוזר שעניינו דוח שנתי ודוח רבעוני לעמיתים ולמבוטחים בגוף מוסדי‪ ,‬אשר‬ ‫קובע מתכונת דיווח שנתי ורבעוני למוצרי חיסכון פנסיוני וביטוח חיים‪ ,‬לרבות פוליסות קבוצתיות לביטוח‬ ‫חיים למקרה מוות ואובדן כושר עבודה‪ .‬החוזר מחליף שורה של חוזרים בנושא‪ ,‬מרחיב את חובות הגילוי‬ ‫המוטלות על גופים מוסדיים ומפשט את המידע המוצג בדוח‪ ,‬כך שהדוח ישמש כלי מעקב ובקרה יעיל‬ ‫לעמיתים ולמבוטחים‪.‬‬ ‫ביום ‪ 42‬בינואר ‪ 4182‬פרסם המפקח תיקון לחוזר שעניינו דוח שנתי ודוח רבעוני לעמיתים ולמבוטחים‬ ‫בגוף מוסדי‪ ,‬במסגרתו נקבעו תיקונים‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לעניין נוסח ההסכמה לקבלת הדיווח באמצעות דואר‬ ‫אלקטרוני ושליחת הדוא"ל בסביבה מאובטחת‪ .‬הוראות החוזר יחולו לגבי מוצרי החיסכון הפנסיוני‬ ‫וביטוח חיים החל מהדוח השנתי לשנת ‪.4182‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 81‬ביוני ‪ 4182‬פרסמה המפקחת שני חוזרים בנושא הדוחות הכספיים של חברות מנהלות‪ .‬האחד‬ ‫עניינו עדכון הנחיות בדבר מבנה הגילוי הנדרש בדוחות הכספיים השנתיים של חברות מנהלות בהתאם‬ ‫לתקני הדיווח הבינלאומיים (‪ )IFRS‬השני עדכון מבנה הגילוי בדוחות הכספיים הרבעוניים של חברות‬ ‫מנהלות בהתאם לתקני הדיווח הבינלאומיים הנדרש בהתאם לתקינה בינלאומית (‪ .)IFRS‬עדכונים אלו‬ ‫נובעים מעדכונים דומים שבוצעו בדוחות הכספיים השנתיים של חברות ביטוח ומעדכוני תקינה‬ ‫בינלאומית‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 81‬ביוני ‪ 4182‬פרסמה המסלקה הפנסיונית הבהרה הכוללת פירוט כללים לאופן הטיפול במסלקה‬ ‫במקרה של דיווח מוצרים בעלי אותו מספר חשבון‪ .‬ההבהרה קובעת כי הטיפול הניתן בדיווח מספרי‬ ‫פוליסות‪/‬חשבון כפולים במקרים המתוארים בהבהרה ישתנה כך שבמקום "דריסת" המידע הקיים במידע‬ ‫חדש‪ ,‬יתווסף המידע החדש לתיק ההתכתבויות בבקשה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 81‬ביוני ‪ 4182‬פרסם המפקח חוזר שעניינו תיקון הוראות החוזר המאוחד ‪ -‬ניהול נכסי השקעה‬ ‫(שטר נאמנות)‪ .‬בחוזר נוספו תנאים אשר בהתקיימם גוף מוסדי יהא רשאי לרכוש איגרת חוב לא‬ ‫‪89‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫ממשלתית רגילה‪ ,‬שהונפקה בישראל החל מיום ‪ 8‬בנובמבר ‪ ,418.‬בשוק הראשוני או בשוק המשני‬ ‫(התנאים לא יחולו על הרחבות סדרה של איגרות חוב שהונפקו עד ליום ‪ .8‬באוקטובר ‪ )418.‬והוראה לפיה‬ ‫הגוף המוסדי נדרש לוודא כי שטר הנאמנות משקף את מדיניות ההשקעה שנקבעה על ידו‪ .‬הוראות החוזר‬ ‫נכנסו לתוקף ביום פרסומו‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 81‬באפריל ‪ 4182‬פורסם חוזר שעניינו מדיניות תגמול בגופים מוסדיים (אשר מבטל את החוזר‬ ‫הקיים בנושא)‪ ,‬שקובע הוראות לעניין גיבוש מדיניות תגמול של נושאי משרה‪ ,‬בעלי תפקיד מרכזיים‬ ‫ועובדים אחרים בגופים מוסדיים‪ .‬בחוזר נקבע כי הדירקטוריון ידון ויאשר את מדיניות התגמול‪ ,‬לאחר‬ ‫שדן בהמלצות ועדת התגמול (שתמונה על‪-‬ידו לצורך כך‪ ,‬בהתאם להרכב הועדה כפי שנקבע בחוזר)‪ .‬כמו‬ ‫כן‪ ,‬הדירקטוריון יבחן‪ ,‬אחת לשנה‪ ,‬את מדיניות התגמול ויקבע את אופן הפיקוח על יישומה‪ .‬מדיניות‬ ‫תגמול לתקופה העולה על שלוש שנים תאושר על‪-‬ידי הדירקטוריון לפחות אחת ל‪ . -‬שנים‪ .‬כמו כן‪ ,‬בחוזר‬ ‫נקבעו ההוראות הבאות‪( :‬א) התקשרות גוף מוסדי עם נושא משרה בנוגע לתנאי כהונתו והעסקתו תהא‬ ‫טעונה אישור ועדת תגמול ואישור הדירקטוריון‪ ,‬ולגבי דירקטור תהא טעונה גם אישור האסיפה הכללית;‬ ‫(ב) הוראות לעניין מדיניות התגמול‪ ,‬כגון‪ :‬המדיניות תיקבע על בסיס רב שנתי‪ ,‬על מי תחול‪ ,‬השיקולים‬ ‫שבהתאם להם יש לקבוע את המדיניות‪ ,‬הבאת עקרונות התגמול לידיעת עובד בהתאם לרלוונטיות אליו;‬ ‫(ג) הוראות לעניין קביעת הרכיב המשתנה בתנאי התגמול‪ :‬קריטריונים לקביעתו‪ ,‬תמהיל הרכיב המשתנה‪,‬‬ ‫הגבלות לגביו‪ ,‬הפחתתו או ביטולו ועוד; (ד) הוראות לעניין תגמול בעלי תפקידים העוסקים בבקרה‪,‬‬ ‫בשיווק‪ ,‬מכירה ותיווך; (ה) הוראות לקיום בקרה‪ ,‬ביקורת‪ ,‬תיעוד המדיניות ופרסומה‪ .‬החברה מקבלת‬ ‫שירותי ניהול על ידי הראל פנסיה אשר פועלת בהתאם למדיניות התגמול שנקבעה לגופים המוסדיים‬ ‫בקבוצת הראל‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫במהלך שנת ‪ 418.‬וכן במהלך תקופת הדוח פרסם המפקח חלקים שונים בחוזר המאוחד שיחליף את כלל‬ ‫חוזרי המפקח ויאגד את הוראותיהם במסגרת אחת‪ ,‬וביניהם‪:‬‬ ‫•‬ ‫מבוא לחוזר המאוחד ‪ -‬מגדיר את תחולתן ותחילתן של הוראות החוזר המאוחד ביחס לחוזרי‬ ‫המקור ששובצו וישובצו בפרקיו השונים של החוזר המאוחד ואת מעמדן של הוראותיו‪.‬‬ ‫•‬ ‫פרק ההוראות לחוזה ביטוח כללי ‪ -‬מכיל הגדרות לחוזה ביטוח כללי והוראות בעניין חובות‬ ‫חברת ביטוח בתחום הפעילות‪.‬‬ ‫•‬ ‫פרק ההוראות לקרן פנסיה ‪ -‬מכיל הוראות לעניין חובות חברה מנהלת של קרן פנסיה בתחום‬ ‫הפעילות‪.‬‬ ‫•‬ ‫פרק ההוראות לקופת גמל שאינה קופת ביטוח ואינה קרן פנסיה ‪ -‬מכיל הוראות לעניין חובות‬ ‫חברה מנהלת בתחום הפעילות‪.‬‬ ‫•‬ ‫פרק ניהול נכסי השקעה והעמדת אשראי אגב השקעות ‪ -‬מכיל הוראות לעניין תשתית ארגונית‬ ‫ותפעולית‪ ,‬תנאים וכללים לניהול נכסי השקעה בידי גוף מוסדי ותנאים ספציפיים לניהול נכסי‬ ‫השקעה של משקיע מוסדי‪ ,‬לניהול נכסים המוחזקים כנגד התחייבויות שאינן תלויות תשואה של‬ ‫חברות ביטוח ולניהול נכסים המוחזקים כנגד הון עצמי של חברה מנהלת‪.‬‬ ‫•‬ ‫פרק ביקורת פנימית ‪ -‬מכיל הוראות לעניין מינוי‪ ,‬כהונה וסיום כהונה של מבקר פנים‪.‬‬ ‫•‬ ‫פרק ניהול סיכונים ‪ -‬מכיל הוראות לעניין מינוי‪ ,‬כהונה וסיום כהונה של מנהל סיכונים‪.‬‬ ‫•‬ ‫פרק רואה חשבון מבקר ‪ -‬מכיל הוראות לעניין מינוי וכהונה של רואה חשבון מבקר‪.‬‬ ‫•‬ ‫פרק מדידה‪ ,‬הון וניהול נכסים והתחייבויות‪ -‬מפרט עקרונות לעריכת דו"ח כספי ומדידת נכסים‪.‬‬ ‫כמו כן‪ ,‬המפקח פרסם טיוטות של פרקים שונים בחוזר המאוחד‪ ,‬וביניהן שער הוראות למוצרים‪ ,‬פרק‬ ‫ממשל תאגידי וניהול סיכונים‪ ,‬פרק הדיווחים לממונה על שוק ההון‪ ,‬פרק המדידה‪ ,‬פרק מידע נדרש באתר‬ ‫אינטרנט של גוף מוסדי ופרק הוראות לתוכניות ופוליסות ביטוח בריאות‪.‬‬ ‫‪89‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫טיוטות חוזרים‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 2‬במרץ ‪ 4182‬פורסמה טיוטה שלישית לחוזר סוכנים ויועצים שעניינה מסמך הנמקה‪ .‬בין השאר‪,‬‬ ‫הטיוטה מוסיפה הוראות למילוי מסמך הנמקה‪ .‬נוספו שני סעיפים בהוראות למילוי מסמך הנמקה‬ ‫הקובעים כי בעל רישיון יפרט את המוצרים הפנסיונים של הלקוח לאחר שבירר מהם המוצרים שברשות‬ ‫הלקוח באמצעות הגשת בקשת מידע חד פעמית לכלל הגופים המוסדיים למערכת סליקה פנסיונית‬ ‫מרכזית‪ .‬כמו כן‪ ,‬נוסף סעיף שמירה על סודיות הלקוח וכן הוראות לעניין פעולת שימור שאינה מתבצעת‬ ‫פנים מול פנים‪ .‬הטיוטה צפויה לחול על כל בעל רישיון ועל כל הגופים המוסדיים למעט במקרים שבהם‬ ‫ניתן‪ ,‬בהתאם לחוזר "צירוף עמיתים למוצר פנסיוני – הבהרה" לבצע עסקה ללא הליך של ייעוץ פנסיוני או‬ ‫שיווק פנסיוני‪ .‬תחילתו של החוזר‪ ,‬ככל שיתפרסם כמחייב יהיה ביום ‪ 8‬באפריל ‪.4189‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 2‬במרץ ‪ ,4182‬פורסמה טיוטת חוזר בעניין חובת שימוש במערכת סליקה פנסיונית מרכזית שנועדה‬ ‫להסדיר את פעילותה של מערכת סליקה פנסיונית מרכזית‪ .‬בטיוטת החוזר התווספה הוראה לפיה כל‬ ‫העברת מידע בין גוף מוסדי לבין בעל רישיון בנוגע לייעוץ או שיווק פנסיוני תתבצע באמצעות מערכת‬ ‫סליקה פנסיונית מרכזית בלבד‪ .‬מהוראה זו הוחרג מקרה שבו בעל הרישיון עושה שימוש במערכת ייעודית‬ ‫לצורך זה‪ .‬בטיוטה זו נוספה הוראה לפיה גוף מוסדי לא יטפל בבקשה שיש להעבירה דרך מערכת הסליקה‬ ‫הפנסיונית‪ ,‬אם לא הוגשה באמצעות זו ויודיע לבעל הרישיון תוך יום עסקים אחד על אי קבלת הבקשה‪.‬‬ ‫חוזר זה‪ ,‬לכשיתפרסם כמחייב‪ ,‬יחול על גופים מוסדיים ובעלי רישיון‪ ,‬למעט קופת גמל מרכזית לקצבה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 2‬במרץ ‪ ,4182‬פורסמה טיוטת חוזר בעניין "תשלום עבור שימוש במערכת סליקה פנסיונית‬ ‫מרכזית" שמטרתה לקבוע הוראות לגבי דמי שימוש שאישר הממונה לגבות ממשתמשים במערכת סליקה‬ ‫פנסיונית מרכזית‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ .‬במרץ ‪ 4182‬פורסמה טיוטת חוזר בעניין "אישור מראש להעברת ניהול של קופת גמל"‪ .‬מטרת‬ ‫החוזר הינה להסדיר את אופן הגשת בקשה לממונה לאישור מראש של העברת ניהול של קופת גמל וכן את‬ ‫אופן ידוע עמיתי קופת הגמל ומעסיקיהם על העברת הניהול‪ .‬הוראות החוזר‪ ,‬עם כניסתן לתוקף‪ ,‬יחולו על‬ ‫כל החברות המנהלות קופות גמל ממועד פרסומו‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 82‬בפברואר ‪ 4182‬פורסמה טיוטת חוזר שעניינה בקרה פנימית על דיווח כספי ‪ -‬הצהרות‪ ,‬דוחות‬ ‫וגילויים‪ ,‬ואחריות ההנהלה על הבקרה הפנימית על דיווח כספי – תיקונים‪ ,‬במסגרת הטיוטה מוצע‬ ‫לדחות את המועד בו על הגופים המוסדיים לצרף את הצהרות ההנהלה על הבקרה הפנימית בנוגע לדוח‬ ‫לעמית או למבוטח‪ ,‬כך שאלו תצורפנה החל מתקופת הדיווח בגין שנת ‪( 4182‬ולא החל מתקופת הדיווח‬ ‫הראשונה בגינה נשלח הדוח לעמית ולמבוטח במתכונתו החדשה כפי שקבוע בחוזר הקיים)‪ .‬הוראות‬ ‫הטיוטה‪ ,‬לכשתתפרסם כמחייבת‪ ,‬יחולו מיום הפרסום‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 48‬בינואר ‪ 4182‬פורסמה טיוטת חוזר שעניינה כללים למתן אשראי על ידי גופים מוסדיים‪ .‬מטרת‬ ‫הטיוטה היא לקבוע הוראות לעניין הלוואות ממונפות‪ ,‬הנהגת מגבלות פנימיות למתן אשראי ללווים‪,‬‬ ‫קביעת נדבך נוסף של נהלי חיתום להלוואות מותאמות והגדרת מקרים שבהם רשאי גוף מוסדי להסתמך‬ ‫על הערבות שנתקבלה‪ .‬כמו כן‪ ,‬הטיוטה מגדירה הנחיות כלליות בנוגע לדרך פעולה בעת הפרתה של תניה‬ ‫לפירעון מידי וחובת גילוי ביחס לאשראי שנלקח למימון רכישת מניות שליטה בתאגיד‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 48‬בינואר ‪ 4182‬פורסמה טיוטת חוזר שעניינה דיווח לממונה אודות הסדרי חוב בהם נטל חלק גוף‬ ‫מוסדי‪ .‬הטיוטה מציעה לקבוע את אופן הדיווח לממונה על שוק ההון‪ ,‬של גוף המשתתף בהסדר חוב על‬ ‫השתתפותו בהסדר‪ ,‬וזאת על מנת לייעל את אמצעי הפיקוח הרגולטורי על אשראי הניתן על ידי גוף מוסדי‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 82‬בינואר ‪ 4182‬פורסמה טיוטת חוזר גופים מוסדיים שעניינה דיווח לציבור על הוצאות ישירות‬ ‫המנוכות מחשבונות העמיתים‪ ,‬מטרתה‪ ,‬להתאים את הוראות הדיווח על ההוצאות הישירות לתיקון‬ ‫תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות)‪ ,‬התשס"ח‪.4111-‬‬ ‫‪81‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫הטיוטה מציעה לתקן את הוראות החוזרים הקיימים‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בעניין מבנה הדיווח ומתכונתו ואופן‬ ‫הדיווח וההצגה הוראות הטיוטה‪ .‬לכשיתפרסמו כמחייבות‪ ,‬ההוראות יחולו על חברה מנהלת לגבי קופות‬ ‫גמל וקרנות פנסיה שבניהולה‪ ,‬למעט קרנות ותיקות‪ ,‬ועל חברת הביטוח לגבי התחייבויות תלויות תשואה‬ ‫תחילתן של הוראות הטיוטה‪ ,‬לכשיתפרסמו כמחייבות‪ ,‬ביום פרסומה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 2‬בינואר ‪ 4182‬פרסם המפקח טיוטה שניה של החלקים הרלוונטיים לממשל תאגידי בתחום‬ ‫ההשקעות בחוזר המאוחד וטיוטת חוזר שעניינה ניהול סיכוני אשראי אגב פעילות השקעות‪ .‬הטיוטות‬ ‫מציעות להוסיף הוראות לעניין העמדת אשראי אגב השקעות‪ ,‬המפרטות קריטריונים למדיניות העמדת‬ ‫הלוואות מותאמות; הוראות לעניין אישור מראש והקצאה של העמדת אשראי במסגרת הלוואות‬ ‫מותאמות; הוראות לעניין מינוי ועדת משנה לוועדת אשראי וכשירות למינוי לוועדת המשנה לאשראי‬ ‫והרכבה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 2‬בינואר ‪ 4182‬פורסמה טיוטת חוזר שעניינה תיקון הוראות החוזר המאוחד בפרק ניהול נכסי‬ ‫השקעה בנושא מתן הלוואות מותאמות‪ ,‬שמטרה לעגן את המלצות דוח ועדת גולדשמיט לבחינת אופן‬ ‫השקעת גופים מוסדיים בהלוואות מותאמות‪ .‬הטיוטה מציעה לקבוע הוראות לעניין מינוי ועדת אשראי‬ ‫פנימית ותפקידיה; הרחבת תפקידי בקרת ההשקעות; קביעת תנאים למתן הלוואה מותאמת‪ ,‬השאלת‬ ‫ניירות ערך והשקעה בנכסי חוב לא סחירים; תנאים להשתתפות בעסקת קונסורציום או סינדיקציה;‬ ‫וטיפול בחובות בעייתיים‪.‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬באותו היום פרסם המפקח טיוטת חוזר שעניינה החזקה מעל עשרים אחוזים באמצעי שליטה של‬ ‫תאגיד‪ ,‬בעקבות המלצות ועדת גולדשמידט בנושא‪ ,‬ובמסגרתה מוצע לקבוע הוראות לעניין אפשרות‬ ‫ההחזקה באמצעי ש ליטה של משקיע מוסדי‪ ,‬שעקב מימוש אמצעי שליטה שהיו ערובה לחיוב בידו‪ ,‬הפך‬ ‫למחזיק מעל ‪ 41%‬מאמצעי השליטה של תאגיד לווה‪ .‬תחילתן הוראות הטיוטה‪ ,‬ככל שתתקבל כמחייבת‪,‬‬ ‫ביום הפרסום‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 2‬בנובמבר וביום ‪ 86‬באוקטובר ‪ ,4182‬פרסמה המפקחת טיוטות חוזרים לעניין מבנה אחיד להעברת‬ ‫מידע ונתונים בשוק החיסכון הפנסיוני שמטרתם להסדיר את תהליכי העברת המידע והכספים בין‬ ‫הגורמים השונים בשוק החיסכון הפנסיוני‪ ,‬לרבות לצורך מתן ייעוץ פנסיוני או שיווק פנסיוני‪ .‬זאת‪,‬‬ ‫במטרה לייעל את תהליכי העבודה‪ ,‬להסיר חסמים טכנולוגיים‪ ,‬לעודד ולתמוך בקיומו של שוק תחרותי‪,‬‬ ‫משוכלל ומפותח‪ ,‬תוך הגברת השקיפות ושיפור מהימנות וזמינות המידע הרלוונטי לחסכונותיו‬ ‫הפנסיוניים של הציבור‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 46‬ביולי ‪ 4182‬פרסמה המפקחת טיוטת חוזר לתיקון פרק ‪ .‬של החוזר המאוחד בנושאים של הפעלת‬ ‫סלי השקעה ומדיניות השקעה צפויה‪ .‬מטרת טיוטת החוזר היא לקבוע את הכללים לניהול סלי השקעות‬ ‫סחירים ושאינם סחירים על ידי מספר משקיעים מוסדיים הנמנים על אותה קבוצת משקיעים‪ .‬טיוטת‬ ‫החוזר כוללת מספר תיקונים בנוגע לפרסום הצהרה מראש של משקיע מוסדי על מדיניות השקעה צפויה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 82‬ביולי ‪ 4182‬פרסמה המפקחת טיוטת חוזר רשימת נכסי הגופים המוסדיים ברמת הנכס הבודד‪.‬‬ ‫מטרת טיוטת החוזר הינה לעדכן ולאחד את הוראות הדיווח בנוגע לרשימת נכסים רבעונית של גופים‬ ‫מוסדיים ברמת נכס בודד‪ ,‬על מנת לשפר את איכות הדיווח וזמינותו‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 81‬ביוני ‪ 4182‬פרסמה המפקחת טיוטת תיקון לחוזר ייפוי כוח לבעל רישיון וכללי מערכת מסלקה‪.‬‬ ‫בטיוטת החוזר מפורטות שיטות נוספות לאימות ייפוי כוח על ידי בעל רישיון ובכלל זה אימות באמצעות‬ ‫עובד שאינו בעל רישיון או באמצעות שימוש במכשיר בנק אוטומטי‪ .‬כמו כן‪ ,‬סעיף התחילה מבהיר‬ ‫הוראות שנוגעות לשימוש בייפוי כוח עבור לקוחות שלהם ניתן ייעוץ פנסיוני טרם מועד פרסום התיקון‬ ‫לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ייעוץ‪ ,‬שיווק ומערכת סליקה פנסיונית מרכזית)‪ ,‬התשס"ה – ‪4112‬‬ ‫ביום ‪ 81‬במרץ ‪ ,4188‬לעניין מערכת סליקה פנסיונית מרכזית‪.‬‬ ‫בעקבות התייחסויות שהועברו למשרד האוצר בנוגע לטיוטה זו‪ ,‬פורסמו ביום ‪ 42‬בנובמבר ‪ 4182‬שתי‬ ‫‪86‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫טיוטת נוספות לתיקון החוזר האמור‪ .‬טיוטת החוזר הראשונה הינה בעניין הרשאת מעסיק לקבלת‬ ‫שירותים באמצעות גורם מתפעל‪ .‬טיוטה זו מכילה הוראות לגבי בקשות מידע ופעולות שגוף מוסדי נדרש‬ ‫לבצע עבור גורם מתפעל המחזיק הרשאה ממעסיק‪ .‬הוראות הטיוטה חלות לרבות במקרים בהם הגורם‬ ‫המתפעל אינו סוכן ביטוח‪ .‬טיוטת החוזר השנייה הינה בעניין ייפוי כוח לבעל רישיון וכוללת בין היתר‬ ‫שינוי לעניין תכולת ייפוי הכוח‪ .‬הוראות הטיוטה‪ ,‬לכשיתפרסמו כמחייבות‪ ,‬יחולו על כל הגופים המוסדיים‬ ‫החל מיום ‪ 8‬ביולי ‪.4182‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 42‬במאי ‪ 4182‬פורסם על ידי המסלקה הפנסיונית טיוטת כללי מערכת ממשקי המסלקה מול גופים‬ ‫מוסדיים‪ -‬טיפול בחוסך‪ .‬הממשק מפרט את חוקיות התשובות שעל גוף מוסדי לענות למסלקה הפנסיונית‬ ‫במקרה של פנייה שנעשית על ידי חוסך פרטי‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 81‬באפריל ‪ 4182‬פורסמה טיוטת חוזר גופים מוסדיים שעניינה דיווח שנתי בגין פרמיות‪ ,‬פוליסות‬ ‫ותשלום עמלות של גופים מוסדיים‪ ,‬במסגרתה מוצע להסדיר את הדוחות שעל גופים מוסדיים להגיש‬ ‫לממונה לגבי היקף הפעילות בשוק ההפצה‪ ,‬ובכלל זה‪ ,‬היקף הפרמיות המועברות אליהם‪ ,‬דמי עמילות‬ ‫המשולמים על ידם לסוכני ביטוח ועמלות ההפצה המשולמות על ידם ליועצים פנסיוניים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 8‬בינואר ‪ 4182‬פורסמה טיוטת חוזר שעניינה העברת כספים למבטח משנה מחוץ לישראל‪,‬‬ ‫במסגרתה מוצע לקבוע תנאים להעברת כספים למבטח משנה ומקרים בהם נדרשת קבלת בטוחות לזכות‬ ‫חברת הביטוח‪ .‬ההוראות מציעות לצמצם את המקרים בהם נדרשת בטוחה והן חלות החל משנת ‪4182‬‬ ‫ואילך‪.‬‬ ‫הנחיות והבהרות‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ .‬במרץ ‪ ,4182‬פרסמה הממונה הבהרה למנהלי קרנות הפנסיה הוותיקות בעניין מנגנון איזון‬ ‫אקטוארי בקרן פנסיה וותיקה‪ .‬להרחבה ראה סעיף "מצב כספי‪ -‬קרן הפנסיה" לעיל‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 49‬באוקטובר ‪ ,4182‬פרסמה סגנית בכירה לממונה על שוק ההון הבהרה בנוגע ליכולתו של קרובו של‬ ‫לקוח לבצע פעולות בשם הלקוח במהלך ייעוץ פנסיוני‪ .‬בהבהרה נקבע כי ניתן לבצע ייעוץ פנסיוני ללקוח‬ ‫באמצעות קרובו‪ ,‬וזאת בכפוף לקבלת ייפוי כוח מהלקוח וזיהויו של הקרוב על ידי בעל הרישיון‪ .‬יודגש כי‬ ‫יש להבהיר מפורשות בנוסח ייפוי הכוח אם פעולת הייעוץ כוללת גם ביצוע פעולות במוצר‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 9‬באפריל ‪ 4182‬פרסמה המפקחת מכתב שעניינו ניהול המשכיות עסקית והיערכות לשעת חירום‪,‬‬ ‫לפיו היה על הגופים המוסדיים לערוך במהלך חודש יוני ‪ 4182‬תרגיל מבוקר להמשכיות עסקית בעת‬ ‫מלחמה כוללת‪ ,‬וזאת בהמשך לתרגיל שנערך במהלך חודש אוקטובר ‪ .418.‬עיקרו של התרגיל היה בחינה‬ ‫מתודית בהנהלה הבכירה של הגוף המוסדי‪ ,‬של מוכנותו לתרחיש בו אתר הפעילות הראשי של החברה ספג‬ ‫פגיעה קשה וכתוצאה מכך הוא איננו זמין‪ .‬בהתאם לכך ביום ‪ 49‬ביוני ‪ 4182‬בוצע תרגיל המשכיות עסקית‬ ‫בקרב הגופים המוסדיים בקבוצה‪ .‬ביום ‪ 4.‬בספטמבר ‪ 4182‬פרסם המפקח עמדת ממונה בנושא ממצאי‬ ‫ביקורות בנושא המשכי עסקית‪ ,‬במסגרתה צוינו ממצאי התרגיל ונקבע כי לאור חשיבות הנושא תימשך‬ ‫בחינת היערכות הגופים המוסדיים להמשכיות עסקית בביקורות פרטניות ובתרגילים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 84‬בפברואר ‪ 4182‬פרסמה המפקחת מסמך מדיניות לשליטה בגוף מוסדי‪ ,‬במסגרתו נקבעו הוראות‬ ‫לעניין שליטה בגוף מוסדי ובעניין הגשת בקשה להיתר שליטה בגוף מוסדי‪ .‬הוראות המדיניות חלות על כל‬ ‫מבקש היתר חדש ועל מחזיק היתר שליטה קיים‪ ,‬בהתאמות הנדרשות‪ ,‬כאשר נעשה שינוי בהיתר בו הוא‬ ‫מחזיק‪ ,‬אלא אם לדעת המפקח מדובר בשינוי בלתי מהותי של ההיתר‪.‬‬ ‫עמדות ממונה‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 1‬במרץ ‪ 4182‬פורסמה עמדת ממונה בעניין ההוצאות ישירות בשל השקעה בקרן של קרנות‪ .‬בהתאם‬ ‫לעמדה במבני השקעה של קרן של קרנות או במבנים דומים לה‪ ,‬יש לכלול במסגרת המגבלה‪ ,‬בנוסף‬ ‫‪41‬‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫להוצאות שנובעות מההשקעה בקרן של קרנות‪ ,‬גם את דמי הניהול שמשלם המשקיע המוסדי‪ ,‬במישרין או‬ ‫בעקיפין‪ ,‬בהתאם לחלקו‪ ,‬בכל אחת מהקרנות המשניות שמוחזקות על ידי קרן של קרנות‪.‬‬ ‫ביום ‪ 6‬בפברואר‪ ,‬פורסמה עמדת ממונה שעניינה ממצאי סקר חשבונות נאמנות בסוכנויות ביטוח המפרט‬ ‫את הממצאים העיקריים‪ ,‬תוך פירוט מקרים של יישום חסר ויישום ראוי אשר נתגלו במהלך הביקורת‪,‬‬ ‫בין השאר‪ ,‬בנושאים הבאים‪ :‬התקשרות גוף מוסדי עם בעל רישיון‪ ,‬עקרונות לניהול חשבונות נאמנות‬ ‫וסוגי חשבונות נאמנות‪.‬‬ ‫ביום ‪ 81‬בינואר ‪ 4182‬פרסמה המפקחת עמדת ממונה שעניינה תשלום גוף מוסדי לבעל רישיון‪ ,‬לפיה‬ ‫נמצא בבחינה שנערכה כי גופים מוסדיים נוהגים לשלם לבעלי רישיון דמי עמילות שנגזרים מדמי הניהול‬ ‫שמשלם העמית או המבוטח‪ .‬בהתאם לעמדת הממונה‪ ,‬תשלום דמי עמילות באופן האמור‪ ,‬אשר מעודד‬ ‫בעלי רישיון להציע ללקוחות מוצרים בדמי ניהול גבוהים יותר‪ ,‬הוא פסול‪ .‬החברה בוחנת את עמדת‬ ‫הממונה והשלכותיה האפשריות‪ ,‬כמו גם את דרכי ההתמודדות עם עמדה זו‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 4.‬בנובמבר פורסמה עמדת ממונה שעניינה ממצאי ביקורת רוחב בנושא שיווק פנסיוני‪ .‬ממצאי‬ ‫הביקורות מתייחסים ליישומים ראויים ויישומים לקויים אשר נתגלו במהלך הביקורות בנושאים הבאים‪:‬‬ ‫ליקויים בהליך בירור צרכי לקוח‪ ,‬צירוף למוצר פנסיוני ללא תהליך של שיווק פנסיוני והעדר מסמך‬ ‫הנמקה‪ ,‬ליקויים בהצגת נתונים ומידע והטעיה בתהליך השיווק הפנסיוני‪ ,‬ליקויים בעריכת מסמך הנמקה‪,‬‬ ‫העדר גילוי נאות ואחריות בעלי רישיון בגין פעילות סוכני משנה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫ביום ‪ 84‬באוגוסט ‪ 4182‬פורסמה עמדת ממונה בנושא יום עסקים‪ .‬העמדה קובעת כי יום עסקים הנו כל‬ ‫יום‪ ,‬למעט יום שבת‪ ,‬יום שישי‪ ,‬ימי שבתון‪ ,‬ערב ראש השנה‪ ,‬שני ימי ראש השנה‪ ,‬ערב יום הכיפורים‪ ,‬יום‬ ‫הכיפורים‪ ,‬ערב חג ראשון של סוכות‪ ,‬חג ראשון של סוכות‪ ,‬ערב שמיני עצרת של סוכות‪ ,‬שמיני עצרת של‬ ‫סוכות‪ ,‬ערב ראשון של פסח‪ ,‬ראשון של פסח‪ ,‬ערב שביעי של פסח‪ ,‬שביעי של פסח‪ ,‬ערב חג השבועות‪ ,‬חג‬ ‫השבועות‪ ,‬פורים‪ ,‬יום העצמאות ותשעה באב‪ .‬כמו כן הובהר כי תחילתו של יום עסקים תהיה עם סיום‬ ‫יום העסקים שקדם לו וסופו בשעה ‪ 81:.1‬באותו יום עסקים‪ ,‬וזאת בדומה לקבוע בתקנה (‪6‬א) להוראות‬ ‫הבנקאות‪.‬‬ ‫‪48‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫דוח הדירקטוריון לשנת ‪4182‬‬ ‫‪ .9‬גילוי בדבר אימוץ תקני דיווח כספי בינלאומיים (‪)IFRS‬‬ ‫הדוחות הכספיים נערכים על פי תקני דיווח כספי בינלאומיים (‪ .)IFRS‬ראה לעניין זה ביאורים ‪ 4‬לדוחות‬ ‫הכספיים של החברה‪.‬‬ ‫‪ .2‬הצהרות המנכ"ל ומנהל הכספים לגבי ביצוע בקרות (‪ SOX 101‬ו‪SOX -‬‬ ‫‪– )404‬‬ ‫בקרות ונהלים לגבי הגילוי‪:‬‬ ‫הנהלת הגוף המוסדי‪ ,‬בשיתוף המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים של הגוף המוסדי‪ ,‬העריכו לתום התקופה‬ ‫המכוסה בדוח זה את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של הגוף המוסדי‪ .‬על בסיס הערכה‬ ‫זו‪ ,‬מנכ"ל הגוף המוסדי וסמנכ"ל הכספים הסיקו כי לתום תקופה זו הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של‬ ‫הגוף המוסדי הנן אפקטיביות על מנת לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על המידע שהגוף המוסדי נדרש לגלות‬ ‫בדוח השנתי בהתאם להוראות הדין והוראות הדיווח שקבע הממונה על שוק ההון ביטוח וחסכון ובמועד‬ ‫שנקבע בהוראות אלו‪.‬‬ ‫בקרה פנימית על דיווח כספי‪:‬‬ ‫במהלך התקופה המכוסה המסתיימת ביום ‪ .8‬בדצמבר ‪ 4182‬לא אירע כל שינוי בבקרה הפנימית של הגוף‬ ‫המוסדי על דיווח כספי אשר השפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה‬ ‫הפנימית של הגוף המוסדי על דיווח כספי‪.‬‬ ‫תאריך‪ 36 :‬במרס‪1032 ,‬‬ ‫________________‬ ‫דודי ליידנר‬ ‫מנהל כללי‬ ‫__________________‬ ‫ניר כהן‬ ‫יו"ר הדירקטוריון‬ ‫‪44‬‬ ‫הצהרה (‪)Certification‬‬ ‫אני‪ ,‬דודי ליידנר‪ ,‬מצהיר כי‪:‬‬ ‫‪ .1‬סקרתי את הדוח השנתי של לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה המנהלת")‬ ‫לשנת ‪( 4112‬להלן‪" :‬הדוח")‪.‬‬ ‫‪ .4‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של‬ ‫עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו‪ ,‬לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו‬ ‫מטעים בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח‪.‬‬ ‫‪ .3‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל‬ ‫הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי‪ ,‬תוצאות הפעולות‪ ,‬השינויים בהון העצמי ותזרימי‬ ‫המזומנים של החברה המנהלת למועדים ולתקופות המכוסים בדוח‪.‬‬ ‫‪ .2‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות‬ ‫ונהלים לגבי הגילוי‪ 1‬ולבקרה הפנימית על דיווח כספי‪ 1‬של החברה המנהלת; וכן‪-‬‬ ‫(א) קבענו בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה‪,‬‬ ‫המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה המנהלת‪ ,‬מובא לידיעתנו על ידי אחרים‬ ‫בחברה המנהלת‪ ,‬בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;‬ ‫(ב) קב ענו בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי‪,‬‬ ‫המיועדת לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות‬ ‫הכספיים ערוכים בהתאם לתקני דיווח בינלאומיים (‪ )IFRS‬ולהוראות הממונה על שוק ההון;‬ ‫(ג) הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה המנהלת והצגנו את‬ ‫מסקנותינו לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי‪ ,‬לתום התקופה המכוסה‬ ‫בדוח בהתבסס על הערכתנו; וכן‪-‬‬ ‫(ד) גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי שאירע ברבעון‬ ‫הרביעי שהשפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה הפנימית של‬ ‫החברה המנהלת על דיווח כספי; וכן‪-‬‬ ‫‪ .5‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר‪ ,‬לדירקטוריון‬ ‫ולוועדת הביקורת של הדירקטוריון של החברה המנהלת‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר‬ ‫לגבי הבקרה הפנימית על דיווח כספי‪:‬‬ ‫(א) את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה‬ ‫הפנימית על דיווח כספי‪ ,‬אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה המנהלת לרשום‪,‬‬ ‫לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על מידע כספי; וכן‪-‬‬ ‫(ב) כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים‬ ‫אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי‪.‬‬ ‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬ ‫‪ 11‬במרץ‪4115 ,‬‬ ‫________________________‬ ‫דודי ליידנר‪ ,‬מנכ"ל‬ ‫‪ 1‬כהגדרתם בהוראות חוזר גופים מוסדיים לענין בקרה פנימית על דיווח כספי – הצהרות‪ ,‬דוחות וגילויים‪.‬‬ ‫הצהרה (‪)Certification‬‬ ‫אני‪ ,‬רם גבל‪ ,‬מצהיר כי‪:‬‬ ‫‪ .1‬סקרתי את הדוח השנתי של לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה המנהלת")‬ ‫לשנת ‪( 4112‬להלן‪" :‬הדוח")‪.‬‬ ‫‪ .4‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של‬ ‫עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו‪ ,‬לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו‬ ‫מטעים בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח‪.‬‬ ‫‪ .3‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל‬ ‫הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי‪ ,‬תוצאות הפעולות‪ ,‬השינויים בהון העצמי ותזרימי‬ ‫המזומנים של החברה המנהלת למועדים ולתקופות המכוסים בדוח‪.‬‬ ‫‪ .2‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות‬ ‫ונהלים לגבי הגילוי‪ 1‬ולבקרה הפנימית על דיווח כספי‪ 1‬של החברה המנהלת; וכן‪-‬‬ ‫(א) קבענו בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה‪,‬‬ ‫המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לחברה המנהלת‪ ,‬מובא לידיעתנו על ידי אחרים‬ ‫בחברה המנהלת‪ ,‬בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;‬ ‫(ב) קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי‪,‬‬ ‫המיועדת לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות‬ ‫הכספיים ערוכים בהתאם לתקני דיווח בינלאומיים (‪ )IFRS‬ולהוראות הממונה על שוק ההון;‬ ‫(ג) הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של החברה המנהלת והצגנו את‬ ‫מסקנותינו לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי‪ ,‬לתום התקופה המכוסה‬ ‫בדוח בהתבסס על הערכתנו; וכן‪-‬‬ ‫(ד) גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי שאירע ברבעון‬ ‫הרביעי שהשפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה הפנימית של‬ ‫החברה המנהלת על דיווח כספי; וכן‪-‬‬ ‫‪ .5‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר‪ ,‬לדירקטוריון‬ ‫ולוועדת הביקורת של הדירקטוריון של החברה המנהלת‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר‬ ‫לגבי הבקרה הפנימית על דיווח כספי‪:‬‬ ‫(א) את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה‬ ‫הפנימית על דיווח כספי‪ ,‬אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה המנהלת לרשום‪,‬‬ ‫לעבד‪ ,‬לסכם ולדווח על מידע כספי; וכן‪-‬‬ ‫(ב) כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים‬ ‫אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי‪.‬‬ ‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬ ‫‪ 11‬במרץ‪4115 ,‬‬ ‫_____________________‬ ‫רם גבל‪ ,‬סמנכ"ל כספים‬ ‫___________________________‬ ‫‪ 1‬כהגדרתם בהוראות חוזר גופים מוסדיים לענין בקרה פנימית על דיווח כספי – הצהרות‪ ,‬דוחות וגילויים‪.‬‬ ‫דוח הדירקטוריון וההנהלה בדבר הבקרה הפנימית על דיווח כספי‬ ‫ההנהלה‪ ,‬בפיקוח הדירקטוריון‪ ,‬של לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה המנהלת")‬ ‫אחראית לקביעתה וקיומה של בקרה פנימית נאותה על דיווח כספי‪ .‬מערכת הבקרה הפנימית של החברה‬ ‫המנהלת תוכננה כדי לספק מידה סבירה של ביטחון לדירקטוריון ולהנהלה של החברה המנהלת לגבי הכנה‬ ‫והצגה נאותה של דוחות כספיים המפורסמים בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים (‪ )IFRS‬והוראות‬ ‫הממונה על שוק ההון‪ .‬ללא תלות בטיב רמת התכנון שלהן‪ ,‬לכל מערכות הבקרה הפנימית יש מגבלות‬ ‫מובנות‪ .‬לפיכך גם אם נקבע כי מערכות אלו הינן אפקטיביות הן יכולות לספק מידה סבירה של בטחון‬ ‫בלבד בהתייחס לעריכה ולהצגה של דוח כספי‪.‬‬ ‫ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון מקיימת מערכת בקרות מקיפה המיועדת להבטיח כי עסקאות מבוצעות‬ ‫בהתאם להרשאות ההנהלה‪ ,‬הנכסים מוגנים‪ ,‬והרישומים החשבונאיים מהימנים‪ .‬בנוסף‪ ,‬ההנהלה בפיקוח‬ ‫הדירקטוריון נוקטת צעדים כדי להבטיח שערוצי המידע והתקשורת אפקטיביים ומנטרים (‪)monitor‬‬ ‫ביצוע‪ ,‬לרבות ביצוע נהלי בקרה פנימית‪.‬‬ ‫הנהלת החברה המנהלת בפיקוח הדירקטוריון העריכה את אפקטיביות הבקרה הפנימית של החברה‬ ‫המנהלת על דיווח כספי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,4112‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במודל הבקרה הפנימית‬ ‫של (‪ .COSO )1994‬בהתבסס על הערכה זו‪ ,‬ההנהלה מאמינה (‪ )believes‬כי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,4112‬הבקרה‬ ‫הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי הינה אפקטיבית‪.‬‬ ‫יו"ר הדירקטוריון ‪ :‬ניר כהן‬ ‫_____________‬ ‫מנכ"ל‪:‬‬ ‫דודי ליידנר‬ ‫_____________‬ ‫סמנכ"ל כספים‪:‬‬ ‫רם גבל‬ ‫_____________‬ ‫תאריך אישור הדוח‪ 11 :‬במרץ ‪4115‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫דוחות כספיים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1034 ,‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪ -‬חברה מנהלת‬ ‫דוחות כספיים ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1034 ,‬‬ ‫תוכן העניינים‬ ‫דף‬ ‫‪1-1‬‬ ‫דוחות רואי החשבון המבקרים‬ ‫דוחות על המצב הכספי‬ ‫‪4‬‬ ‫דוחות רווח והפסד‬ ‫‪5‬‬ ‫דוחות על רווח הכולל‬ ‫‪6‬‬ ‫דוחות על השינויים בהון‬ ‫‪7‬‬ ‫דוחות על תזרימי מזומנים‬ ‫‪8‬‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫‪9-43‬‬ ‫‪----------------‬‬ ‫סומך חייקין‬ ‫טלפון‬ ‫פקסימיליה‬ ‫אינטרנט‬ ‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬ ‫רחוב הארבעה ‪ ,71‬תא דואר ‪486‬‬ ‫תל אביב ‪47884‬‬ ‫‪80 406 0888‬‬ ‫‪80 406 0666‬‬ ‫‪www.kpmg.co.il‬‬ ‫דוח רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫ביקרנו את הדוחות על המצב הכספי המצורפים של לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן ‪ -‬החברה) לימים ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪ 1034‬ו‪ 1031-‬ואת דוחות רווח והפסד‪ ,‬הדוחות על הרווח הכולל‪ ,‬הדוחות על השינויים בהון והדוחות על תזרימי המזומנים לכל‬ ‫אחת משלוש השנים שהאחרונה שבהן הסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪ .1034‬דוחות כספיים אלה הינם באחריות הדירקטוריון‬ ‫וההנהלה של החברה‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על דוחות כספיים אלה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬ ‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬לרבות תקנים שנקבעו בתקנות רואי חשבון (דרך פעולתו של‬ ‫רואה חשבון)‪ ,‬התשל"ג‪ .3971-‬על פי תקנים אלה‪ ,‬נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של‬ ‫ביטחון שאין בדוחות הכספיים הצגה מוטעית מהותית‪ .‬ביקורת כוללת בדיקה מידגמית של ראיות התומכות בסכומים ובמידע‬ ‫שבדוחות הכספיים‪ .‬ביקורת כוללת גם בחינה של כללי החשבונאות שיושמו ושל האומדנים המשמעותיים שנעשו על ידי‬ ‫הדירקטוריון וההנהלה של החברה וכן הערכת נאותות ההצגה בדוחות הכספיים בכללותה‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת‬ ‫בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬ ‫לדעתנו‪ ,‬הדוחות הכספיים הנ"ל משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי של החברה לימים ‪13‬‬ ‫בדצמבר ‪ 1034‬ו‪ 1031-‬ואת תוצאות פעולותיה‪ ,‬השינויים בהון ותזרימי המזומנים שלה לכל אחת משלוש השנים שהאחרונה שבהן‬ ‫הסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים (‪ (IFRS‬ובהתאם להנחיות הממונה על שוק ההון‪,‬‬ ‫ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬ ‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ה‪ PCAOB-‬בארה"ב בדבר ביקורת של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי‬ ‫חשבון בישראל‪ ,‬את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ ,1034‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו‬ ‫במסגרת המשולבת של בקרה פנימית (‪ )3991‬שפורסמה על ידי ‪ COSO‬והדוח שלנו מיום ‪ 36‬במרס ‪ 1035‬כלל חוות דעת בלתי‬ ‫מסויגת על אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי של החברה‪.‬‬ ‫מבלי לסייג את חוות דעתנו הנ"ל אנו מפנים את תשומת הלב לאמור בביאור ‪ 38‬לדוחות הכספיים בדבר חשיפה לתלויות‪.‬‬ ‫סומך חייקין‬ ‫רואי חשבון‬ ‫‪ 36‬במרס ‪1034‬‬ ‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬ ‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬ ‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬ ‫‪2‬‬ ‫סומך חייקין‬ ‫טלפון‬ ‫פקסימיליה‬ ‫אינטרנט‬ ‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬ ‫רחוב הארבעה ‪ ,71‬תא דואר ‪486‬‬ ‫תל אביב ‪47884‬‬ ‫‪80 406 0888‬‬ ‫‪80 406 0666‬‬ ‫‪www.kpmg.co.il‬‬ ‫דוח רואי החשבון המבקרים לבעלי המניות של לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‬ ‫בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי‬ ‫ביקרנו את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן "החברה") ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪,1034‬‬ ‫בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית (‪ )3991‬שפורסמה על ידי ה‪Committee of Sponsoring -‬‬ ‫‪( Organizations of the Treadway Commission‬להלן "‪ .)"COSO‬הדירקטוריון וההנהלה של החברה אחראים לקיום בקרה פנימית‬ ‫אפקטיבית על דיווח כספי ולהערכתם את האפקטיביות של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הנכללת בדוח הדירקטוריון וההנהלה בדבר‬ ‫בקרה פנימית על דיווח כספי המצורף‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על בקרה פנימית על דיווח כספי של החברה בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬ ‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ה‪ Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB)-‬בארה"ב בדבר ביקורת של‬ ‫בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪ .‬על‪-‬פי תקנים אלה נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת‬ ‫ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של ביטחון אם קוימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי‪.‬‬ ‫ביקורתנו כללה השגת הבנה לגבי בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הערכת הסיכון שקיימת חולשה מהותית‪ ,‬וכן בחינה והערכה של‬ ‫אפקטיביות התכנון והתפעול של בקרה פנימית בהתבסס על הסיכון שהוערך‪ .‬ביקורתנו כללה גם ביצוע נהלים אחרים כאלה שחשבנו‬ ‫כנחוצים בהתאם לנסיבות‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬ ‫בקרה פנימית על דיווח כספי של חברה שהיא גוף מוסדי הינה תהליך המיועד לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי המהימנות של דיווח‬ ‫כספי וההכנה של דוחות כספיים למטרות חיצוניות בהתאם לכללי דיווח בינלאומי ‪(International Financial Reporting‬‬ ‫)‪ ,Standards‬ובהתאם להנחיות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ .‬בקרה פנימית על דיווח כספי של חברה שהיא‬ ‫גוף מוסדי כוללת את אותם מדיניות ונהלים אשר‪ )3( :‬מתייחסים לניהול רשומות אשר‪ ,‬בפירוט סביר‪ ,‬משקפות במדויק ובאופן נאות‬ ‫את העסקאות וההעברות של נכסי החברה (לרבות הוצאתם מרשותה); (‪ )1‬מספקים מידה סבירה של ביטחון שעסקאות נרשמות‬ ‫כנדרש כדי לאפשר הכנת דוחות כספיים בהתאם לכללי דיווח בינלאומיים)‪,(International Financial Reporting Standards‬‬ ‫ובהתאם להנחיות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר ‪ ,‬ושקבלת כספים והוצאת כספים של החברה נעשים רק‬ ‫בהתאם להרשאות הדירקטוריון וההנהלה של החברה; ו‪ )1(-‬מספקים מידה סבירה של ביטחון לגבי מניעה או גילוי במועד של רכישה‪,‬‬ ‫שימוש או העברה (לרבות הוצאה מרשות) בלתי מורשים של נכסי החברה‪ ,‬שיכולה להיות להם השפעה מהותית על הדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫בשל מגבלותיה המובנות‪ ,‬בקרה פנימית על דיווח כספי עשויה שלא למנוע או לגלות הצגה מוטעית‪ .‬כמו כן‪ ,‬הסקת מסקנות לגבי העתיד‬ ‫על בסיס הערכת אפקטיביות נוכחית כלשהי חשופה לסיכון שבקרות תהפוכנה לבלתי מתאימות בגלל שינויים בנסיבות או שמידת‬ ‫הקיום של המדיניות או הנהלים תשתנה לרעה‪.‬‬ ‫לדעתנו‪ ,‬החברה קיימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ ,1034‬בהתבסס על‬ ‫קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית (‪ )3991‬שפורסמה על ידי ‪.COSO‬‬ ‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬את הדוחות הכספיים של החברה לימים ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬ו‪ 1031 -‬ולכל אחת‬ ‫משלוש השנים שהאחרונה בהן הסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬והדוח שלנו‪ ,‬מיום ‪ 36‬במרס ‪ ,1035‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על‬ ‫אותם דוחות כספיים וכן הפניית תשומת הלב לאמור בביאור ‪ 38‬לדוחות הכספיים בדבר חשיפה להתחייבויות תלויות‪.‬‬ ‫סומך חייקין‬ ‫רואי חשבון‬ ‫‪ 36‬במרס ‪1034‬‬ ‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬ ‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬ ‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬ ‫‪3‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫דוחות על המצב הכספי‬ ‫באור‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫נכסים‪:‬‬ ‫נכסי מסים נדחים‬ ‫נכסי מסים שוטפים‬ ‫‪9‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪-‬‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫‪5‬‬ ‫‪533‬‬ ‫השקעות פיננסיות‪:‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪3,136‬‬ ‫‪3,301‬‬ ‫‪667‬‬ ‫‪3,010‬‬ ‫‪3,817‬‬ ‫‪1,789‬‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‪31,193‬‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫‪73‬‬ ‫אחרות‬ ‫‪-‬‬ ‫‪331‬‬ ‫‪3‬‬ ‫סך כל השקעות פיננסיות‬ ‫‪31,544‬‬ ‫‪31,504‬‬ ‫‪5,919‬‬ ‫‪1,848‬‬ ‫‪10,130‬‬ ‫‪38,343‬‬ ‫‪7‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫סך כל הנכסים‬ ‫‪8‬‬ ‫הון‪:‬‬ ‫הון מניות‬ ‫תקבולים על חשבון מניות‬ ‫קרן הון בגין נכסים פיננסים זמינים למכירה‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4,865‬‬ ‫‪371‬‬ ‫‪9,516‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4,865‬‬ ‫‪161‬‬ ‫‪7,714‬‬ ‫סך כל הון‬ ‫‪34,578‬‬ ‫‪31,956‬‬ ‫עודפים‬ ‫התחייבויות‪:‬‬ ‫התחייבויות בגין מסים שוטפים‬ ‫‪9‬‬ ‫זכאים ויתרות זכות‬ ‫‪30‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪353‬‬ ‫‪5,583‬‬ ‫‪5,385‬‬ ‫סך כל ההתחייבויות‬ ‫‪5,711‬‬ ‫‪5,385‬‬ ‫סך כל ההון וההתחייבויות‬ ‫‪10,130‬‬ ‫‪38,343‬‬ ‫‪ 36‬במרס‪1035 ,‬‬ ‫תאריך אישור הדוחות הכספיים‬ ‫ניר כהן‬ ‫יושב ראש הדירקטוריון‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪4‬‬ ‫דודי ליידנר‬ ‫מנהל כללי‬ ‫רם גבל‬ ‫סמנכ"ל כספים‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫דוחות רווח והפסד‬ ‫באור‬ ‫הכנסות מדמי ניהול מקרן פנסיה‪ ,‬נטו‬ ‫‪33‬‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪5,134‬‬ ‫‪4,866‬‬ ‫‪4,704‬‬ ‫‬‫‪938‬‬ ‫‪3‬‬ ‫(‪)1,339‬‬ ‫‪674‬‬ ‫‬‫‪579‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6,311‬‬ ‫‪1,413‬‬ ‫‪5,181‬‬ ‫‪803‬‬ ‫‪1,948‬‬ ‫‪850‬‬ ‫‪1,919‬‬ ‫‪748‬‬ ‫‪1,891‬‬ ‫סך כל ההוצאות‬ ‫‪1,749‬‬ ‫‪1,779‬‬ ‫‪1,643‬‬ ‫רווח (הפסד) לפני מסים על הכנסה‬ ‫‪1,184‬‬ ‫(‪)158‬‬ ‫‪3,641‬‬ ‫‪571‬‬ ‫(‪)341‬‬ ‫‪467‬‬ ‫‪3,831‬‬ ‫(‪)136‬‬ ‫‪3,375‬‬ ‫החזרים בגין תקופות קודמות‬ ‫רווחים מהשקעות‪ ,‬נטו והכנסות מימון‬ ‫הכנסות אחרות‬ ‫‪31‬‬ ‫סך כל ההכנסות‬ ‫עמלות והוצאות שיווק‬ ‫‪34‬‬ ‫‪35‬‬ ‫הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫מסים על הכנסה‬ ‫‪9‬‬ ‫רווח (הפסד) לתקופה‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪5‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫דוחות על הרווח הכולל‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫רווח (הפסד) לתקופה‬ ‫‪3,831‬‬ ‫(‪)136‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪3,375‬‬ ‫רווח (הפסד) כולל אחר לתקופה‪:‬‬ ‫שינוי נטו בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה‬ ‫‪148‬‬ ‫(‪)53‬‬ ‫‪576‬‬ ‫שינוי נטו בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה שהועבר‬ ‫לדוח רווח והפסד‬ ‫(‪)607‬‬ ‫(‪)71‬‬ ‫(‪)377‬‬ ‫הפסד מירידת ערך של נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה שהועבר לדוח‬ ‫רווח והפסד‬ ‫מסים על הכנסה המתייחסים לרכיבים של רווח (הפסד) כולל אחר‬ ‫סך כל רווח (הפסד) כולל אחר לתרופה שלאחר ההכרה לראשונה במסגרת הרווח‬ ‫הכולל הועבר או יועבר לרווח והפסד‪ ,‬נטו ממס‬ ‫‬‫‪69‬‬ ‫‬‫‪11‬‬ ‫‪337‬‬ ‫(‪)319‬‬ ‫(‪)390‬‬ ‫(‪)300‬‬ ‫‪187‬‬ ‫סה"כ רווח (הפסד) כולל לתקופה‬ ‫‪3,611‬‬ ‫(‪)136‬‬ ‫‪3,561‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪6‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫דוחות על השינויים בהון‬ ‫קרו הון בגין‬ ‫נכסים‬ ‫פיננסיים‬ ‫זמינים‬ ‫למכירה‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫יתרת רווח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סך הכל הון‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫יתרה ליום ‪ 3‬בינואר‪1031 ,‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4,865‬‬ ‫‪76‬‬ ‫‪6,765‬‬ ‫‪33,730‬‬ ‫רווח לתקופה‬ ‫רכיבים של רווח (הפסד) כולל אחר לתקופה‪:‬‬ ‫שינוי נטו בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המסווגים‬ ‫כזמינים למכירה‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,375‬‬ ‫‪3,375‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪576‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪576‬‬ ‫שינוי נטו בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המסווגים‬ ‫כזמינים למכירה שהועבר לדוח רווח והפסד‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)377‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)377‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‪337‬‬ ‫(‪)319‬‬ ‫‪187‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‪337‬‬ ‫(‪)319‬‬ ‫‪187‬‬ ‫יתרה ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1031 ,‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4,865‬‬ ‫‪461‬‬ ‫‪7,940‬‬ ‫‪31,171‬‬ ‫הפסד לתקופה‬ ‫רכיבים של רווח (הפסד) כולל אחר לתקופה‪:‬‬ ‫שינוי נטו בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המסווגים‬ ‫כזמינים למכירה‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)136‬‬ ‫(‪)136‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)53‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)53‬‬ ‫מסים על הכנסה המתייחסים לרכיבים של רווח כולל אחר‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫(‪)71‬‬ ‫‪11‬‬ ‫(‪)300‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫(‪)71‬‬ ‫‪11‬‬ ‫(‪)300‬‬ ‫יתרה ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1031 ,‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4,865‬‬ ‫‪161‬‬ ‫‪7,714‬‬ ‫‪31,956‬‬ ‫רווח לתקופה‬ ‫רכיבים של רווח (הפסד) כולל אחר לתקופה‪:‬‬ ‫שינוי נטו בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המסווגים‬ ‫כזמינים למכירה‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,831‬‬ ‫‪3,831‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪148‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪148‬‬ ‫מסים על הכנסה המתייחסים לרכיבים של רווח כולל אחר‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫(‪)607‬‬ ‫‪69‬‬ ‫(‪)390‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫(‪)607‬‬ ‫‪69‬‬ ‫(‪)390‬‬ ‫יתרה ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1034 ,‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪4,865‬‬ ‫‪371‬‬ ‫‪9,516‬‬ ‫‪34,578‬‬ ‫הון מניות‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫תקבולים‬ ‫על חשבון‬ ‫מניות‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הפסד מירידת ערך של נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים‬ ‫למכירה שהועבר לדוח רווח והפסד‬ ‫מסים על הכנסה המתייחסים לרכיבים של רווח כולל אחר‬ ‫סך כל רווח כולל אחר לתקופה‪ ,‬נטו ממס‬ ‫שינוי נטו בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המסווגים‬ ‫כזמינים למכירה שהועבר לדוח רווח והפסד‬ ‫סך כל הפסד כולל אחר לתקופה‪ ,‬נטו ממס‬ ‫שינוי נטו בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המסווגים‬ ‫כזמינים למכירה שהועבר לדוח רווח והפסד‬ ‫סך כל הפסד כולל אחר לתקופה‪ ,‬נטו ממס‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪7‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫דוחות על תזרימי מזומנים‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת‬ ‫‪3,831‬‬ ‫רווח (הפסד) לתקופה‬ ‫(‪)136‬‬ ‫‪3,375‬‬ ‫פריטים שאינם כרוכים בתזרימי מזומנים‪:‬‬ ‫הפסדים (רווחים) נטו מהשקעות פיננסיות‪:‬‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫השקעות אחרות‬ ‫(‪)849‬‬ ‫(‪)5‬‬ ‫(‪* )640‬‬ ‫(‪* )31‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫מסים על הכנסה‬ ‫‪571‬‬ ‫(‪)341‬‬ ‫(‪* )533‬‬ ‫(‪* )34‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫‪467‬‬ ‫(‪)181‬‬ ‫(‪)794‬‬ ‫(‪)63‬‬ ‫שינויים בסעיפים מאזניים אחרים‪:‬‬ ‫שינוי בחייבים ויתרות חובה‬ ‫שינוי בזכאים ויתרת זכות‬ ‫מזומנים ששולמו והתקבלו במהלך התקופה‪:‬‬ ‫מסים ששולמו‬ ‫ריבית שהתקבלה‬ ‫‪509‬‬ ‫‪196‬‬ ‫(‪)753‬‬ ‫‪509‬‬ ‫(‪)38‬‬ ‫‪136‬‬ ‫‪905‬‬ ‫(‪)141‬‬ ‫‪198‬‬ ‫‪97‬‬ ‫‪161‬‬ ‫(‪)343‬‬ ‫‪438‬‬ ‫(‪)315‬‬ ‫‪401‬‬ ‫‪459‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪168‬‬ ‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות (ששימשו לפעילות) שוטפת‬ ‫‪1,894‬‬ ‫(‪)975‬‬ ‫‪3,680‬‬ ‫תזרימי מזומנים מפעילות השקעה‬ ‫מכירות (רכישות)‪ ,‬נטו של השקעות פיננסיות‬ ‫‪397‬‬ ‫‪* 900‬‬ ‫(‪* )96‬‬ ‫מזומנים נטו שנבעו מפעילות (ששימשו לפעילות) השקעה‬ ‫‪397‬‬ ‫‪900‬‬ ‫(‪)96‬‬ ‫עלייה (ירידה) במזומנים ושווי מזומנים‬ ‫‪1,093‬‬ ‫(‪)75‬‬ ‫‪3,584‬‬ ‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לתחילת השנה‬ ‫‪1,848‬‬ ‫‪1,911‬‬ ‫‪3,119‬‬ ‫יתרת מזומנים ושווי מזומנים לסוף השנה‬ ‫‪5,919‬‬ ‫‪1,848‬‬ ‫‪1,911‬‬ ‫* סווג מחדש‪.‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪8‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫כללי‬ ‫א‪.‬‬ ‫הישות המדווחת‬ ‫‪ .3‬לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן‪" :‬החברה") הינה חברה מנהלת בעלת רישיון‬ ‫מבטח בענף הפנסיה‪ .‬להרחבה בנושא זה ראה סעיף ג' להלן‪.‬‬ ‫החברה הינה תושבת ישראל‪ ,‬נתאגדה בישראל וכתובתה‪ :‬רחוב אבא הלל ‪ ,1‬רמת גן‪.‬‬ ‫החברה מוחזקת בשיעור של ‪ 79%‬על‪-‬ידי ידידים הולדינג וניהול (‪ )3984‬בע"מ המוחזקת‬ ‫במלואה‪ ,‬בעקיפין‪ ,‬על ידי הראל חברה לביטוח בע"מ שהינה חברה בת של הראל השקעות‬ ‫בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ‪ ,‬שמניותיה רשומות למסחר בבורסה לניירות ערך בתל ‪-‬‬ ‫אביב‪.‬‬ ‫‪ .1‬קרן הפנסיה שבניהול החברה‪:‬‬ ‫שם הקרן‬ ‫סוג הקרן‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫(להלן‪" :‬עתידית" או "הקרן")‬ ‫קרן ותיקה (לא בניהול מיוחד)‬ ‫‪ .3‬לנכסי הקרן (להלן‪" -‬הנכסים") ולהכנסות מאותם נכסים לא ניתן ביטוי בדוחות הכספיים‬ ‫של החברה מאחר ולחברה אין חלק בנכסים‪ ,‬בהכנסות ובהוצאות של הקרן‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫בחודש מרס ‪ 3995‬החליטה ממשלת ישראל על שינויים בהסדרי הפנסיה במשק‪ .‬בחודש ספטמבר‬ ‫‪ 3995‬פורסמו הנחיות האוצר‪ ,‬המסדירות הקמת קרנות פנסיה חדשות להפעלת ההסדרים‬ ‫החדשים ונקבע כי הן תחולנה החל מיום ‪ 3‬בינואר‪ ,3995 ,‬דהיינו עתידית מנועה מלקבל עמיתים‬ ‫חדשים החל מתאריך זה‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫במסגרת חקיקת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬תשס"ה‪( 1005-‬חוק קופות‬ ‫הגמל) נקבעה הוראה לפיה על קופת גמל תאגידית לחדול להיות תאגיד ולהפוך לחשבון נאמנות‬ ‫לא יאוחר מיום ‪ 8‬במאי‪ .1007 ,‬כיון שעתידית היא קופה תאגידית פעלו עתידית והחברה במהלך‬ ‫שנת ‪ 1007‬להפיכתה של עתידית לחשבון נאמנות שינוהל בידי החברה‪ ,‬כשם שהיה והווה‪ ,‬הלכה‬ ‫למעשה‪ ,‬מיום ‪ 19‬בנובמבר‪( 3989 ,‬כפועל יוצא מכך שתקנון עתידית קובע שהיא תנוהל בידי‬ ‫החברה)‪ .‬ביום ‪ 1‬במאי‪ 1007 ,‬השלימו עתידית והחברה את כל הפעולות הנדרשות על‪-‬פי הבנתן‬ ‫בהתאם לנוהל הגשת בקשה להפיכת קופות גמל המנוהלות כתאגיד להיות מנוהלת בנאמנות על‬ ‫ידי חברה מנהלת‪ .‬ברם‪ ,‬קבוצת המיעוט בחברה טענה כי היא בעלת המניות בעתידית וכי לה‬ ‫הסמכות לבצע את השינוי המבני‪ ,‬תוך שהיא התעלמה מהקבוע בתקנון עתידית‪ ,‬לפיו כל‬ ‫המבוטחים ומעסיקיהם הם חברי החברה וזכויות ההצבעה באסיפה הכללית של עתידית קבעו‬ ‫תמיד‪ ,‬מיום ‪ 19‬בנובמבר‪ ,3989 ,‬כי הרוב המוחלט באסיפה הכללית של עתידית ניתן לחברה‪,‬‬ ‫כחברה המנהלת שלה‪.‬‬ ‫לאחר פעולות שנקטה החברה ובהם פניות חוזרות ונשנות לממונה וכן לביהמ"ש לעניין זכאותה‬ ‫לעריכת השינוי המבני‪ ,‬התקבל ביום ‪ 6‬בפברואר‪ 1031 ,‬פסק דינו של בית המשפט המחוזי מרכז‬ ‫ובמסגרתו הוצהר על ידי בית המשפט כי הסמכות לבצע שינוי מבני היא של החברה וכי על לעתיד‬ ‫לפעול מול הממונה ליישום המתווה שהוגש על ידה בשנת ‪.1007‬‬ ‫בהתאם לכך‪ ,‬ביום ‪ 15‬בינואר ‪ 1035‬התקבל אישור הממונה להעברת הניהול מרצון של עתידית‬ ‫בנאמנות על ידי החברה המנהלת‪ .‬בנוסף‪ ,‬במסגרת זו בוטל רישון המבטח של עתידית והוענק‬ ‫רישיון מבטח לחברה המנהלת‪ .‬כן‪ ,‬ניתן אישור הממונה לעדכון תקנון קרן הפנסיה אשר ייכנס‬ ‫לתוקף החל מיום ‪.3.4.1035‬‬ ‫במסגרת עדכון תקנון הקרן ערכה החברה המנהלת שינוי מקיף בתקנון הכולל עדכון תכנית‬ ‫הפנסיה (להרחבה ראה סעיף ז' בביאור ‪ 3‬לדוח הכספי של הקרן)‪ .‬כמו כן עודכן מבנה דמי‬ ‫הניהול‪ ,‬כך שמודל דמי הניהול החדש יהיה שקוף ופשוט ויכלול שיעור דמי ניהול אחיד מן‬ ‫היתרות הצבורות‪/‬הנכסים בשיעור של ‪ .0.66%‬בנוסף‪ ,‬עודכן התקנון באופן המביא לידי ביטוי‬ ‫את העברת הניהול לחברה המנהלת כמפורט לעיל‪.‬‬ ‫‪9‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫כללי (המשך)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫הגדרות‬ ‫בדוחות כספיים אלה‪:‬‬ ‫החברה או החברה‬ ‫המנהלת‬ ‫‪ -‬לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬ ‫החברה האם‬ ‫‪ -‬ידידים הולדינג וניהול (‪ )3984‬בע"מ‪.‬‬ ‫החברה האם הסופית‬ ‫‪ -‬הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ‪.‬‬ ‫קבוצת הראל או‬ ‫הקבוצה‬ ‫ הראל השקעות בביטוח ושירותים פיננסיים בע"מ והחברות‬‫המוחזקות על ידה‪.‬‬ ‫צדדים קשורים‬ ‫‪ -‬כהגדרתם בתקן חשבונאות בינלאומי (‪ 14 )1009‬בדבר צדדים קשורים‪.‬‬ ‫בעלי עניין ובעלי שליטה ‪ -‬כהגדרתם בפסקה (‪ )3‬להגדרת "בעלי עניין" בתאגיד בסעיף ‪ 3‬לחוק‬ ‫ניירות ערך‪ ,‬התשכ"ח – ‪.3968‬‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫תקני דיווח כספי‬ ‫בינלאומיים (להלן ‪-‬‬ ‫"‪)"IFRS‬‬ ‫ תקנים ופרשנויות שאומצו על ידי הועדה לתקני חשבונאות‬‫בינלאומיים (‪ )IASB‬והם כוללים תקני דיווח כספי בינלאומיים‬ ‫(‪ )IFRS‬ותקני חשבונאות בינלאומיים (‪ )IAS‬לרבות פרשנויות לתקנים‬ ‫אלה שנקבעו על ידי הועדה לפרשנויות של דיווח כספי בינלאומי‬ ‫(‪ )IFRIC‬או פרשנויות שנקבעו על די הועדה המתמדת לפרשנויות‬ ‫(‪ )SIC‬בהתאמה‪.‬‬ ‫אגף שוק ההון‬ ‫‪ -‬אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬ ‫הממונה‬ ‫‪ -‬הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬ ‫מדד‬ ‫‪ -‬מדד המחירים לצרכן שמפרסמת הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה‪.‬‬ ‫בסיס עריכת הדוחות הכספיים‬ ‫א‪.‬‬ ‫הצהרה על עמידה בתקני דיווח כספי בינלאומיים‬ ‫הדוחות הכספיים הוכנו על ידי החברה בהתאם להנחיות הממונה ובהתאם לתקני דיווח כספי‬ ‫בינלאומיים (להלן‪.)"IFRS" -‬‬ ‫הדוחות הכספיים אושרו על ידי דירקטוריון החברה ביום ‪ 36‬במרס‪.1035 ,‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫מטבע פעילות ומטבע הצגה‬ ‫הדוחות הכספיים מוצגים בש"ח‪ ,‬שהינו מטבע הפעילות של החברה‪ ,‬ומעוגלים לאלף הקרוב‪.‬‬ ‫השקל הינו המטבע המייצג את הסביבה הכלכלית העיקרית בה פועלת החברה‪.‬‬ ‫‪01‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫בסיס עריכת הדוחות הכספיים (המשך)‬ ‫ג‪.‬‬ ‫בסיס המדידה‬ ‫הדוחות הוכנו על בסיס העלות ההיסטורית למעט הנכסים וההתחייבויות הבאים‪:‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫מכשירים פיננסיים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד;‬ ‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה;‬ ‫נכסים והתחייבויות בגין מסים נדחים;‬ ‫הפרשות;‬ ‫למידע נוסף בדבר אופן המדידה של נכסים והתחייבויות אלו ראה באור ‪ ,1‬בדבר עיקרי‬ ‫המדיניות החשבונאית‪.‬‬ ‫ערכם של חלק מהנכסים הלא כספיים ופריטי הון שנמדדו על בסיס העלות ההיסטורית‪ ,‬הותאם‬ ‫לשינויים במדד המחירים לצרכן עד ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ ,1001‬היות ועד למועד זה נחשבה מדינת‬ ‫ישראל ככלכלה היפראינפלציונית‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫שימוש באומדנים ושיקול דעת‬ ‫בעריכת הדוחות הכספיים בהתאם ל‪ IFRS -‬נדרשת הנהלת החברה להפעיל שיקול דעת‬ ‫בהערכות‪ ,‬ולהסתייע באומדנים והנחות‪ ,‬אשר משפיעים על יישום המדיניות החשבונאית ועל‬ ‫ערכם של נכסים והתחייבויות‪ ,‬ועל סכומי הכנסות והוצאות‪ .‬יובהר שהתוצאות בפועל עלולות‬ ‫להיות שונות מאומדנים אלה‪.‬‬ ‫בעת גיבושם של אומדנים חשבונאים המשמשים בהכנת הדוחות הכספיים של החברה‪ ,‬נדרשת‬ ‫הנהלת החברה להניח הנחות באשר לנסיבות ואירועים הכרוכים באי וודאות משמעותית‪.‬‬ ‫בשיקול דעתה בקביעת האומדנים‪ ,‬מתבססת הנהלת החברה על ניסיון העבר‪ ,‬עובדות שונות‪,‬‬ ‫גורמים חיצוניים ועל הנחות סבירות בהתאם לנסיבות המתאימות לכל אומדן‪.‬‬ ‫האומדנים וההנחות שבבסיסם נסקרים באופן שוטף‪ .‬שינויים באומדנים חשבונאיים מוכרים‬ ‫בתקופה שבה תוקנו האומדנים ובכל תקופה עתידית מושפעת‪.‬‬ ‫להלן מידע בדבר האומדנים הקריטיים שחושבו על ידי החברה ואשר שינוי מהותי בהם עשוי‬ ‫לשנות את ערכם של נכסים והתחייבויות בדוחות הכספיים בשנת הדיווח הבאה‪:‬‬ ‫‪‬‬ ‫שיעורי הריבית ששימשו בקביעת השווי ההוגן ‪ -‬השווי ההוגן של נכסים שאינם סחירים‬ ‫הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד וכן של נכסים פיננסים שאינם סחירים‪ ,‬אשר מידע‬ ‫לגבי השווי ההוגן ניתן לצרכי באור בלבד‪ ,‬נקבעים באמצעות היוון תזרימי המזומנים‬ ‫הצפויים בגינם‪ .‬שערי ההיוון אינם מתבססים על דירוג האשראי של הנכס אלא על חלוקת‬ ‫השוק הסחיר לעשירונים בהתאם לתשואה לפדיון של נכסי החוב וקביעת מיקום של הנכס‬ ‫הלא סחיר באותם עשירונים וזאת בהתאם לפרמית הסיכון הנגזרת ממחירי‬ ‫עסקאות‪/‬הנפקות בשוק הלא סחיר‪ .‬המודל החדש מביא לידי ביטוי באופן עדכני יותר‬ ‫שינויים בפרמיית הסיכון של נכסי החוב‪ ,‬כפי שאלו משתקפים בשוק הסחיר בהתאם‬ ‫לשינויים באותו עשירון‪ .‬שיעורי הריבית להיוון נקבעים כאמור‪ ,‬על ידי חברה שנבחרה על‬ ‫ידי הממונה לצורך אספקת מידע זה‪.‬‬ ‫ביום ‪ 10‬בינואר ‪ 1031‬פרסם משרד האוצר מכרז חדש להקמה ותפעול של מאגר ציטוטי‬ ‫מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים לצורך שערוך נכסי חוב לא סחירים‬ ‫(אגרות חוב קונצרניות‪ ,‬הלוואות‪ ,‬פיקדונות וכדומה)‪.‬‬ ‫ביום ‪ 34‬באוקטובר ‪ 1031‬זכתה חברת שערי ריבית בע"מ במכרז פומבי להקמה ולתפעול של‬ ‫מאגר ציטוטי מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור גופים מוסדיים‪.‬‬ ‫ביום ‪ 13‬בספטמבר ‪ 1034‬הודיע הממונה על שוק ההון כי ועדת המכרזים החליטה לפסול את‬ ‫זכיית חברת שערי ריבית בע"מ ולהכריז על חברת מרווח הוגן בע"מ כזוכה במכרז‪.‬‬ ‫בשלב זה‪ ,‬אין ביכולת החברה להעריך את השפעת השינוי הצפוי במתודולוגיה על השווי‬ ‫ההוגן של נכסי חוב שאינם סחירים והאם תהיה השפעה כאמור‪.‬‬ ‫‪00‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫בסיס עריכת הדוחות הכספיים (המשך)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫שימוש באומדנים ושיקול דעת (המשך)‬ ‫‪‬‬ ‫הערכת סיכויי התחייבויות תלויות ‪ -‬כנגד החברה או הקרן שבניהולה תלויות ועומדות‬ ‫תביעות משפטיות מעת לעת‪ .‬בהערכות סיכויי התביעות המשפטיות כאמור‪ ,‬מסתמכת‬ ‫החברה על חוות דעת יועציה המשפטיים‪ .‬הערכות אלה של היועצים המשפטיים מתבססות‬ ‫על מיטב שיפוטם המקצועי‪ ,‬בהתחשב בשלב בו מצויים ההליכים‪ ,‬וכן על הניסיון המשפטי‬ ‫שנצבר בנושאים השונים וזאת מאחר שתוצאות התביעות שתקבענה בבתי המשפט עלולות‬ ‫להיות שונות מההערכות‪ .‬ראה באורים ‪.1‬ה ו‪.38-‬‬ ‫‪‬‬ ‫ירידת ערך נכסים לא פיננסים ‪ -‬החברה בוחנת בכל תאריך דיווח אם אירעו אירועים או חלו‬ ‫שינויים בנסיבות המצביעים על כך שחלה ירידת ערך באחד או יותר מהנכסים הלא‬ ‫פיננסים‪ .‬בהתקיים סממנים לירידת ערך‪ ,‬נערכת בחינה באם הסכום שבו מוצגת ההשקעה‬ ‫בנכס ניתן להשבה מתוך תזרימי המזומנים המהוונים הצפויים מאותו נכס‪ ,‬ובמידת הצורך‬ ‫נרשמת הפרשה לירידת ערך עד גובה הסכום שהינו בר השבה‪ .‬היוון תזרימי המזומנים‬ ‫מחושב לפי שיעור היוון המשקף את הערכות השוק לגבי ערך הזמן של הכסף והסיכונים‬ ‫הספציפיים המתייחסים לנכס‪ .‬קביעת האומדנים של תזרימי המזומנים מתבססת על ניסיון‬ ‫העבר של נכס זה או נכסים דומים‪ ,‬ועל מיטב הערכת החברה לגבי התנאים הכלכליים‬ ‫שישררו במהלך יתרת אורך החיים השימושיים של הנכס‪ .‬שינויים בהערכת החברה כאמור‪,‬‬ ‫עשויים להוביל לשינויים מהותיים בערכים בספרים של הנכסים ובתוצאות הפעילות‪ ,‬ראה‬ ‫באור ‪.1‬ד‪.‬‬ ‫ניהול הון ‪ -‬מטרות‪ ,‬נהלים ותהליכים‬ ‫מדיניות ההנהלה היא להחזיק בסיס הון איתן במטרה לשמר את יכולת החברה להמשיך את‬ ‫פעילותה כדי שתוכל להניב תשואה לבעלי מניותיה‪ ,‬עמידה בכל התחייבויותיה לגורמים אחרים‪,‬‬ ‫כגון‪ :‬נותני אשראי ועובדי החברה‪ ,‬וכן על מנת לתמוך בהתפתחות עסקית עתידית‪ .‬הדירקטוריון‬ ‫מפקח על קיום הון עצמי מזערי הנדרש על פי הנחיות הממונה (ראה ביאור ‪ 8‬בדבר דרישות ההון‬ ‫של החברה)‪ ,‬הנדרש לפעילותה השוטפת של החברה‪ ,‬לרבות רווחיות החברה‪ .‬לצורך כך‪ ,‬קבע‬ ‫הדירקטוריון כללים לאופן השקעת הנכסים הנזילים של ההון העצמי של החברה ומפקח על‬ ‫פעילותה השוטפת של ההנהלה‪.‬‬ ‫‪02‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫עיקרי המדיניות החשבונאית‬ ‫כללי המדיניות החשבונאית המופרטים להלן יושמו בעקביות לכל התקופות המוצגות בדוחות אלו‪.‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫עסקאות במטבע חוץ‬ ‫עסקאות במטבע חוץ מתורגמות למטבעות הפעילות של החברה לפי שער החליפין שבתוקף‬ ‫בתאריכי העסקאות‪ .‬נכסים והתחייבויות כספיים הנקובים במטבע חוץ במועד הדיווח‪,‬‬ ‫מתורגמים למטבע הפעילות לפי שער החליפין שבתוקף לאותו יום‪ .‬הפרשי שער הנובעים מתרגום‬ ‫למטבע הפעילות מוכרים ברווח והפסד‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫מכשירים פיננסיים‬ ‫‪.3‬‬ ‫נכסים פיננסיים שאינם נגזרים‬ ‫הכרה לראשונה בנכסים פיננסים‬ ‫החברה מכירה לראשונה בחייבים ובפיקדונות במועד היווצרותם‪ .‬יתר הנכסים‬ ‫הפיננסיים הנרכשים בדרך הרגילה (‪ ,)regular way purchase‬לרבות נכסים אשר יועדו‬ ‫לשווי הוגן דרך רווח והפסד‪ ,‬מוכרים לראשונה במועד קשירת העסקה (‪ )trade date‬בו‬ ‫החברה הופכת לצד לתנאים החוזיים של המכשיר‪ ,‬משמע המועד בו התחייבה החברה‬ ‫לקנות או למכור את הנכס‪ .‬נכסים פיננסיים שאינם נגזרים כוללים השקעות במניות‬ ‫ובמכשירי חוב‪ ,‬וחייבים אחרים ומזומנים ושווי מזומנים‪.‬‬ ‫גריעת נכסים פיננסיים‬ ‫נכסים פיננסיים נגרעים כאשר הזכויות החוזיות של החברה לתזרימי המזומנים הנובעים‬ ‫מהנכס הפיננסי פוקעות‪ ,‬או כאשר החברה מעבירה את הזכויות לקבל את תזרימי‬ ‫המזומנים הנובעים מהנכס הפיננסי בעסקה בה כל הסיכונים וההטבות מהבעלות על‬ ‫הנכס הפיננסי עוברים למעשה‪.‬‬ ‫כל זכות בנכסים פיננסיים שהועברו אשר נוצרה או נשמרה על ידי החברה מוכרת בנפרד‬ ‫כנכס או התחייבות‪.‬‬ ‫מכירות נכסים פיננסים הנעשות בדרך הרגילה (‪ ,)regular way sale‬מוכרות במועד‬ ‫קשירת העסקה (‪ ,)trade date‬משמע‪ ,‬במועד בו התחייבה החברה למכור את הנכס‪.‬‬ ‫לעניין קיזוז נכסים פיננסים והתחייבויות פיננסיות ראה סעיף ‪ 1‬להלן‪.‬‬ ‫החברה מסווגת נכסים פיננסים בקבוצות כלהלן‪:‬‬ ‫הלוואות וחייבים‬ ‫הלוואות וחייבים הינם נכסים פיננסיים שאינם נגזרים בעלי תשלומים קבועים או‬ ‫הניתנים לקביעה שאינם נסחרים בשוק פעיל‪ .‬נכסים אלו מוכרים לראשונה בשווי הוגן‬ ‫בתוספת עלויות עסקה הניתנות לייחוס‪ .‬לאחר ההכרה לראשונה‪ ,‬נמדדים בעלות מופחתת‬ ‫בהתאם לשיטת הריבית האפקטיבית‪ ,‬בניכוי הפסדים לירידת ערך‪.‬‬ ‫הלוואות וחייבים כוללים מזומנים ושווי מזומנים וחייבים אחרים‪ .‬מזומנים ושווי‬ ‫מזומנים כוללים יתרות מזומנים הניתנים לשימוש מיידי ופיקדונות לפי דרישה‪ .‬שווי‬ ‫מזומנים כוללים השקעות לזמן קצר אשר משך הזמן ממועד ההפקדה המקורי ועד למועד‬ ‫הפדיון הינו עד ‪ 1‬חודשים‪ ,‬ברמת נזילות גבוהה אשר ניתנות להמרה בנקל לסכומים‬ ‫ידועים של מזומנים ואשר חשופות לסיכון בלתי משמעותי של שינויים בשווי‪.‬‬ ‫‪03‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫מכשירים פיננסיים (המשך)‬ ‫‪.3‬‬ ‫נכסים פיננסיים שאינם נגזרים (המשך)‬ ‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫נכסים פיננסים זמינים למכירה הינם נכסים פיננסים שאינם נגזרים אשר יועדו כנכסים‬ ‫פיננסים זמינים למכירה או אשר לא סווגו לאף אחת מהקטגוריות האחרות‪.‬‬ ‫השקעות החברה במניות וכן במכשירי חוב מסוימים‪ ,‬מסווגות כנכסים פיננסיים זמינים‬ ‫למכירה‪ .‬במועד ההכרה לראשונה נכסים פיננסים זמינים למכירה נמדדים בשווי הוגן‬ ‫בתוספת כל עלויות העסקה הניתנות לייחוס‪ .‬לאחר ההכרה הראשונית נמדדות השקעות‬ ‫אלה לפי שווי הוגן‪ ,‬כאשר השינויים בהן‪ ,‬פרט להפסדים מירידת ערך‪ ,‬לרווחים או‬ ‫הפסדים הנובעים משינויים בשער החליפין ולצבירת הריבית האפקטיבית של מכשירי‬ ‫חוב המסווגים כזמינים למכירה‪ ,‬נזקפים ישירות לרווח כולל אחר ומוצגים בקרן הון בגין‬ ‫נכסים פיננסים זמינים למכירה‪ .‬דיבידנד המתקבל בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫נזקף לדוח רווח והפסד במועד הזכאות לתשלום‪ .‬כאשר ההשקעה נגרעת‪ ,‬הרווחים או‬ ‫ההפסדים שנצברו בקרן הון בגין נכסים פיננסים זמינים למכירה מועברים לרווח והפסד‪.‬‬ ‫בדבר אופן ההכרה בהפסדים מירידת ערך לרווח והפסד בגין קטגורית נכסים זו‪ ,‬ראה‬ ‫סעיף ד' להלן בדבר ירידת ערך‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים‬ ‫התחייבויות פיננסיות שאינן נגזרים כוללות זכאים אחרים‪.‬‬ ‫הכרה לראשונה בהתחייבויות פיננסיות‬ ‫החברה מכירה לראשונה במכשירי חוב שהונפקו במועד היווצרותם‪ .‬יתר ההתחייבויות‬ ‫הפיננסיות מוכרות לראשונה במועד קשירת העסקה (‪ )trade date‬בו החברה הופכת לצד‬ ‫לתנאים החוזיים של המכשיר‪.‬‬ ‫התחייבויות פיננסיות (למעט התחייבויות פיננסיות אשר יועדו לשווי הוגן דרך רווח‬ ‫והפסד) מוכרות לראשונה בשווי הוגן בתוספת כל עלויות העסקה הניתנות לייחוס‪ .‬לאחר‬ ‫ההכרה לראשונה‪ ,‬התחייבויות פיננסיות נמדדות בעלות מופחתת בהתאם לשיטת הריבית‬ ‫האפקטיבית‪ .‬התחייבויות פיננסיות מיועדות לשווי הוגן דרך רווח והפסד‪ ,‬אם החברה‬ ‫מנהלת התחייבויות אלה וביצועיהן מוערכים בהתבסס על שוויין ההוגן‪ ,‬וזאת בהתאם‬ ‫לאופן שבו תיעדה החברה את ניהול הסיכונים‪ ,‬אם הייעוד נועד למנוע חוסר עקביות‬ ‫חשבונאית (‪ ,)an accounting mismatch‬או אם מדובר במכשיר משולב הכולל נגזר‬ ‫משובץ‪.‬‬ ‫עלויות עסקה המיוחסות באופן ישיר להנפקה צפויה של מכשיר אשר יסווג כהתחייבות‬ ‫פיננסית‪ ,‬מוכרות כנכס במסגרת סעיף הוצאות נדחות בדוח על המצב הכספי‪ .‬עלויות‬ ‫עסקה אלו מנוכות מההתחייבות הפיננסית בעת ההכרה לראשונה בה‪ ,‬או מופחתות‬ ‫כהוצאות מימון בדוח רווח והפסד כאשר ההנפקה אינה צפויה עוד להתקיים‪.‬‬ ‫גריעת התחייבויות פיננסיות‬ ‫התחייבויות פיננסיות נגרעות כאשר מחויבות החברה‪ ,‬כמפורט בהסכם‪ ,‬פוקעת או כאשר‬ ‫היא סולקה או בוטלה‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫קיזוז מכשירים פיננסיים‬ ‫נכס פיננסי והתחייבות פיננסית מקוזזים והסכומים מוצגים בנטו בדוח על המצב הכספי‬ ‫כאשר לחברה קיימת באופן מיידי (‪ )currently‬זכות משפטית ניתנת לאכיפה לקזז את‬ ‫הסכומים שהוכרו וכן כוונה לסלק את הנכס וההתחייבות על בסיס נטו או לממש את‬ ‫הנכס ולסלק את ההתחייבות בו‪-‬זמנית‪.‬‬ ‫‪04‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬ ‫ג‪.‬‬ ‫הון מניות‬ ‫מניות רגילות מסווגות כהון‪ .‬עלויות תוספתיות המתייחסות ישירות להנפקת מניות רגילות‬ ‫מוצגות כהפחתה מההון‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫ירידת ערך‬ ‫ראיות לירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫הפסד מירידת ערך של נכס פיננסי המסווג כזמין למכירה מחושב בהתבסס על השווי ההוגן‬ ‫הנוכחי שלו‪ .‬בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה שהם מכשירים הוניים‪,‬‬ ‫נבחן גם הפער שבין השווי ההוגן של הנכס לעלותו המקורית‪ ,‬תוך התייחסות לסטיית התקן של‬ ‫שער המכשיר‪ ,‬למשך הזמן בו השווי ההוגן של הנכס נמוך מעלותו המקורית ולשינויים בסביבה‬ ‫הטכנולוגית‪ ,‬הכלכלית או המשפטית או בסביבת השוק בה פועלת החברה שהנפיקה את‬ ‫המכשיר ‪ ,‬בנוסף ירידה משמעותית או מתמשכת בשווי ההוגן מתחת לעלות המקורית הינה ראיה‬ ‫אובייקטיבית לירידת ערך‪.‬‬ ‫בהתאם למדיניות החברה‪ ,‬ירידת ערך של למעלה מ‪ 10% -‬מתחת לעלות המקורית של המכשיר‪,‬‬ ‫או ירידת ערך מתחת לעלות המקורית הנמשכת למעלה מתשעה חודשים‪ ,‬נחשבת ירידה‬ ‫משמעותית או מתמשכת בהתאמה‪.‬‬ ‫בבחינת ירידת ערך של נכסים פיננסיים שהם מכשירי חוב‪ ,‬נלקח בחשבון כי למיטב הידיעה‬ ‫ירידת הערך לא עומדת בקריטריונים המתוארים ב ‪ IAS 39 -‬סעיף ‪.59‬‬ ‫טיפול בהפסדים מירידת ערך של נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫הפסדים מירידת ערך בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה מוכרים על ידי העברת ההפסד‬ ‫המצטבר שנזקף לקרן הון בגין נכסים זמינים למכירה‪ ,‬לרווח והפסד‪ .‬ההפסד המצטבר אשר‬ ‫נגרע מהרווח הכולל האחר והוכר ברווח והפסד הינו ההפרש בין עלות הרכישה בניכוי החזרי קרן‬ ‫והפחתות‪ ,‬לבין השווי ההוגן הנוכחי בניכוי ירידות ערך אשר הוכרו בעבר דרך רווח והפסד‪.‬‬ ‫שינויים בהפרשה לירידת ערך כתוצאה מיישום שיטת הריבית האפקטיבית מוצגים כמרכיב של‬ ‫רווחים מהשקעות נטו והכנסות מימון‪.‬‬ ‫ביטול הפסד מירידת ערך‬ ‫הפסד מירידת ערך מבוטל כאשר ניתן לייחסו באופן אובייקטיבי לאירוע שהתרחש לאחר‬ ‫ההכרה בהפסד מירידת הערך‪ .‬ביטול הפסד מירידת ערך בגין נכסים פיננסיים הנמדדים לפי‬ ‫עלות מופחתת ובגין נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה שהינם מכשירי חוב‪ ,‬נזקף‬ ‫לרווח והפסד‪ .‬בנוסף‪ ,‬בגין נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה שהינם מכשירי חוב‪,‬‬ ‫במידה ולא קיימת עוד ראייה אובייקטיבית לירידת ערך‪ ,‬ההפסד מירידת ערך מבוטל במלואו‬ ‫ונזקף לרווח והפסד וההפרש המצטבר הנוכחי (ההפרש שבין השווי ההוגן והעלות) מוכר בהון‬ ‫ברווח כולל אחר‪.‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫הפרשות‬ ‫הפרשה מוכרת כאשר לחברה יש מחויבות נוכחית‪ ,‬משפטית או משתמעת‪ ,‬כתוצאה מאירוע‬ ‫שהתרחש בעבר‪ ,‬הניתנת לאמידה בצורה מהימנה‪ ,‬וכאשר צפוי כי תידרש זרימת הטבות כלכליות‬ ‫לסילוק המחויבות‪ .‬ההפרשות נקבעות על ידי היוון תזרימי המזומנים העתידיים בשיעור ריבית‬ ‫לפני מס‪ ,‬המשקף את הערכות השוק השוטפות לערך הזמן של הכסף ואת הסיכונים הספציפיים‬ ‫להתחייבות‪ .‬הערך בספרים של ההפרשה מותאם בכל תקופה על מנת לשקף את חלוף הזמן‬ ‫ומוכר כהוצאות מימון‪.‬‬ ‫תביעות משפטיות‬ ‫הפרשה בגין תביעות מוכרות כאשר לחברה קיימת מחויבות משפטית בהווה או מחויבות‬ ‫משתמעת כתוצאה מאירוע שהתרחש בעבר‪ ,‬יותר סביר מאשר לא (‪ )more likely than not‬כי‬ ‫החברה תידרש למשאביה הכלכליים לסילוק המחויבות וניתן לאמוד אותה באופן מהימן‪ .‬כאשר‬ ‫השפעת ערך הזמן מהותית‪ ,‬נמדדת ההפרשה בהתאם לערכה הנוכחי‪.‬‬ ‫‪05‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬ ‫ו‪.‬‬ ‫הכנסות‬ ‫הכנסות מוכרות בדוח רווח והפסד כאשר הן ניתנות למדידה באופן מהימן‪ ,‬צפוי שההטבות‬ ‫הכלכליות הקשורות לעסקה יזרמו לחברה וכן העלויות שהתהוו או שיתהוו בגין העסקה ניתנות‬ ‫למדידה באופן מהימן‪.‬‬ ‫הכנסות דמי ניהול מקרן פנסיה מחושבות בשיעור מערך נכסי הקרן לתום כל חודש‪ ,‬ובשיעור‬ ‫מדמי הגמולים‪ ,‬ומוכרות כהכנסה על בסיס צבירה‪.‬‬ ‫ז‪.‬‬ ‫רווחים (הפסדים) מהשקעות נטו והכנסות מימון‬ ‫רווחים (הפסדים) מהשקעות כוללים הכנסות ריבית בגין סכומים שהושקעו בנכסים פיננסיים‬ ‫זמינים למכירה‪ ,‬הכנסות מדיבידנדים ורווחים (הפסדים) ממכירת נכסים פיננסיים המסווגים‬ ‫כזמינים למכירה‪ .‬הכנסות ריבית מוכרות עם צבירתן‪ ,‬באמצעות שיטת הריבית האפקטיבית‪.‬‬ ‫הכנסות מדיבידנדים מוכרות במועד בו מוקנית לחברה הזכות לקבלת תשלום‪.‬‬ ‫ח‪.‬‬ ‫הוצאות מימון‬ ‫הוצאות מימון כוללות הפסדים ממימוש נכסים פיננסיים המסווגים כזמינים למכירה‪ ,‬שינויים‬ ‫בשווי ההוגן של נכסים פיננסיים המוצגים בשווי הוגן דרך רווח והפסד והפסדים מירידת ערך של‬ ‫נכסים פיננסיים‪.‬‬ ‫ט‪.‬‬ ‫מסים על ההכנסה‬ ‫מסים על הכנסה כוללים מסים שוטפים ונדחים‪ .‬מיסים שוטפים ונדחים נזקפים לדוח רווח‬ ‫והפסד‪ ,‬אלא אם המס נובע מעסקה או אירוע אשר מוכרים ישירות בהון או ברווח כולל אחר‪.‬‬ ‫במקרים אלו‪ ,‬הוצאת המסים על הכנסה מוכרת ישירות בהון או ברווח הכולל האחר‪.‬‬ ‫מסים שוטפים‬ ‫המס השוטף הינו סכום המס הצפוי להשתלם (או להתקבל) על ההכנסה החייבת במס לשנה‪,‬‬ ‫כשהוא מחושב לפי שיעורי המס החלים לפי החוקים שנחקקו או נחקקו למעשה למועד הדיווח‪,‬‬ ‫והכולל שינויים בתשלומי המס המתייחסים לשנים קודמות‪.‬‬ ‫החברה מקזזת נכסי והתחייבויות מסים שוטפים במידה וקיימת זכות משפטית ניתנת לאכיפה‬ ‫לקיזוז נכסי והתחייבויות מסים שוטפים‪ ,‬וכן קיימת כוונה לסלק נכסי והתחייבויות מסים‬ ‫שוטפים על בסיס נטו או שנכסי והתחייבויות המסים השוטפים מיושבים בו זמנית‪.‬‬ ‫מסים נדחים‬ ‫ההכרה במסים נדחים הינה בהתייחס להפרשים זמניים בין הערך בספרים של נכסים‬ ‫והתחייבויות לצורך דיווח כספי לבין ערכם לצרכי מסים‪.‬‬ ‫המסים הנדחים נמדדים לפי שיעורי המס הצפויים לחול על ההפרשים הזמניים במועד בו‬ ‫ימומשו‪ ,‬בהתבסס על החוקים שנחקקו או שנחקקו למעשה למועד הדיווח‪.‬‬ ‫נכס מס נדחה מוכר בספרים בגין הטבות מס והפרשים זמניים הניתנים לניכוי כאשר צפוי‬ ‫שבעתיד תהיה הכנסה חייבת‪ ,‬שכנגדה ניתן יהיה לנצל אותם‪ .‬נכסי המסים הנדחים נבדקים בכל‬ ‫מועד דיווח‪ ,‬ובמידה ולא צפוי כי הטבות המס המתייחסות יתממשו‪ ,‬הם מופחתים‪.‬‬ ‫קיזוז נכסי והתחייבויות מסים נדחים‬ ‫החברה מקזזת נכסי וההתחייבות מסים נדחים במידה וקיימת זכות חוקית הניתנת לאכיפה‬ ‫לקיזוז נכסי והתחייבויות מסים שוטפים‪ ,‬והם מיוחסים לאותה הכנסה חייבת במס הממוסה על‬ ‫ידי אותה רשות מס באותה חברה נישומה‪.‬‬ ‫י‪.‬‬ ‫עסקאות עם בעל שליטה‬ ‫נכסים והתחייבויות שלגביהם בוצעה עסקה עם בעל שליטה נמדדים לפי שווי הוגן במועד‬ ‫העסקה‪.‬‬ ‫בשל העובדה כי מדובר בעסקה במישור ההוני‪ ,‬זוקפת החברה את ההפרש בין השווי ההוגן לבין‬ ‫התמורה מהעסקה להון‪.‬‬ ‫‪06‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫עיקרי המדיניות החשבונאית (המשך)‬ ‫יא‪.‬‬ ‫תקנים חדשים ופרשנויות שטרם אומצו‬ ‫(‪ )3‬תקן דיווח כספי בינלאומי (‪ ,IFRS 9 )1034‬מכשירים פיננסיים (להלן ‪" -‬התקן")‪.‬‬ ‫(‪ IFRS 9 )4102‬הינו גרסה סופית של התקן‪ ,‬הכוללת הוראות מעודכנות לסיווג ומדידה של‬ ‫מכשירים פיננסיים‪ ,‬וכן מודל חדש למדידת ירידת ערך של נכסים פיננסיים‪ .‬הוראות אלו‬ ‫מתווספות לפרק בנושא חשבונאות גידור ‪ -‬כללי שפורסם בשנת ‪.1031‬‬ ‫סיווג ומדידה‬ ‫בהתאם לתקן‪ ,‬ישנן שלוש קטגוריות עיקריות למדידת נכסים פיננסיים‪ :‬עלות מופחתת‪,‬‬ ‫שווי הוגן דרך רווח והפסד ושווי הוגן דרך רווח כולל אחר‪ .‬בסיס הסיווג לגבי מכשירי חוב‬ ‫מתבסס על המודל העסקי של הישות לניהול נכסים פיננסיים ועל מאפייני תזרימי‬ ‫המזומנים החוזיים של הנכס הפיננסי‪ .‬השקעה במכשירים הוניים תימדד בשווי הוגן דרך‬ ‫רווח והפסד (אלא אם החברה בחרה‪ ,‬בעת ההכרה הראשונית‪ ,‬להציג את השינויים בשווי‬ ‫ההוגן ברווח הכולל האחר)‪.‬‬ ‫התקן דורש כי השינויים בשווי ההוגן של התחייבויות פיננסיות שיועדו לשווי הוגן דרך רווח‬ ‫והפסד המיוחסים לשינוי בסיכון האשראי העצמי יוכרו לרוב ברווח כולל אחר‪.‬‬ ‫חשבונאות גידור ‪ -‬כללי‬ ‫בהתאם לתקן‪ ,‬אסטרטגיות גידור נוספות אשר נעשה בהן שימוש לצורכי ניהול סיכונים‬ ‫עשויות להיות כשירות לחשבונאות גידור‪ .‬התקן מחליף את מבחן ה‪ 80% - 315% -‬הנוכחי‬ ‫לקביעת אפקטיביות הגידור‪ ,‬בדרישה לקשר כלכלי בין הפריט המגודר לבין המכשיר המגדר‪,‬‬ ‫מבלי לקבוע סף כמותי‪ .‬בנוסף‪ ,‬התקן מציג מודלים חדשים המהווים חלופות לחשבונאות‬ ‫גידור בהתייחס לחשיפות אשראי ולחוזים מסוימים אשר אינם בתחולת התקן וקובע‬ ‫עקרונות חדשים לטיפול במכשירים מגדרים‪ .‬כמו כן‪ ,‬התקן קובע דרישות גילוי חדשות‪.‬‬ ‫ירידת ערך של נכסים פיננסיים‬ ‫התקן כולל מודל חדש להכרה בהפסדי אשראי צפויים (‘‪.)expected credit loss’ model‬‬ ‫עבור מרבית נכסי החוב הפיננסיים‪ .‬המודל החדש מציג גישת מדידה דואלית של ירידת‬ ‫ערך‪ :‬אם סיכון האשראי המיוחס לנכס הפיננסי לא עלה באופן משמעותי מאז ההכרה‬ ‫לראשונה‪ ,‬תירשם הפרשה להפסד בגובה הפסדי האשראי הצפויים בשל אירועי כשל אשר‬ ‫התרחשותם אפשרית במהלך שנים‪-‬עשר החודשים לאחר מועד הדיווח‪ .‬אם סיכון האשראי‬ ‫עלה באופן משמעותי‪ ,‬במרבית המקרים ההפרשה לירידת ערך תגדל ותירשם בגובה הפסדי‬ ‫האשראי הצפויים על פני מלוא אורך החיים של הנכס הפיננסי‪.‬‬ ‫התקן ייושם לתקופות שנתיות המתחילות ביום ‪ 3‬בינואר ‪ ,1038‬עם אפשרות לאימוץ‬ ‫מוקדם‪ .‬התקן ייושם‪ ,‬למפרע‪ ,‬למעט מספר הקלות‪.‬‬ ‫החברה טרם החלה בבחינת ההשלכות של אימוץ התקן על הדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫(‪ )2‬תקן דיווח כספי בינלאומי (‪ ,IFRS 15 )1034‬הכנסות מחוזים עם לקוחות (להלן ‪-‬‬ ‫"התקן")‪.‬‬ ‫התקן מחליף את ההנחיות הקיימות כיום לעניין הכרה בהכנסות ומציג מודל חדש להכרה‬ ‫בהכנסה מחוזים עם לקוחות‪ .‬התקן קובע שתי גישות להכרה בהכנסה‪ :‬בנקודת זמן אחת או‬ ‫על פני זמן‪ .‬המודל כולל חמישה שלבים לניתוח עסקאות על מנת לקבוע את עיתוי ההכרה‬ ‫בהכנסה ואת סכומה‪ .‬כמו כן‪ ,‬התקן קובע דרישות גילוי חדשות ונרחבות יותר מאלו‬ ‫הקיימות כיום‪.‬‬ ‫התקן ייושם לתקופות שנתיות המתחילות ביום ‪ 3‬בינואר ‪ ,1037‬עם אפשרות לאימוץ‬ ‫מוקדם‪ .‬התקן כולל חלופות שונות עבור הוראות המעבר‪ ,‬כך שחברות יוכלו לבחור באחת‬ ‫מהחלופות הבאות בעת היישום לראשונה‪ :‬יישום רטרוספקטיבי מלא‪ ,‬יישום רטרוספקטיבי‬ ‫מלא הכולל הקלות פרקטיות; או יישום התקן החל מיום היישום לראשונה‪ ,‬תוך התאמת‬ ‫יתרת העודפים למועד זה בגין עסקאות שטרם הסתיימו‪.‬‬ ‫החברה טרם החלה בבחינת ההשלכות של אימוץ התקן על הדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪07‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :4‬‬ ‫קביעת שווי הוגן‬ ‫לצורך הכנת הדוחות הכספיים‪ ,‬נדרשת החברה לקבוע את השווי ההוגן של נכסים מסוימים‪ .‬מידע נוסף‬ ‫אודות ההנחות ששימשו בקביעת שווי הוגן נכלל בביאור ‪ ,6‬בדבר פרוט השקעות פיננסיות‪.‬‬ ‫באור ‪- :5‬‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫עתידית קופת פנסיה בע"מ (‪)3‬‬ ‫צד קשור (‪)3‬‬ ‫אחרים‬ ‫(‪)3‬‬ ‫באור ‪- :6‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪530‬‬ ‫‪618‬‬ ‫‪189‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪533‬‬ ‫‪3,010‬‬ ‫‬‫‪3‬‬ ‫חשבונות שוטפים אשר אינם צמודים למדד ואינם נושאים ריבית‪.‬‬ ‫פירוט השקעות פיננסיות‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1034 ,‬‬ ‫מוצגים‬ ‫בשווי הוגן‬ ‫זמינים‬ ‫דרך רווח‬ ‫למכירה‬ ‫והפסד‬ ‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫נכסי חוב סחירים (א)‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים (ב)‬ ‫סך כל השקעות פיננסיות אחרות‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪31,471‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1031 ,‬‬ ‫מוצגים‬ ‫בשווי הוגן‬ ‫זמינים‬ ‫דרך רווח‬ ‫למכירה‬ ‫והפסד‬ ‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים (ב)‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫נכסי חוב סחירים (א)‬ ‫אחרות‬ ‫סך כל השקעות פיננסיות אחרות‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪08‬‬ ‫הלוואות‬ ‫וחייבים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הלוואות‬ ‫וחייבים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪331‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‪331‬‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪31,544‬‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‪331‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪31,504‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :6‬‬ ‫פירוט השקעות פיננסיות (המשך)‬ ‫א‪ .‬נכסי חוב סחירים‬ ‫הרכב‪:‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫זמינות למכירה‬ ‫נכסי חוב אחרים‪:‬‬ ‫שאינם ניתנים להמרה‬ ‫זמינים למכירה‬ ‫סך הכל נכסי חוב סחירים‬ ‫ירידות ערך שנזקפו לרווח והפסד (במצטבר)‬ ‫‪9,545‬‬ ‫‪9,505‬‬ ‫‪1,918‬‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‪1,886‬‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ב‪ .‬נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫הרכב‪:‬‬ ‫הערך בספרים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫שווי הוגן‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫נכסי חוב אחרים שאינם ניתנים להמרה‬ ‫מטופלים כהלוואות וחייבים‪ ,‬לרבות פקדונות בבנקים‬ ‫‪73‬‬ ‫‪331‬‬ ‫‪74‬‬ ‫‪313‬‬ ‫יתרות ירידות ערך‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫פרטים בדבר ריבית והצמדה בגין נכסי חוב‬ ‫ריבית אפקטיבית‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אחוזים‬ ‫אחוזים‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫צמוד מדד‬ ‫שקלי‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫צמוד מדד‬ ‫שקלי‬ ‫‪0.99‬‬ ‫‪3.38‬‬ ‫‪3.51‬‬ ‫‪1.17‬‬ ‫‪5.33‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5.30‬‬ ‫‪6.00‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫ד‪ .‬השקעות פיננסיות אחרות‬ ‫שאינן סחירות‬ ‫מוצגות בשווי הוגן דרך רווח או הפסד שיועדו בעת ההכרה‬ ‫לראשונה‬ ‫‪09‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :6‬‬ ‫פירוט השקעות פיננסיות (המשך)‬ ‫ה‪ .‬שיעורי הריבית ששימשו בקביעת השווי ההוגן‬ ‫השווי ההוגן של נכסים שאינם סחירים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד וכן של נכסים‬ ‫פיננסים שאינם סחירים‪ ,‬לצורך ההצגה בביאור‪ ,‬נקבע באמצעות היוון תזרימי המזומנים הצפויים‬ ‫בגינם‪ .‬שערי ההיוון אינם מתבססים על דירוג האשראי של הנכס אלא על חלוקת השוק הסחיר‬ ‫לעשירונים בהתאם לתשואה לפדיון של נכסי החוב וקביעת מיקום של הנכס הלא סחיר באותם‬ ‫עשירונים וזאת בהתאם לפרמיית הסיכון הנגזרת ממחירי עסקאות‪/‬הנפקות בשוק הלא סחיר‪.‬‬ ‫המודל החדש מביא לידי ביטוי באופן עדכני יותר שינויים בפרמיית הסיכון של נכסי החוב‪ ,‬כפי‬ ‫שאלו משתקפים בשוק הסחיר בהתאם לשינויים באותו עשירון‪.‬‬ ‫עקום התשואה המוצג להלן והריביות הממוצעות המשוקללות בגין כל אחת מקבוצות הדירוג‬ ‫המוצגים בטבלה הינם בהתאם לנכסים הכלולים בכל קבוצת דירוג‪.‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫עבור נכסי חוב שאינם סחירים לפי דירוג(*)‪:‬‬ ‫‪AA‬ומעלה‬ ‫נמוך מ‪BBB -‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫באחוזים‬ ‫‪1031‬‬ ‫באחוזים‬ ‫‪3.09‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)0.09‬‬ ‫‪4.41‬‬ ‫(*) המקורות לרמת דירוג מקומי הינן חברות הדירוג "מעלות" ו"מדרוג"‪ .‬נתוני חברת מדרוג הועברו‬ ‫לסמלי הדירוג לפי מקדמי המרה מקובלים‪ .‬כל דירוג כולל בתוכו את כל הטווחים‪ ,‬לדוגמא‪ :‬דירוג ‪A‬‬ ‫כולל ‪ -A‬ועד ‪.+A‬‬ ‫ו‪.‬‬ ‫שווי הוגן של נכסים פיננסיים בחלוקה לרמות‬ ‫הטבלה דלהלן מציגה ניתוח מכשירים פיננסיים המוצגים על פי שווים ההוגן‪ .‬הרמות השונות‬ ‫לשווי הוגן הוגדרו באופן הבא‪:‬‬ ‫רמה ‪ - 3‬מחירים מצוטטים (לא מתואמים) בשוק פעיל למכשירים זהים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫רמה ‪ - 1‬נתונים נצפים‪ ,‬ישירים או בלתי ישירים‪ ,‬שאינם כלולים ברמה ‪ 3‬לעיל‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫רמה ‪ - 1‬נתונים שאינם מבוססים על נתוני שוק נצפים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫היתרה בדוחות הכספיים של מזומנים ושווי מזומנים‪ ,‬חייבים ויתרות חובה‪ ,‬נכסי מיסים שוטפים‪,‬‬ ‫תואמת או קרובה לשווי ההוגן שלהם‪.‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫רמה ‪1‬‬ ‫רמה ‪3‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫השקעות פיננסיות אחרות‬ ‫סך הכל השקעות פיננסיות אחרות‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‬‫‪31,471‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‬‫‪31,471‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :6‬‬ ‫פירוט השקעות פיננסיות (המשך)‬ ‫שווי הוגן של נכסים פיננסיים בחלוקה לרמות (המשך)‬ ‫ו‪.‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫השקעות פיננסיות אחרות‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‬‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‬‫‪31,193‬‬ ‫סך הכל השקעות פיננסיות אחרות‬ ‫באור ‪- :7‬‬ ‫רמה ‪3‬‬ ‫רמה ‪1‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪3‬‬ ‫‪31,191‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫מזומנים ופקדונות למשיכה מיידית‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪5,919‬‬ ‫‪1,848‬‬ ‫המזומנים בתאגידים הבנקאיים לימים ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬ו‪ 1031 -‬נושאים ריבית שוטפת המבוססת על‬ ‫שיעורי ריבית בגין הפקדות בנקאיות יומיות בשיעור שנתי של ‪ 0.11%‬ו‪ 0.96% -‬בהתאמה‪.‬‬ ‫באשר לתנאי ההצמדה של המזומנים‪ ,‬ראה ביאור ‪.37‬‬ ‫באור ‪- :8‬‬ ‫הון ודרישות הון‬ ‫א‪.‬‬ ‫הרכב הון מניות‬ ‫‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬ו‪1031 -‬‬ ‫רשום‬ ‫מונפק ונפרע‬ ‫מספר המניות‬ ‫מניות רגילות א' בנות ‪ 3‬ש"ח ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬ ‫‪30,000‬‬ ‫‪30,000‬‬ ‫מניות רגילות ב' בנות ‪ 3‬ש"ח ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬ ‫‪7,000,000‬‬ ‫‪7,000,000‬‬ ‫מניות הנהלה בנות ‪ 3‬ש"ח ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬ ‫‪1,000‬‬ ‫‪1,000‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫קרנות הון‬ ‫קרן הון בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה‬ ‫קרן ההון בגין נכסים פיננסיים זמינים למכירה כוללת את השינוי הנצבר נטו בשווי ההוגן של‬ ‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה‪ ,‬עד למועד גריעת ההשקעה או ירידת ערך קבועה של ההשקעה‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫ניהול ודרישות הון‬ ‫‪ .3‬מדיניות ההנהלה היא להחזיק בסיס הון איתן במטרה לשמר את יכולת החברה להמשיך‬ ‫את פעילותה כדי שתוכל להניב תשואה לבעלי מניותיה וכן על מנת לתמוך בפעילות עסקית‬ ‫עתידית‪ .‬החברה כפופה לדרישות הון הנקבעות על ידי הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון‪.‬‬ ‫‪ .1‬להלן נתונים בדבר ההון הנדרש והקיים של החברה בהתאם לתקנות הפיקוח על שירותים‬ ‫פיננסיים (קופות גמל)(הון עצמי מזערי הנדרש מחברה מנהלת של קופת גמל או קרן פנסיה)‬ ‫התשע"ב‪( 1031 -‬להלן‪ -‬תקנות ההון) והנחיות הממונה‪.‬‬ ‫‪20‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :8‬‬ ‫הון ודרישות הון (המשך)‬ ‫ג‪.‬‬ ‫ניהול ודרישות הון (המשך)‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הסכום הנדרש על פי תקנות ההון (א)‬ ‫‪30,000‬‬ ‫‪30,000‬‬ ‫הסכום הנדרש ערב פרסום התיקון(ב)‬ ‫הפרש‬ ‫‪3,106‬‬ ‫‪8,694‬‬ ‫‪8,694‬‬ ‫‪30,000‬‬ ‫‪34,578‬‬ ‫‪4,578‬‬ ‫‪3,107‬‬ ‫‪8,691‬‬ ‫‪6,954‬‬ ‫‪8,163‬‬ ‫‪31,956‬‬ ‫‪4,695‬‬ ‫סכום ההפרש הנדרש להשלמה (ג)‬ ‫הסכום הנדרש ליום הדוח על פי תקנות ההון‬ ‫הון עצמי קיים‬ ‫עודף‬ ‫מלבד הדרישות הכלליות בחוק החברות‪ ,‬חלוקת דיבידנד מעודפי ההון בחברה מנהלת כפופה גם‬ ‫לדרישות נזילות ועמידה בכללי תקנות השקעה‪.‬‬ ‫סכום ההון העצמי הנדרש שאין כנגדו נכסים העומדים בכללי‬ ‫הנזילות וההשקעה‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(א) בחודש פברואר ‪ 1031‬פורסמו תקנות ההון הקובעות כללים לחישוב ההון המזערי הנדרש‬ ‫מחברות מנהלות של קופות גמל וקרנות פנסיה בשל סיכונים תפעוליים‪.‬‬ ‫בתקנות נקבע‪ ,‬כי ההון העצמי ההתחלתי הנדרש מחברה מנהלת יהיה ‪ 30‬מיליוני ש"ח‬ ‫וההון העצמי המזערי הנדרש מחברה מנהלת בתאריך הדוח (שנתי ורבעוני) לא יפחת‬ ‫מהגבוה מבין הסכומים שלהלן‪( :‬א) ההון ההתחלתי הנדרש כאמור‪ 30 -‬מיליוני ש"ח; (ב)‬ ‫הסכום המצטבר של‪ 0.3% :‬מהנכסים המנוהלים עד לתקרת נכסים מנוהלים של ‪35‬‬ ‫מיליארדי ש"ח‪ 0.05% ,‬מהנכסים המנוהלים מעל לתקרה האמורה ו‪ 15% -‬מההוצאות‬ ‫השנתיות המנוהלות‪.‬‬ ‫בנוסף לכך‪ ,‬נקבעו במסגרת התקנות כללי השקעה של ההון העצמי המזערי הנדרש‪ .‬הוראות‬ ‫אלו הורחבו במסגרת תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)(כללי השקעה‬ ‫החלים על גופים מוסדיים)‪ ,‬התשע"ב‪ 1031-‬שפורסמו בחודש אפריל ‪.1031‬‬ ‫יחד עם תקנות ההון‪ ,‬פורסם חוזר שעניינו מתן הקלות בדרישות הון של חברות מנהלות‪,‬‬ ‫במסגרת החוזר ניתנו הקלות בהון הנדרש בשל ניהול קרן פנסיה ותיקה‪ ,‬קופת גמל‬ ‫המבטיחה תשואה‪ ,‬קופת גמל מרכזית לקצבה וכן בשל עריכת ביטוח בסכום עודף על‬ ‫הנדרש בהוראות הדין‪.‬‬ ‫(ב) עד ליום פרסום תקנות ההון‪ ,‬ההון עצמי המינימלי הנדרש מחברה מנהלת של קופות גמל‪,‬‬ ‫על פי תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד‪ ,3964-‬הוא בסך‬ ‫מיליון ש"ח‪ ,‬כשהוא צמוד למדד המחירים לצרכן בסוף כל שנת כספים‪ ,‬החל ממדד‬ ‫נובמבר ‪.1003‬‬ ‫(ג)‬ ‫בהתאם לתקנות ההון חברה מנהלת תהיה חייבת להגדיל‪ ,‬עד למועד פרסום הדוח הכספי‪,‬‬ ‫את הונה העצמי בגין ההפרש שבין ההון הנדרש ערב התיקון להון הנדרש לפי תקנות ההון‬ ‫(להלן ‪ -‬ההפרש)‪ .‬ההפרש יחושב לכל מועד של הדוח הכספי‪ .‬הגדלת ההון העצמי תעשה‬ ‫במועדים ובשיעורים המפורטים להלן‪:‬‬ ‫עד למועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪ 13‬במרץ ‪ 1031‬לפחות ‪ 10%‬מההפרש;‬ ‫עד למועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1031‬לפחות ‪ 60%‬מההפרש;‬ ‫עד למועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1031‬לפחות ‪ 80%‬מההפרש;‬ ‫עד למועד פרסום הדוח הכספי ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬יושלם מלוא ההפרש‪.‬‬ ‫החברה עומדת בהוראות התקנות כאמור ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬לרבות עמידה בכללי השקעת‬ ‫ההון‪.‬‬ ‫‪22‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :9‬‬ ‫מסים על הכנסה‬ ‫א‪.‬‬ ‫פרטים בדבר סביבת המס בה פועלת החברה‬ ‫המס הסטטוטורי החל על החברה הינו מס חברות‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫אי החלת תקני ‪IFRS‬‬ ‫בהתאם לחוק תיקון הפקודה (מס' ‪ - 374‬הוראת שעה לגבי שנות המס ‪ 1008 ,1007‬ו ‪,)1009 -‬‬ ‫התש"ע ‪ 1030 -‬שהתקבל בכנסת ביום ‪ 15‬בינואר ‪ 1030‬ופורסם ברשומות ביום ‪ 4‬בפברואר ‪1030‬‬ ‫(להלן ‪" -‬התיקון לפקודה"))‪ ,‬בקביעת ההכנסה החייבת לצרכי מס לגבי שנות המס ‪ 1008 ,1007‬ו‬ ‫ ‪ ,1009‬לא יחול תקן חשבונאות מספר ‪ 19‬שקבע המוסד הישראלי לתקינה בחשבונאות‪ ,‬אף אם‬‫הוחל בדוחות הכספיים לגבי שנות המס האמורות‪.‬‬ ‫ביום ‪ 33‬בינואר ‪ ,1031‬פורסם ברשומות חוק לתיקון פקודת מס הכנסה (מס' ‪ ,)388‬התשע"ב‪-‬‬ ‫‪ ,1031‬בעניין הארכת הוראת השעה הקיימת בדבר אי תחולת תקני דיווח כספי בינלאומיים‬ ‫(‪ )IFRS‬בקביעת ההכנסה החייבת של הנישומים גם לגבי שנות המס ‪ 1030‬ו‪.1033-‬‬ ‫ביום ‪ 3‬בינואר ‪ ,1031‬פורסמה הודעה מטעם רשות המסים בעניין הארכת הוראת השעה בדבר אי‬ ‫תחולת תקני ‪ IFRS‬לעניין קביעת ההכנסה החייבת גם לשנת המס ‪ .1031‬בהודעת רשות המסים‬ ‫נאמר כי בכוונת רשות המסים לקדם חקיקה להארכת הוראת השעה האמורה בשנה אחת נוספת‬ ‫(שנת ‪ )1031‬מיד עם כינון כנסת חדשה‪ .‬יחד עם זאת‪ ,‬בפועל הוראת השעה לא הוארכה בחקיקה‪.‬‬ ‫ביום ‪ 13‬ביולי ‪ 1034‬פורסם תיקון ‪ 101‬לפקודה במסגרתו הוארך תוקף הוראת השעה לגבי שנות‬ ‫המס ‪ 1031‬ו‪ ,1031-‬וזאת רטרואקטיבית מיום ‪ 3‬בינואר ‪.1031‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫שיעורי המס החלים על הכנסות החברה‬ ‫(‪ )3‬ביום ‪ 5‬בדצמבר ‪ 1033‬אישרה הכנסת את החוק לשינוי נטל המס (תיקוני חקיקה)‪ ,‬התשע"ב‪-‬‬ ‫‪ .1033‬במסגרת החוק בוטלה‪ ,‬החל משנת ‪ ,1031‬הפחתת מס החברות שנקבעה בחוק‬ ‫ההתייעלות הכלכלית (תיקוני חקיקה ליישום התוכנית הכלכלית לשנים ‪ 1009‬ו‪,)1030-‬‬ ‫התשס"ט‪ ,1009-‬ושיעור מס חברות יעמוד על שיעור של ‪ 15%‬החל משנת ‪ .1031‬לאור זאת‪,‬‬ ‫הועלו בהתאמה גם שיעור המס על רווח הון ריאלי ושיעור המס של השבח הריאלי‪.‬‬ ‫ביום ‪ 5‬באוגוסט ‪ 1031‬עבר בכנסת החוק לשינוי סדרי עדיפויות לאומיים (תיקוני חקיקה‬ ‫להשגת יעדי התקציב לשנים ‪ 1031‬ו‪ ,)1034 -‬התשע"ג‪ ,1031-‬אשר קבע‪ ,‬בין היתר‪ ,‬העלאת‬ ‫שיעור מס החברות‪ ,‬החל משנת ‪ 1034‬ואילך בשיעור של ‪ 3.5%‬כך שיעמוד על ‪.16.5%‬‬ ‫(‪ )1‬להלן שיעורי המס הרלוונטיים לחברה‪:‬‬ ‫שנה‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪ 1034‬ואילך‬ ‫שעור מס חברות‬ ‫‪%‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16.5‬‬ ‫(‪ )1‬המסים השוטפים לתקופות המדווחות מחושבים בהתאם לשיעורי המס המוצגים בטבלה‬ ‫לעיל‪.‬‬ ‫יתרות המסים הנדחים לימים ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬ו‪ 1031-‬חושבו בהתאם לשיעורי המס הצפוי‬ ‫לחול במועד ההיפוך‪.‬‬ ‫‪23‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :9‬‬ ‫מסים על הכנסה (המשך)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫שומות מס סופיות‬ ‫לחברה הוצאו שומות מס סופיות או הנחשבות לסופיות עד וכולל שנת המס ‪.1030‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫מסים על ההכנסה הכלולים בדוחות רווח והפסד‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הוצאות (הכנסות) מסים שוטפים‬ ‫בגין השנה השוטפת‬ ‫‪754‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪608‬‬ ‫התאמות בגין שנים קודמות‪ ,‬נטו‬ ‫(‪)17‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪-‬‬ ‫הוצאות מסים נדחים‬ ‫ו‪.‬‬ ‫יצירה והיפוך של הפרשים זמניים‪ ,‬ראה גם ו' להלן‬ ‫(‪)345‬‬ ‫(‪)309‬‬ ‫(‪)343‬‬ ‫שינוי בשיעורי המס‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)73‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪571‬‬ ‫(‪)341‬‬ ‫‪467‬‬ ‫מסים נדחים‬ ‫ההרכב‪:‬‬ ‫מכשירים‬ ‫פיננסיים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫התחייבות‬ ‫לבעל‬ ‫שליטה‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫יתרת נכס מס נדחה ליום ‪ 3‬בינואר ‪1031‬‬ ‫שינויים אשר נזקפו לרווח והפסד‬ ‫שינויים אשר נזקפו להון‬ ‫(‪)360‬‬ ‫(‪)18‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪3,058‬‬ ‫‪317‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪898‬‬ ‫‪309‬‬ ‫‪14‬‬ ‫השפעת השינוי בשיעור המס‬ ‫יתרת נכס מס נדחה ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫שינויים אשר נזקפו לרווח והפסד‬ ‫שינויים אשר נזקפו להון‬ ‫‪7‬‬ ‫(‪)357‬‬ ‫‬‫‪69‬‬ ‫‪64‬‬ ‫‪3,159‬‬ ‫‪345‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪3,301‬‬ ‫‪345‬‬ ‫‪69‬‬ ‫יתרת נכס מס נדחה ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫(‪)88‬‬ ‫‪3,404‬‬ ‫‪3,136‬‬ ‫המסים הנדחים מוצגים במאזן כדלקמן‪:‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫נכסי מסים נדחים‬ ‫‪24‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪3,136‬‬ ‫‪3,301‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :9‬‬ ‫מסים על הכנסה (המשך)‬ ‫ז‪.‬‬ ‫מס תיאורטי‬ ‫להלן מובאת התאמה בין סכום המס‪ ,‬שהיה חל אילו כל ההכנסות וההוצאות‪ ,‬הרווחים‬ ‫וההפסדים בדוח רווח והפסד היו מתחייבים במס לפי שיעור המס הסטטוטורי‪ ,‬לבין סכום מסים‬ ‫על ההכנסה שנזקף בדוח רווח והפסד‪:‬‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫רווח (הפסד) לפני מסים על ההכנסה‬ ‫‪1,184‬‬ ‫(‪)158‬‬ ‫‪3,641‬‬ ‫שיעור המס הסטטוטורי (ראה ג' לעיל)‬ ‫‪16.5%‬‬ ‫‪15%‬‬ ‫‪15%‬‬ ‫מס מחושב לפי שיעור המס הסטטוטורי‬ ‫‪611‬‬ ‫(‪)90‬‬ ‫‪433‬‬ ‫עלייה (ירידה) במסיםעל הכנסה הנובעת מהגורמים הבאים‪:‬‬ ‫‪56‬‬ ‫הוצאות לא מוכרות (הכנסות פטורות)‬ ‫מסים בגין שנים קודמות‬ ‫ניצול הפסדים לצרכי מס משנה קודמת בגינם לא נרשמו‬ ‫מסים נדחים‬ ‫עדכון יתרות מסים נדחים בגין שינויים בשיעורי המס‬ ‫האחרים‬ ‫(‪)7‬‬ ‫(‪)17‬‬ ‫(‪)9‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)36‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)73‬‬ ‫‪-‬‬ ‫מסים על ההכנסה‬ ‫‪571‬‬ ‫(‪)341‬‬ ‫‪467‬‬ ‫שיעור מס אפקטיבי ממוצע‬ ‫‪11.99%‬‬ ‫‪19.66%‬‬ ‫‪18.44%‬‬ ‫באור ‪ - :30‬זכאים ויתרות זכות‬ ‫צדדים קשורים (‪)3‬‬ ‫סוכנים‬ ‫זכאים ויתרות זכות אחרים‬ ‫(‪ )3‬חשבונות שוטפים אשר אינם צמודים למדד ואינם נושאים ריבית‪.‬‬ ‫ראה פירוט הנכסים וההתחייבויות בחלוקה לבסיסי הצמדה במסגרת באור ‪.37‬‬ ‫‪25‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪5,491‬‬ ‫‪88‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪5,094‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,583‬‬ ‫‪5,385‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :33‬הכנסות מדמי ניהול מקרן פנסיה‪ ,‬נטו‬ ‫עתידית משלמת לחברה מדי חודש דמי ניהול בשיעור של ‪ 0.3%‬מסך שוויים המשוערך של הנכסים בסוף‬ ‫החודש‪ .‬על‪-‬פי תקנון עתידית מחזירה החברה לחשבונות העמיתים חלק מדמי הניהול על בסיס ערכי‬ ‫הפדיון בחשבונות העמיתים וכן שיעור של ‪ 0.048%‬מסך הנכסים העומדים מול ההתחייבות לפנסיונרים‬ ‫בסוף החודש‪ .‬לפירוט בנוגע לשינוי הצפוי בשיעור דמי הניהול ראה סעיף ג' בביאור ‪ 3‬לעיל‪.‬‬ ‫להלן ההרכב‪:‬‬ ‫דמי ניהול‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫דמי ניהול מקרן פנסיה ותיקה‪:‬‬ ‫מצבירה‬ ‫‪4,866‬‬ ‫‪5,134‬‬ ‫‪4,704‬‬ ‫שיעור ממוצע של דמי ניהול‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אחוזים אחוזים‬ ‫אחוזים‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.8‬‬ ‫‪0.9‬‬ ‫באור ‪ - :31‬נתונים אודות קרן הפנסיה שבניהול החברה‬ ‫היקף נכסים מנוהלים‪,‬תקבולים ותשלומים‬ ‫לשנה שהסתיימה‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫סך נכסים מנוהלים‬ ‫ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫תקבולים‬ ‫תשלומים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪803,445‬‬ ‫קרן פנסיה ותיקה‬ ‫‪11,140‬‬ ‫‪31,899‬‬ ‫לשנה שהסתיימה‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫סך נכסים מנוהלים‬ ‫ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫תקבולים‬ ‫תשלומים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪746,158‬‬ ‫קרן פנסיה ותיקה‬ ‫‪11,841‬‬ ‫‪31,140‬‬ ‫לשנה שהסתיימה‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫סך נכסים מנוהלים‬ ‫ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫תקבולים‬ ‫תשלומים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪677,545‬‬ ‫קרן פנסיה ותיקה‬ ‫‪26‬‬ ‫‪11,581‬‬ ‫‪8,413‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :31‬רווחים (הפסדים) מהשקעות‪ ,‬נטו והכנסות מימון‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬ ‫רווחים (הפסדים) מהשקעות פיננסיות‪ ,‬למעט ריבית הפרשי‬ ‫הצמדה והפרשי שער בגין‪:‬‬ ‫נכסים פיננסיים זמינים למכירה (א)‬ ‫נכסים המוצגים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד (ב)‬ ‫‪607‬‬ ‫‪356‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‪3‬‬ ‫‪91‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫‪607‬‬ ‫‪357‬‬ ‫‪84‬‬ ‫‪176‬‬ ‫‪515‬‬ ‫‪485‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪11‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪133‬‬ ‫‪537‬‬ ‫‪495‬‬ ‫סך הכל רווחים מהשקעות‪ ,‬נטו והכנסות מימון‬ ‫‪938‬‬ ‫‪674‬‬ ‫‪579‬‬ ‫(*) בהכנסות הנ"ל כלולה ריבית בגין נכסים פיננסים אשר אינם‬ ‫מוצגים בשווי הוגן דרך רווח והפסד שערכם נפגם_‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪31‬‬ ‫נכסים המוצגים כהלוואות וחייבים (ג)‬ ‫הכנסות ריבית (*) והפרשי הצמדה מנכסים פיננסיים שאינם‬ ‫בשווי הוגן דרך רווח והפסד‬ ‫הכנסות ריבית והפרשי הצמדה מנכסים פיננסיים בשווי הוגן‬ ‫דרך רווח והפסד‬ ‫הכנסות ריבית והפרשי הצמדה מס הכנסה‬ ‫א‪ .‬רווחים (הפסדים) נטו מהשקעות בגין נכסים זמינים למכירה‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫רווחים נטו מניירות ערך שמומשו‬ ‫‪607‬‬ ‫‪71‬‬ ‫‪356‬‬ ‫ירידות ערך נטו שנזקפו לרווח והפסד‬ ‫‪-‬‬ ‫‪84‬‬ ‫(‪)61‬‬ ‫סך הכל רווחים מהשקעות בגין נכסים זמינים למכירה‬ ‫‪607‬‬ ‫‪356‬‬ ‫‪91‬‬ ‫ב‪ .‬הפסדים מהשקעות בנכסים המוצגים בשווי הוגן דרך רווח או הפסד‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬ ‫שינויים בשווי ההוגן נטו‪ ,‬לרבות רווח ממימוש‪:‬‬ ‫בגין נכסים שיועדו בעת ההכרה הראשונית‬ ‫‪27‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫( ‪)8‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :31‬רווחים (הפסדים) מהשקעות‪ ,‬נטו והכנסות מימון (המשך)‬ ‫ג‪ .‬רווחים (הפסדים) מהשקעות‪ ,‬נטו בגין נכסים המוצגים כהלוואות וחייבים‪:‬‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬ ‫‪-‬‬ ‫ירידות ערך נטו שנזקפו לרווח והפסד‬ ‫( ‪)3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫באור ‪ - :34‬עמלות והוצאות שיווק‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫עמלות שיווק לסוכנים‬ ‫תמלוגים לבעלי מניות (ראה באור ‪.38‬ב‪)3.‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪180‬‬ ‫‪513‬‬ ‫‪803‬‬ ‫‪161‬‬ ‫‪487‬‬ ‫‪850‬‬ ‫‪178‬‬ ‫‪470‬‬ ‫‪748‬‬ ‫באור ‪ - :35‬הוצאות הנהלה וכלליות‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הוצאות דמי ניהול (באור ‪.38‬ב‪)1.‬‬ ‫אחרות‬ ‫‪1,948‬‬ ‫‪1,046‬‬ ‫(‪)337‬‬ ‫‪1,879‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪1,948‬‬ ‫‪1,919‬‬ ‫‪1,891‬‬ ‫‪-‬‬ ‫באור ‪ - :36‬יתרות ועסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬ ‫א‪.‬‬ ‫יתרות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬ ‫צדדים‬ ‫קשורים אחרים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1034 ,‬‬ ‫זכאים ויתרות זכות‬ ‫‪5,491‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1031 ,‬‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫זכאים ויתרות זכות‬ ‫‪189‬‬ ‫‪5,094‬‬ ‫‪28‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :36‬יתרות ועסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫עסקאות עם בעלי עניין וצדדים קשורים‬ ‫בעל שליטה‬ ‫(החברה האם)‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫בעלי עניין‬ ‫וצדדים‬ ‫קשורים‬ ‫אחרים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫הוצאות דמי ניהול‬ ‫עמלות והוצאות שיווק‬ ‫(‪)1,948‬‬ ‫(‪)687‬‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫הוצאות דמי ניהול‬ ‫עמלות והוצאות שיווק‬ ‫(‪)1,046‬‬ ‫(‪)744‬‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫(‪)1,879‬‬ ‫‪-‬‬ ‫הוצאות דמי ניהול‬ ‫עמלות והוצאות שיווק‬ ‫‬‫(‪)650‬‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים‬ ‫א‪.‬‬ ‫כללי‬ ‫פעילויות החברה חושפת אותה למגוון סיכונים שהעיקריים בהם הינם‪ :‬סיכוני שוק וסיכוני‬ ‫אשראי‪ .‬לסיכונים אלה נלווים סיכוני נזילות‪ ,‬סיכונים תפעוליים‪ ,‬סיכונים משפטיים‪ ,‬סיכוני‬ ‫מוניטין וסיכונים עסקיים‪.‬‬ ‫ביאור זה כולל בין היתר תיאור תמציתי של מדיניות ניהול הסיכונים‪ ,‬תהליכי העבודה לזיהוי‬ ‫הסיכונים‪ ,‬למדידתם ולניהולם והבקרות הקיימות בקשר לסיכונים אליהם חשופה החברה‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫תיאור הליכי ושיטות ניהול הסיכונים‬ ‫מדיניות החברה בתחום ניהול הסיכונים מבטיחה קיומם של תהליכים לזיהוי‪ ,‬הערכה‪ ,‬מדידה‪,‬‬ ‫ניהול וניטור של הסיכונים באופן יזום ומתוכנן מבעוד מועד על מנת להבטיח חשיפה מבוקרת‬ ‫לסיכונים אלה‪ ,‬תוך עמידה בדרישות הרגולטוריות ושמירה על יעדיה העסקיים של החברה‪ ,‬על‬ ‫המוניטין שלה ועל איתנותה הפיננסית‪.‬‬ ‫מדיניות ניהול הסיכונים בחברה מושתתת על‪:‬‬ ‫‪ ‬ממשל תאגידי הבנוי על שלושה קווי הגנה המנהלים תקשורת טובה‪ :‬הנהלות התחומים‬ ‫העסקיים‪ ,‬גורמי ניהול סיכונים וביקורת פנימית‪.‬‬ ‫‪ ‬הגדרה ברורה של חלוקת אחריות והאצלת סמכויות בנוגע לפעולות הכרוכות בנטילת‬ ‫סיכונים על הגורמים העסקיים בחברה‪.‬‬ ‫‪ ‬קביעת מגבלות ותקרות חשיפה לסיכונים‪.‬‬ ‫‪ ‬יישום מסגרת ניהול סיכונים הכוללת פעולות לזיהוי‪ ,‬מדידה‪ ,‬הערכה וניטור סיכונים‬ ‫ומוקדי סיכון חדשים‪.‬‬ ‫‪29‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫תיאור הליכי ושיטות ניהול הסיכונים (המשך)‬ ‫‪‬‬ ‫‪‬‬ ‫קיום סביבת בקרה פנימית נאותה שתעוגן בנהלים ברורים והסדרת אמצעי פיקוח‬ ‫ובקרה על הסיכונים‪ ,‬המאפשרים פיזור‪ ,‬קיזוז ו‪/‬או העברת הסיכונים לגורם אחר‬ ‫והגבלתם לרמה שנקבעה מראש‪.‬‬ ‫פעולות גילוי ודיווח בנוגע לפרופיל הסיכונים לגורמים הרלוונטיים‪.‬‬ ‫החל מסוף ‪ 1031‬ניהול הסיכונים נעשה הן בראייה קבוצתית והן ברמת החברה הבודדת ומנוהל‬ ‫על ידי מנהלת הסיכונים הראשית של הקבוצה‪ .‬מנהלת הסיכונים פועלת באופן עצמאי מהיחידות‬ ‫העסקיות‪ ,‬תוך ראייה אובייקטיבית של הסיכונים‪ ,‬ועובדת בשיתוף עם יחידות תומכות אחרות‬ ‫הכוללות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את יחידת הבקרה בחטיבת ההשקעות של הקבוצה וחשבות‪.‬‬ ‫אגף ניהול סיכונים כפוף למנהלת הסיכונים הראשית ומסייע בידה ביישום תפקידיה‪ ,‬הכוללים‬ ‫בין היתר‪ ,‬תהליכי עבודה לזיהוי‪ ,‬הערכה‪ ,‬מדידה ודיווח של סיכונים ומתן סיוע מקצועי בפיתוח‬ ‫מתודולוגיות‪ ,‬כלים ושיטות עבודה לניהול הסיכונים השונים להם חשופה החברה‪.‬‬ ‫דירקטוריון החברה מפקח על פעולות עסקיות המערבות נטילת סיכונים וכן על תהליכי ניהול‬ ‫הסיכונים באמצעות הגדרת מדיניות ואסטרטגיות בתחום ניהול הסיכונים‪ ,‬כולל‪ ,‬בין היתר‪,‬‬ ‫נהלים בעניין ניהול סיכונים ומגבלות חשיפה לסיכונים‪ ,‬וכן אופן הציות לנהלים ולגבולות‬ ‫החשיפה שנקבעו‪.‬‬ ‫בסוף ‪ 1031‬הוקמה ועדת דירקטוריון לניהול סיכונים‪ ,‬המהווה כלי של הדירקטוריון‪ ,‬המאפשר‬ ‫לייעל את עבודתו באמצעות דיונים מקדימים ומעמיקים בנושאים הקשורים לניהול סיכונים‬ ‫במסגרת מצומצמת יותר של דירקטורים בעלי מומחיות לנושא‪ .‬במסגרת תפקידיה דנה הועדה‬ ‫בנושאים הקשורים לניהול סיכונים וגיבשה המלצות לדירקטוריון‪.‬‬ ‫בחברה פועל פורום לניהול סיכונים בהשקעות‪ .‬הפורום מתכנס על בסיס תקופתי‪ ,‬בהשתתפות‬ ‫מנהלים רלבנטיים‪.‬‬ ‫מנכ"ל החברה אחראי על פעולות עסקיות הכרוכות בנטילת סיכונים ועל יישום מדיניות ניהול‬ ‫הסיכונים‪ ,‬ומדווח עליהם ישירות לדירקטוריון‪ .‬פעילות המנכ"ל נתמכת על ידי מנהל הסיכונים‬ ‫וחברי הנהלה בכירים נוספים‪.‬‬ ‫גורמים ומנהלים נוספים בחברה אחראים על ניהול סיכונים ספציפיים‪ ,‬כגון‪ :‬מנהל הכספים‬ ‫האחראי על ניהול סיכונים הקשורים לדיווח הכספי‪ ,‬כולל יישום הוראות ‪ ,SOX‬אשר הוחלו על‬ ‫גופים מוסדיים (ראה לעיל)‪ ,‬היועצת המשפטית הממונה על האכיפה והציות‪ ,‬מנהל אבטחת מידע‬ ‫ומנהל אגף לוגיסטיקה אחראים על ניהול סיכוני אבטחת מידע וסיכונים תפעוליים נוספים‬ ‫ומבקר הפנים אחראי על ביצוע הערכה עצמאית ובלתי תלויה של סיכונים תפעוליים ושל יעילות‬ ‫מערך ניהול הסיכונים בחברה‪.‬‬ ‫בחברה בוצעו סקרים לזיהוי והערכת הסיכונים המהותיים והערכת הבקרות והכלים לניהולם‪.‬‬ ‫בחברה קיים תהליך דיווח רבעוני מבעלי תפקידים בתחומי הפעילות השונים בדבר שינויים‬ ‫מהותיים בפרופיל הסיכונים של החברה אל מנהלת הסיכונים וממנה להנהלה ולדירקטוריונים‪.‬‬ ‫השיטות ונהלי העבודה בתחום ניהול הסיכונים נבחנים ומתעדכנים באופן שוטף‪ ,‬תוך התחשבות‬ ‫במדיניות ניהול הסיכונים בחברה‪ ,‬בשינויים החלים בסביבה העסקית בארץ ובעולם ובהנחיות‬ ‫ודרישות הממונה והרגולציה‪.‬‬ ‫החברה משקיעה באמצעים לשיפור כלי הבקרה בתחומי הסיכון השונים ותהליכי עבודה רבים‬ ‫בחברה הוסדרו באמצעות נהלים מפורטים‪ .‬כמו כן‪ ,‬החברה משקיעה משאבים נכבדים בהקצאת‬ ‫והכשרת כוח אדם‪ ,‬במחשוב ובתהליכי עבודה בתחום ניהול הסיכונים‪ ,‬תוך ציות לרגולציה‬ ‫שפורסמה והינה מחייבת ויישום מטרות ומדיניות החברה בתחום ניהול הסיכונים‪.‬‬ ‫להלן יתוארו מדיניות ותהליכי עבודה המתייחסים לזיהוי‪ ,‬מדידה והערכה‪ ,‬בקרה והפחתה‪,‬‬ ‫ניטור ודיווח של הסיכונים השונים להם חשופה החברה‪.‬‬ ‫‪31‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫תיאור הליכי ושיטות ניהול הסיכונים (המשך)‬ ‫סיכוני שוק ונזילות‬ ‫מגבלות שונות לחשיפות לסיכוני שוק‪ ,‬אשר נועדו לצמצם את הנזק שעלול להיגרם כתוצאה‬ ‫משינויים לא צפויים בשווקים‪ ,‬מתייחסות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬לתקרות השקעה במניות‪ ,‬קרנות ונדל"ן‪,‬‬ ‫לחשיפה מרבית לאגרות חוב קונצרניות בהתאם לדירוג‪ ,‬לחשיפה מרבית להשקעה בודדת‪,‬‬ ‫לחשיפה למגזרי הצמדה ולחשיפה לריבית‪ .‬מדיניות ניהול סיכוני השוק כפופה גם לתקנות‬ ‫ההשקעה‪.‬‬ ‫כימות ובחינת סיכוני שוק נעשים באמצעות מערכת ממוכנת באגף ניהול סיכונים‪ .‬לאור לקחי‬ ‫המשבר הפיננסי‪ ,‬ניתן משקל כבד יותר לתרחישי קיצון ככלי ניהול סיכונים מרכזי‪.‬‬ ‫בנוסף לתרחישי קיצון נעשה שימוש במודל ה‪ ,Value at Risk (VaR( -‬האומד את ההפסד הכלכלי‬ ‫הפוטנציאלי הצפוי בשל התממשות סיכוני השוק בתקופת זמן נתונה וברמת בטחון סטטיסטית‬ ‫קבועה מראש מהתמהיל הנתון של מבנה תיק הנכסים ‪ .‬מבחני חזרה (‪ )back testing‬משמשים‬ ‫כבקרה על תקיפות השימוש באומדי ה‪.VaR-‬‬ ‫נבדקת גם ההשפעה של תרחישי משבר על מצב הנזילות‪.‬‬ ‫הבקרה על ניהול סיכוני שוק מבוצעת באמצעות דיווחים ניהוליים תקופתיים המוצגים‬ ‫תקופתית בועדות ההשקעה השונות ובפני ההנהלה והדירקטוריון ומידי שנה נכללים גם בדוח‬ ‫מנהל הסיכונים לדירקטוריון‪.‬‬ ‫בחברה קיימת מערכת ממוכנת להפקת מידע ניהולי אשר שיפרה באופן משמעותי את פעולות‬ ‫הבקרה האמורות‪.‬‬ ‫מנהלי הפעילויות השונות בחטיבת ההשקעות אחראים לביצוע בקרה שוטפת על הפעילות‬ ‫שבאחריותם‪ .‬לצורך בקרת הפעילות נעזרת חטיבת ההשקעות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬במערכות ממוחשבות‬ ‫ובדוחות המתריעים במקרה של חריגה‪ .‬מקרים של חריגה מהגדרות ומנהלים מדווחים‬ ‫ומטופלים באופן שוטף ע"י מנהל הפעילות האחראי לפעילות החורגת‪.‬‬ ‫לפירוט בדבר החשיפה לסיכוני שוק ראה סעיף ד' להלן‪ .‬לפירוט בדבר החשיפה לסיכוני נזילות‬ ‫ראה סעיף ה' להלן‪.‬‬ ‫סיכוני אשראי‬ ‫פעילות האשראי של חטיבת ההשקעות נעשית בכפוף לתקנות ההשקעה ולחוזרי הממונה בנושא‬ ‫ניהול סיכוני אשראי ובהתאם למדיניות שנקבעה על ידי הדירקטוריון‪ .‬תקנות ההשקעה קובעות‬ ‫מגבלות חשיפה ללווה בודד ולקבוצת לווים וכן מגבלות על מתן אשראי בהתאם לסוגי בטחונות‬ ‫וכיוצ"ב‪ .‬חוזרי הממונה בנושא ניהול סיכוני אשראי מתווים תשתית לתמיכה ניהולית‪ ,‬מקצועית‬ ‫ותפעולית ומטרתם להבטיח קיומם של מנגנוני בקרה ופיקוח לניהול סיכוני אשראי להם חשופה‬ ‫החברה‪ .‬בהתאם לחוזרי הממונה בנושא ניהול סיכוני אשראי מונה מנהל מערך אשראי לא סחיר‪,‬‬ ‫ונקבעו נהלים העוסקים בניהול סיכוני אשראי‪ .‬חוזר ועדת חודק קובע הוראות לקביעת‬ ‫פרמטרים להתייחסות גופים מוסדיים המעמידים אשראי באמצעות רכישת אגרות חוב לא‬ ‫ממשלתיות‪ ,‬ובין היתר‪ ,‬באמצעות הרחבת תהליך האנליזה המתקיים בחטיבת ההשקעות טרם‬ ‫רכישת איגרת חוב וקביעת מדיניות ביחס לרכישת איגרות חוב‪ ,‬הכוללת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬הכללת‬ ‫תניות חוזיות שונות ואמות מידה פיננסיות‪ .‬בעקבות חוזר זה אושרו בוועדות ההשקעה דרישות‪,‬‬ ‫תהליכים ונהלי השקעה‪.‬‬ ‫מדיניות החשיפה לאשראי‪ ,‬אשר אושרה על‪-‬ידי הדירקטוריון‪ ,‬מתייחסת למגבלות לחשיפה‬ ‫כוללת לקבוצת לווים ולחמשת הבנקים הגדולים‪ ,‬מגבלות חשיפה לנכסי חוב על פי דירוג‬ ‫והאצלת סמכויות שונות לחטיבת ההשקעות‪ ,‬ועדת אשראי‪ ,‬ועדות השקעה והדירקטוריון‪.‬‬ ‫הערכה ספציפית של סיכון האשראי לגבי חוב לא סחיר מבוצעת במערך האשראי בחטיבת‬ ‫ההשקעות באמצעות מודל דירוג שהינו מודל מונחה מומחה המבוסס על פלטפורמה‬ ‫ומתודולוגיה דומה לזאת הנמצאת בשימוש חברות הדירוג‪ .‬המודל אושר על ידי דירקטוריון‬ ‫החברה ועל ידי משרד האוצר והוא מתוקף תקופתית על ידי אגף ניהול סיכונים‪.‬‬ ‫בנוסף‪ ,‬מחושבת החשיפה ללווים גדולים וקבוצות לווים‪ ,‬התפלגות נכסי חוב לפי דירוגים‬ ‫והחשיפה לסיכון ריכוזיות ענפית וגיאוגרפית‪.‬‬ ‫‪30‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫תיאור הליכי ושיטות ניהול הסיכונים (המשך)‬ ‫סיכוני אשראי (המשך)‬ ‫כמו כן מתבצע כימות של סיכוני האשראי הגלומים בנכסי ההשקעה‪ ,‬באמצעות בחינת הדירוג‬ ‫הממוצע של החוב הלא ממשלתי בתיקים האמורים והערכת והצגת התפתחות ההפסד הצפוי‬ ‫(‪ )EL‬וההפסד הלא‪-‬צפוי (‪ )UL‬בגין סיכוני האשראי בנכסי ההשקעה‪.‬‬ ‫קיימת הפרדה בחטיבת ההשקעות בין יחידת ניהול האשראי הלא סחיר אשר נוטלת את הסיכון‬ ‫ובין יחידה עצמאית המנהלת בקרה על הפעילות‪.‬‬ ‫דיווח מפורט על החשיפות לסיכוני אשראי מוצג לוועדות ההשקעה‪ ,‬ההנהלה והדירקטוריון‪.‬‬ ‫מתנהלים תהליכי מעקב אחר יכולת הפירעון של לווים ואיכות הבטוחות במסגרת נהלי עבודה‬ ‫למתן אשראי שאושרו בדירקטוריון‪ .‬לגבי אשראי סחיר‪ ,‬מתנהל מעקב אחר יכולת הפירעון ואחר‬ ‫חובות בעייתיים‪ .‬לגבי אשראי לא סחיר‪ ,‬מערך אשראי לא סחיר עוקב אחר יכולת הפירעון‪,‬‬ ‫איכות הבטוחות וחובות בעייתיים‪.‬‬ ‫בעקבות חוזר ועדת חודק נוספו בקרות וגובש נוהל בנושא הקובע מגבלות והנחיות מפורטות‬ ‫ודיווחים לועדות על מנת לוודא עמידה בהוראות החוזר‪ .‬בעקבות חוזר הממונה בנושא טיפול‬ ‫בחובות בעייתיים ופעולות לגביית חוב‪ ,‬הוקם פורום חוב ומונה מנהל לפורום אשר תפקידו‬ ‫להעריך מצב חובות בעייתיים ולהבטיח כי מתקיימים תהליכי מעקב ובקרה שוטפים‪.‬‬ ‫לפירוט בדבר החשיפה לסיכוני אשראי ראה סעיף ו' להלן‪.‬‬ ‫סיכונים תפעוליים‬ ‫הסיכונים התפעוליים העיקריים בחברה מנוהלים על‪-‬ידי המנהלים האחראים על הפעילויות‬ ‫השונות‪ .‬מלבד זאת‪ ,‬חלק מהסיכונים התפעוליים מנוהלים על‪-‬ידי היועצת המשפטית הממונה על‬ ‫האכיפה והציות‪ ,‬אחראי אבטחת מידע ואחראי היערכות לשעת משבר‪ .‬בנוסף‪ ,‬מבקר הפנים‬ ‫משלב בתוכנית הביקורת נושאים שהוערכו בסקרי סיכונים כנושאים המחייבים בקרה מקיפה‪.‬‬ ‫לחברה אין תיאבון לסיכונים תפעוליים ובהתאם פועלת ליישום בקרות למזעור החשיפה‬ ‫לסיכונים אלה‪ ,‬תוך התחשבות בשיקולי מהותיות וכדאיות‪.‬‬ ‫בחברה התבצעה הערכה עצמאית ובלתי תלויה של סיכונים תפעוליים‪ ,‬תוך שימת דגש מיוחד על‬ ‫סיכוני מעילות והונאות‪ .‬בנושא ניהול סיכוני מעילות והונאות פועלת החברה בהתאם להוראות‬ ‫חוזר הממונה בעניין הונאות ומעילות ובהתאם למדיניות למניעת מעילות והונאות‪ ,‬אשר אושרה‬ ‫על ידי הדירקטוריון‪.‬‬ ‫מסגרת ניהול הסיכון התפעולי מבוססת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬על סטנדרטים גבוהים של יושרה ואתיקה‪,‬‬ ‫מחויבות לממשל ארגוני יעיל‪ ,‬כולל בין היתר הפרדת תפקידים‪ ,‬מניעת ניגודי עניינים‪ ,‬הגדרת‬ ‫סמכויות ואחריות והגדרת נהלי עבודה לתהליכים השונים‪.‬‬ ‫על מנת להעמיק את המודעות לציות ולתהליכי בקרה נוספים‪ ,‬גיבשה ואימצה החברה קוד אתי‪,‬‬ ‫המהווה מצפן לעבודה השוטפת‪ ,‬ונועד להנחות ולכוון את התנהגות העובד במצבים של דילמות‬ ‫ושאלות לגבי ההתנהגות הראויה והנכונה מבחינה ערכית ומקצועית‪.‬‬ ‫מעבר לפעילויות בקרה שוטפות בתהליכי העבודה‪ ,‬פועלת בחברה יחידת בקרה ייעודית‪ ,‬אשר‬ ‫בודקת עמידת הגורמים השונים בנהלים‪ ,‬במגבלות שהוגדרו ובהוראות הדין ומסייעות למנהלי‬ ‫הפעילויות למלא אחריותם בהקשר לסיכונים תפעוליים‪.‬‬ ‫קיימות גם בקרות ממוכנות במערכות תפעוליות שמטרתן להגביל חשיפה לסיכון תפעולי‪.‬‬ ‫בהתייחס לסיכוני ציות‪ ,‬החברה חותרת לעמידה בכל הדרישות הרגולטוריות המוטלות עליה‪,‬‬ ‫מתוך שאיפה שלא להיחשף לסיכוני ציות‪ .‬ביום ‪ 1‬באוגוסט ‪ 1033‬נחקק חוק הגברת האכיפה‬ ‫בשוק ההון‪ ,‬המתקן את חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה ‪.1005 -‬‬ ‫הוראות החוק עשויות להוביל להגברת אמצעי האכיפה בהם ינקוט הממונה ולהגדלת סכומי‬ ‫העיצום הכספי אותם יטיל הממונה על החברה‪ .‬לאור הוראות החוק כאמור‪ ,‬החברה אימצה‬ ‫תכנית אכיפה‪ ,‬הקצתה משאבים מתאימים ומינתה את הגורמים שיהיו אחראים על יישומה‬ ‫ויפקחו על ביצועה‪.‬‬ ‫‪32‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫תיאור הליכי ושיטות ניהול הסיכונים (המשך)‬ ‫סיכונים תפעוליים (המשך)‬ ‫בהתייחס לסיכוני אבטחת מידע‪ ,‬הדירקטוריון אימץ ואישר מדיניות בנושא אבטחת מידע‪.‬‬ ‫מסמך המדיניות מציג את מחויבות ההנהלה לאבטחת המידע בחברה‪ ,‬מתווה את העקרונות‬ ‫להשגת רמת אבטחת מידע נאותה ומפרט‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את התשתית הארגונית התומכת בניהול‬ ‫סיכוני מערכות מידע‪ ,‬אבטחת מידע‪ ,‬סקרי סיכונים והמשך פעילות בשעת משבר‪ .‬מכוחו של‬ ‫מסמך המדיניות נכתבו ונכתבים נהלים פנימיים‪ ,‬תוך התאמות לאופי הפעילות של החברות‬ ‫האמורות השונות בחברה‪ .‬בד בבד פועלת החברה להקטין חשיפות לסיכוני סייבר‪.‬‬ ‫החברה מייחסת חשיבות רבה לנושא ניהול סיכוני אבטחת מידע ומצויה בתהליך שוטף של ביצוע‬ ‫סקרי סיכונים‪ ,‬הערכת סיכונים ומבדקי חדירה‪ .‬בנוסף‪ ,‬מתקיימות פגישות תקופתיות של ועדת‬ ‫היגוי לאבטחת מידע בהן נמסר דיווח על סטאטוס נושאים שוטפים בתחום אבטחת מידע‪.‬‬ ‫בהתאם לחוזר גופים מוסדיים ‪" ,1030-9-4‬ניהול טכנולוגיות מידע בגופים מוסדיים"‪ ,‬בוצע סקר‬ ‫להערכת ההשפעה הפוטנציאלית של סיכוני טכנולוגיות המידע על תהליכי הליבה בחברה‪ ,‬לרבות‬ ‫התייחסות לאירועים בעלי פוטנציאל לגרימת נזק‪ .‬כפועל יוצא מהסקר גובשה תוכנית פעולה‬ ‫לגבי הצעדים למזעור הסיכונים‪ .‬הסקר מעודכן תקופתית‪.‬‬ ‫היערכות החברה להמשך פעילות בעת משבר (‪ )DRP‬והמשכיות עסקית מתבצעת בשני מישורים‪:‬‬ ‫הערכות לנפילת מערכות המחשוב והערכות לאירוע קטסטרופה במשרד הראשי ברמת‪-‬גן‪.‬‬ ‫בהתייחס להערכות לנפילת מערכות המחשוב‪ ,‬הגופים המוסדיים בקבוצה קשורים בשירותי‬ ‫מיקור חוץ לצורך אספקת ותחזוקת מערכת המחשוב עם חברת ‪ .IBM‬מערכות המחשוב נמצאות‬ ‫באתר חיצוני ומערכות חלופיות נמצאות באתר נפרד‪ .‬במקרה של נפילה של מערכות המחשוב‬ ‫תוכל הקבוצה תוך זמן קצר יחסית לחדש את כל שירותי המחשוב הקריטיים דרך המערכות‬ ‫החלופיות באמצעות קווי תקשורת מאובטחים חלופיים‪.‬‬ ‫בהתייחס להערכות לאירוע קטסטרופה במשרד הראשי ברמת‪-‬גן ‪ ,‬הגופים המוסדיים בקבוצה‬ ‫נערכים להתארגנות של עובדים באתרים אחרים של הקבוצה‪ ,‬לגיבוי וביצוע עבודה במשמרות‪.‬‬ ‫כל תת‪-‬יחידה תיערך להתרחשות אירוע כאמור באמצעות תהליכי גיבוי לוגיסטי וכתיבת נהלי‬ ‫יחידה להסדרת ההתנהלות עם קרות אירוע כאמור‪.‬‬ ‫בחברה קיים ספר נהלים המסדיר אופן ההתנהלות עם קרות כל אחד מן האירועים הנ"ל‪ .‬בנוסף‪,‬‬ ‫מתבצעים תרגולים במסגרת הקבוצה לאירוע משבית (קטסטרופלי)‪ ,‬בו מתורגלים תהליכים‬ ‫לוגיסטיים נבחרים ומופעלות תוכנות ומערכות מרכזיות מהאתר החלופי‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫דרישות חוקיות‬ ‫המסגרות הרגולטוריות קובעות הסדרים שונים ומציבות דרישות רבות ביחס לסיכונים‬ ‫הייחודיים להם חשופים גופים מוסדיים וגופים שעיסוקם בשוק ההון והפיננסים‪ .‬ניהול‬ ‫הסיכונים בחברה מונחה על ידי הסדרי חקיקה רבים אשר פורסמו במהלך השנים האחרונות‪,‬‬ ‫הכוללים דרישות שונות ‪ ,‬שהעיקריות בהן‪:‬‬ ‫‪ ‬דרישה למינוי מנהל סיכונים‬ ‫‪ ‬דרישות‪ ,‬מתוקף החוזר המאוחד פרק ‪ - 30‬ניהול סיכונים‪ ,‬המתייחסות לתפקידי מנהל‬ ‫הסיכונים ומארג היחסים שלו עם בעלי תפקידים אחרים‪.‬‬ ‫‪ ‬דרישה לקביעת מדיניות חשיפה לסיכונים‪ ,‬תקרות חשיפה‪ ,‬נהלים וכלים למדידה ולבקרת‬ ‫הסיכונים‬ ‫‪ ‬חוזר גופים מוסדיים ‪ 1007-9-35‬בנושא ניהול סיכוני אשראי‬ ‫‪ ‬הוראות לעניין טיפול בקטגוריות ספציפיות של סיכונים תפעוליים‪ :‬מעילות והונאות‪,‬‬ ‫אבטחת מידע‪ ,‬ניהול המשכיות עסקית‪ ,‬סיכוני טכנולוגיות מידע ובקרה על דיווח כספי‬ ‫)‪(SOX‬‬ ‫החברה מיישמת את דרישות החוקים והחוזרים‪ ,‬בהתאם ללוחות הזמנים שנקבעו‪.‬‬ ‫‪33‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫סיכוני שוק‬ ‫(‪ )3‬סיכון שוק הוא הסיכון שהשווי ההוגן או תזרימי המזומנים העתידיים של נכסים פיננסיים‬ ‫ושל התחייבויות פיננסיות ישתנו כתוצאה משינויים במחירי שוק‪ .‬סיכוני שוק כוללים‪ ,‬בין‬ ‫היתר‪ ,‬סיכונים הנובעים משינויים בשערי הריבית‪ ,‬בשערי מניות‪ ,‬במדד מחירים לצרכן‬ ‫ובמטבע חוץ‪.‬‬ ‫(‪ )1‬מבחני רגישות הנוגעים לסיכוני שוק‬ ‫להלן ניתוח רגישות ביחס להשפעת השינוי במשתנים אלה על הרווח (הפסד) לשנה ועל הרווח‬ ‫הכולל (הון עצמי)‪ .‬ניתוח הרגישות הינו ביחס לנכסים הפיננסיים ולהתחייבויות הפיננסיות‬ ‫בגין משתנה הסיכון הרלבנטי נכון לכל מועד דיווח‪ ,‬ובהנחה שכל שאר המשתנים האחרים‬ ‫קבועים‪ .‬כך‪ ,‬למשל‪ ,‬השינוי בריבית הינו בהנחה‪ ,‬שכל הפרמטרים האחרים לא השתנו‪ .‬כמו‬ ‫כן‪ ,‬הונח שהשינויים האמורים אינם משקפים ירידת ערך פרמננטית של נכסים המוצגים‬ ‫בעלות מופחתת או של נכסים זמינים למכירה ולפיכך‪ ,‬בניתוח הרגישות לעיל‪ ,‬לא נכללו בגין‬ ‫נכסים אלו הפסדים מירידת ערך‪.‬‬ ‫ניתוח הרגישות‪ ,‬מביא לידי ביטוי השפעות ישירות בלבד ללא השפעות משניות‪.‬‬ ‫יצוין גם כי הרגישויות אינן ליניאריות‪ ,‬כך ששינויים גדולים או קטנים יותר ביחס לשינויים‬ ‫שמתוארים להלן אינם בהכרח אקסטרפולציה פשוטה של השפעת אותם שינויים‪.‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪:1034‬‬ ‫שיעור הרבית‬ ‫‪3%‬‬‫‪3%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫רווח (הפסד)‬ ‫הכנסה כוללת (הון עצמי) (ב)‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)100‬‬ ‫‪138‬‬ ‫שיעור השינוי במדד‬ ‫המחירים לצרכן‬ ‫‪3%‬‬‫‪3%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫‪57‬‬ ‫‪57‬‬ ‫(‪)57‬‬ ‫(‪)57‬‬ ‫שיעור השינוי‬ ‫בשע"ח‬ ‫של מטבע חוץ‬ ‫‪30%‬‬‫‪30%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫‪9‬‬ ‫‪9‬‬ ‫(‪)9‬‬ ‫(‪)9‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪:1031‬‬ ‫שיעור הרבית‬ ‫‪3%‬‬‫‪3%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫רווח (הפסד)‬ ‫הכנסה כוללת (הון עצמי) (ב)‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)473‬‬ ‫‪530‬‬ ‫שיעור השינוי במדד‬ ‫המחירים לצרכן‬ ‫‪3%‬‬‫‪3%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫‪61‬‬ ‫‪61‬‬ ‫(‪)61‬‬ ‫(‪)61‬‬ ‫שיעור השינוי‬ ‫בשע"ח‬ ‫של מטבע חוץ‬ ‫‪30%‬‬‫‪30%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫‪8‬‬ ‫‪8‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪:1031‬‬ ‫שיעור הרבית‬ ‫‪3%‬‬‫‪3%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫רווח (הפסד)‬ ‫הכנסה כוללת (הון עצמי) (ב)‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)480‬‬ ‫‪511‬‬ ‫שיעור השינוי במדד‬ ‫המחירים לצרכן‬ ‫‪3%‬‬‫‪3%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫‪90‬‬ ‫‪90‬‬ ‫(‪)90‬‬ ‫(‪)90‬‬ ‫שיעור השינוי‬ ‫בשע"ח‬ ‫של מטבע חוץ‬ ‫‪30%‬‬‫‪30%+‬‬ ‫אלפי‬ ‫אלפי‬ ‫ש"ח‬ ‫ש"ח‬ ‫‪8‬‬ ‫‪8‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫(‪)8‬‬ ‫(א) ניתוח הרגישות ביחס לשינוי בריבית הינו גם ביחס למכשירים בריבית קבועה וגם ביחס‬ ‫למכשירים בריבית משתנה‪ .‬ביחס למכשירים בריבית קבועה החשיפה הינה ביחס לערך‬ ‫הפנקסני של המכשיר וביחס למכשירים עם ריבית משתנה החשיפה הינה ביחס לתזרים‬ ‫המזומנים מהמכשיר הפיננסי‪ .‬לצורך חישוב ניתוח הרגישות נלקח בחשבון שינוי בריבית‬ ‫מתחילת השנה גם לגבי נכסים שנרכשו במהלך השנה‪.‬‬ ‫(ב) ניתוחי הרגישות ביחס לרווח הכולל מביאים לידי ביטוי גם את ההשפעה על הרווח‬ ‫(הפסד) לשנה‪.‬‬ ‫(ג) ניתוחי הרגישות מבוססים על הערך בספרים ולא על שווי כלכלי‪.‬‬ ‫‪34‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫סיכוני שוק (המשך)‬ ‫(‪ )1‬פירוט הנכסים וההתחייבויות של החברה בחלוקה לבסיסי הצמדה‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫נכסים‪:‬‬ ‫נכסי מיסים נדחים‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫בש"ח לא‬ ‫צמוד‬ ‫בש"ח צמוד‬ ‫למדד‬ ‫במטבע חוץ‬ ‫או בהצמדה‬ ‫אליו*‬ ‫פריטים לא‬ ‫פיננסים‬ ‫ואחרים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‬‫‪533‬‬ ‫‪533‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫השקעות פיננסיות‪:‬‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫‪4,834‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪7,659‬‬ ‫‪73‬‬ ‫סך כל השקעות פיננסיות‬ ‫‪4,834‬‬ ‫‪7,710‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים אחרים‬ ‫‪5,815‬‬ ‫‪33,350‬‬ ‫‬‫‪7,710‬‬ ‫סך כל הון‬ ‫התחייבויות‪:‬‬ ‫התחייבויות בגין מסים שוטפים‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סך כל הנכסים‬ ‫‪3,136‬‬ ‫‪3,136‬‬ ‫‪533‬‬ ‫‪3,136‬‬ ‫‪3,817‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫זכאים ויתרות זכות‬ ‫‪5,583‬‬ ‫סך כל ההתחייבויות‬ ‫סך כל ההון וההתחייבויות‬ ‫‪5,583‬‬ ‫‪5,583‬‬ ‫‪353‬‬ ‫‪353‬‬ ‫‪31,544‬‬ ‫‪334‬‬ ‫‪334‬‬ ‫‪3,136‬‬ ‫‪5,919‬‬ ‫‪10,130‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪34,578‬‬ ‫‪34,578‬‬ ‫‪353‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‪34,578‬‬ ‫‪5,711‬‬ ‫‪10,130‬‬ ‫סך הכל חשיפה מאזנית‬ ‫‪5,569‬‬ ‫‪7,579‬‬ ‫‪334‬‬ ‫(‪)31,161‬‬ ‫‪-‬‬ ‫חשיפה לנכסי בסיס באמצעות‬ ‫מכשירים נגזרים במונחי דלתא‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סך הכל חשיפה‬ ‫‪5,569‬‬ ‫‪7,579‬‬ ‫‪334‬‬ ‫(‪)31,161‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪353‬‬ ‫‪5,583‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫סיכוני שוק (המשך)‬ ‫(‪ )1‬פירוט הנכסים וההתחייבויות של החברה בחלוקה לבסיסי הצמדה (המשך)‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫בש"ח לא‬ ‫צמוד‬ ‫בש"ח צמוד‬ ‫למדד‬ ‫במטבע חוץ‬ ‫או בהצמדה‬ ‫אליו‬ ‫פריטים לא‬ ‫פיננסים‬ ‫ואחרים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫נכסים‪:‬‬ ‫נכסי מיסים נדחים‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫‪3,010‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫נכסי מיסים שוטפים‬ ‫‪-‬‬ ‫‪667‬‬ ‫‪3,010‬‬ ‫‪667‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‪3,301‬‬ ‫‪3,301‬‬ ‫‪3,010‬‬ ‫‪667‬‬ ‫‪3,301‬‬ ‫‪1,789‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫השקעות פיננסיות‪:‬‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫‪4,798‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪7,591‬‬ ‫‪304‬‬ ‫אחרות‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סך כל השקעות פיננסיות‬ ‫‪4,806‬‬ ‫‪7,697‬‬ ‫‬‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים אחרים‬ ‫‪1,746‬‬ ‫‪8,571‬‬ ‫‬‫‪8,164‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪3,301‬‬ ‫סך כל הון‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪31,956‬‬ ‫סך כל הנכסים‬ ‫‬‫‬‫‪3‬‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‪331‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪31,504‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1,848‬‬ ‫‪38,343‬‬ ‫‪31,956‬‬ ‫התחייבויות‪:‬‬ ‫סך כל ההון וההתחייבויות‬ ‫‪5,385‬‬ ‫‪5,385‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪31,956‬‬ ‫סך הכל חשיפה מאזנית‬ ‫‪1,187‬‬ ‫‪8,164‬‬ ‫‪301‬‬ ‫(‪)33,851‬‬ ‫‪-‬‬ ‫חשיפה לנכסי בסיס באמצעות‬ ‫מכשירים נגזרים במונחי דלתא‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סך הכל חשיפה‬ ‫‪1,187‬‬ ‫‪8,164‬‬ ‫‪301‬‬ ‫(‪)33,851‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫זכאים ויתרות זכות‬ ‫ה‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,385‬‬ ‫‪38,343‬‬ ‫סיכוני נזילות‬ ‫סיכון נזילות הינו הסיכון שהחברה תידרש לממש את נכסיה במחיר נחות על מנת לעמוד‬ ‫בהתחייבויותיה‪ .‬צורך אפשרי לגיוס מקורות באופן בלתי צפוי ובזמן קצר עשוי לחייב מימוש‬ ‫נכסים משמעותי באופן מהיר ומכירתם במחירים שלא בהכרח ישקפו את שווי השוק שלהם‪.‬‬ ‫מתוך יתרת הנכסים של החברה‪ ,‬סך של כ ‪ 38 -‬מיליון ש"ח הינם נכסים סחירים‪ ,‬הניתנים‬ ‫למימוש מיידי‪ .‬על פי תקנות דרכי ההשקעה על החברה להחזיק בנכסים נזילים בסכום שלא יפחת‬ ‫מ‪ 50%-‬מההון הנדרש‪.‬‬ ‫ו‪.‬‬ ‫סיכוני אשראי‬ ‫סיכון אשראי הוא סיכון להפסד כספי שיגרם לחברה באם לקוח או צד שכנגד למכשיר פיננסי לא‬ ‫יעמוד בהתחייבויותיו החוזיות‪ ,‬והוא נובע בעיקר מחובות של חייבים אחרים וכן מהשקעות‬ ‫בניירות ערך‪.‬‬ ‫‪36‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ו‪.‬‬ ‫סיכוני אשראי (המשך)‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫החברה מחזיקה במזומנים בבנקים המדורגים ‪ AA-‬עד ‪ AA+‬בהתבסס על הדירוג של חברות מעלות‬ ‫ומדרוג‪.‬‬ ‫חייבים ‪ -‬הכנסות לקבל מדמי ניהול‬ ‫הכנסות החברה נובעות מזכאות לקבל דמי ניהול מקופות שבניהולה ועל‪-‬כן לחברה חשיפה שולית‬ ‫בגין סיכון אשראי הנובעת מחייבים ‪ -‬הכנסות לקבל מדמי ניהול‪.‬‬ ‫השקעות פיננסיות‬ ‫החברה מגבילה את החשיפה לסיכון אשראי על ידי השקעה בעיקר באגרות חוב ממשלתיות‬ ‫סחירות ובאגרות חוב קונצרניות סחירות בדרוג גבוה‪ .‬נכון ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ ,1034‬ההנהלה אינה‬ ‫צופה שהצדדים שכנגד לא יעמדו בהתחייבויותיהם‪.‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫חלוקת נכסי חוב על פי מיקומם‪:‬‬ ‫‪ 13‬דצמבר ‪1034‬‬ ‫סחירים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫שאינם‬ ‫סחירים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪31,544‬‬ ‫סחירים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫שאינם‬ ‫סחירים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪31,193‬‬ ‫‪331‬‬ ‫‪31,501‬‬ ‫בארץ‬ ‫‪ 13‬דצמבר ‪1031‬‬ ‫בארץ‬ ‫נכסי חוב סחירים מסווגים בעיקר לקטגוריית זמינים למכירה ומוצגים בשווי הוגן‪ .‬ראה גם‬ ‫באור פירוט הנכסים בחלוקה לדירוגים להלן‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫פירוט נכסים בחלוקה לדירוגים‪:‬‬ ‫א‪ .3.‬נכסי חוב‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫‪ +A‬עד‬ ‫‪-AA‬‬ ‫‪-BBB‬‬ ‫ומעלה‬ ‫נכסי חוב בארץ‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫אגרות חוב קונצרניות‬ ‫סה"כ נכסי חוב סחירים בארץ‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫פקדונות בבנקים ובמוסדות פיננסים‬ ‫סך הכל נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫בארץ‬ ‫סך הכל נכסי חוב בארץ‬ ‫מזה‪ -‬נכסי חוב בדירוג פנימי‬ ‫‪37‬‬ ‫נמוך מ‪-‬‬ ‫‪-BBB‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫לא מדורג‬ ‫סה"כ‬ ‫‪9,544‬‬ ‫‪1,084‬‬ ‫‪33,618‬‬ ‫‬‫‪667‬‬ ‫‪667‬‬ ‫‬‫‪378‬‬ ‫‪378‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‪9,544‬‬ ‫‪1,919‬‬ ‫‪31,471‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪33,699‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‬‫‪667‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‬‫‪378‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‪73‬‬ ‫‪31,544‬‬ ‫‪-‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ו‪.‬‬ ‫סיכוני אשראי (המשך)‬ ‫‪ .1‬פירוט נכסים בחלוקה לדירוגים (המשך)‪:‬‬ ‫א‪ .3.‬נכסי חוב (המשך)‬ ‫ליום ‪ 13‬דצמבר ‪1031‬‬ ‫‪ +A‬עד‬ ‫‪-AA‬‬ ‫‪-BBB‬‬ ‫ומעלה‬ ‫נמוך מ‪-‬‬ ‫‪-BBB‬‬ ‫לא מדורג‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫נכסי חוב בארץ‬ ‫נכסי חוב סחירים‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫אגרות חוב קונצרניות‬ ‫סה"כ נכסי חוב סחירים בארץ‬ ‫‪9,505‬‬ ‫‪3,840‬‬ ‫‪33,145‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪831‬‬ ‫‪831‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‬‫‬‫‪-‬‬ ‫‪9,505‬‬ ‫‪1,886‬‬ ‫‪31,193‬‬ ‫נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫אגרות חוב קונצרניות‬ ‫פקדונות בבנקים ובמוסדות פיננסים‬ ‫סך הכל נכסי חוב שאינם סחירים‬ ‫בארץ‬ ‫‪304‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪304‬‬ ‫‪304‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪331‬‬ ‫סך הכל נכסי חוב בארץ‬ ‫מזה‪ -‬נכסי חוב בדירוג פנימי‬ ‫‪33,449‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪831‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪31,501‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪8‬‬ ‫א‪ .1.‬סיכוני אשראי בגין נכסים אחרים (בארץ)‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫‪-AA‬‬ ‫לא מדורג‬ ‫ומעלה‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ‪₪‬‬ ‫אלפי ‪₪‬‬ ‫אלפי ‪₪‬‬ ‫‪5,919‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,919‬‬ ‫‪5,919‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,919‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫‪-AA‬‬ ‫ומעלה‬ ‫לא מדורג‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‬‫‪1,848‬‬ ‫‪1,848‬‬ ‫השקעות פיננסיות אחרות‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫‪38‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‬‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪1,848‬‬ ‫‪1,849‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :37‬ניהול סיכונים (המשך)‬ ‫ו‪.‬‬ ‫סיכוני אשראי (המשך)‬ ‫‪ .4‬פירוט החשיפה לענפי משק עבור השקעות בנכסי חוב פיננסים סחירים ושאינם סחירים‪:‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫סיכון אשראי מאזני‬ ‫‪ %‬מסה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫ענף משק‬ ‫בינוי ונדל"ן‬ ‫מסחר‬ ‫בנקים‬ ‫שירותים עסקיים אחרים‬ ‫סה"כ‬ ‫אג"ח מדינה‬ ‫סה"כ‬ ‫‪485‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪1,059‬‬ ‫‪378‬‬ ‫‪1.9%‬‬ ‫‪1.1%‬‬ ‫‪36.4%‬‬ ‫‪3.4%‬‬ ‫‪1,999‬‬ ‫‪9,545‬‬ ‫‪31,544‬‬ ‫‪11.9%‬‬ ‫‪76.3%‬‬ ‫‪300%‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫סיכון אשראי מאזני‬ ‫‪ %‬מסה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫ענף משק‬ ‫בינוי ונדל"ן‬ ‫מסחר‬ ‫בנקים‬ ‫שירותים פיננסיים‬ ‫שירותים עסקיים אחרים‬ ‫סה"כ‬ ‫אג"ח מדינה‬ ‫סה"כ‬ ‫‪604‬‬ ‫‪191‬‬ ‫‪3,831‬‬ ‫‪39‬‬ ‫‪169‬‬ ‫‪1,998‬‬ ‫‪9,505‬‬ ‫‪31,501‬‬ ‫‪4.8%‬‬ ‫‪1.1%‬‬ ‫‪34.5%‬‬ ‫‪0.1%‬‬ ‫‪1.1%‬‬ ‫‪14.0%‬‬ ‫‪76.0%‬‬ ‫‪300.0%‬‬ ‫באור ‪ - :38‬התחייבויות תלויות והתקשרויות‬ ‫א‪.‬‬ ‫תלויות‬ ‫(‪)3‬‬ ‫קיימת חשיפה כללית‪ ,‬אשר לא ניתן להעריכה ו‪/‬או לכמתה‪ ,‬הנובעת‪ ,‬בין היתר‪ ,‬ממורכבותם של‬ ‫השירותים הניתנים על ידי החברה לעמיתיה‪ .‬מורכבות הסדרים אלו צופנת בחובה‪ ,‬בין היתר‪,‬‬ ‫פוטנציאל לטענות‪ ,‬פרשנויות ואחרות‪ ,‬עקב פערי מידע בין החברה לבין עמיתי קופות הגמל‪,‬‬ ‫הנוגעות לשורה ארוכה של תנאים מסחריים ורגולטוריים‪ .‬לא ניתן לצפות מראש את סוגי‬ ‫הטענות שיועלו בתחום זה ואת החשיפה הנובעת מטענות אלו ואחרות בקשר עם מוצרים‬ ‫פנסיוניים ארוכי טווח המועלות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬באמצעות המנגנון הדיוני הקבוע בחוק תובענות‬ ‫ייצוגיות‪ .‬פרשנות חדשה לאמור במוצרים פנסיוניים ארוכי טווח עלולה לעיתים להשפיע על‬ ‫הרווחיות העתידית של החברה בגין המוצרים הקיימים‪ ,‬זאת בנוסף לחשיפה הגלומה בדרישות‬ ‫לפיצוי ללקוחות בגין פעילות העבר‪ .‬כמו כן קיימת חשיפה בשל שינויים רגולטורים והנחיות של‬ ‫הממונה‪ ,‬בחוזרים שהינם בתוקף ובטיוטות חוזרים שעדיין מתקיימים דיונים לגביהם‪ ,‬שחלקם‬ ‫בעלי השלכות תפעוליות ומשפטיות נרחבות‪ .‬בנוסף‪ ,‬קיימות חשיפות לפרסום "עמדות ממונה"‬ ‫בנושאים שונים שעשויה להיות להן השלכה מהותית על רווחיות הענף‪.‬‬ ‫‪39‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :38‬התחייבויות תלויות והתקשרויות (המשך)‬ ‫א‪.‬‬ ‫תלויות (המשך)‬ ‫(‪) 3‬‬ ‫(המשך)‬ ‫חשיפה זו מוגברת בתחומי החיסכון הפנסיוני בו פועלת החברה‪ .‬בתחום זה זכויות העמיתים הינן‬ ‫לאורך שנים רבות בהן מתרחשים שינויים במדיניות‪ ,‬ברגולציה ובמגמות הדין‪ ,‬לרבות בפסיקת‬ ‫בתי המשפט‪ .‬זכויות אלו מנוהלות באמצעות מערכות מיכוניות מורכבות‪ ,‬אשר לאור השינויים‬ ‫כאמור‪ ,‬יש צורך להתאימן באופן שוטף‪ .‬כל אלו יוצרים חשיפה תפעולית ומיכונית מוגברת‬ ‫בתחומים אלו‪.‬‬ ‫במסגרת שינויים רגולטוריים אלו‪ ,‬בשנת ‪ ,1033‬פרסם הממונה חוזר שעניינו טיוב נתוני זכויות‬ ‫עמיתים בגופים מוסדיים‪ .‬החוזר מפרט את מסגרת הפעולות שעל גוף מוסדי לבצע על מנת‬ ‫להבטיח שרישום זכויות עמיתים במערכות המידע יהיה מהימן‪ ,‬שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור‪.‬‬ ‫החברה פועלת בהתאם ללוחות הזמנים המוגדרים בחוזר‪ .‬סיום פרויקט הטיוב הינו עד ליום ‪10‬‬ ‫ביוני ‪ .1036‬במהלך יישום הפרויקט עד כה‪ ,‬לא התגלו פערים בעלי השפעה מהותית על זכויות‬ ‫העמיתים ועל הדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫בשנת הדוח פורסמה בין היתר "עמדת ממונה" בנושא תשלום גוף מוסדי לבעל רישיון‪.‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫בחודש יוני‪ 1004 ,‬הוגשה תביעה בבית המשפט המחוזי בתל‪-‬אביב ובקשה לאישורה כתביעה‬ ‫נגזרת כנגד החברה האם‪ ,‬יושב הראש לשעבר ומנכ"ל החברה לשעבר וכנגד חברה שהינה בעלת‬ ‫שליטה בחברה האם (להלן ‪ -‬הנתבעים)‪ ,‬על ידי בעלי מניות המיעוט בחברה (להלן ‪ -‬התובעים)‬ ‫בסכום של ‪ 35,605‬אלפי ש"ח‪ .‬התביעה עניינה פיצוי החברה המנהלת בגין שימוש במשאבים‬ ‫שלה‪ ,‬כגון‪ :‬שימוש בתשתית התפעול‪ ,‬במוניטין‪ ,‬שימוש בקניינה של החברה המנהלת‪ ,‬בגין נטילת‬ ‫קרן פנסיה ממשיכה ואובדן רווחים‪ .‬ביום ‪ 19‬ביולי ‪ 1030‬החליט בית המשפט לקבל את בקשת‬ ‫התובעים להכיר בתביעה כתביעה נגזרת בשם לעתיד (להלן‪":‬ההחלטה")‪ .‬בנוסף תובעים‬ ‫התובעים עמלות בסך של ‪ 1,377‬אלפי ש"ח במסגרת התביעה האישית שלהם נגד המנויים לעיל‪.‬‬ ‫ביום ‪ 9‬בדצמבר‪ 1030 ,‬הוגשה בקשת רשות ערעור על ההחלטה לבית המשפט העליון‪ .‬ביום ‪17‬‬ ‫במרץ‪ ,1033 ,‬דחה בית המשפט העליון את בקשת רשות הערעור מבלי להידרש לטענות גופן תוך‬ ‫שהוא מציין שככל שתתקבל התביעה‪ ,‬הטענות שהעלו המבקשים במסגרת בקשת רשות הערעור‬ ‫כנגד אישור התביעה כתביעה נגזרת שמורות להם לשלב הערעור‪.‬‬ ‫התביעה מצויה לאחר שלב הגשת סיכומים וסיכומי תשובה ונקבע דיון נוסף לבקשת התובעים‬ ‫בניסיון לסייע לצדדים להגיע להסדר לסיום התיק בהסכמה‪.‬‬ ‫להערכת יועציה המשפטיים של החברה‪ ,‬הסיכוי שהתביעה תדחה לגופה גבוהים מהסיכויים‬ ‫לקבלת התביעה‪.‬‬ ‫להערכת הנהלת החברה‪ ,‬בהתבסס על חוות דעת של יועציה המשפטיים‪ ,‬במרבית הטענות‬ ‫המופיעות בכתב התביעה אין ממש‪ .‬לענין הזכאות‪ ,‬כביכול‪ ,‬של קבוצת בעלי המניות המיעוט‬ ‫לעמלות שוטפות מכח הסכמים שהיו לחברה עימם‪ ,‬החברה נוקטת גישה שמרנית ולמרות‬ ‫שהנהלת החברה‪ ,‬בהסתמך על עמדת יועציה המשפטיים של החברה‪ ,‬סבורה כי זכאותם של בעלי‬ ‫מניות המיעוט לעמלות מוטלת בספק‪ ,‬בין היתר בשל ההפרות היסודיות של ההסכם מכוחו‬ ‫שולמו להם בעבר עמלות‪ ,‬נכללת הפרשה בדוחות הכספיים בגין העמלות המחושבות על פי תנאי‬ ‫ההסכם‪ .‬ההפרשות מחושבות בערכים נומינליים‪.‬‬ ‫‪41‬‬ ‫לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ ‪-‬‬ ‫חברה מנהלת‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪ - :38‬התחייבויות תלויות והתקשרויות (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫התקשרויות‬ ‫‪.3‬‬ ‫על‪-‬פי הסכמים עם בעלי מניות המיעוט בחברה‪ ,‬שנחתמו במסגרת הסכם הפשרה מיום ‪3‬‬ ‫ביוני ‪ ,1000‬זכאים בעלי מניות אלה לקבל כדלקמן‪:‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫תמלוגים בשיעור של ‪ 30%‬מהכנסות החברה מדמי הניהול‪ ,‬נטו שייגבו מעתידית‪.‬‬ ‫‪ 30%‬מדמי הניהול שמבטחי המשנה ישלמו לחברה‪.‬‬ ‫לדעת החברה הסכם הפשרה האמור הופר על ידי בעלי מניות המיעוט‪ ,‬ואולם החברה‬ ‫החליטה לכלול בדוחות הכספיים הפרשה בגין הסכם זה בערכים נומינליים של האמור‬ ‫לעיל (ראה גם סעיף א' לעיל)‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫ביום ‪ 16‬בפברואר‪ ,1031 ,‬נחתם הסכם בין "הראל ניהול קרנות פנסיה בע"מ" (להלן‪:‬‬ ‫הראל ניהול) לבין ידידים הולדינג וניהול (‪ )3984‬בע"מ" (להלן‪ :‬החברה האם)‪ ,‬ולפיו‬ ‫הומחו כל זכויותיה והתחייבויותיה של החברה האם כלפי החברה החל משנת ‪.1031‬‬ ‫בהמשך לכך תספק הראל ניהול את השירותים שאותם התחייבה לספק החברה האם‬ ‫לחברה ובתמורה לכך תהיה הראל ניהול זכאית לדמי הניהול והתפעול להם הייתה זכאית‬ ‫החברה האם‪.‬‬ ‫בהתאם להסכם תהיה זכאית הראל ניהול לדמי הניהול בסך של ‪ 1,850‬אלפי ש"ח לשנה‪,‬‬ ‫צמוד למדד שפורסם בחודש אוגוסט ‪ ,1033‬ובניכוי עלויות ישירות בהן נשאה החברה‪.‬‬ ‫ההסכם הוארך לתקופה נוספת בת שלוש שנים‪ .‬הארכת ההסכם אושרה על ידי ועדת‬ ‫הביקורת ביום ‪ 39‬בנובמבר‪ 1034 ,‬ועל ידי הדירקטוריון ביום ‪ 11‬בנובמבר‪.1034 ,‬‬ ‫‪----------------‬‬ ‫‪40‬‬ ‫הצהרה (‪)certification‬‬ ‫אני‪ ,‬דודי ליידנר מצהיר כי‪:‬‬ ‫‪ .1‬סקרתי את הדוח השנתי של עתידית קופת פנסיה (להלן‪" :‬קרן הפנסיה") לשנת ‪( 4112‬להלן‪" :‬הדוח")‪.‬‬ ‫‪ .4‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של עובדה‬ ‫מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו‪ ,‬לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו מטעים‬ ‫בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח‪.‬‬ ‫‪ .3‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל‬ ‫הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי ואת תוצאות הפעילות של קרן הפנסיה וכן את התנועה בקרן‬ ‫הפנסיה למועדים ולתקופות המכוסים בדוח‪.‬‬ ‫‪ .2‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים‬ ‫לגבי הגילוי‪ 1‬ולבקרה הפנימית על דיווח כספי‪ 1‬של קרן הפנסיה; וכן‪-‬‬ ‫(א) קבענו בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬המיועדים‬ ‫להבטיח שמידע מהותי המתייחס לקרן הפנסיה‪ ,‬מובא לידיעתנו על ידי אחרים בחברה המנהלת‪,‬‬ ‫בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;‬ ‫(ב) קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬המיועדת‬ ‫לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות הכספיים ערוכים‬ ‫בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים ולהוראות הממונה על שוק ההון;‬ ‫(ג) הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של קרן הפנסיה והצגנו את מסקנותינו‬ ‫לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי‪ ,‬לתום התקופה המכוסה בדוח בהתבסס על‬ ‫הערכתנו; וכן‪-‬‬ ‫(ד) גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי שאירע ברבעון הרביעי‬ ‫שהשפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה הפנימית של החברה‬ ‫המנהלת על דיווח כספי הנוגע לקרן הפנסיה; וכן‪-‬‬ ‫‪ .5‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר‪ ,‬לדירקטוריון‬ ‫ולוועדת הביקורת של הדירקטוריון‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על‬ ‫דיווח כספי הנוגע לקרן הפנסיה‪:‬‬ ‫(א) את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית‬ ‫על דיווח כספי‪ ,‬אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה המנהלת לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם‬ ‫ולדווח על מידע כספי הנוגע לקרן הפנסיה; וכן‪-‬‬ ‫(ב) כל תר מית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים‬ ‫שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי הנוגע לקרן‬ ‫הפנסיה‪.‬‬ ‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬ ‫‪ 11‬במרס ‪4115‬‬ ‫____________________________‬ ‫דודי ליידנר ‪ ,‬מנכ"ל‬ ‫‪ 1‬כהגדרתם בהוראות חוזר גופים מוסדיים לענין בקרה פנימית על דיווח כספי – הצהרות‪ ,‬דוחות וגילויים‪.‬‬ ‫הצהרה (‪)certification‬‬ ‫אני‪ ,‬רם גבל מצהיר כי‪:‬‬ ‫‪ .1‬סקרתי את הדוח השנתי של עתידית קופת פנסיה (להלן‪" :‬קרן הפנסיה") לשנת ‪( 4112‬להלן‪" :‬הדוח")‪.‬‬ ‫‪ .4‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוח איננו כולל כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בו מצג של עובדה‬ ‫מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בו‪ ,‬לאור הנסיבות בהן נכללו אותם מצגים‪ ,‬לא יהיו מטעים‬ ‫בהתייחס לתקופה המכוסה בדוח‪.‬‬ ‫‪ .3‬בהתבסס על ידיעתי‪ ,‬הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוח משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל‬ ‫הבחינות המהותיות‪ ,‬את המצב הכספי ואת תוצאות הפעילות של קרן הפנסיה וכן את התנועה בקרן‬ ‫הפנסיה למועדים ולתקופות המכוסים בדוח‪.‬‬ ‫‪ .2‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו אחראים לקביעתם ולקיומם של בקרות ונהלים‬ ‫לגבי הגילוי‪ 1‬ולבקרה הפנימית על דיווח כספי‪ 1‬של קרן הפנסיה; וכן‪-‬‬ ‫(א) קבענו בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬או גרמנו לקביעתם תחת פיקוחנו של בקרות ונהלים כאלה‪ ,‬המיועדים‬ ‫להבטיח שמידע מהותי המתייחס לקרן הפנסיה‪ ,‬מובא לידיעתנו על ידי אחרים בחברה המנהלת‪,‬‬ ‫בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוח;‬ ‫(ב) קבענו בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬או פיקחנו על קביעת בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬המיועדת‬ ‫לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי מהימנות הדיווח הכספי ולכך שהדוחות הכספיים ערוכים‬ ‫בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים ולהוראות הממונה על שוק ההון;‬ ‫(ג) הערכנו את האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי של קרן הפנסיה והצגנו את מסקנותינו‬ ‫לגבי האפקטיביות של הבקרות והנהלים לגבי הגילוי‪ ,‬לתום התקופה המכוסה בדוח בהתבסס על‬ ‫הערכתנו; וכן‪-‬‬ ‫(ד) גילינו בדוח כל שינוי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי שאירע ברבעון הרביעי‬ ‫שהשפיע באופן מהותי‪ ,‬או סביר שצפוי להשפיע באופן מהותי‪ ,‬על הבקרה הפנימית של החברה‬ ‫המנהלת על דיווח כספי הנוגע לקרן הפנסיה; וכן‪-‬‬ ‫‪ .5‬אני ואחרים בחברה המנהלת המצהירים הצהרה זו גילינו לרואה החשבון המבקר‪ ,‬לדירקטוריון‬ ‫ולוועדת הביקורת של הדירקטוריון‪ ,‬בהתבסס על הערכתנו העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על‬ ‫דיווח כספי הנוגע לקרן הפנסיה‪:‬‬ ‫(א) את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית‬ ‫על דיווח כספי‪ ,‬אשר סביר שצפויים לפגוע ביכולתה של החברה המנהלת לרשום‪ ,‬לעבד‪ ,‬לסכם‬ ‫ולדווח על מידע כספי הנוגע לקרן הפנסיה; וכן‪-‬‬ ‫(ב) כל תרמית‪ ,‬בין מהותית ובין שאינה מהותית‪ ,‬בה מעורבת ההנהלה או מעורבים עובדים אחרים‬ ‫שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית של החברה המנהלת על דיווח כספי הנוגע לקרן‬ ‫הפנסיה‪.‬‬ ‫אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר‪ ,‬על פי כל דין‪.‬‬ ‫‪ 11‬במרס ‪4115‬‬ ‫______________________________‬ ‫רם גבל ‪ ,‬סמנכ"ל כספים‬ ‫____________________________‬ ‫‪ 1‬כהגדרתם בהוראות חוזר גופים מוסדיים לענין בקרה פנימית על דיווח כספי – הצהרות‪ ,‬דוחות וגילויים‪.‬‬ ‫דוח הדירקטוריון וההנהלה בדבר הבקרה הפנימית על דיווח כספי‬ ‫ההנהלה‪ ,‬בפיקוח הדירקטוריון‪ ,‬של קופת פנסיה (להלן‪" :‬קרן הפנסיה") אחראית לקביעתה וקיומה של בקרה‬ ‫פנימית נאותה על דיווח כספי‪ .‬מערכת הבקרה הפנימית של קרן הפנסיה תוכננה כדי לספק מידה סבירה של‬ ‫ביטחון לדירקטוריון ולהנהלה של החברה המנהלת לגבי הכנה והצגה נאותה של דוחות כספיים המפורסמים‬ ‫בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים בישראל והוראות הממונה על שוק ההון‪ .‬ללא תלות בטיב רמת התכנון‬ ‫שלהן‪ ,‬לכל מערכות הבקרה הפנימית יש מגבלות מובנות‪ .‬לפיכך גם אם נקבע כי מערכות אלו הינן אפקטיביות‬ ‫הן יכולות לספק מידה סבירה של בטחון בלבד בהתייחס לעריכה ולהצגה של דוח כספי‪.‬‬ ‫ההנהלה בפיקוח הדירקטוריון מקיימת מערכת בקרות מקיפה המיועדת להבטיח כי עסקאות מבוצעות‬ ‫בהתאם להרשאות ההנהלה‪ ,‬הנכסים מוגנים‪ ,‬והרישומים החשבונאיים מהימנים‪ .‬בנוסף‪ ,‬ההנהלה בפיקוח‬ ‫הדירקטוריון נוקטת צעדים כדי להבטיח שערוצי המידע והתקשורת אפקטיביים ומנטרים (‪ )monitor‬ביצוע‪,‬‬ ‫לרבות ביצוע נהלי בקרה פנימית‪.‬‬ ‫הנהלת החברה המנהלת בפיקוח הדירקטוריון העריכה את אפקטיביות הבקרה הפנימית של קרן הפנסיה על‬ ‫דיווח כספי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,4112‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במודל הבקרה הפנימית של (‪)1994‬‬ ‫‪ .COSO‬בהתבסס על הערכה זו‪ ,‬ההנהלה מאמינה (‪ )believes‬כי ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,4112‬הבקרה הפנימית של‬ ‫קרן הפנסיה על דיווח כספי הינה אפקטיבית‪.‬‬ ‫יו"ר הדירקטוריון‪:‬‬ ‫ניר כהן‬ ‫_________________‬ ‫מנכ"ל‪:‬‬ ‫דודי ליידנר‬ ‫_________________‬ ‫סמנכ"ל כספים‪:‬‬ ‫רם גבל‬ ‫_________________‬ ‫תאריך אישור הדוח‪ 11 :‬במרס ‪4115‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫דוחות כספיים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‪1034 ,‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫דוחות כספיים ליום ‪ 31‬בדצמבר‪2014 ,‬‬ ‫תוכן העניינים‬ ‫דף‬ ‫דוחות רואי החשבון המבקרים‬ ‫‪2‬‬ ‫מאזנים‬ ‫‪4‬‬ ‫דוחות הכנסות והוצאות‬ ‫‪5‬‬ ‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬ ‫‪6‬‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫‪7‬‬ ‫‪-------------‬‬ ‫סומך חייקין‬ ‫טלפון‬ ‫פקסימיליה‬ ‫אינטרנט‬ ‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬ ‫רחוב הארבעה ‪ ,71‬תא דואר ‪486‬‬ ‫תל אביב ‪47884‬‬ ‫‪80 406 0888‬‬ ‫‪80 406 0666‬‬ ‫‪www.kpmg.co.il‬‬ ‫דוח רואי החשבון המבקרים לעמיתים ולבעלי המניות עתידית קופת פנסיה‬ ‫המנוהלת על ידי לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן‪":‬החברה המנהלת")‬ ‫ביקרנו את המאזן המצורף של עתידית קופת פנסיה (להלן ‪" -‬הקרן") לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬ו ‪ 2013 -‬ואת דוחות ההכנסות‬ ‫וההוצאות ואת הדוחות על השינויים בזכויות העמיתים לכל אחת מהשנים הסתיימו באותם תאריכים‪ .‬דוחות כספיים אלה‬ ‫הינם באחריות הדירקטוריון וההנהלה של החברה המנהלת‪ .‬אחריותנו היא לחוות דיעה על דוחות כספיים אלה בהתבסס על‬ ‫ביקורתנו‪.‬‬ ‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬לרבות תקנים שנקבעו בתקנות רואי חשבון (דרך פעולתו של‬ ‫רואה חשבון)‪ ,‬התשל"ג‪ . 1973-‬על פי תקנים אלה‪ ,‬נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה להשיג מידה סבירה של‬ ‫ביטחון שאין בדוחות הכספיים הצגה מוטעית מהותית‪ .‬ביקורת כוללת בדיקה מידגמית של ראיות התומכות בסכומים ובמידע‬ ‫שבדוחות הכספיים‪ .‬ביקורת כוללת גם בחינה של כללי החשבונאות שיושמו ושל האומדנים המשמעותיים שנעשו על ידי‬ ‫הדירקטוריון וההנהלה של החברה המנהלת וכן הערכת נאותות ההצגה בדוחות הכספיים בכללותה‪ .‬אנו סבורים שביקורתנו‬ ‫מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬ ‫לדעתנו‪ ,‬הדוחות הכספיים הנ"ל משקפים באופן נאות‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬את מצבה הכספי של הקרן לימים ‪ 31‬בדצמבר‬ ‫‪ 2014‬ו‪ 2013-‬ואת תוצאות פעולותיה ואת התנועה בקרן הפנסיה לכל אחת מהשנים שהסתיימו באותם תאריכים בהתאם לכללי‬ ‫חשבונאות מקובלים‪ ,‬בהתאם להוראות הדיווח והגילוי שנקבעו על ידי הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪,‬‬ ‫בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים(קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה ‪ 2005 -‬והתקנות שהותקנו מכוחו ובהתאם לתקנות מס‬ ‫הכנסה (כללים לאישור וניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד ‪.1964‬‬ ‫מבלי לסייג את חוות דעתנו הנ"ל‪ ,‬אנו מפנים את תשומת הלב לאמור בביאור ‪ 18‬ד' לדוחות הכספים בדבר החשיפה‬ ‫להתחייבויות תלויות‪.‬‬ ‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ה‪ PCAOB-‬בארה"ב בדבר ביקורת של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי‬ ‫חשבון בישראל‪ ,‬את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬בהתבסס על קריטריונים שנקבעו‬ ‫במסגרת המשולבת של בקרה פנימית (‪ )1992‬שפורסמה על ידי ‪ COSO‬והדוח שלנו מיום ‪ 16‬במרס ‪ 2015‬כלל חוות דעת בלתי‬ ‫מסויגת על אפקטיביות הבקרה הפנימית על דיווח כספי של הקרן‪.‬‬ ‫סומך חייקין‬ ‫רואי חשבון‬ ‫‪ 66‬במרס ‪2165‬‬ ‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬ ‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬ ‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬ ‫‪- 2 -‬‬ ‫סומך חייקין‬ ‫טלפון‬ ‫פקסימיליה‬ ‫אינטרנט‬ ‫מגדל המילניום ‪KPMG‬‬ ‫רחוב הארבעה ‪ ,71‬תא דואר ‪486‬‬ ‫תל אביב ‪47884‬‬ ‫‪80 406 0888‬‬ ‫‪80 406 0666‬‬ ‫‪www.kpmg.co.il‬‬ ‫דוח רואי החשבון המבקרים לעמיתים של עתידית קופת פנסיה‬ ‫בהתאם להוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחיסכון בדבר בקרה פנימית על דיווח כספי‬ ‫ביקרנו את הבקרה הפנימית על דיווח כספי של עתידית קופת פנסיה (להלן "הקרן") ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪ ,2014‬בהתבסס על קריטריונים‬ ‫שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית (‪ )1992‬שפורסמה על ידי ה‪Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway -‬‬ ‫‪( Commission‬להלן "‪ .) "COSO‬הדירקטוריון וההנהלה של לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ (להלן "החברה המנהלת") אחראים‬ ‫לקיום בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של הקרן ולהערכתם את האפקטיביות של בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הנכללת בדוח‬ ‫הדירקטוריון וההנהלה בדבר ב קרה פנימית על דיווח כספי המצורף‪ .‬אחריותנו היא לחוות דעה על בקרה פנימית על דיווח כספי של הקרן‬ ‫בהתבסס על ביקורתנו‪.‬‬ ‫ערכנו את ביקורתנו בהתאם לתקני ה‪ Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB)-‬בארה"ב בדבר ביקורת של בקרה‬ ‫פנימית על דיווח כספי‪ ,‬כפי שאומצו על ידי לשכת רואי חשבון בישראל‪ .‬על‪-‬פי תקנים אלה נדרש מאיתנו לתכנן את הביקורת ולבצעה במטרה‬ ‫להשיג מידה סבירה של ביטחון אם קוימה‪ ,‬מכל הבחינות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של הקרן‪ .‬ביקורתנו כללה‬ ‫השגת הבנה לגבי בקרה פנימית על דיווח כספי‪ ,‬הערכת הס יכון שקיימת חולשה מהותית‪ ,‬וכן בחינה והערכה של אפקטיביות התכנון‬ ‫והתפעול של בקרה פנימית בהתבסס על הסיכון שהוערך‪ .‬ביקורתנו כללה גם ביצוע נהלים אחרים כאלה שחשבנו כנחוצים בהתאם לנסיבות‪.‬‬ ‫אנו סבורים שביקורתנו מספקת בסיס נאות לחוות דעתנו‪.‬‬ ‫בקרה פנימית על דיווח כספ י של קרן הפנסיה הינה תהליך המיועד לספק מידה סבירה של ביטחון לגבי המהימנות של דיווח כספי וההכנה‬ ‫של דוחות כספיים למטרות חיצוניות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים‪ ,‬בהתאם להוראות הדיווח והגילוי שנקבעו על ידי הממונה על שוק‬ ‫ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪ 2005-‬והתקנות שהותקנו מכוחו‬ ‫ובהתאם לתקנות מס הכנסה (כללים לאישור וניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד ‪ .1964‬בקרה פנימית על דיווח כספי של קרן פנסיה חדשה כוללת‬ ‫את אותם מדיניות ונהלים אשר‪ )1( :‬מתייחסים לניהול רשומות אשר‪ ,‬בפירוט סביר‪ ,‬משקפות במדויק ובאופן נאות את העסקאות וההעברות‬ ‫של נכסי הקרן (לרבות הוצאתם מרשותה); (‪ ) 2‬מספקים מידה סבירה של ביטחון שעסקאות נרשמות כנדרש כדי לאפשר הכנת דוחות כספיים‬ ‫בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים‪ ,‬בהתאם להוראות הדיווח והגילוי שנקבעו על ידי הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪,‬‬ ‫בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה‪ 2005-‬והתקנות שהותקנו מכוחו ובהתאם לתקנות מס הכנסה (כללים‬ ‫לאישור וניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד ‪ 1964‬ושקבלת כספים והוצאת כספים של הקרן נעשים רק בהתאם להרשאות הדירקטוריון וההנהלה‬ ‫של החברה המנהלת; ו‪ ) 3(-‬מספקים מידה סבירה של ביטחון לגבי מניעה או גילוי במועד של רכישה‪ ,‬שימוש או העברה (לרבות הוצאה‬ ‫מרשות) בלתי מורשים של נכסי הקרן‪ ,‬שיכולה להיות להם השפעה מהותית על הדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫בשל מגבלותיה המובנות‪ ,‬בקרה פנימית על דיווח כספי עשויה שלא למנוע או לגלות הצגה מוטעית‪ .‬כמו כן‪ ,‬הסקת מסקנות לגבי העתיד על‬ ‫בסיס הערכת אפקטיביות נוכחית כלשהי חשופה לסיכון שבקרות תהפוכנה לבלתי מתאימות בגלל שינויים בנסיבות או שמידת הקיום של‬ ‫המדיניות או הנהלים תשתנה לרעה‪.‬‬ ‫לדעתנו‪ ,‬החברה המנהלת קיימה‪ ,‬מכל הבחי נות המהותיות‪ ,‬בקרה פנימית אפקטיבית על דיווח כספי של הקרן ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪,2014‬‬ ‫בהתבסס על קריטריונים שנקבעו במסגרת המשולבת של בקרה פנימית (‪ )1992‬שפורסמה על ידי ‪.COSO‬‬ ‫ביקרנו גם‪ ,‬בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל‪ ,‬את הדוחות הכספיים של הקרן לימים ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬ו‪ 2013-‬ולכל אחת משלוש‬ ‫השנים בתקופה שהסתיימה ביום ‪ 31‬בדצמבר ‪ 2014‬והדוח שלנו‪ ,‬מיום ‪ 16‬במרס ‪ ,2015‬כלל חוות דעת בלתי מסויגת על אותם דוחות כספיים‬ ‫וכן הפניית תשומת לב לאמור בביאור ‪ 18‬ד' לדוחות הכספיים בדבר החשיפה להתחייבויות תלויות‪.‬‬ ‫סומך חייקין‬ ‫רואי חשבון‬ ‫‪ 16‬במרס ‪2015‬‬ ‫סומך חייקין‪ ,‬שותפות ישראלית וחברה ברשת ‪ KPMG‬של פירמות‬ ‫עצמאיות המאוגדות ב‪,KPMG International Cooperative -‬‬ ‫)”‪ (“KPMG International‬ישות שוויצרית‪.‬‬ ‫‪- 3 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫מאזנים‬ ‫באור‬ ‫רכוש שוטף‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר בגין השנה הנוכחית‬ ‫סה"כ רכוש שוטף‬ ‫השקעות‬ ‫ניירות ערך שאינם סחירים‬ ‫ניירות ערך סחירים‬ ‫פקדונות והלוואות‬ ‫סה"כ השקעות‬ ‫סה"כ נכסים‬ ‫‪3‬‬ ‫התחייבויות תלויות והתקשרויות‬ ‫‪18‬‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫‪10‬‬ ‫התחייבויות פנסיוניות‬ ‫זכויות שנצברו‪:‬‬ ‫לפנסיונרים‬ ‫למבוטחים פעילים‬ ‫למבוטחים לא פעילים‬ ‫‪2‬ג'(‪)5‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪14,239‬‬ ‫‪470‬‬ ‫‪5,809‬‬ ‫‪20,518‬‬ ‫‪26,323‬‬ ‫‪716‬‬ ‫‪5,226‬‬ ‫‪32,265‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪319,596‬‬ ‫‪403,454‬‬ ‫‪63,948‬‬ ‫‪786,998‬‬ ‫‪807,516‬‬ ‫‪289,696‬‬ ‫‪364,173‬‬ ‫‪62,133‬‬ ‫‪716,002‬‬ ‫‪748,267‬‬ ‫‪2,009‬‬ ‫‪6,071‬‬ ‫‪175,294‬‬ ‫‪797,376‬‬ ‫‪279,495‬‬ ‫‪1,252,165‬‬ ‫‪133,816‬‬ ‫‪653,611‬‬ ‫‪229,849‬‬ ‫‪1,017,276‬‬ ‫זכויות שייצברו בעתיד‪:‬‬ ‫התחייבויות בגין דמי גמולים הצפויים להתקבל בקרן בעתיד ובגין הוצאות‬ ‫ניהול‬ ‫בניכוי‪:‬‬ ‫ערך נוכחי של דמי גמולים הצפויים להתקבל בקרן בעתיד‬ ‫ערך נוכחי של הסבסוד באמצעות אג"ח מיועדות מסוג "ערד" שהקרן צפויה‬ ‫לרכוש לאחר תאריך המאזן‬ ‫‪11‬‬ ‫‪334,549‬‬ ‫‪276,235‬‬ ‫(‪)220,546‬‬ ‫(‪)224,731‬‬ ‫(‪)144,603‬‬ ‫(‪)30,600‬‬ ‫‪1,221,565‬‬ ‫(‪)99,004‬‬ ‫(‪)47,500‬‬ ‫‪969,776‬‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר‪:‬‬ ‫ערך נוכחי של הכנסות עתידיות הצפויות מתשלומי הסיוע הממשלתי הישיר‬ ‫לקרן‬ ‫(‪)162,688‬‬ ‫‪1,058,877‬‬ ‫(‪)162,550‬‬ ‫‪807,226‬‬ ‫גרעון אקטוארי‬ ‫(‪)257,432‬‬ ‫(‪)60,968‬‬ ‫סה"כ התחייבויות פנסיוניות‬ ‫הון מניות‬ ‫‪801,445‬‬ ‫‪746,258‬‬ ‫‪807,516‬‬ ‫‪748,267‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪16‬‬ ‫הביאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪ 16‬במרס‪2015 ,‬‬ ‫תאריך אישור הדוחות הכספיים‬ ‫ניר כהן‬ ‫יו"ר הדירקטוריון של‬ ‫החברה המנהלת‬ ‫‪- 4 -‬‬ ‫דודי ליידנר‬ ‫מנהל כללי של‬ ‫החברה המנהלת‬ ‫רם גבל‬ ‫סמנכ"ל כספים של‬ ‫החברה המנהלת‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫דוחות הכנסות והוצאות‬ ‫באור‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הכנסות‬ ‫ממזומנים ושווי מזומנים‬ ‫‪12‬א‬ ‫מהשקעות‪:‬‬ ‫בניירות ערך שאינם סחירים‬ ‫בניירות ערך סחירים‬ ‫בפקדונות והלוואות‬ ‫‪12‬ב‬ ‫סה"כ הכנסות מהשקעות‬ ‫‪6‬‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר‬ ‫סה"כ הכנסות‬ ‫‪429‬‬ ‫‪61‬‬ ‫‪10,542‬‬ ‫‪32,085‬‬ ‫‪3,575‬‬ ‫‪15,894‬‬ ‫‪36,378‬‬ ‫‪3,316‬‬ ‫‪46,202‬‬ ‫‪55,588‬‬ ‫‪46,631‬‬ ‫‪55,649‬‬ ‫‪5,851‬‬ ‫‪6,335‬‬ ‫‪52,482‬‬ ‫‪61,984‬‬ ‫הוצאות‬ ‫‪13‬‬ ‫דמי ניהול‬ ‫החזרים בגין תקופות קודמות‬ ‫עמלות ואחרות‬ ‫מסים‬ ‫‪6,152‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,723‬‬ ‫(‪)2,500‬‬ ‫‪551‬‬ ‫‪568‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪-‬‬ ‫סה"כ הוצאות‬ ‫‪6,736‬‬ ‫‪3,774‬‬ ‫עודף הכנסות‪ ,‬נטו מועבר לדוח התנועה בקרן הפנסיה‬ ‫‪45,746‬‬ ‫‪58,210‬‬ ‫‪17‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪- 5 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫דוחות תנועה בקרן הפנסיה‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫יתרת הקרן לתחילת השנה‬ ‫‪746,258‬‬ ‫‪677,545‬‬ ‫תוספות לקרן‬ ‫דמי גמולים ממעסיקים ומעובדים עבור‪:‬‬ ‫פנסיית יסוד‬ ‫פנסיה מקיפה‬ ‫עודף הכנסות נטו מועבר מדוח הכנסות והוצאות‬ ‫‪16,313‬‬ ‫‪6,027‬‬ ‫‪45,746‬‬ ‫‪17,194‬‬ ‫‪5,649‬‬ ‫‪58,210‬‬ ‫סה"כ התוספת לקרן‬ ‫‪68,086‬‬ ‫‪81,053‬‬ ‫בניכוי תשלומים לעמיתים ולאחרים‬ ‫תשלומים‬ ‫לגימלאים‪ ,‬נכים ושארים‬ ‫החזרים לעמיתים שפרשו‬ ‫‪8,359‬‬ ‫‪4,540‬‬ ‫‪6,865‬‬ ‫‪5,475‬‬ ‫סה"כ התשלומים לעמיתים‬ ‫‪12,899‬‬ ‫‪12,340‬‬ ‫יתרת הקרן לסוף השנה‬ ‫‪801,445‬‬ ‫‪746,258‬‬ ‫הבאורים המצורפים מהווים חלק בלתי נפרד מהדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫‪- 6 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫כללי‬ ‫א‪.‬‬ ‫הגדרות‬ ‫בדוחות כספיים אלה‪:‬‬ ‫הקרן או עתידית‬ ‫‪ -‬עתידית קופת פנסיה‪.‬‬ ‫החברה המנהלת או החברה‬ ‫‪ -‬לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ‪.‬‬ ‫עמיתים ותיקים‬ ‫‪ -‬עמיתים שהצטרפו לקרן עד ליום ‪ 31‬דצמבר‪.1994 ,‬‬ ‫עמיתי תקופת הביניים‬ ‫‪ -‬עמיתים שהצטרפו לקרן בתקופה ינואר – מרס ‪.1995‬‬ ‫בעלי עניין וצדדים קשורים‬ ‫ כהגדרתם בתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‬‫(כללי השקעה החלים על גופים מוסדיים)‪ ,‬התשע"ב ‪ 2012-‬ובחוזר‬ ‫גופים מוסדיים ‪" 2013-9-13‬כללי השקעה החלים על גופים‬ ‫מוסדיים"‪.‬‬ ‫אגף שוק ההון‬ ‫‪ -‬אגף שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬ ‫הממונה‬ ‫‪ -‬הממונה על שוק ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪.‬‬ ‫תקנות מס הכנסה‬ ‫ תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל)‪ ,‬התשכ"ד‪-‬‬‫‪.1964‬‬ ‫מדד‬ ‫ מדד המחירים לצרכן כפי שמפרסמת הלשכה המרכזית‬‫לסטטיסטיקה‪.‬‬ ‫שערי ריבית‬ ‫ חברת שערי ריבית בע"מ‪ ,‬המספקת ציטוטי מחירים ושערי ריבית‬‫היוון לגופים מוסדיים לשערוך נכסי חוב לא סחירים ביחס לדירוגי‬ ‫הסיכון השונים‪ .‬שערי ריבית צפויה להחליף את מרווח הוגן החל‬ ‫מחודש אפריל ‪( 2013‬לפרטים נוספים ראה באור‪.2‬ג‪)3.‬‬ ‫מרווח הוגן‬ ‫ חברת מרווח הוגן בע"מ‪ ,‬המספקת ציטוטי מחירים ושערי ריבית‬‫היוון לגופים מוסדיים לשערוך נכסי חוב לא סחירים ביחס לדירוגי‬ ‫הסיכון השונים‪.‬‬ ‫חוק הפיקוח‬ ‫ חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬התשס"ה ‪2005-‬‬‫והתקנות שהותקנו מכוחו‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫לחברה המנהלת רישיון לעסוק בביטוח בענף הפנסיה‪ .‬לעניין הענקת רישיון מבטח לחברה המנהלת ראה‬ ‫סעיף ז' להלן‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫הקרן מפעילה שתי תוכניות פנסיוניות‪ :‬פנסיה מקיפה ופנסיה יסוד (זיקנה)‪ .‬תשלומי הפנסיה נקבעים על‬ ‫יסוד תקופת החברות בקרן וההפקדות בגינן וכן על‪-‬פי הסכמי רציפות‪ ,‬הכל כמפורט בתקנון הקרן‪.‬‬ ‫הפנסיה משולמת לעמית בהגיעו לגיל הזכאות ולשאיריו הזכאים על‪-‬פי תקנון הקרן‪.‬‬ ‫תקנונה של הקרן מפרט את מנגנון האיזון האקטוארי‪:‬‬ ‫מידי שנה נערך לקרן מאזן אקטוארי ובו נרשם העודף או הגרעון האקטוארי המצטבר‪ .‬בשנה בה נצבר‬ ‫עודף אקטוארי יראו אותו כעתודה אקטוארית‪.‬‬ ‫עלתה היתרה בעתודה האקטוארית על ‪ 5%‬מסך כל ההתחייבויות של הקרן‪ ,‬רשאית הקרן להגדיל‬ ‫זכויות למבוטחים‪ ,‬פנסיונרים ושאירים בהתאם לחלוקה שתקבע בגין היתרה שעלתה על ‪ 5%‬מסך כל‬ ‫התחייבויות הקרן‪.‬‬ ‫בשנה בה נוצר גרעון אקטוארי העולה על ‪ 5%‬מסך כל התחייבויות הקרן או‪ ,‬באישורו של הממונה גם‬ ‫לגבי שיעור נמוך מ‪ 5%-‬או כשנוצר גרעון אקטוארי בסכום העולה על ‪ 3%‬מסך כל התחייבויות הקרן‬ ‫במהלך ‪ 3‬שנים רצופות יועבר מהעתודה האקטוארית לנכסי הקרן סכום עד לגובה הגרעון ובמידה ונותר‬ ‫גרעון יופחתו זכויות המבוטחים‪ ,‬פנסיונרים ושאירים בגובה יתרת הגרעון (ראה גם באור ‪.1‬י)‪.‬‬ ‫‪- 7 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫כללי (המשך)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫בחודש מרס ‪ 1995‬החליטה ממשלת ישראל על שינויים בהסדרי הפנסיה במשק ובהם איסור על‬ ‫הצטרפות עמיתים חדשים לקרנות הפנסיה שהיו קיימות באותו מועד‪ .‬בחודש ספטמבר ‪ 1995‬פורסמו‬ ‫הנחיות האוצר המסדירות הקמת קרנות פנסיה חדשות להפעלת ההסדרים החדשים‪ ,‬ונקבע כי הן‬ ‫תחולנה החל מ‪ 1-‬בינואר ‪ .1995‬דהיינו הקרן הינה קרן סגורה ומנועה מלקבל עמיתים חדשים החל‬ ‫מתאריך זה‪.‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫פסק דין בענין עמיתי תקופת הביניים‪:‬‬ ‫ביום ‪ 22‬בדצמבר‪ 1999 ,‬ניתן בבית המשפט העליון בשבתו כבית המשפט הגבוה לצדק (בג"ץ) פסק דין‬ ‫בעתירות שהוגשו כנגד ממשלת ישראל‪ ,‬שר האוצר והממונה על שוק ההון ביטוח וחסכון במשרד‬ ‫האוצר‪.‬‬ ‫פסק הדין קובע כי עמיתים שהצטרפו לקרנות הפנסיה בשלושת החודשים הראשונים של ‪( 1995‬להלן ‪-‬‬ ‫תקופת הביניים) ואשר הוראות אגף שוק ההון קבעו כי ישתייכו לקרנות פנסיה חדשות‪ ,‬יורשו להשאר‬ ‫כעמיתים בקרנות הפנסיה אליהן הצטרפו (דהיינו הקרנות הוותיקות) בתנאים שחלו עליהם שעה‬ ‫שהצטרפו לקרן‪ .‬דמי הגמולים של עמיתים אלה יכללו בקרן הותיקה‪ ,‬אולם הקרן הותיקה לא תורשה‬ ‫לרכוש עבור עמיתים שהצטרפו בתקופת הביניים אגרות חוב ישנות (מסוג "מירון" הנושאות ריבית של‬ ‫‪ 5.57%‬לשנה) אלא רק אגרות חוב חדשות (מסוג "ערד" הנושאות ריבית של ‪ 4.86%‬לשנה)‪.‬‬ ‫ו‪.‬‬ ‫קיימת הפרדה מלאה בין החברה המנהלת ונכסיה לבין קרן הפנסיה ונכסיה‪.‬‬ ‫ז‪.‬‬ ‫במסגרת חקיקת חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪ ,‬תשס"ה‪( 2005-‬חוק קופות הגמל)‬ ‫נקבעה הוראה לפיה על קופת גמל תאגידית לחדול להיות תאגיד ולהפוך לחשבון נאמנות לא יאוחר מיום‬ ‫‪ 8‬במאי‪ .2007 ,‬כיון שעתידית היא קופה תאגידית פעלו עתידית והחברה המנהלת במהלך שנת ‪2007‬‬ ‫להפיכתה של עתידית לחשבון נאמנות שינוהל בידי החברה‪ ,‬כשם שהיה והווה‪ ,‬הלכה למעשה‪ ,‬מיום ‪29‬‬ ‫בנובמבר‪( 1989 ,‬כפועל יוצא מכך שתקנון עתידית קובע שהיא תנוהל בידי החברה)‪ .‬ביום ‪ 3‬במאי‪2007 ,‬‬ ‫השלימו עתידית והחברה את כל הפעולות הנדרשות על‪-‬פי הבנתן בהתאם לנוהל הגשת בקשה להפיכת‬ ‫קופות גמל המנוהלות כתאגיד להיות מנוהלת בנאמנות על ידי חברה מנהלת‪ .‬ברם‪ ,‬קבוצת המיעוט‬ ‫בחברה טענה כי היא בעלת המניות בעתידית וכי לה הסמכות לבצע את השינוי המבני‪ ,‬תוך שהיא‬ ‫התעלמה מהקבוע בתקנון עתידית‪ ,‬לפיו כל המבוטחים ומעסיקיהם הם חברי החברה וזכויות ההצבעה‬ ‫באסיפה הכללית של עתידית קבעו תמיד‪ ,‬מיום ‪ 29‬בנובמבר‪ ,1989 ,‬כי הרוב המוחלט באסיפה הכללית‬ ‫של עתידית ניתן לחברה‪ ,‬כחברה המנהלת שלה‪.‬‬ ‫לאחר פעולות שנקטה החברה ובהם פניות חוזרות ונשנות לממונה וכן לביהמ"ש לעניין זכאותה לעריכת‬ ‫השינוי המבני‪ ,‬התקבל ביום ‪ 6‬בפברואר‪ 2013 ,‬פסק דינו של בית המשפט המחוזי מרכז ובמסגרתו‬ ‫הוצהר על ידי בית המשפט כי הסמכות לבצע שינוי מבני היא של החברה וכי על לעתיד לפעול מול‬ ‫הממונה ליישום המתווה שהוגש על ידה בשנת ‪.2007‬‬ ‫בהתאם לכך‪ ,‬ביום ‪ 25‬בינואר ‪ 2015‬התקבל אישור הממונה להעברת הניהול מרצון של עתידית‬ ‫בנאמנות על ידי החברה המנהלת‪ .‬בנוסף‪ ,‬במסגרת זו בוטל רישון המבטח של עתידית והוענק רישיון‬ ‫מבטח לחברה המנהלת‪ .‬כן‪ ,‬ניתן אישור הממונה לעדכון תקנון קרן הפנסיה אשר ייכנס לתוקף החל‬ ‫מיום ‪.1.4.2015‬‬ ‫ח‪.‬‬ ‫במסגרת עדכון תקנון הקרן ערכה החברה המנהלת שינוי מקיף בתקנון במסגרתו תכנית הפנסיה תבוסס‬ ‫על עקרונות קרן מסוג תשואה (בדומה לקרנות הפנסיה החדשות) כך שזכויות המבוטחים בקרן הומרו‬ ‫ליתרות צבורות אשר משקפות את זכויותיהם הצבורות בטרם ביצוע עדכון התקנון כאמור‪ .‬כמו כן‬ ‫עודכן מבנה דמי הניהול‪ ,‬כך שמודל דמי הניהול החדש יהיה שקוף ופשוט ויכלול שיעור דמי ניהול אחיד‬ ‫מן היתרות הצבורות‪/‬הנכסים בשיעור של ‪ .0.66%‬בנוסף‪ ,‬עודכן התקנון באופן המביא לידי ביטוי את‬ ‫העברת הניהול לחברה המנהלת כמפורט לעיל‪.‬‬ ‫‪- 8 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :3‬‬ ‫כללי (המשך)‬ ‫ט‪.‬‬ ‫ביום ‪ 27‬בנובמבר‪ 2006 ,‬נרשמה במרשם רשם החברות 'החלטה' על 'תיקון' תקנונה של הקרן ובתוך כך‬ ‫'החלטה' על 'שינוי' שמה של הקרן ל"חזון חברה מנהלת בע"מ"‪ .‬על פי חוות דעת של היועצים‬ ‫המשפטיים של החברה‪ ,‬ה'החלטה' האמורה נתקבלה שלא כדין באסיפה כללית שנתכנסה שלא כדין‪,‬‬ ‫בניגוד לתקנות ‪ 18-8‬לתקנון ההתאגדות של החברה ובלא קבלת אישור מראש ובכתב מאת הממונה‪,‬‬ ‫אישור הנדרש על פי סעיף ‪ 17‬לחוק הפיקוח על שירותים פיננסים (קופות גמל)‪ ,‬תשס"ה‪ .2005-‬על כן‬ ‫ה'החלטה' האמורה הינה שגויה ובטלה‪ .‬לפיכך‪ ,‬שמה הנכון של הקרן על פי רשם החברות הוא "עתידית‬ ‫קופת פנסיה בע"מ" ותקנונה שבתוקף הוא התקנון שאושר כדין בדצמבר ‪.2007‬‬ ‫בעקבות פניות שלא נענו לרשם החברות‪ ,‬ביום ‪ 15‬בספטמבר ‪ 2010‬הגישה החברה המרצת פתיחה‪ ,‬בין‬ ‫היתר‪ ,‬בנושא אי חוקיות ה'החלטה' על 'שינוי' שמה של הקרן‪ .‬ביום ‪ 6‬בפברואר ‪ 2013‬התקבל פסק דינו‬ ‫של בית המשפט המחוזי מרכז ובמסגרתו הוצהר על ידי בית המשפט כי ההחלטות האמורות הינן בטלות‬ ‫וחסרות כל תוקף וכי שמה של הקרן הוא עתידית קופת פנסיה בע"מ‪ .‬החברה הגישה לרשם החברות‬ ‫בקשה לתיקון הרישום במרשם החברות בהתאם לפסק הדין‪ .‬בהמשך לכך בוצע התיקון במרשם רשם‬ ‫החברות‪ .‬לאור אישור הממונה להעברת הניהול כמפורט לעיל‪ ,‬פועלת החברה בימים אלה מול רשם‬ ‫החברות לפירוקה של החברה עתידית קופת פנסיה בע"מ‪.‬‬ ‫י‪.‬‬ ‫זכויות עמיתים וכרית ביטחון לקרנות פנסיה מאוזנות‬ ‫בהתאם להנחיית הממונה‪ ,‬ניתן החל משנת ‪ 2008‬ביטוי במאזני הקרנות הותיקות שבהסדר (שהקרן‬ ‫איננה נמנית עליהן)‪ ,‬לסכום סיוע בגין כרית ביטחון‪ ,‬אשר נועדה להגן על עמיתי קרנות אלה מפני‬ ‫תנודתיות בתשואות‪.‬‬ ‫קרנות הפנסיה הותיקות המאוזנות‪ ,‬אשר הקרן נמנית עליהן‪ ,‬אינן זכאיות לכרית הביטחון האמורה‪.‬‬ ‫בחודש אפריל‪ ,2011 ,‬הגישו מספר קרנות ותיקות מאוזנות עתירה לבג"צ נגד משרד האוצר ואחרים‬ ‫בטענת אפליה על רקע האמור‪.‬‬ ‫בהמשך לכך הונחה ביום ‪ 5‬בנובמבר ‪ 2012‬על שולחן הכנסת הצעת חוק הכוללת בין היתר את התנאים‬ ‫הבאים לצורך זכאות לכרית הביטחון‪:‬‬ ‫‪ .1‬שינוי תקנון הקרן והפחתת ההתחייבויות תוך כדי העלאת גיל הפרישה של המבוטחים בקרן‪.‬‬ ‫‪ .2‬מכל תשלום בעתיד ינוכה שיעור הולך וגדל עד לתקרה של ‪ 1.75%‬בתום ‪ 5‬שנים‪.‬‬ ‫בהתאם להצעת החוק‪ ,‬אם תעמוד הקרן בתנאי הזכאות‪ ,‬יוקצה לה סכום מתקציב המדינה‪ ,‬כמפורט‬ ‫בהצעת החוק‪ ,‬כך שתקרת כרית הביטחון שתוקצה לה תעמוד על סך של ‪ 68‬מיליון ש"ח ותהיה צמודה‬ ‫למדד בתוספת ריבית הקבועה בהצעת החוק‪.‬‬ ‫בתקופת הדוח עלה הגירעון האקטוארי של הקרן מסך של כ‪ 61.0 -‬מיליון ש"ח לסך של כ‪ 257.4 -‬מיליון‬ ‫ש"ח המהווה כ‪ 16.2% -‬גירעון‪ ,‬הנובע בעיקרו מירידת וקטור ריבית חסרת הסיכון בתקופת הדוח‪.‬‬ ‫בהתאם להוראות תקנון הקרן‪ ,‬במצב זה היתה הקרן אמורה לבצע הפחתת זכויות למבוטחים ולמקבלי‬ ‫קצבאות‪.‬‬ ‫אולם‪ ,‬בהתאם להבהרת הממונה מיום ‪ 3‬למרס ‪ ,2015‬במסגרתו ניתנה למנהלי קרנות הפנסיה הוותיקות‬ ‫הבהרה כי קרן שתוצאת המאזן האקטוארי השנתי שלה הוא גירעון העולה על השיעור שנקבע בתקנון‪,‬‬ ‫נדרשת להפעיל את מנגנון האיזון האקטוארי רק במידה ושיעור השינוי הנדרש בהתחייבויות הקרן לשם‬ ‫איזון הקרן‪ ,‬עולה על השיעור הקבוע בתקנון הקרן להפעלת מנגנון איזון אקטוארי‪ .‬בשים לב להקצאת‬ ‫כרית הביטחון‪ ,‬שיעור האיזון הנדרש נמוך מ‪ 5% -‬ועל כן לא נדרשת הקרן לבצע הפחתת זכויות כאמור‪.‬‬ ‫‪- 9 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫כללי דיווח ומדיניות חשבונאית‬ ‫א‪.‬‬ ‫כללי חשבונאות‬ ‫הדוחות הכספיים ערוכים לפי כללי החשבונאות והדיווח‪ ,‬אשר נקבעו בהתאם להוראות הממונה על שוק‬ ‫ההון‪ ,‬ביטוח וחסכון במשרד האוצר‪ ,‬בהתאם לחוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל)‪,‬‬ ‫התשס"ה‪ 2005-‬והתקנות שהותקנו מכוחו‪ ,‬בהתאם לתקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות‬ ‫גמל)‪ ,‬התשכ"ד‪( 1964-‬להלן‪ :‬התקנות) ובהתאם למתכונת הדיווח שנקבעה בחוזרי פנסיה ‪ 2006-3-3‬ו‪-‬‬ ‫‪.2010-3-2‬‬ ‫נכסי הקרן משוערכים לפי תקנות מס הכנסה שהוחלפו בחודש מרס‪ 2009 ,‬בתקנות על הפיקוח שירותים‬ ‫פיננסיים קופות גמל ‪ -‬חישוב שווי נכסים‪ - 2009 ,‬התשס"ט‪ .‬כתוצאה מההחלפה לא חל שינוי בכללי‬ ‫השערוך הנוגעים לקרנות פנסיה‪.‬‬ ‫הדוחות הכספיים אושרו לפרסום על ידי דירקטוריון החברה המנהלת ביום ‪ 16‬במרס‪.2015 ,‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫שימוש באומדנים בעריכת הדוחות הכספיים‬ ‫בעריכת הדוחות הכספיים‪ ,‬בהתאם לכללים שנקבעו על‪-‬ידי אגף שוק ההון ובהתאם לכללי חשבונאות‬ ‫מקובלים‪ ,‬נדרשה ההנהלה להשתמש באומדנים ובהערכות המשפיעים על הנתונים המדווחים של נכסים‬ ‫והתחייבויות‪ ,‬ועל הנתונים בדבר נכסים מותנים והתחייבויות תלויות שניתן להם גילוי בדוחות‬ ‫הכספיים וכן על נתוני הכנסות והוצאות בתקופת הדוח‪.‬‬ ‫התוצאות בפועל עשויות להיות שונות מאומדנים אלה‪.‬‬ ‫‪- 61 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫כללי דיווח ומדיניות חשבונאית (המשך)‬ ‫ג‪.‬‬ ‫הערכת נכסים והתחייבויות‬ ‫‪.3‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫כשווי מזומנים נחשבות השקעות שנזילותן גבוהה הכוללות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬פיקדונות לזמן קצר‬ ‫שהופקדו בבנקים ובבתי השקעות והתקופה עד למועד מימושם בעת ההשקעה בהם לא עלתה על‬ ‫חודש ואשר אינם מוגבלים בשעבוד‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫השקעות נכללו כדלקמן‪:‬‬ ‫אגרות חוב מיועדות‪,‬‬ ‫אגרות חוב קונצרניות‬ ‫בלתי סחירות‪ ,‬שטרי הון‬ ‫בלתי סחירים‪ ,‬פקדונות‬ ‫והלוואות‬ ‫ עד וכולל ‪ 20‬במרס‪( 2011 ,‬להלן ‪" -‬יום המעבר")‪ ,‬חלקם‬‫משוערכים על פי שווי הוגן המחושב לפי מודל המבוסס על היוון‬ ‫תזרימי המזומנים‪ ,‬כאשר שיעורי הריבית להיוון נקבעים על‪-‬ידי‬ ‫חברה המספקת ציטוט ריביות ביחס לדירוגי הסיכון השונים‪,‬‬ ‫וחלקם משוערכים על פי ציטוטי החברה הנ"ל‪ .‬החל מיום המעבר‬ ‫משוערכים בהתאם למודל החדש המתואר בסעיף ג‪ 3.‬להלן‪.‬‬ ‫ניירות ערך סחירים בארץ ‪ -‬לפי שווי בבורסה ליום המאזן‪.‬‬ ‫ניירות ערך סחירים‬ ‫בחו"ל‬ ‫ לפי שער בבורסה ליום המאזן (לפי השער הקובע שנקבע לנייר‬‫הערך ביום המסחר האחרון בשנת החשבון שנתקיים בבורסה‬ ‫בחו"ל או בשוק מוסדר בו הוא נסחר) ולפי שערי החליפין היציגים‬ ‫לתאריך המאזן‪.‬‬ ‫חוזים עתידיים‬ ‫ משוערכים על פי הנוסחא שנקבעה על ידי אגף שוק ההון שלוקח‬‫בחשבון‪ ,‬בין היתר‪ ,‬את שיעורי הריבית האפקטיבית להיוון ואת‬ ‫הזמן הנותר עד פקיעת החוזה בשינויים המתאימים‪.‬‬ ‫קרנות הון סיכון וקרנות‬ ‫השקעה בלתי סחירות‬ ‫ לפי שווי הוגן של ההשקעות על בסיס הדיווח שהתקבל לאחרונה‬‫לפני תאריך המאזן ממנהלי קרנות הון הסיכון‪.‬‬ ‫אגרות חוב‪ ,‬הלוואות‬ ‫ושטרי הון שאינם‬ ‫נמדדים לפי שווי הוגן‬ ‫ משוערכים לפי עלות מתואמת לפי חוזרי גופים מוסדיים‬‫‪ 9-16‬ו‪.2009-9-2 -‬‬ ‫מוצרים מובנים‬ ‫‪ -‬לפי שער יום המאזן מאת החברה המצטטת‪.‬‬ ‫דיבידנד לקבל‬ ‫‪ -‬דיבידנד שהוכרז וטרם התקבל עד לתאריך המאזן‪.‬‬ ‫ריבית לקבל‬ ‫ ריבית והפרשי הצמדה על ריבית של אגרות חוב סחירות אשר עבר‬‫יום ה ‪ ,EX -‬אולם טרם התקבלו עד לתאריך המאזן‪.‬‬ ‫מניות לא סחירות‬ ‫‪ -‬לפי הערכת שווי הוגן ליום המאזן‪.‬‬ ‫אופציות בלתי סחירות‬ ‫‪ -‬לפי שווי הוגן שחושב באמצעות מודל שנקבע על ידי הממונה‪.‬‬ ‫‪- 66 -‬‬ ‫‪2008-‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫כללי דיווח ומדיניות חשבונאית (המשך)‬ ‫ג‪.‬‬ ‫הערכת נכסים והתחייבויות (המשך)‬ ‫‪.1‬‬ ‫שיעורי הריבית ששמשו בקביעת השווי ההוגן‬ ‫השווי ההוגן של נכסי חוב שאינם סחירים הנמדדים בשווי הוגן וכן של נכסי חוב פיננסים שאינם‬ ‫סחירים אשר מידע לגבי השווי ההוגן ניתן לצרכי באור בלבד נקבעים באמצעות היוון אומדן‬ ‫תזרימי המזומנים הצפויים בגינם‪ .‬שערי ההיוון מתבססים בעיקרם על התשואות של אגרות חוב‬ ‫ממשלתיות והמרווחים של אגרות חוב קונצרני כפי שנמדדו בבורסה לני"ע בתל אביב בתוספת‬ ‫פרמיה בגין אי סחירות‪ .‬שיעורי הריבית ששימשו להיוון נקבעים על ידי חברה המספקת ציטוט‬ ‫ריביות ביחס לדירוגי סיכון שונים‪.‬‬ ‫ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2012‬פרסם משרד האוצר מכרז חדש להקמה ותפעול של מאגר ציטוטי מחירים‬ ‫פרטניים ושערי ריבית עבור הגופים המוסדיים‪.‬‬ ‫ביום ‪ 14‬באוקטובר ‪ 2012‬זכתה חברת שערי ריבית בע"מ במכרז פומבי להקמה ולתפעול של‬ ‫מאגר ציטוטי מחירים פרטניים ושערי ריבית עבור גופים מוסדיים‪.‬‬ ‫ביום ‪ 21‬בספטמבר ‪ 2014‬הודיע הממונה על שוק ההון כי ועדת המכרזים החליטה לפסול את‬ ‫זכיית חברת שערי ריבית בע"מ ולהכריז על חברת מרווח הוגן בע"מ כזוכה במכרז‪.‬‬ ‫עד לסיום ההערכות למעבר למודל מרווח הוגן המעודכן‪ ,‬מרווח הוגן תמשיך לפעול על בסיס‬ ‫המודל הנוכחי‪.‬‬ ‫בשלב זה‪ ,‬אין ביכולת החברה המנהלת להעריך את השפעת השינוי הצפוי במתודולוגיה על השווי‬ ‫ההוגן של נכסי חוב שאינם סחירים והאם תהיה השפעה כאמור‪.‬‬ ‫‪.4‬‬ ‫שערי החליפין וההצמדה‬ ‫א‪.‬‬ ‫נכסים והתחייבויות במטבע חוץ‪ ,‬או הצמודים לו‪ ,‬נכללו לפי שערי החליפין היציגים‬ ‫שפורסמו על ידי בנק ישראל והיו תקפים לתאריך המאזן‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫נכסים והתחייבויות הצמודים למדד נכללו לפי המדד שפורסם לאחרונה לפני תאריך‬ ‫המאזן‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫להלן פרטים על המדד ושער החליפין של הדולר של ארה"ב‪:‬‬ ‫שיעור השינוי בשנת‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫‪%‬‬ ‫המדד הידוע בחודש‬ ‫דצמבר (בנקודות) *)‬ ‫שער חליפין של הדולר של‬ ‫ארה"ב (בש"ח)‬ ‫*)‬ ‫‪223.36‬‬ ‫‪223.58‬‬ ‫‪219.39‬‬ ‫(‪)0.10‬‬ ‫‪1.91‬‬ ‫‪1.44‬‬ ‫‪3.89‬‬ ‫‪3.47‬‬ ‫‪3.73‬‬ ‫‪12.04‬‬ ‫(‪)7.02‬‬ ‫(‪)2.30‬‬ ‫המדד לפי בסיס ממוצע ‪.100 = 1993‬‬ ‫‪- 62 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫כללי דיווח ומדיניות חשבונאית (המשך)‬ ‫‪.5‬‬ ‫התחייבויות פנסיוניות‬ ‫א‪.‬‬ ‫ההתחייבות הפנסיונית מבטאת את אומדן הערך הנוכחי של התחייבויות הקרן הקיימים‬ ‫והצפויים להצבר בעתיד למבוטחים פעילים‪ ,‬למבוטחים לא פעילים ולפנסיונרים‪ ,‬לרבות‬ ‫בגין דמי ניהול ובניכוי דמי גמולים הצפויים להתקבל בעתיד‪ ,‬הסבסוד באמצעות אג"ח‬ ‫מיועדות מסוג ערד שהקרן צפויה לרכוש לאחר תאריך המאזן והכנסות עתידיות הצפויות‬ ‫מתשלומי הסיוע הממשלתי הישיר לקרן‪ ,‬כפי שחושבה על‪-‬ידי אקטואר הקרן מר דוד‬ ‫אנגלמאייר‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫חישוב ההתחייבויות נעשה על‪-‬פי הוראות הדיווח האקטוארי שמפרסם אגף שוק ההון‪:‬‬ ‫במסגרת הוראות אלה נקבעה מערכת הנחות חדשה אשר חלה על המאזנים האקטואריים‬ ‫החל מיום ‪ 31‬בדצמבר‪ .1999 ,‬מערכת ההנחות משקפת שיפורים בתוחלת החיים‪ ,‬התאמת‬ ‫נתונים דמוגרפיים לנתוני קרנות הפנסיה ושילוב שיעורי עזיבה במינון שמרני בלוחות‬ ‫הגריעה‪ .‬החישוב נערך על‪-‬פי שיעור ריבית הכלול בעקום הריבית המפורסם על ידי חברת‬ ‫"מרווח הוגן" ובהתבסס על תשואה של ‪ 4.8%-5.6%‬על אגרות חוב מיועדות‪.‬‬ ‫בתאריך ‪ 22‬באפריל‪ ,2002 ,‬פרסם אגף שוק ההון הוראות לעדכון תקנוני קרנות הפנסיה‪,‬‬ ‫כדי ליישם את הנחת הירידה העתידית בשיעור התמותה‪ .‬ההוראות מתייחסות למנות‬ ‫הפנסיה שיוקנו לעמיתים החל מיום ‪ 1‬בנובמבר‪.2002 ,‬‬ ‫בהתאם להוראות הנ"ל‪ ,‬נערכו שינויים בתקנון הקרן‪.‬‬ ‫הדוחות האקטואריים החל מיום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2003 ,‬נערכו על‪-‬פי בסיס אקטוארי מעודכן‬ ‫בהתאם להוראות הנ"ל‪.‬‬ ‫ההתחייבויות הפנסיוניות בדוחות הכספיים מבוססים על הדוח האקטוארי‪ .‬יש לראות‬ ‫בדוח האקטוארי על כל הבאורים וההערות הכלולים בו השלמה הכרחית לנתוני הדוחות‬ ‫הכספיים‪.‬‬ ‫החל מיום ‪ 31‬בדצמבר‪ ,2007 ,‬נערך הדוח על פי בסיס אקטוארי לפי חוזר פנסיה ‪2007-3-‬‬ ‫‪ .6‬ביום ‪ 30‬בינואר ‪ 2013‬פורסם חוזר פנסיה ‪ ,2013-3-1‬דרך חישוב מאזן אקטוארי‬ ‫ומקדמי תקנון של קרן פנסיה‪.‬‬ ‫החוזר מפרט הנחות ברירות מחדל מעודכנות שעל בסיסן יחשבו קרנות הפנסיה את‬ ‫המאזן האקטוארי שלהן ובהתאם יקבעו את המקדמים הכלולים בתקנון‪.‬‬ ‫פרסום החוזר נובע מהצורך בעדכון ההנחות הדמוגרפיות נוכח השינויים בטבלאות‬ ‫הדמוגרפיות‪ ,‬הבאים לידי ביטוי בנייר עמדה סופי שפרסם המפקח בנושא "עדכון מערך‬ ‫ההנחות הדמוגרפי בקרנות הפנסיה וביטוחי חיים" ביום ‪ 26‬בנובמבר ‪ ,2012‬המהווה‬ ‫המשך לטיוטת נייר העמדה בנושא זה שפורסמה ביום ‪ 11‬ביולי ‪.2012‬‬ ‫החוזר קובע כי על חברה מנהלת של קרן פנסיה להגיש לממונה תקנון לאישור הכולל‬ ‫מקדמים המחושבים על פי הוראות החוזר לא יאוחר מיום ‪ 21‬בפברואר ‪ .2013‬בשל‬ ‫ההשפעה הקטנה שיש לשינויים האמורים על תקנון הקרן נמסר לחברה על ידי נציגי‬ ‫הממונה‪ ,‬לאחר שהגישה בקשה לתיקון תקנון מעודכן במועד האמור‪ ,‬כי התיקון איננו‬ ‫נדרש‪.‬‬ ‫כמו כן‪ ,‬החוזר קובע כי לפחות אחת לשלוש שנים קרן פנסיה תבדוק כל הנחה העומדת‬ ‫בבסיס המאזן האקטוארי ובבסיס המקדמים‪ ,‬ותגיש לממונה את תוצאות הבדיקות‬ ‫בצירוף חוות דעת של האקטואר הממונה של קרן הפנסיה על התאמת ההנחות לתוצאות‬ ‫הבדיקות‪ .‬במהלך שנת ‪ 2014‬הגישה החברה המנהלת לממונה את תוצאות הבדיקות‬ ‫הנ"ל‪.‬‬ ‫‪- 63 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫כללי דיווח ומדיניות חשבונאית (המשך)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫שיטת רישום דמי גמולים ותשלומים לגמלאים‪ ,‬שאירים ואחרים‬ ‫דמי הגמולים והתשלומים לגמלאים‪ ,‬שאירים ואחרים‪ ,‬נרשמים לפי חודש הגביה והתשלום בפועל‪,‬‬ ‫למעט דמי גמולים המתקבלים באמצעות חברות ביטוח‪ ,‬הנרשמים על בסיס מצטבר עם קבלתם בחברת‬ ‫הביטוח‪ .‬דמי ניהול מנכסי הקרן נרשמים בתום החודש בגינו הם שולמו‪ .‬התשלומים לפנסיונרים‬ ‫נרשמים במועד הזכאות‪.‬‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫חלוקת נכסים והתחייבויות‬ ‫א‪.‬‬ ‫נכסים לפי קבוצות עמיתים‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫עמיתים‬ ‫הביניים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר בגין השנה הנוכחית‬ ‫ניירות ערך שאינם סחירים‬ ‫ניירות ערך סחירים‬ ‫פקדונות והלוואות‬ ‫סך‪-‬הכל נכסים‬ ‫‪7,399‬‬ ‫‪293‬‬ ‫‪2,014‬‬ ‫‪188,595‬‬ ‫‪249,038‬‬ ‫‪33,615‬‬ ‫‪480,954‬‬ ‫‪6,840‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪3,795‬‬ ‫‪131,001‬‬ ‫‪154,416‬‬ ‫‪30,333‬‬ ‫‪326,562‬‬ ‫‪14,239‬‬ ‫‪470‬‬ ‫‪5,809‬‬ ‫‪319,596‬‬ ‫‪403,454‬‬ ‫‪63,948‬‬ ‫‪807,516‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר בגין השנה הנוכחית‬ ‫ניירות ערך שאינם סחירים‬ ‫ניירות ערך סחירים‬ ‫פקדונות והלוואות‬ ‫סך‪-‬הכל נכסים‬ ‫‪15,379‬‬ ‫‪443‬‬ ‫‪1,809‬‬ ‫‪173,325‬‬ ‫‪226,307‬‬ ‫‪31,760‬‬ ‫‪449,023‬‬ ‫‪- 64 -‬‬ ‫‪10,944‬‬ ‫‪273‬‬ ‫‪3,417‬‬ ‫‪116,371‬‬ ‫‪137,866‬‬ ‫‪30,373‬‬ ‫‪299,244‬‬ ‫‪26,323‬‬ ‫‪716‬‬ ‫‪5,226‬‬ ‫‪289,696‬‬ ‫‪364,173‬‬ ‫‪62,133‬‬ ‫‪748,267‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫חלוקת נכסים והתחייבויות (המשך)‬ ‫ב‪ .‬התחייבויות לפי קבוצות עמיתים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪:1034‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫עמיתים‬ ‫הביניים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫‪4,076‬‬ ‫‪1,995‬‬ ‫‪6,071‬‬ ‫התחייבויות פנסיוניות‬ ‫זכויות שנצברו‪:‬‬ ‫לפנסיונרים‬ ‫למבוטחים פעילים‬ ‫למבוטחים לא פעילים‬ ‫‪103,850‬‬ ‫‪425,330‬‬ ‫‪148,172‬‬ ‫‪71,444‬‬ ‫‪372,046‬‬ ‫‪131,323‬‬ ‫‪175,294‬‬ ‫‪797,376‬‬ ‫‪279,495‬‬ ‫‪677,352‬‬ ‫‪574,813‬‬ ‫‪1,252,165‬‬ ‫זכויות שייצברו בעתיד‪:‬‬ ‫התחייבויות בגין דמי גמולים הצפויים להתקבל בקרן בעתיד‬ ‫ובגין הוצאות ניהול‬ ‫בניכוי‪:‬‬ ‫‪161,790‬‬ ‫‪172,759‬‬ ‫‪334,549‬‬ ‫ערך נוכחי של דמי גמולים הצפויים להתקבל בקרן בעתיד‬ ‫(‪)121,873‬‬ ‫(‪)98,673‬‬ ‫(‪)220,546‬‬ ‫ערך נוכחי של הסבסוד באמצעות אג"ח מיועדות מסוג "ערד"‬ ‫שהקרן צפויה לרכוש לאחר תאריך המאזן‬ ‫(‪)91,363‬‬ ‫(‪)53,240‬‬ ‫(‪)144,603‬‬ ‫(‪)51,446‬‬ ‫‪20,846‬‬ ‫(‪)30,600‬‬ ‫‪625,906‬‬ ‫‪595,659‬‬ ‫‪1,221,565‬‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר‪:‬‬ ‫ערך נוכחי של הכנסות עתידיות הצפויות מתשלומי הסיוע‬ ‫הממשלתי הישיר לקרן‬ ‫(‪)55,591‬‬ ‫(‪)107,097‬‬ ‫(‪)162,688‬‬ ‫‪570,315‬‬ ‫‪488,562‬‬ ‫‪1,058,877‬‬ ‫גרעון אקטוארי‬ ‫(‪)93,437‬‬ ‫(‪)163,995‬‬ ‫(‪)257,432‬‬ ‫סך‪-‬הכל התחייבויות פנסיוניות‬ ‫‪476,878‬‬ ‫‪324,567‬‬ ‫‪801,445‬‬ ‫‪480,954‬‬ ‫‪326,562‬‬ ‫‪807,516‬‬ ‫‪- 65 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫חלוקת נכסים והתחייבויות (המשך)‬ ‫ב‪ .‬התחייבויות לפי קבוצות עמיתים (המשך)‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪:1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫עמיתים‬ ‫הביניים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫‪1,212‬‬ ‫‪797‬‬ ‫‪2,009‬‬ ‫התחייבויות פנסיוניות‬ ‫זכויות שנצברו‪:‬‬ ‫לפנסיונרים‬ ‫למבוטחים פעילים‬ ‫למבוטחים לא פעילים‬ ‫‪76,136‬‬ ‫‪355,650‬‬ ‫‪122,550‬‬ ‫‪57,680‬‬ ‫‪297,961‬‬ ‫‪107,299‬‬ ‫‪133,816‬‬ ‫‪653,611‬‬ ‫‪229,849‬‬ ‫‪554,336‬‬ ‫‪462,940‬‬ ‫‪1,017,276‬‬ ‫זכויות שייצברו בעתיד‪:‬‬ ‫התחייבויות בגין דמי גמולים הצפויים להתקבל בקרן בעתיד‬ ‫ובגין הוצאות ניהול‬ ‫בניכוי‪:‬‬ ‫‪139,047‬‬ ‫‪137,188‬‬ ‫‪276,235‬‬ ‫ערך נוכחי של דמי גמולים הצפויים להתקבל בקרן בעתיד‬ ‫(‪)125,670‬‬ ‫(‪)99,061‬‬ ‫(‪)224,731‬‬ ‫ערך נוכחי של הסבסוד באמצעות אג"ח מיועדות מסוג "ערד"‬ ‫שהקרן צפויה לרכוש לאחר תאריך המאזן‬ ‫(‪)61,411‬‬ ‫(‪)37,593‬‬ ‫(‪)99,004‬‬ ‫(‪)48,034‬‬ ‫‪534‬‬ ‫(‪)47,500‬‬ ‫‪506,302‬‬ ‫‪463,474‬‬ ‫‪969,776‬‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר‪:‬‬ ‫ערך נוכחי של הכנסות עתידיות הצפויות מתשלומי הסיוע‬ ‫הממשלתי הישיר לקרן‬ ‫(‪)59,104‬‬ ‫(‪)103,446‬‬ ‫(‪)162,550‬‬ ‫‪447,198‬‬ ‫‪360,028‬‬ ‫‪807,226‬‬ ‫עודף (גרעון) אקטוארי‬ ‫‪613‬‬ ‫(‪)61,581‬‬ ‫(‪)60,968‬‬ ‫סך‪-‬הכל התחייבויות פנסיוניות‬ ‫‪447,811‬‬ ‫‪298,447‬‬ ‫‪746,258‬‬ ‫‪449,023‬‬ ‫‪299,244‬‬ ‫‪748,267‬‬ ‫‪- 66 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫חלוקת נכסים והתחייבויות (המשך)‬ ‫ג‪ .‬נכסים לפי בסיס הצמדה‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪:1034‬‬ ‫רכוש שוטף‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר בגין השנה הנוכחית‬ ‫ניירות ערך שאינם סחירים‬ ‫ללא‬ ‫תנאי‬ ‫הצמדה‬ ‫בהצמדה‬ ‫למדד‬ ‫המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫הצמדה‬ ‫למטבע‬ ‫חוץ‬ ‫סך הכל‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪11,595‬‬ ‫‪295‬‬ ‫‪5,809‬‬ ‫‪154‬‬ ‫‪2,644‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪14,239‬‬ ‫‪470‬‬ ‫‪5,809‬‬ ‫‪2,013‬‬ ‫‪17,656‬‬ ‫‪257,863‬‬ ‫‪22,832‬‬ ‫‪30,607‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫אגרות חוב אחרות‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1,125‬‬ ‫(‪)12,500‬‬ ‫‪257,863‬‬ ‫‪25,970‬‬ ‫‪35,763‬‬ ‫ניירות ערך סחירים‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫אגרות חוב אחרות‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫פקדונות והלוואות‬ ‫פקדונות בבנקים‬ ‫הלוואות לעמיתים‬ ‫הלוואות לאחרים‬ ‫‪327‬‬ ‫‪11,728‬‬ ‫‪40,504‬‬ ‫‪142,171‬‬ ‫‪80,878‬‬ ‫‪2,116‬‬ ‫‪11,575‬‬ ‫‪30,651‬‬ ‫‪83,504‬‬ ‫‪154,073‬‬ ‫‪123,257‬‬ ‫‪126,124‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪11,886‬‬ ‫‪1,216‬‬ ‫‪1,519‬‬ ‫‪42,865‬‬ ‫‬‫‬‫‪6,447‬‬ ‫‪1,216‬‬ ‫‪1,534‬‬ ‫‪61,198‬‬ ‫סך‪-‬הכל הנכסים‬ ‫‪101,828‬‬ ‫‪582,221‬‬ ‫‪123,467‬‬ ‫‪807,516‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪- 67 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :1‬‬ ‫חלוקת נכסים והתחייבויות (המשך)‬ ‫ג‪ .‬נכסים לפי בסיס הצמדה (המשך)‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪:1031‬‬ ‫רכוש שוטף‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר בגין השנה הנוכחית‬ ‫ניירות ערך שאינם סחירים‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫אגרות חוב אחרות‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫ללא‬ ‫תנאי‬ ‫הצמדה‬ ‫בהצמדה‬ ‫למדד‬ ‫המחירים‬ ‫לצרכן‬ ‫הצמדה‬ ‫למטבע‬ ‫חוץ‬ ‫סך הכל‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪23,782‬‬ ‫‪557‬‬ ‫‪5,226‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ניירות ערך סחירים‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫אגרות חוב אחרות‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫פקדונות והלוואות‬ ‫פקדונות בבנקים‬ ‫הלוואות לעמיתים‬ ‫הלוואות לאחרים‬ ‫‪- 68 -‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪239,511‬‬ ‫‪24,924‬‬ ‫‬‫‪858‬‬ ‫(‪)46,850‬‬ ‫‪239,511‬‬ ‫‪28,212‬‬ ‫‪21,973‬‬ ‫‪131,124‬‬ ‫‪128,500‬‬ ‫‪104,549‬‬ ‫‪1,993‬‬ ‫‪2,143‬‬ ‫‪57,997‬‬ ‫‪748,267‬‬ ‫‪2,430‬‬ ‫‪68,823‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪5,886‬‬ ‫‪7,899‬‬ ‫‪38,516‬‬ ‫‪114,791‬‬ ‫‪94,606‬‬ ‫‪2,034‬‬ ‫‪10,447‬‬ ‫‪25,995‬‬ ‫‪63,999‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪1,993‬‬ ‫‪2,143‬‬ ‫‪36,387‬‬ ‫‪516,547‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪13,027‬‬ ‫‪166,146‬‬ ‫סך‪-‬הכל הנכסים‬ ‫‬‫‪158‬‬ ‫‪2,541‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪26,323‬‬ ‫‪716‬‬ ‫‪5,226‬‬ ‫‪8,583‬‬ ‫‪65,574‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :4‬‬ ‫מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫בשקלים‬ ‫עו"ש בבנקים‬ ‫פקדונות במוסד כספי‬ ‫במט"ח‬ ‫עו"ש בבנקים‬ ‫סך הכל מזומנים ושווי מזומנים‬ ‫באור ‪- :5‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪4,992‬‬ ‫‪559‬‬ ‫‪5,771‬‬ ‫‪273‬‬ ‫‪10,763‬‬ ‫‪832‬‬ ‫‪11,126‬‬ ‫‪2,289‬‬ ‫‪10,292‬‬ ‫‪75‬‬ ‫‪5,551‬‬ ‫‪6,044‬‬ ‫‪11,595‬‬ ‫‪13,415‬‬ ‫‪10,367‬‬ ‫‪796‬‬ ‫‪6,840‬‬ ‫‪1,848‬‬ ‫‪7,399‬‬ ‫‪2,644‬‬ ‫‪14,239‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪21,418‬‬ ‫‪2,364‬‬ ‫‪23,782‬‬ ‫‪1,964‬‬ ‫‪15,379‬‬ ‫‪577‬‬ ‫‪10,944‬‬ ‫‪2,541‬‬ ‫‪26,323‬‬ ‫חייבים ויתרות חובה‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫עמיתי‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫תקופת‬ ‫עמיתים‬ ‫עמיתים‬ ‫הביניים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫הביניים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫קרנות פנסיה‬ ‫ריבית ודיבידנד לקבל‬ ‫אחרים‬ ‫‪105‬‬ ‫‪172‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪175‬‬ ‫‪267‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪188‬‬ ‫‪193‬‬ ‫‪62‬‬ ‫‪123‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪311‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪104‬‬ ‫סה"כ חייבים ויתרות חובה‬ ‫‪293‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪470‬‬ ‫‪443‬‬ ‫‪273‬‬ ‫‪716‬‬ ‫‪- 69 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :6‬‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר‬ ‫א‪ .‬כללי‬ ‫במכתב הממונה מיום ‪ 11‬בדצמבר‪ 2003 ,‬לקרנות הפנסיה הוותיקות המאוזנות שתוקן ביום ‪ 20‬באוקטובר‪,‬‬ ‫‪ ,2004‬הודיע הממונה כי יינתן סיוע כספי‪ ,‬בגין כל שנת כספים‪ ,‬החל משנת הכספים ‪ 2004‬ואילך‪ ,‬שיהיה‬ ‫שווה לצירופם של כל אלה‪:‬‬ ‫‪ .1‬בגין נכסי הקרן העומדים כנגד התחייבויות הקרן לעמיתים שאינם עמיתי תקופת הביניים‪:‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫סכום השווה למכפלת שווים המשוערך של נכסי הקרן שאינם אגרות חוב מסוג "מירון" או‬ ‫"ערד"‪ ,‬בשנת כספים מסוימת‪ ,‬בשיעור שנתי השווה להפרש שבין התשואה הריאלית השנתית‬ ‫האפקטיבית על אגרות חוב מיועדות מסוג "מירון" לבין ‪.4%‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫סכום השווה למכפלת שוויים המשוערך של נכסי הקרן שהם אגרות חוב מסוג "ערד"‪ ,‬בשנת‬ ‫כספים מסוימת‪ ,‬בשיעור שנתי השווה להפרש שבין התשואה הריאלית השנתית האפקטיבית על‬ ‫אגרות חוב מיועדות מסוג "מירון" לבין התשואה הריאלית השנתית האפקטיבית על אגרות חוב‬ ‫מיועדות מסוג "ערד" המוחזקות בידי הקרן‪.‬‬ ‫‪ .2‬בגין נכסי הקרן העומדים כנגד התחייבויות הקרן לעמיתי תקופת הביניים‪:‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫סכום השווה למכפלת שוויים המשוערך של נכסי הקרן שהם אגרות חוב מסוג "ערד" שהונפקו‬ ‫ביום ‪ 1‬בינואר‪ 2004 ,‬או לאחריו‪ ,‬כאמור באותם דוחות כספיים‪ ,‬בשיעור שנתי השווה להפרש‬ ‫שבין התשואה הריאלית השנתית האפקטיבית על אגרות חוב מיועדות מסוג "ערד" שהונפקו‬ ‫לפני היום כאמור לבין התשואה הריאלית השנתית האפקטיבית על אגרות חוב מיועדות מסוג‬ ‫"ערד" שהונפקו ביום האמור או לאחריו‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫סכום השווה למכפלת שוויים המשוערך של נכסי הקרן‪ ,‬כאמור באותם דוחות כספיים בשיעור‬ ‫שנתי השווה להפרש שבין התשואה הריאלית השנתית האפקטיבית על אגרות חוב מיועדות מסוג‬ ‫"ערד" שהונפקו לפני ה‪ 1 -‬בינואר‪ 2004 ,‬לבין ‪ ,4%‬ובשיעור השווה להפרש שבין ‪ 70%‬לבין‬ ‫השיעור שמהוות אגרות חוב מיועדות מסוג "ערד" מתוך נכסי הקרן העומדים כנגד התחייבויות‬ ‫הקרן לעמיתי תקופת הביניים‪.‬‬ ‫ב‪ .‬תחשיב הסיוע‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫עמיתי‬ ‫עמיתים‬ ‫תקופת‬ ‫סה"כ‬ ‫ותיקים‬ ‫הביניים‬ ‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫עמיתים‬ ‫תקופת‬ ‫סה"כ‬ ‫ותיקים‬ ‫הביניים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬ ‫‪321,853‬‬ ‫‪140,951‬‬ ‫‪216,456‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪538,310‬‬ ‫‪140,951‬‬ ‫‪301,110‬‬ ‫‪129,501‬‬ ‫‪200,675‬‬ ‫‪501,785‬‬ ‫‪129,501‬‬ ‫‪48,781‬‬ ‫‪55,848‬‬ ‫‪104,629‬‬ ‫‪27,344‬‬ ‫‪36,849‬‬ ‫‪64,193‬‬ ‫אחוז פיצוי בגין אג"ח ערד‬ ‫אחוז פיצוי בגין נכסים‬ ‫הזכאים לסיוע‬ ‫‪0.71%‬‬ ‫‪0.19%‬‬ ‫‪0.71%‬‬ ‫‪0.19%‬‬ ‫‪1.57%‬‬ ‫‪1.05%‬‬ ‫‪1.57%‬‬ ‫‪1.05%‬‬ ‫סך הסיוע השנתי‬ ‫‪2,014‬‬ ‫‪3,795‬‬ ‫‪1,809‬‬ ‫‪3,417‬‬ ‫נכסים חופשיים‬ ‫נכסי אג"ח מיועדות‬ ‫נכסי אג"ח ערד שהונפקו‬ ‫החל מ‪ 1-‬בינואר ‪2004‬‬ ‫‪- 21 -‬‬ ‫‪5,809‬‬ ‫‪5,226‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :7‬‬ ‫ניירות ערך שאינם סחירים‬ ‫א‪.‬‬ ‫הרכב‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח אלפי ש"ח‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות (ראה ב' להלן)‬ ‫אגרות חוב אחרות (ראה ב' להלן)‬ ‫‪145,051 257,863 104,450 153,413‬‬ ‫‪94,460‬‬ ‫‪239,511‬‬ ‫‪15,219‬‬ ‫‪12,993‬‬ ‫‪28,212‬‬ ‫‪13,975‬‬ ‫‪11,995‬‬ ‫‪25,970‬‬ ‫‪107,453 160,270 283,833 116,445 167,388‬‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים (ראה ג' להלן)‬ ‫‪21,207‬‬ ‫‪14,556‬‬ ‫‪35,763‬‬ ‫‪13,055‬‬ ‫‪8,918‬‬ ‫‪116,371 173,325 319,596 131,001 188,595‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫‪267,723‬‬ ‫‪21,973‬‬ ‫‪289,696‬‬ ‫אגרות חוב שאינן סחירות‬ ‫‪.1‬‬ ‫התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫בשנה הראשונה‬ ‫בשנה השניה‬ ‫בשנה השלישית‬ ‫בשנה הרביעית‬ ‫בשנה החמישית‬ ‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬ ‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬ ‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬ ‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2048‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪25,647‬‬ ‫‪27,057‬‬ ‫‪25,095‬‬ ‫‪25,932‬‬ ‫‪3,754‬‬ ‫‪4,684‬‬ ‫‪2,664‬‬ ‫‪52,134‬‬ ‫‪421‬‬ ‫‪13,085‬‬ ‫‪7,887‬‬ ‫‪6,989‬‬ ‫‪7,003‬‬ ‫‪5,011‬‬ ‫‪10,308‬‬ ‫‪5,326‬‬ ‫‪60,406‬‬ ‫‪430‬‬ ‫‪38,732‬‬ ‫‪34,944‬‬ ‫‪32,084‬‬ ‫‪32,935‬‬ ‫‪8,765‬‬ ‫‪14,992‬‬ ‫‪7,990‬‬ ‫‪112,540‬‬ ‫‪851‬‬ ‫‪13,868‬‬ ‫‪24,802‬‬ ‫‪28,602‬‬ ‫‪26,336‬‬ ‫‪27,032‬‬ ‫‪7,101‬‬ ‫‪3,480‬‬ ‫‪28,648‬‬ ‫‪401‬‬ ‫‪13,855‬‬ ‫‪11,944‬‬ ‫‪8,130‬‬ ‫‪7,165‬‬ ‫‪7,194‬‬ ‫‪10,786‬‬ ‫‪9,689‬‬ ‫‪38,266‬‬ ‫‪424‬‬ ‫‪167,388‬‬ ‫‪116,445‬‬ ‫‪283,833‬‬ ‫‪160,270‬‬ ‫‪107,453‬‬ ‫‪- 26 -‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪27,723‬‬ ‫‪36,746‬‬ ‫‪36,732‬‬ ‫‪33,501‬‬ ‫‪34,226‬‬ ‫‪17,887‬‬ ‫‪13,169‬‬ ‫‪66,914‬‬ ‫‪825‬‬ ‫‪267,723‬‬ ‫סה"כ‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :7‬‬ ‫ניירות ערך שאינם סחירים (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫אגרות חוב שאינן סחירות (המשך)‬ ‫‪.2‬‬ ‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫עמיתי‬ ‫עמיתים‬ ‫תקופת‬ ‫ותיקים‬ ‫הביניים‬ ‫סה"כ‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫עמיתים‬ ‫תקופת‬ ‫ותיקים‬ ‫הביניים‬ ‫סה"כ‬ ‫אגרות חוב צמודות למדד‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬ ‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬ ‫‪4.75‬‬ ‫‪1.80‬‬ ‫‪6.83‬‬ ‫‪2.53‬‬ ‫‪5.60‬‬ ‫‪2.10‬‬ ‫‪4.18‬‬ ‫‪0.76‬‬ ‫‪5.82‬‬ ‫‪1.92‬‬ ‫‪4.84‬‬ ‫‪1.23‬‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬ ‫אגרות חוב בלתי צמודות‬ ‫‪5.71‬‬ ‫‪4.71‬‬ ‫‪5.71‬‬ ‫‪4.78‬‬ ‫‪5.71‬‬ ‫‪4.75‬‬ ‫‪5.96‬‬ ‫‪5.06‬‬ ‫‪5.96‬‬ ‫‪5.06‬‬ ‫‪5.96‬‬ ‫‪5.06‬‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון (שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬ ‫‪3.70‬‬ ‫‪2.96‬‬ ‫‪3.70‬‬ ‫‪2.96‬‬ ‫‪3.70‬‬ ‫‪2.96‬‬ ‫‪4.12‬‬ ‫‪4.10‬‬ ‫‪4.29‬‬ ‫‪4.04‬‬ ‫‪4.20‬‬ ‫‪4.07‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫באור ‪- :8‬‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫‪7,299‬‬ ‫‪4,432‬‬ ‫‪11,731‬‬ ‫‪4,112‬‬ ‫‪2,279‬‬ ‫‪6,391‬‬ ‫קרנות השקעה (ראה באור ‪18‬ב')‬ ‫‪13,908‬‬ ‫‪21,207‬‬ ‫‪10,124‬‬ ‫‪14,556‬‬ ‫‪24,032‬‬ ‫‪35,763‬‬ ‫‪8,943‬‬ ‫‪13,055‬‬ ‫‪6,639‬‬ ‫‪8,918‬‬ ‫‪15,582‬‬ ‫‪21,973‬‬ ‫ניירות ערך סחירים‬ ‫א‪.‬‬ ‫להלן ההרכב‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות (ראה ב' להלן)‬ ‫אגרות חוב אחרות (ראה ב' להלן)‬ ‫‪75,072‬‬ ‫‪86,300‬‬ ‫‪161,372‬‬ ‫‪79,001‬‬ ‫‪36,957‬‬ ‫‪115,958‬‬ ‫‪154,073‬‬ ‫‪123,257‬‬ ‫‪277,330‬‬ ‫‪61,291‬‬ ‫‪91,312‬‬ ‫‪152,603‬‬ ‫‪69,833‬‬ ‫‪37,188‬‬ ‫‪107,021‬‬ ‫‪131,124‬‬ ‫‪128,500‬‬ ‫‪259,624‬‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫‪87,666‬‬ ‫‪249,038‬‬ ‫‪38,458‬‬ ‫‪154,416‬‬ ‫‪126,124‬‬ ‫‪403,454‬‬ ‫‪73,704‬‬ ‫‪226,307‬‬ ‫‪30,845‬‬ ‫‪137,866‬‬ ‫‪104,549‬‬ ‫‪364,173‬‬ ‫‪- 22 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :8‬‬ ‫ניירות ערך סחירים (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות ואחרות‬ ‫‪.1‬‬ ‫התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫בשנה הראשונה‬ ‫בשנה השניה‬ ‫בשנה השלישית‬ ‫בשנה הרביעית‬ ‫בשנה החמישית‬ ‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬ ‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬ ‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬ ‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2096‬‬ ‫‪.2‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪27,396‬‬ ‫‪28,220‬‬ ‫‪20,465‬‬ ‫‪30,499‬‬ ‫‪11,482‬‬ ‫‪37,256‬‬ ‫‪18,704‬‬ ‫‪21,130‬‬ ‫‪64,472‬‬ ‫‪12,923‬‬ ‫‪12,040‬‬ ‫‪12,378‬‬ ‫‪8,009‬‬ ‫‪10,273‬‬ ‫‪21,555‬‬ ‫‪24,070‬‬ ‫‪2,233‬‬ ‫‪57,891‬‬ ‫‪7,294‬‬ ‫‪10,221‬‬ ‫‪13,763‬‬ ‫‪6,114‬‬ ‫‪10,223‬‬ ‫‪11,550‬‬ ‫‪14,934‬‬ ‫‪886‬‬ ‫‪40,973‬‬ ‫‪20,217‬‬ ‫‪22,261‬‬ ‫‪26,141‬‬ ‫‪14,123‬‬ ‫‪20,496‬‬ ‫‪33,105‬‬ ‫‪39,004‬‬ ‫‪3,119‬‬ ‫‪98,864‬‬ ‫‪16,554‬‬ ‫‪16,930‬‬ ‫‪12,601‬‬ ‫‪14,345‬‬ ‫‪7,280‬‬ ‫‪23,688‬‬ ‫‪11,135‬‬ ‫‪13,014‬‬ ‫‪37,056‬‬ ‫‪10,842‬‬ ‫‪11,290‬‬ ‫‪7,864‬‬ ‫‪16,154‬‬ ‫‪4,202‬‬ ‫‪13,568‬‬ ‫‪7,569‬‬ ‫‪8,116‬‬ ‫‪27,416‬‬ ‫‪259,624‬‬ ‫‪161,372‬‬ ‫‪115,958‬‬ ‫‪277,330‬‬ ‫‪152,603‬‬ ‫‪107,021‬‬ ‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫אגרות חוב צמודות למדד‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון‬ ‫(שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬ ‫אגרות חוב צמודות למט"ח‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון‬ ‫(שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬ ‫אגרות חוב בלתי צמודות‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת לפדיון‬ ‫(שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת (אחוזים)‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫סה"כ‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫‪9.98‬‬ ‫‪2.07‬‬ ‫‪9.61‬‬ ‫‪1.46‬‬ ‫‪9.82‬‬ ‫‪1.80‬‬ ‫‪7.82‬‬ ‫‪2.01‬‬ ‫‪7.68‬‬ ‫‪1.36‬‬ ‫‪7.76‬‬ ‫‪1.72‬‬ ‫‪5.06‬‬ ‫‪3.61‬‬ ‫‪4.91‬‬ ‫‪2.82‬‬ ‫‪5.03‬‬ ‫‪3.42‬‬ ‫‪4.73‬‬ ‫‪3.77‬‬ ‫‪4.88‬‬ ‫‪3.22‬‬ ‫‪4.77‬‬ ‫‪3.63‬‬ ‫‪3.78‬‬ ‫‪3.70‬‬ ‫‪3.86‬‬ ‫‪3.54‬‬ ‫‪3.82‬‬ ‫‪3.62‬‬ ‫‪1.77‬‬ ‫‪2.09‬‬ ‫‪3.09‬‬ ‫‪3.07‬‬ ‫‪2.12‬‬ ‫‪2.35‬‬ ‫‪- 23 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :9‬‬ ‫פקדונות והלוואות‬ ‫א‪.‬‬ ‫ההרכב‪:‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫פקדונות בבנקים‬ ‫הלוואות לעמיתים‬ ‫הלוואות לאחרים‬ ‫ב‪.‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪1,993‬‬ ‫‪2,143‬‬ ‫‪57,997‬‬ ‫‪1,184‬‬ ‫‬‫‪32,431‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪1,534‬‬ ‫‪28,767‬‬ ‫‪1,216‬‬ ‫‪1,534‬‬ ‫‪61,198‬‬ ‫‪1,928‬‬ ‫‬‫‪29,832‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪2,143‬‬ ‫‪28,165‬‬ ‫‪62,133‬‬ ‫‪33,615‬‬ ‫‪30,333‬‬ ‫‪63,948‬‬ ‫‪31,760‬‬ ‫‪30,373‬‬ ‫התפלגות לפי מועדי הפדיון שלאחר תאריך המאזן‬ ‫בשנה הראשונה‬ ‫בשנה השניה‬ ‫בשנה השלישית‬ ‫בשנה הרביעית‬ ‫בשנה החמישית‬ ‫מעל ‪ 5‬שנים ועד ‪ 7‬שנים‬ ‫מעל ‪ 7‬שנים ועד ‪ 10‬שנים‬ ‫מעל ‪ 10‬שנים ועד ‪ 15‬שנים‬ ‫מעל ‪ 15‬שנים (עד שנת ‪)2035‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪5,013‬‬ ‫‪4,251‬‬ ‫‪3,307‬‬ ‫‪2,966‬‬ ‫‪2,835‬‬ ‫‪4,935‬‬ ‫‪6,727‬‬ ‫‪3,040‬‬ ‫‪541‬‬ ‫‪4,405‬‬ ‫‪3,943‬‬ ‫‪3,094‬‬ ‫‪2,676‬‬ ‫‪2,342‬‬ ‫‪4,067‬‬ ‫‪5,419‬‬ ‫‪3,591‬‬ ‫‪796‬‬ ‫‪9,418‬‬ ‫‪8,194‬‬ ‫‪6,401‬‬ ‫‪5,642‬‬ ‫‪5,177‬‬ ‫‪9,002‬‬ ‫‪12,146‬‬ ‫‪6,631‬‬ ‫‪1,337‬‬ ‫‪4,751‬‬ ‫‪4,009‬‬ ‫‪3,670‬‬ ‫‪2,565‬‬ ‫‪3,937‬‬ ‫‪4,167‬‬ ‫‪4,352‬‬ ‫‪3,412‬‬ ‫‪897‬‬ ‫‪4,621‬‬ ‫‪3,806‬‬ ‫‪3,630‬‬ ‫‪2,599‬‬ ‫‪3,302‬‬ ‫‪3,575‬‬ ‫‪3,916‬‬ ‫‪3,604‬‬ ‫‪1,320‬‬ ‫‪9,372‬‬ ‫‪7,815‬‬ ‫‪7,300‬‬ ‫‪5,164‬‬ ‫‪7,239‬‬ ‫‪7,742‬‬ ‫‪8,268‬‬ ‫‪7,016‬‬ ‫‪2,217‬‬ ‫‪33,615‬‬ ‫‪30,333‬‬ ‫‪63,948‬‬ ‫‪31,760‬‬ ‫‪30,373‬‬ ‫‪62,133‬‬ ‫‪- 24 -‬‬ ‫סה"כ‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :9‬‬ ‫פקדונות והלוואות (המשך)‬ ‫ג‪.‬‬ ‫תקופה ממוצעת לפדיון ותשואה ממוצעת‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫פקדונות בבנקים‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת‬ ‫לפדיון (שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת‬ ‫(אחוזים)‬ ‫הלוואות לעמיתים‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת‬ ‫לפדיון (שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת‬ ‫(אחוזים)‬ ‫הלוואות לאחרים‬ ‫התקופה הממוצעת המשוקללת‬ ‫לפדיון (שנים)‬ ‫התשואה הממוצעת המשוקללת‬ ‫(אחוזים)‬ ‫ד‪.‬‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫תקופת‬ ‫הביניים‬ ‫סה"כ‬ ‫עמיתים‬ ‫ותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫‪1.02‬‬ ‫‪0.66‬‬ ‫‪1.01‬‬ ‫‪1.43‬‬ ‫‪1.16‬‬ ‫‪1.42‬‬ ‫‪1.29‬‬ ‫‪2.79‬‬ ‫‪1.33‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪-0.15‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.07‬‬ ‫‪1.07‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.18‬‬ ‫‪1.18‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪1.05‬‬ ‫‪1.05‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0.35‬‬ ‫‪0.35‬‬ ‫‪4.73‬‬ ‫‪4.91‬‬ ‫‪4.81‬‬ ‫‪4.64‬‬ ‫‪4.75‬‬ ‫‪4.69‬‬ ‫‪2.43‬‬ ‫‪2.40‬‬ ‫‪2.41‬‬ ‫‪3.02‬‬ ‫‪3.03‬‬ ‫‪3.02‬‬ ‫הלוואות המוצגות בשווי מתואם‬ ‫בחוזר גופים מוסדיים ‪ 2008-9-16‬מיום ‪ 4‬בנובמבר ‪ ,2008‬נקבע כי קרן פנסיה תוכל לשערך בשווי מותאם‬ ‫הלוואות אשר ביום רכישתן או הקצאתן‪ ,‬לא יעלה שווין על ‪ 3%‬מהשווי המשוערך של נכסי הקרן‪ .‬הקרן‬ ‫מחזיקה בהלוואות אשר מוצגות בשווי מותאם במסגרת הלוואות‪.‬‬ ‫השווי ההוגן של הלוואות מהסוג האמור ליום המאזן (בהתאם לכללים לחישוב שווי הוגן כאמור בביאור‬ ‫‪2‬ג' לעיל) הינו ‪ 3,198‬אלפי ש"ח והוא גבוה בסך של כ‪ 452 -‬אלפי ש"ח מעלותו המתואמת (בשנת ‪2013‬‬ ‫הינו ‪ 3,329‬אלפי ש"ח והוא גבוה בסך של כ‪ 347 -‬אלפי ש"ח מעלותו המתואמת)‪.‬‬ ‫באור ‪- :30‬‬ ‫התחייבויות שוטפות‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1034‬‬ ‫עמיתי‬ ‫עמיתים‬ ‫תקופת‬ ‫ותיקים‬ ‫הביניים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫חוזים עתידיים ואופציות‬ ‫בזכות‬ ‫החברה המנהלת‬ ‫קרנות פנסיה‬ ‫מוסדות‬ ‫זכאים בגין פנסיה‬ ‫מעסיקים‬ ‫זכאים בגין השקעות‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪1031‬‬ ‫עמיתי‬ ‫עמיתים‬ ‫תקופת‬ ‫ותיקים‬ ‫הביניים‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫סה"כ‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪3,316‬‬ ‫‪304‬‬ ‫‬‫‪33‬‬ ‫‪423‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪1,482‬‬ ‫‪206‬‬ ‫‬‫‪22‬‬ ‫‪285‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪4,798‬‬ ‫‪510‬‬ ‫‬‫‪55‬‬ ‫‪708‬‬ ‫‬‫‪-‬‬ ‫‪386‬‬ ‫‪378‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪409‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪237‬‬ ‫‪250‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪270‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪623‬‬ ‫‪628‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪679‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪4,076‬‬ ‫‪1,995‬‬ ‫‪6,071‬‬ ‫‪1,212‬‬ ‫‪797‬‬ ‫‪2,009‬‬ ‫‪- 25 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :33‬‬ ‫סיוע ממשלתי עתידי‬ ‫א‪ .‬להלן החלוקה של הסיוע הממשלתי העתידי‪:‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫הערך הנוכחי של הכנסות עתידיות צפויות מתשלומי הסיוע‬ ‫הממשלתי הישיר לקרן‬ ‫הערך הנוכחי של הסבסוד באמצעות אג"ח מיועדות מסוג ערד‬ ‫שהקרן צפויה לרכוש לאחר תאריך המאזן‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫(‪)1‬‬ ‫‪162,688‬‬ ‫‪162,550‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫‪144,603‬‬ ‫‪99,004‬‬ ‫‪307,291‬‬ ‫‪261,554‬‬ ‫חישוב הסיוע הממשלתי הישיר נערך בהתאם להנחיות חוזר פנסיה מספר ‪ 2006-3-3‬מיום ‪ 8‬במרס ‪,2006‬‬ ‫כמפורט להלן‪:‬‬ ‫‪ .1‬הסיוע הממשלתי הישיר אשר צפוי להיות משולם לקרן מחושב בהתאם לכללים שנקבעו בנוהל‬ ‫להעברת סיוע כספי לקרנות הפנסיה הותיקות המאוזנות מיום ‪ 15‬בדצמבר‪ .2004 ,‬הערך הנוכחי של‬ ‫סיוע זה מחושב באמצעות תחזית תזרים מזומנים בהתאם להנחות על תשואת הקרן הצפויה בכל שנה‬ ‫והכל לפי ההנחיות שנקבעו בחוזר‪.‬‬ ‫‪ .2‬השווי של אגרות החוב המיועדות בדוח הכספי נמוך בסך של כ‪ 32.8 -‬מיליון ש"ח מהשווי המשמש‬ ‫בדוח האקטוארי‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫להלן מוצג ההפרש בין שווי הוגן של אגרות החוב המיועדות המוחזקות על די הקרן לבין עלותן המתואמת‪:‬‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫עלות מתואמת אגרות חוב מיועדות‬ ‫‪257,863‬‬ ‫‪235,012‬‬ ‫‪239,511‬‬ ‫‪214,927‬‬ ‫הפרש‬ ‫‪22,851‬‬ ‫‪24,584‬‬ ‫שווי הוגן אגרות חוב מיועדות‬ ‫‪- 26 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :31‬‬ ‫הכנסות (הפסדים)‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫א‪.‬‬ ‫ממזומנים ושווי מזומנים‬ ‫הכנסות ריבית‬ ‫הכנסות (הפסדים) מהפרשי שער‬ ‫ב‪.‬‬ ‫מהשקעות‪:‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪92‬‬ ‫‪337‬‬ ‫‪429‬‬ ‫‪289‬‬ ‫(‪)228‬‬ ‫‪61‬‬ ‫מניירות ערך שאינם סחירים‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫אגרות חוב אחרות‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫‪9,757‬‬ ‫‪754‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪7,809‬‬ ‫‪2,216‬‬ ‫‪5,869‬‬ ‫‪10,542‬‬ ‫‪15,894‬‬ ‫מניירות ערך סחירים‬ ‫אגרות חוב ממשלתיות‬ ‫אגרות חוב אחרות‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫‪13,315‬‬ ‫‪4,703‬‬ ‫‪14,067‬‬ ‫‪6,038‬‬ ‫‪9,591‬‬ ‫‪20,749‬‬ ‫‪32,085‬‬ ‫‪36,378‬‬ ‫מפקדונות והלוואות‬ ‫פקדונות‬ ‫הלוואות לעמיתים‬ ‫הלוואות לאחרים‬ ‫באור ‪- :31‬‬ ‫(‪)17‬‬ ‫‪58‬‬ ‫‪3,534‬‬ ‫‪3,575‬‬ ‫‪76‬‬ ‫‪182‬‬ ‫‪3,058‬‬ ‫‪3,316‬‬ ‫‪46,202‬‬ ‫‪55,588‬‬ ‫דמי ניהול‬ ‫הקרן משלמת לחברה המנהלת מדי חודש דמי ניהול בסך ‪ 0.1%‬מסך שוויים המשוערך של הנכסים בסוף‬ ‫החודש‪ .‬על פי התקנון מחזירה החברה המנהלת לקרן דמי ניהול בשיעור הקבוע בתקנון בהתאם לערכי הפדיון‬ ‫בחשבונות העמיתים ושיעור של ‪ 0.048%‬לחודש מערך הנכסים העומדים מול ההתחייבות לפנסיונרים‪ .‬לפירוט‬ ‫בנוגע לשינוי הצפוי בשיעור דמי הניהול ראה סעיף ח' בביאור ‪ 1‬לעיל‪.‬‬ ‫באור ‪- :34‬‬ ‫יתרות ועסקאות עם צדדים קשורים‬ ‫א‪.‬‬ ‫יתרות עם צדדים קשורים‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫חייבים ויתרות חובה‪:‬‬ ‫קרנות פנסיה‬ ‫‪175‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫‪311‬‬ ‫זכאים ויתרות זכות‪:‬‬ ‫החברה המנהלת‬ ‫‪510‬‬ ‫‪628‬‬ ‫קרנות פנסיה‬ ‫‪-‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪- 27 -‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :34‬‬ ‫יתרות ועסקאות עם צדדים קשורים (המשך)‬ ‫ב‪.‬‬ ‫עסקאות עם צדדים קשורים‬ ‫לשנה שהסתיימה ביום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫ג‪.‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1031‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫הוצאות דמי ניהול‬ ‫‪6,152‬‬ ‫‪5,723‬‬ ‫החזרים בגין תקופות קודמות‬ ‫‪-‬‬ ‫(‪)2,500‬‬ ‫מידע על השקעות הקרן בצדדים קשורים ובעלי עניין‬ ‫היתרה הגבוהה‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר‬ ‫במשך השנה‬ ‫‪1034‬‬ ‫‪1034‬‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫אלפי ש"ח‬ ‫ניירות ערך סחירים‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫אג"ח והלוואות‬ ‫‪4,263‬‬ ‫‪387‬‬ ‫‪3,885‬‬ ‫‪365‬‬ ‫ניירות ערך לא סחירים‬ ‫מניות וניירות ערך אחרים‬ ‫אג"ח והלוואות‬ ‫באור ‪- :35‬‬ ‫‪9,704‬‬ ‫‪819‬‬ ‫‪10,097‬‬ ‫‪917‬‬ ‫תשואה‬ ‫נומינלית ברוטו‬ ‫תשואה‬ ‫ריאלית ברוטו‬ ‫תשואה על נכסי הקרן‬ ‫‪%‬‬ ‫לשנת ‪2014‬‬ ‫לשנת ‪2013‬‬ ‫באור ‪- :36‬‬ ‫‪6.22‬‬ ‫‪8.15‬‬ ‫‪%‬‬ ‫‪6.32‬‬ ‫‪6.12‬‬ ‫הון המניות‬ ‫ליום ‪ 13‬בדצמבר ‪ 1034‬ו‪1031-‬‬ ‫רשום‬ ‫מונפק ונפרע‬ ‫מספר המניות‬ ‫‪3,000‬‬ ‫‪10,000‬‬ ‫‪13,000‬‬ ‫מניות הנהלה בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬ ‫מניות רגילות בנות ‪ 1‬ש"ח ע‪.‬נ‪ .‬כ"א‬ ‫‪- 28 -‬‬ ‫‪3,000‬‬ ‫‪10,000‬‬ ‫‪13,000‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה‬ ‫באורים לדוחות הכספיים‬ ‫באור ‪- :37‬‬ ‫מסים על ההכנסה‬ ‫קרן הפנסיה אושרה לצרכי מס כקופת גמל‪ .‬תוקף האישור הינו עד ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪( ,2015‬ראה גם באור ‪ 1‬ז')‪.‬‬ ‫בהתאם לכך‪ ,‬הכנסתה פטורה ממסים (בכפוף להתניות מסוימות בהן עמדה הקרן)‪.‬‬ ‫באור ‪- :38‬‬ ‫באור ‪- :39‬‬ ‫התחייבויות תלויות והתקשרויות‬ ‫א‪.‬‬ ‫בחודש יוני ‪ 2004‬הוגשה תביעה בבית המשפט המחוזי בתל‪-‬אביב ובקשה לאישורה כתביעה נגזרת כנגד‬ ‫החברה האם של לעתיד‪ ,‬יושב הראש לשעבר ומנכ"ל לעתיד לשעבר וכנגד חברה שהינה בעלת שליטה‬ ‫בחברה האם של לעתיד (להלן ‪ -‬הנתבעים)‪ ,‬על ידי בעלי מניות המיעוט בלעתיד (להלן ‪ -‬התובעים) בסכום‬ ‫של ‪ 15,605‬אלפי ש"ח שענינה פיצוי הקרן בגין שימוש במשאבים שונים של קרן הפנסיה כגון‪ :‬שימוש‬ ‫בתשתית התפעול‪ ,‬במוניטין‪ ,‬שימוש בקניינה של קרן הפנסיה‪ ,‬בגין נטילת קרן פנסיה ממשיכה ואבדן‬ ‫רווחים‪ .‬ביום ‪ 29‬ביולי ‪ 2010‬החליט בית המשפט לקבל את בקשת התובעים להכיר בתביעה כתביעה‬ ‫נגזרת בשם לעתיד (להלן‪":‬ההחלטה")‪.‬‬ ‫ביום ‪ 9‬בדצמבר ‪ 2010‬הוגשה בקשת רשות ערעור על ההחלטה לבית המשפט העליון‪ .‬ביום ‪ 27‬במרס‪,‬‬ ‫‪ , 2011‬דחה בית המשפט העליון את בקשת רשות הערעור מבלי להידרש לטענות גופן תוך שהוא מציין‬ ‫שככל שתתקבל התביעה‪ ,‬הטענות שהעלו המבקשים במסגרת בקשת רשות הערעור כנגד אישור התביעה‬ ‫כתביעה נגזרת שמורות להם לשלב הערעור‪ .‬התביעה האמורה מצויה לאחר שלב הגשת סיכומים וסיכומי‬ ‫תשובה ונקבע דיון נוסף לבקשת התובעים בניסיון לסייע לצדדים להגיע להסדר לסיום התיק בהסכמה‪.‬‬ ‫להערכת יועציה המשפטיים של החברה‪ ,‬הסיכוי שהתביעה תדחה לגופה גבוהים מהסיכויים לקבלת‬ ‫התביעה‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫השקעה בקרנות השקעה ובקרנות הון סיכון‪:‬‬ ‫לתאריך המאזן התקשרה הקרן בהסכמים להשקעה בקרנות השקעה ובקרנות הון סיכון כשותפה‬ ‫מוגבלת‪.‬‬ ‫הקרן התחייבה להשקעה כוללת בסך ‪ 30,810‬אלפי ש"ח‪.‬‬ ‫סכומי ההשקעה מועברים בחלקים‪ ,‬בהתאם לדרישותיהן של הקרנות‪.‬‬ ‫סכומי ההשקעה שטרם נדרשו מסתכמים לתאריך המאזן לסך של ‪ 11,361‬אלפי ש"ח‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫חוק הגנת השכר מטיל התשי"ח ‪ ,1958 -‬מטיל על הקרן התחייבות כלפי העובדים אם מעסיק פיגר‬ ‫בתשלומיו‪ ,‬אלא אם נקטה הקרן בכל ההליכים הקבועים בחוק‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫ביום ‪ 18‬בנובמבר ‪ 2012‬פרסם המפקח חוזר שעניינו טיוב נתוני זכויות עמיתים בגופים מוסדיים‪ .‬החוזר‬ ‫מפרט את מסגרת הפעולות שעל גוף מוסדי לבצע על מנת להבטיח שרישום זכויות עמיתים במערכות‬ ‫המידע יהיה מהימן‪ ,‬שלם‪ ,‬זמין וניתן לאחזור‪ .‬החברה פועלת בהתאם ללוחות הזמנים המוגדרים בחוזר‪.‬‬ ‫סיום פרויקט הטיוב הינו עד ליום ‪ 30‬ביוני ‪ .2016‬במהלך יישום השלב הראשון בפרויקט‪ ,‬לא התגלו‬ ‫פערים בעלי השפעה מהותית על זכויות העמיתים ועל הדוחות הכספיים‪.‬‬ ‫ארועים לאחר תאריך המאזן‬ ‫לאחר תאריך המאזן המשיכה מגמת הירידה בווקטור הריביות חסרות הסיכון‪ ,‬דבר אשר צפוי להגדיל‬ ‫משמעותית את הגירעון האקטוארי של הקרן‪.‬‬ ‫‪-------------‬‬ ‫‪- 29 -‬‬ ‫עתידית קופת הפנסיה בע"מ‬ ‫דו"ח אקטוארי‬ ‫ליום ‪ 31‬בדצמבר ‪1014‬‬ ‫מרץ ‪1015‬‬ ‫אדר תשע"ה‬ ‫‪1‬‬ ‫תוכן הענינים‬ ‫חלק א' –‬ ‫מאזן אקטוארי‬ ‫חלק ב' –‬ ‫הערות ובאורים‬ ‫נספח א' –‬ ‫הצהרת האקטוארים‬ ‫נספח ב' –‬ ‫עיקרי תוכנית הפנסיה ע"פ התקנות‬ ‫נספח ג' –‬ ‫בסיסים טכניים‬ ‫נספח ד' –‬ ‫הערות האקטואר (כולל דוח תנועה בעודף האקטוארי)‬ ‫נספח ה' –‬ ‫הסבר לגבי יישום חוזר ‪3-3-1002‬‬ ‫נספח ו' –‬ ‫וקטור ריביות‬ ‫נספח ז' –‬ ‫דו"ח התפתחות ההון ודו"ח תזרים מזומנים‬ ‫נספח ח' –‬ ‫תזרים מזומנים ‪ 32‬חודשים‬ ‫נספח ט' –‬ ‫נתונים סטטיטסטים ליום המאזן‬ ‫‪1‬‬ ‫עתידית קופת פנסיה בע"מ‬ ‫‪31/12/2014‬‬ ‫במיליוני ש"ח (נומינלי‪ /‬לא מתואם למדד)‬ ‫נכסים‬ ‫שנת הדו"ח‬ ‫‪31/12/2013‬‬ ‫‪31/12/2014‬‬ ‫סה"כ‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫נכסים לפי המאזן החשבונאי‬ ‫‪324.57‬‬ ‫‪476.88‬‬ ‫‪801.45‬‬ ‫‪298.45‬‬ ‫‪447.81‬‬ ‫‪746.26‬‬ ‫הפרש שווי הוגן אג"ח (פירוט מטה)‬ ‫‪18.89‬‬ ‫‪13.95‬‬ ‫‪32.84‬‬ ‫‪12.54‬‬ ‫‪8.25‬‬ ‫‪20.79‬‬ ‫סבסוד של אג"ח עתידי‬ ‫‪34.35‬‬ ‫‪77.41‬‬ ‫‪111.76‬‬ ‫‪25.06‬‬ ‫‪53.16‬‬ ‫‪78.21‬‬ ‫סיוע ממשלתי ישיר עתידי‬ ‫‪107.10‬‬ ‫‪55.59‬‬ ‫‪162.69‬‬ ‫‪103.45‬‬ ‫‪59.10‬‬ ‫‪162.55‬‬ ‫ערך נוכחי של דמי גמולים‬ ‫‪98.67‬‬ ‫‪121.87‬‬ ‫‪220.55‬‬ ‫‪99.06‬‬ ‫‪125.67‬‬ ‫‪224.73‬‬ ‫גרעון (עודף)‬ ‫סה"כ נכסים‬ ‫‪164.00‬‬ ‫‪747.57‬‬ ‫‪93.44‬‬ ‫‪839.14‬‬ ‫‪257.43‬‬ ‫‪1,586.71‬‬ ‫‪61.58‬‬ ‫‪600.13‬‬ ‫)‪(0.61‬‬ ‫‪693.38‬‬ ‫‪60.97‬‬ ‫‪1,293.51‬‬ ‫חשבונאי‬ ‫גילוי לגבי פער שווי שוק‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫של אגחים מיועדים‬ ‫‪39.79‬‬ ‫‪47.44‬‬ ‫מירון‬ ‫‪112.68‬‬ ‫‪55.54‬‬ ‫ערד‬ ‫‪152.47‬‬ ‫‪102.98‬‬ ‫סה"כ‬ ‫אקטוארי‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫‪38.62‬‬ ‫‪46.11‬‬ ‫‪127.81‬‬ ‫‪75.76‬‬ ‫‪166.42 121.87‬‬ ‫פער‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫)‪(1.18‬‬ ‫)‪(1.33‬‬ ‫‪15.12‬‬ ‫‪20.22‬‬ ‫‪13.95‬‬ ‫‪18.89‬‬ ‫התחיבויות‬ ‫לפנסיונרים‬ ‫זיקנה ושאירי זקנה‬ ‫נכות‬ ‫שאירים‬ ‫סה"כ לפנסיונרים‬ ‫שנת הדו"ח‬ ‫‪31/12/2013‬‬ ‫‪31/12/2014‬‬ ‫סה"כ‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫סה"כ‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫‪71.12‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.32‬‬ ‫‪71.44‬‬ ‫לעמיתים פעילים זכויות שכבר נצברו‬ ‫‪349.48‬‬ ‫זיקנה ושאירי זקנה‬ ‫‪0.00‬‬ ‫נכות‬ ‫‪0.04‬‬ ‫שאירים‬ ‫‪22.53‬‬ ‫זכויות אחרות‬ ‫‪372.05‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪393.08‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪32.24‬‬ ‫‪425.33‬‬ ‫‪742.56‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪54.77‬‬ ‫‪797.38‬‬ ‫‪276.69‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.04‬‬ ‫‪21.23‬‬ ‫‪297.96‬‬ ‫‪322.44‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.01‬‬ ‫‪33.20‬‬ ‫‪355.65‬‬ ‫‪599.13‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.05‬‬ ‫‪54.43‬‬ ‫‪653.61‬‬ ‫לעמיתים פעילים ‪ -‬זכויות שיצברו בעתיד‬ ‫‪149.82‬‬ ‫‪153.52‬‬ ‫זיקנה ושאירי זקנה‬ ‫‪0.56‬‬ ‫‪1.98‬‬ ‫נכות‬ ‫‪3.21‬‬ ‫‪12.87‬‬ ‫שאירים‬ ‫‪8.20‬‬ ‫‪4.39‬‬ ‫זכויות אחרות‬ ‫‪161.79‬‬ ‫‪172.76‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪303.34‬‬ ‫‪2.54‬‬ ‫‪16.08‬‬ ‫‪12.59‬‬ ‫‪334.55‬‬ ‫‪124.60‬‬ ‫‪1.72‬‬ ‫‪6.01‬‬ ‫‪4.86‬‬ ‫‪137.19‬‬ ‫‪127.74‬‬ ‫‪0.60‬‬ ‫‪1.83‬‬ ‫‪8.89‬‬ ‫‪139.05‬‬ ‫‪252.33‬‬ ‫‪2.31‬‬ ‫‪7.84‬‬ ‫‪13.75‬‬ ‫‪276.24‬‬ ‫‪279.49‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪1,586.71‬‬ ‫‪107.30‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪600.13‬‬ ‫‪122.55‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪693.38‬‬ ‫‪229.85‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪1,293.51‬‬ ‫לעמיתים לא פעילים‬ ‫דמי ניהול להראל‬ ‫התחיבויות אחרות‬ ‫סה"כ התחיבויות‬ ‫חשבונאי‬ ‫‪12/2013‬‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫‪49.09‬‬ ‫‪56.80‬‬ ‫‪95.96‬‬ ‫‪37.66‬‬ ‫‪145.05‬‬ ‫‪94.46‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪99.72‬‬ ‫‪1.83‬‬ ‫‪2.30‬‬ ‫‪103.85‬‬ ‫‪170.84‬‬ ‫‪1.83‬‬ ‫‪2.62‬‬ ‫‪175.29‬‬ ‫‪53.89‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪3.79‬‬ ‫‪57.68‬‬ ‫‪73.40‬‬ ‫‪1.77‬‬ ‫‪0.97‬‬ ‫‪76.14‬‬ ‫‪127.29‬‬ ‫‪1.77‬‬ ‫‪4.76‬‬ ‫‪133.82‬‬ ‫‪131.32‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪747.57‬‬ ‫‪148.17‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪0.00‬‬ ‫‪839.14‬‬ ‫פער‬ ‫אקטוארי‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫רבעון‬ ‫וותיקים‬ ‫)‪(0.35‬‬ ‫‪(0.29) 48.74‬‬ ‫‪56.51‬‬ ‫‪8.60‬‬ ‫‪12.82 104.56‬‬ ‫‪50.49‬‬ ‫‪8.25‬‬ ‫‪12.54 153.31‬‬ ‫‪107.00‬‬ ‫חלק ב'‬ ‫הערות ובאורים‬ ‫בדוח שלעיל מפורטים הנכסים והתחייבויות שנצברו בקרן‪.‬‬ ‫להלן ביאורים לנתונים המופיעים בדוח‪:‬‬ ‫נכסים‬ ‫‪1‬‬ ‫‪‬‬ ‫נכסים לפי מאזן חשבונאי – נכסים פחות התחייבויות שוטפות‪ ,‬שנצברו בקרן הפנסיה ע"פ המאזן‬ ‫החשבונאי‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫הפרש שווי הוגן אג"ח – משקף את ההבדל בין שווי האג"חים המיועדים בנכסים החשבונאים ושווי‬ ‫הוגן שלהם לצורך דו"ח אקטוארי על פי הנחיות ‪ 1002-3-3‬והבהרה שה‪ 11011-2100 .‬שפורסם‬ ‫בינואר ‪.1011‬‬ ‫‪‬‬ ‫סבסוד של אג"ח עתידי – משקף את השווי ההוגן של אג"חים מסובסדים עתידיים שהמדינה צפויה‬ ‫לספק כדי לשמור על הרכב נכסים של ‪ 00%‬נכסים חופשיים ו‪ 30%-‬אג"חים מסובסדים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫סיוע ישיר ממשלתי עתידי – התוספת של ‪ 1.50%‬על נכסים חופשיים ו‪ 0.01%-‬על אג"חים מסוג‬ ‫"ערד" שצפויה להתקבל כל שנה מהמדינה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫דמי גמולים – הערך הנוכחי‪ ,‬למועד המאזן‪ ,‬של דמי הגמולים הצפויים להיות משולמים לקרן ע"י‬ ‫העמיתים הפעילים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫עודף אקטוארי – ההפרש בין סה"כ ההתחייבויות וסה"כ הנכסים שצויינו לעיל‪.‬‬ ‫עד הדו"ח של רבעון שלישי ‪ 1011‬הסעיף הזה היה זניח הואיל והוא רק שיקף הבדלים בחישוב שווי הוגן של אג"ח מיועד בין‬ ‫האקטואר למאזן החשבונאי‪ .‬החל מרבעון רביעי ‪ , 1011‬כאשר הצטרפו ערדים חדשים שמדווחים על פי כללי דיווח במאזן‬ ‫חשבונאי לפי (מעין) שווי מתואם‪ ,‬נוצר פער לא מבוטל עקב הפרשי ריביות בין קופון של ‪ 4..2%‬לריבית חסרת סיכון‪.‬‬ ‫‪4‬‬ ‫התחייבויות‬ ‫לפנסיונרים‬ ‫‪‬‬ ‫זיקנה ושאירי זיקנה – הערך הנוכחי‪ ,‬למועד המאזן‪ ,‬של קצבאות הזקנה ושאירים שישולמו‬ ‫לפנסיונרים הקיימים‪ ,‬לשארי פנסיונרים קיימים ולשאירי פנסיונרים עתידיים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫נכות – פנסיית נכות המשולמת לנכה עד סוף חייו ולשארים שלו לאחר פטירתו‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫שאירים – פנסיה לשאירים של פעילים שנפטרו‪.‬‬ ‫לפעילים (זכויות שנצברו ועתידיות)‬ ‫בסעיף של הזכויות שנצברו נרשמו הסכומים שנצברו ממועד ההצטרפות ועד למועד המאזן‪ .‬בסעיף של‬ ‫הזכויות העתידיות נרשמו הזכויות שייצברו בעתיד ממועד המאזן ועד למועד הפרישה בעקבות דמי גמולים‬ ‫עתידיים‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫זיקנה ושאירי זיקנה – הערך הנוכחי‪ ,‬למועד המאזן‪ ,‬של קצבאות הזקנה ושאירים שישולמו‬ ‫לעמיתים פעילים כאשר יפרשו לפנסיה ולשאיריהם אם הפעיל נפטר לאחר הפרישה לפנסיה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫נכות – פנסיית נכות המשולמת לפעיל שיהפוך להיות נכה עד סוף חייו ולשאריו לאחר פטירתו‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫שאירים – פנסיית שאירים של פעילים שנפטרו לפני פרישה לפנסיה‪.‬‬ ‫‪‬‬ ‫זכויות אחרות – החזר ערך פדיון לפעילים בעקבות משיכת כספים או זכאות לפנסיה שהיא פחותה‬ ‫מהפנסיה המינימאלית לפי התקנון‪.‬‬ ‫לעמיתים לא פעילים‬ ‫בסעיף של הזכויות שנצברו נרשמו הסכומים שנצברו ממועד ההצטרפות ועד למועד המאזן‪ .‬בעיקר מדובר על‬ ‫זכאות לפנסיה לאחר פרישה עבור המוקפא ושאירו‪ .‬בנוסף קיימת זכאות להחזר ערך פדיון בעקבות מקרה‬ ‫מוות לפני פרישה או דרישה של משיכת כספים או זכאות לפנסייה זיקנה שפחותה מהפנסיה המינימאלית על‬ ‫פי תקנון‪ .‬בגין קרן עמיתי תקופת הביניים מסלול מקיפה כלולים בהתחייבויות אלו גם מעט זכויות ביטוחיות‬ ‫של מקרה פטירה או נכות לפני גיל פרישה עבור הפנסיה הצבורה‪.‬‬ ‫‪5‬‬ ‫נספח א' ‪ -‬הצהרת האקטואר‬ ‫נתבקשתי על ידי לעתיד חברה לניהול קרנות פנסיה בע"מ לערוך דין וחשבון אקטוארי ליום ‪.31/12/2014‬‬ ‫החל מתחילת שנת ‪ 1011‬אני אקטואר של הקרן‪ ,‬אין לי או לקרובי משפחה שלי קשר אחר עם הקרן‪ .‬אינני‬ ‫עובד של הקרן ואינני עובד של ארגון או קופת גמל אחרת שיש לה זיקה לקרן‪ .‬אני יועץ גם לחברת הראל‬ ‫ביטוח המחזיקה באמצעות חברה בשליטתה המלאה ‪ 07%‬בחברת "לעתיד" בנושאים נוספים‪ ,‬לרבות היותי‬ ‫אקטואר של קרנות פנסיה נוספות בקבוצת הראל‪.‬‬ ‫אני מצהיר ומאשר כי‪:‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫הדין וחשבון האקטוארי המצורף בזאת נערך ונחתם על ידי‪.‬‬ ‫‪.1‬‬ ‫הדין וחשבון האקטוארי נערך בהתאם לאלה‪:‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫הוראות תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל) התשכ"ד – ‪.1724‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫הוראות הממונה על שוק ההון‪ ,‬ובכלל זה‪ ,‬מערכת ההנחות שבבסיס הדין וחשבון תואמת‬ ‫להוראות הממונה על שוק ההון לעריכת מאזנים אקטואריים‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫תקנון הקרן‪.‬‬ ‫והכל כתוקפם ביום המאזן‪.‬‬ ‫‪.3‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫הנכסים שנצברו‪ ,‬המצוינים בדין וחשבון‪ ,‬רשומים בהתאם למאזן החשבונאי של הקרן למועד‬ ‫הנזכר‪.‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫יתר הנתונים שבדין וחשבון‪ ,‬מעבר לאלה המפורטים בסעיפים קטנים (א) ו‪( -‬ב)‪ ,‬וכן אלה‬ ‫המשמשים כבסיס לחישובים ולהערכות שבדין וחשבון‪ ,‬הומצאו לי על‪-‬ידי הקרן במתכונת‬ ‫שנדרשה על ידי‪ .‬כל בקשותיי לקבלת מידע ונתונים נענו בצורה מספקת לעריכת הדין וחשבון‪,‬‬ ‫ולנתונים שנתקבלו נערכו בדיקות שהניחו את דעתי בדבר סבירות הנתונים וכי ניתן להסתמך‬ ‫עליהם בצורה המספקת לצורך עריכת הדין וחשבון‪.‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫הבדיקות שנעשו באשר לשלמות הנתונים מבוססים על בדיקת סבירותם של הנתונים‪ ,‬לרבות‬ ‫בדיקות הנערכות על‪-‬ידי השוואתם לנתוני השנה אליה מתייחס הדו"ח ולנתוני שנים קודמות‪.‬‬ ‫אשר על כן‪ ,‬בדיקות אלו לעיתים אינן יכולות לגלות אי‪-‬דיוקים או השמטות עקביות או‬ ‫‪2‬‬ ‫שיטתיות בנתונים‪ .‬האחריות לאי ‪ -‬דיוקים או השמטות אפשריות מסוג זה אשר אין אפשרות‬ ‫סבירה לגלותם היא של הקרן בלבד‪.‬‬ ‫לפי מיטב שיקול דעתי‪ ,‬החישובים וההערכה האקטוארית כפי שהם משתקפים בדין וחשבון המצורף בזאת‪,‬‬ ‫מייצגים‪ ,‬בהתאם להנחות שפורטו בדין וחשבון‪ ,‬את היקף ההתחייבויות של הקרן ואת נכסיה ליום‬ ‫‪ ,31/12/2014‬ותואמים את הוראות הדין הרלוונטיות ואת הוראות הממונה על שוק ההון‪.‬‬ ‫תאריך‬ ‫פי‪ .‬וי‪ .‬אי‪ .‬אקטואריה בע"מ‬ ‫שם החברה‬ ‫בה עובד האקטואר‬ ‫דודוד אנגלמאייר‬ ‫שם האקטואר‬ ‫‪0‬‬ ‫נספח ב'‬ ‫עיקרי תוכנית הביטוח הפנסיוני לעמיתי קרן עתידית קופת פנסיה בע"מ‬ ‫עיקרי תוכנית הביטוח הפנסיוני המובטח לעמיתי עתידית קופת פנסיה בע"מ להלן קרן הפנסיה )עפ"י תקנונה(‬ ‫בסוף ‪ 1011‬תקנון הקרן עודכן במסגרת מהלך של הכללת הקרנות הוותיקות המאוזנות לזכאות לקבלת כרית‬ ‫בטחון‪ .‬השינויים העיקריים של עדכון התקנון היו דחיית גיל פרישה (בהדרגתיות לפי תאריך לידה) לגברים‬ ‫מגיל ‪ 25‬לגיל ‪ 20‬ועבור נשים מ‪ 20-‬ל‪ 24-‬באופן הדרגתי והקטנת התשלומים לעמיתים ולפנסיונרים על ידי‬ ‫הפעלת דמי ניהול שעולים בהדרגתיות (‪ 1013‬עד ‪ )1010‬מ‪ 0.15%-‬ל‪.1.05%-‬‬ ‫כללי‬ ‫הקרן היא קרן צוברת כאשר מבוטחים ברמה אישית רוכשים זכויות פנסיוניות בעיקר לפי הפקדות לקרן אשר‬ ‫צוברות ריבית הנקובה בתקנון בהתאם למסלול בו הכספים הופקדו‪ .‬מערך פדיון זה מנוכים דמי ניהול‬ ‫בשיעור של ‪ 0.1%‬כל חודש ועל פי התקנון בהתאם לגובה ערך פדיון הצבור מוחזרים חלק מדמי הניהול‬ ‫לחשבון של כל עמית‪ .‬ערך הפדיון הצבור בעת הפרישה מחולק במקדם פנסיה כדי לקבוע את גובה הפנסיה‬ ‫שתשולם לעמית‪ .‬בעקבות עדכוני תקנונים ב‪ 1004-‬וב‪ 100.-‬מופעלים מקדמים שונים על ערכי פדיון‬ ‫הנובעים מתקופות הפקדות שונות‪.‬‬ ‫זכויות פנסיוניות‬ ‫ פנסיית זקנה מגיל ‪ 20 – 65‬לגברים ;לנשים מגיל ‪ 24 – 60‬שנה‪ .‬גיל פרישה תלוי בתאריך לידת‬‫העמית‪.‬‬ ‫ אפשרות להקדמת או דחיית מועד הפרישה‪.‬‬‫עמיתים וותיקים‬ ‫ מסלול פנסיה מקיפה‬‫הזכויות הפנסיוניות נקבעות ע"י חלוקת ערך הפדיון הצבור בגיל פרישה במקדם פנסיה הקבוע‬ ‫בתקנון לפי גיל ומין‪.‬‬ ‫ מסלול פנסיית יסוד‬‫הזכויות הפנסיוניות נקבעות ע"י חלוקת ערך הפדיון הצבור בגיל פרישה במקדם פנסיה הקבוע‬ ‫בתקנון לפי גיל ומין‪.‬‬ ‫עמיתי תקופת הביניים (עמיתי ינואר‪-‬מרץ ‪) 1995‬‬ ‫ מסלול פנסיה מקיפה‬‫זכויות הפנסיה מחושבות ע"פ שיטת המנות והן מאוזנות אקטוארית‪ .‬זכויות הפנסיה הצבורות‬ ‫והעתידיות חושבו לפי מנות כמפורט בלוחות הפנסיה אשר בתקנון‪.‬‬ ‫ מסלול פנסיית יסוד‬‫הזכויות הפנסיוניות נקבעות ע"י חלוקת ערך הפדיון הצבור בגיל פרישה במקדם פנסיה הקבוע‬ ‫בתקנון לפי גיל ומין מצב משפחתי ובחירה של תשלומים מובטחים (בשיעורי הפנסיה כמפורט‬ ‫בתקנון‪).‬‬ ‫‪.‬‬ ‫פנסית נכות‬ ‫לפי התקנות‪ ,‬נקבע כי חבר זכאי לפנסית נכות מירבית כאשר נשלל ממנו לפחות ‪ 75%‬מכושרו להמשיך‬ ‫במקצועו או בעיסוק שבו עסק עד לאותה מחלה או תאונה‪ .‬פנסית הנכות המירבית נקבעת כשכר הקובע מוכפל‬ ‫בשיעור מענק אי כושר לפי גיל ההצטרפות כניקבע בטבלת אחוזי הזכאות‪ .‬למטרה זו השכר הקובע הוא‬ ‫הממוצע של ההכנסות המבוטחות ב ‪ - 12‬החודשים האחרונים לפני קרות הארוע‪ .‬במקרה נכות חלקית‪ :‬פנסיה‬ ‫יחסית בהתאם לאחוז הנכות עבור עמיתים ותיקים‪.‬‬ ‫פנסית שאירים‬ ‫ שאירי פנסיונר‬‫פנסיות שאירים לשאירי מקבלי פנסית זיקנה משולמות לפי תקנות הקופה לאחר גמר תשלום פנסית‬ ‫הזיקנה‪ .‬פנסית אלמנה משולמת בשיעור ‪ 70%‬מפנסית הזיקנה; פנסית אלמן בשיעור ‪ 50%‬מפנסית‬ ‫הזיקנה‪ .‬שיעורי הפנסיות לשאירים אחרים בהתאם לתקנות‪.‬‬ ‫‪-‬‬ ‫שאירי פעיל‬ ‫אלמנה או אלמן זכאי לפנסיה בשיעור ‪ 60%‬מהשכר הקובע מוכפל בשיעור גמלת שאירים לפי גיל‬ ‫ההצטרפות כנקבע בטבלת אחוזי הזכאות ‪.‬למטרה זו השכר הקובע הוא הממוצע של הכנסות‬ ‫המבוטחות ב ‪ - 12‬החודשים האחרונים ‪.‬שיעורי הפנסיות לשאירים אחרים מפורטים בהתאם לתקנון‬ ‫לעמיתים ותיקים‪.‬‬ ‫החזרת כספים‬ ‫ עמיתים יכולים למשוך בכל עת ערך פדיון צבור‪ .‬במקרה מוות של עמית לפני גיל פרישה‪ ,‬עמית‬‫במסלול יסוד‪ ,‬עמית מוקפא במסלול מקיפה בקרן וותיקה זכאי להחזרת ערך פדיון‪ .‬כמוכן יוחזרו‬ ‫כספי ערך פדיון לעמית שרוצה לפרוש ופנסיית זיקנה שלו מתחת למינימום הנדרש (‪ 5%‬משמ"ב‪).‬‬ ‫עמית מוקפא של תקופת הביניים‬ ‫ במקרה נכות הוא זכאי לפנסיית נכות בגין פנסיית זיקנה צבורה ובמקרה של פטירה שאריו זכאים‬‫לפנסיית שארים בגין פנסיית זיקנה צבורה‪.‬‬ ‫‪7‬‬ ‫נספח ג'‪ -‬בסיסים טכניים ואקטואריים‬ ‫ריבית חישוב לשיערוך‬ ‫ריבית תעריף‬ ‫‪2‬‬ ‫דמי ניהול מנכסים‬ ‫עמיתי תקופת הביניים‬ ‫קרן ישנה‬ ‫יסוד‬ ‫מקיפה‬ ‫יסוד‬ ‫מקיפה‬ ‫וקטור ריביות (‪)31/11/1014‬‬ ‫‪4.20%‬‬ ‫‪4.20%‬‬ ‫‪5.50%‬‬ ‫‪5.50%‬‬ ‫‪0.21%‬‬ ‫‪0.21%‬‬ ‫‪0.21%‬‬ ‫‪0.21%‬‬ ‫שיעורי תמותה נכות ועזיבות‬ ‫א‪.‬‬ ‫שיעורי תמותה בלתי תלויים לעמיתים בריאים (‪)qsx‬‬ ‫ פעילים לפני גיל פרישה‪:‬‬‫ מוקפאים לפני גיל פרישה‪:‬‬‫ לעמיתים לאחר גיל פרישה‬‫‪ o‬קרן וותיקה (קרן ללא אופציה)‪:‬‬ ‫‪ o‬עמיתי ביניםם (קרן עם אופציה)‪:‬‬ ‫לפי לוח פ‪ 3‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫לפי לוח פ‪ 4‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫אלמנים ואלמנות‪:‬‬ ‫ לפני גיל ‪( 55/20‬גבר‪/‬אישה)‬‫‪ -‬אחרי גיל ‪( 54/57‬גבר‪/‬אישה)‬ ‫לפי לוח פ‪ 1‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫לפי לוח פ‪ 5‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫שיפור תמותה‪:‬‬ ‫לפי לוח פ‪ 1‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫לפי לוח פ‪ 1‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫‪qsx,t = qsx,0* (a + (1-a)*(1-f)t/20‬‬ ‫‪ qsx,0‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ x‬ביום ‪ 31.11.100.‬לפי לוחות תמותה הנ"ל‬ ‫‪ qsx,t‬מהווה שיעור התמותה בגיל ‪ t , x‬שנים לאחר ‪ a,f . 31.11.100.‬לפי לוחות פ‪2‬‬ ‫בחוזר‪.‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫‪2‬‬ ‫לפי לוח פ‪ .‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫שיעורי נכות בלתי תלויים (‪:)ix‬‬ ‫הסבר לגבי הגיון מאחורי דמי ניהול מנכסים‪ :‬דמי ניהול במהלך תקופת הצבירה נלקחים מ‪"-‬ערך פדיון" על בסיס ‪ 0.1%‬חודשי‬ ‫ועם החזר דמי ניהול בהתאם לגובה ערך הפדיון‪ .‬בתקופת תשלום הפנסיה דמי ניהול הם בפועל ‪ 0.051%‬כל חודש מ‪"-‬נכסי‬ ‫הקרן" הואיל ועל ‪ 0.1%‬יש החזר דמי ניהול של ‪ 0.051% .0.04.%‬חודשי מתורגם ל כ‪ 0.21%-‬שנתי‪ .‬בגלל קשיי הפרדה‬ ‫של נכסים לאורך כל תקופת התחזית (כמה נכסים הם בגין פעילים וכמה נכסים הם בגין פנסיונרים) ובגלל שדמי ניהול מנכסים‬ ‫יוצרים מעגליות ביישום של חוזר ‪ ,1002-3-3‬התאמנו את אופן חישוב דמי ניהול כקירוב סביר בדרך הבאה‪:‬‬ ‫‪ ‬הנחנו דמי ניהול מנכסים של ‪ 0.21%‬שנתי על כל הנכסים (מה שבמעט מגזים דמי ניהול על חלק הנכסים של הפעילים כי‬ ‫הם נלקחים רק מערכי פדיון ולא ערך מלא של הנכסים)‪ .‬דמי ניהול אלו נגבים‪/‬מחושבים באופן עקיף על ידי הקטנת‬ ‫שיעור ההיוון‪.‬‬ ‫‪ ‬מבוצע חישוב בלתי תלוי (במערכת נפרדת) של גוד ל התפתחות ערכי פדיון‪ ,‬דמי ניהול והחזרי דמי ניהול צפויים על בסיס‬ ‫כל עמית ועמית‪ .‬כ‪"-‬הוצאה" נפרדת מחושבים דמי ניהול בניכוי של ה‪ 0.21%-‬שכבר כלולים בחישוב ההיוון ומתווספים‬ ‫כתזרים של דמי ניהול לחישוב ההתחייבות‪.‬‬ ‫‪10‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫שיעורי תמותה בלתי תלויים לנכים (‪:)qix‬‬ ‫ עד גיל פרישה‬‫‪ -‬אחרי גיל פרישה‬ ‫לפי לוח פ‪ 0‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫כמו עמיתים בריאים‬ ‫ו‪.‬‬ ‫שיעורי החלמה (לפני גיל פרישה)‪:‬‬ ‫לפי לוח פ‪ 7‬בחוזר ‪1013-3-1‬‬ ‫ז‪.‬‬ ‫שיעורי תמותה ונכות תלויים‪:‬‬ ‫ח‪.‬‬ ‫גיל פרישה‪:‬‬ ‫‪iax = 1-(1- qsx *(1- ix /2)) 1/11‬‬ ‫‪qax = 1-(1- ix *(1- qsx /2)) 1/11‬‬ ‫‪-‬‬ ‫גברים לפני גיל פרישה‬ ‫בין ‪ 25‬ל‪ 20-‬תלוי בתאריך לידה‬ ‫‪-‬‬ ‫נשים לפני גיל פרישה‬ ‫בין ‪ 20‬ל‪ 24-‬תלוי בתאריך לידה‬ ‫‪-‬‬ ‫עמיתים אחרי תאריך לידה‬ ‫גיל נוכחי‬ ‫ט‪.‬‬ ‫שיעורי עזיבה‪:‬‬ ‫לוח ‪( w2‬מוזז לגיל ‪ – 23‬ראה נספח א)‪.‬‬ ‫עמיתים עם פנסיה כוללת צפויה מתחת‬ ‫לפנסיית מינימום של כ‪ 450-‬ש"ח (כ‪5%-‬‬ ‫של שמ"ב) פודים בגיל פרישה‪.‬‬ ‫י‪.‬‬ ‫שיעורי הקפאה‪:‬‬ ‫אין‬ ‫נתוני נישואים‬ ‫נתונים בפועל‬ ‫א‪ .‬שיעורי נישואים (‪:(wx‬‬ ‫‪ 4‬שנים‬ ‫ב‪ .‬הפרש גילאים (‪:)yx‬‬ ‫‪3‬‬ ‫נתוני ילדים‬ ‫‪3‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫גיל הילדים (‪:)zx‬‬ ‫לפי לוח פ‪ 11‬בחוזר‬ ‫ב‪.‬‬ ‫מספר הילדים(‪:)kx‬‬ ‫לפי לוח פ‪ 11‬בחוזר‬ ‫לגבי רוב תקופות הפקדת דמי גמולים קיימים מקדמי התאמה עבור הפרשי גיל‪ .‬לכן השתמשנו בהפרשי גיל של ‪ 4‬שנים בין‬ ‫גבר לאישה‪ ,‬עקבי עם המקדמים הקבועים בתקנון שלפיהן חושבו הפנסיות הצפויות‪ .‬לגבי חלק מתקופת ההפקדה לא קיימים‬ ‫מקדמי התאמה אלו‪ .‬בצענו הערכה לגבי ההשפעה של חישוב עבור חלק זה של ההפקדות כאשר החישוב בוצע לפי לפי לוח‬ ‫פ‪ 10‬בחוזר ‪ .1003-3-1‬בבדיקה גילינו שיש להגדיל את ההתחייבות בכ‪ 0.5%-‬עבור זכויות שנצברו מתחילת ‪ 100.‬ושיצטברו‬ ‫בעתיד והתאמנו את ההתחייבות בהתאם‪.‬‬ ‫‪11‬‬ ‫ערך פדיון‪:‬‬ ‫קרן ישנה‬ ‫מקיפה‬ ‫מקדם הקטנת פרמיה‬ ‫ריבית חודשי‬ ‫דמי ניהול מערך פדיון‬ ‫‪0.35%‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫עמיתי תקופת הביניים‬ ‫יסוד‬ ‫מקיפה‬ ‫יסוד‬ ‫לפי לוח ‪1a‬‬ ‫‪%0.1.‬‬ ‫‪0.35%‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫‪%0.1.‬‬ ‫‪0.10%‬‬ ‫החזר דמי ניהול חודשי (הסכומים ממודדים למדד של ‪)0121121313‬‬ ‫מסכום‬ ‫‪0‬‬ ‫‪33,165‬‬ ‫‪99,492‬‬ ‫‪221,095‬‬ ‫‪497,465‬‬ ‫עד סכום‬ ‫‪33,165‬‬ ‫‪99,492‬‬ ‫‪221,095‬‬ ‫‪497,465‬‬ ‫‪10,000,000‬‬ ‫החזר חודשי‬ ‫‪0.00%‬‬ ‫‪0.02%‬‬ ‫‪0.04%‬‬ ‫‪0.06%‬‬ ‫‪0.08%‬‬ ‫דמי גמולים עתידיים‬ ‫א‪.‬‬ ‫‪ 0%‬ריאלי‬ ‫גידול הפרשה‪:‬‬ ‫הקרן ערכה מחקרים במהלך ‪ 1013‬בתחומים של שיעורי משיכות וגידולי שכר כדי לבחון עדכון הנחות אלו‬ ‫לפי הנחיות חוזר ‪ 1013-3-1‬שיהיו בהתאם לצפי של הקרן‪ .‬מחקר זה הושלם במהלך ‪ .1014‬עדכון הנחות‬ ‫אלו צפוי להיות מיושמים ברבעון שני ‪( 1015‬אחרי עדכון תקנון צפוי ברבעון השני של ‪ )1015‬וצפויות‬ ‫לשנות את התחייבויות הקרן או את הגירעון שלה באופן שולי‪.‬‬ ‫‪11‬‬ ‫נספח ד'‪ -‬הערות האקטואר‬ ‫‪ .1‬גורמים עיקריים‪ :‬הגורמים שהשפיעו על שינוי העודף האקטוארי מתחילת השנה (לפירוט ראה דו"ח‬ ‫תנועה בעודף‪/‬גירעון) הם בעיקר תשואה של נכסי הקרן מעל לצפי התשואה בסך של כ‪ 51.7-‬מיליוני‬ ‫‪ ₪‬במקום ‪ 7.7‬מיליוני ש"ח צפויים‪ .‬אמנם התשואה העודפת נובעת בעיקר מעדכון שיערוך הנכסים‬ ‫בעקבות ירידה בעקום הריבית ולא מתשואה עודפת‪ .‬לכן בפועל‪ ,‬דבר זה תרם להקטנת סיוע על‬ ‫נכסים נוספים אלו של כ‪ 7.1-‬מיליוני ‪ .₪‬ירידה בעקום הריבית הגדילה את הגירעון ב כ‪131.0-‬‬ ‫מיליוני ‪.₪‬‬ ‫‪ .1‬מקרה מוות‪ :‬מקרה מוות תרמו ‪ 1.0‬מיליוני ש"ח לעודף‪.‬‬ ‫‪ .3‬טיוב נתונים בבסיס החישוב‪ :‬הקרן ביצעה במהלך רבעון שני של ‪ 1014‬בקרה על חישוב זכויות‬ ‫פנסיוניות (גובה פנסיית זקנה וערכי פדיון)‪ .‬כתוצאה מכך עודכנו זכויות צפויות שהקטינו את‬ ‫הגירעון בכ‪ 3.3-‬מיליוני ‪.₪‬‬ ‫‪ .4‬כרית הביטחון‪ :‬השפעת כרית הביטחון איננה כלולה בדו"ח הואיל והחוק עוד לא אושר‪ .‬במסגרת‬ ‫הטיוטה הנוכחית הקרן יכולה לקבל כרית ביטחון של עד כ‪ 2.-‬מיליוני ‪ ₪‬נכון לסוף ‪ .41011‬הצמדה‬ ‫לפי ריבית ריאלית של ‪ 3.4.%‬ולפי מדד של ‪ 1.21%‬בגין שנתיים מביא את הקרן ל‪ 04.0-‬מיליוני‬ ‫‪ ₪‬נכון לתאריך המאזן‪ .‬אמנם הרישום המדויק של הנכס הזה עוד לא לגמרי הובהר לנו‪ ,‬אך בשלב‬ ‫זה על פי שיחות עם האוצר‪ ,‬הנחנו שעד למיצוי של נכסי הקרן‪ ,‬כרית הביטחון תצבור ‪ 3.4.%‬ריאלי‬ ‫(ולא יגבו דמי ניהול מנכסים אלו) ולאחר מכן הכרית תתחיל לממן את תשלומי הקרן מדי שנה עד‬ ‫שהיא מגיעה לשווי ‪ . 0‬היוון של תשלומים הממומנים על ידי הכרית מביא את השווי של הכרית לכ‪-‬‬ ‫‪ 135‬מיליוני ‪.₪‬‬ ‫‪ .5‬צורך בהפחתת זכויות‪ :‬נכס זה מקטין את הגירעון של הקרן מ‪ 150-‬מיליוני ‪ ₪‬לכ‪ 111-‬מיליוני ‪₪‬‬ ‫שזה עדיין גירעון של ‪ 111( 0.0%‬מיליוני ‪ ₪‬מחולק בהתחייבות של ‪ 1.5.‬מיליארד ‪ .)₪‬זה מעבר‬ ‫ל‪ 5%-‬סף המוזכר בתקנון כסף עליון כדי לא לאזן את הקרן‪ .‬אך על פי הנחיה שהאוצר הוציא ב‪-‬‬ ‫‪ 3/3/1015‬לכל הקרנות הוותיקות‪ ,‬המדד של הצורך בהקטנת זכויות הוא לא שיעור הגירעון המדווח‪,‬‬ ‫אלא שיעור הפחתה הנדרש כדי לאזן את הקרן‪ .‬במקרה של עתידית הפחתה של כ‪ 4..%-‬מאזנת את‬ ‫הקרן כי הקטנת הזכויות מגדילה את שווי הסיוע ואת השווי של כרית הביטחון‪ .‬הפחתה זו מקטינה‬ ‫את הגירעון מ‪ 150-‬מיליוני ‪ ₪‬לכ‪ 120-‬מיליוני ‪ ₪‬וכרית הביטחון תעלה מ‪ 135-‬מיליוני ‪ ₪‬לשווי‬ ‫של ‪ 123‬מיליוני ‪ ,₪‬כלומר יותר מהגירעון‪.‬‬ ‫בכל מקרה יש להתריע שהקרן מאוד קרובה לסף של ה‪ 5%-‬ואם ריביות תמשכנה לרדת (מה‬ ‫שבינתיים מאז תחילת ‪ 1015‬מתרחש בשיעורים לא מבוטלים) והנכסים לא יניבו תשואה המקזזת את‬ ‫העלייה בגידול ההתחייבויות המהוונות‪ ,‬הקרן צפויה להפחית זכויות במהלך השנה הקרובה‪.‬‬ ‫‪4‬‬ ‫לעניין מידוד הכרית בהתאם לסעיף‪ 87‬כא עמוד ‪ 847‬אנו אמורים לקחת ריבית מסוף שנה שקדמה לשנה‬ ‫הקובעת כאשר השנה הקובעת היא מועד בו יישמנו את התקנון להפחתה בגין גיל הפרישה (אנו יישמנו מ‪)8102‬‬ ‫לכן אמורים לצאת מ ‪2020828108‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪ .2‬עדכון תקנון‪ :‬הקרן קיבלה אישור לעדכן את התקנון בתחילת הרבעון השני של ‪ .1015‬ביום המעבר‬ ‫עדכון התקנון לא משפיע על הזכויות הצבורות של העמיתים‪ .‬למרות זאת עמיתים יראו שינוי קל‬ ‫בפנסיה הצבורה הואיל ובמקום לתת ‪ 50%‬לאלמן פנסיונרית ו‪ 00%-‬לאלמנת פנסיונר‪ ,‬התקנון‬ ‫החדש נותן ‪ 20%‬אחיד לשאיר פנסיונר‪ .‬משמעות הדבר שהפנסיה הצבורה לעמית בקרן הוותיקה‬ ‫או עמית נשוי של תקופת הביניים תגדל (בכ‪ )1.5%-‬כי פנסיית שאיר שלו קטנה ב‪ 10%-‬ואילו‬ ‫פנסיית עמיתה תקטן (בכ‪ )0.4%-‬כי השאיר מקבל פנסיית שאיר גבוהה יותר‪ .‬לגבי זכויות‬ ‫שתצטברנה בעתיד‪ ,‬יכולים להיות שינויים יותר גדולים אך זה תלוי בקרן‪ ,‬במסלול‪ ,‬במגדר‪ ,‬בסטטוס‬ ‫המשפחתי‪ ,‬בגובה יתרה צבורה ובגובה דמי גמולים העתידיים‪.‬‬ ‫עיקר השינוי הוא‪:‬‬ ‫‪ ‬יתרות צבורות‪ :‬מעבר מניהול זכויות דרך ערך פדיון עם תשואה קבועה ליתרה צבורה עם‬ ‫תשואה המשקפת את תשואת הקרן‪.‬‬ ‫‪ ‬אופן גביית דמי הניהול משתנה‪ :‬במקום לגבות דמי ניהול מנכסים שהם בניהול החברה‬ ‫המנהלת ולתת החזרים לעמיתים על ערכי פדיון שלהם בהתאם לגובה ערך פדיון‪ ,‬דמי‬ ‫ניהול יגבו מהיתרות הצבורות בשיעור אחיד מכל העמיתים לפני פרישה ומנכסי‬ ‫הפנסיונרים לאחר פרישה‪ .‬שינוי במבנה של דמי ניהול נעשה באופן מאוזן ככה שזה לא‬ ‫משפיע על מצב איזון הקרן‪.‬‬ ‫כמובן כל השינויים שמוזכרים לעיל וכל שינוי אחר בתקנון נעשו בליווי ובאישור האוצר‪.‬‬ ‫‪ .0‬המלצות‪:‬‬ ‫א‪ .‬היישום של חוזר ‪ 1002-3-3‬גורם לתנודתיות רבה בגובה ההתחייבות שרשומה במאזן‬ ‫במידה ושערי ריבית ינועו משנה לשנה‪ .‬לדוגמה עלייה בריבית של ‪ 1.0%‬יכולה להקטין‬ ‫את ההתחייבות ב כ‪ .10%-‬עצם שינוי גובה ההתחייבות לא צריך להפריע לעמיתי הקרן‪,‬‬ ‫כל עוד יש השפעה דומה (זהה) על הנכסים‪ .‬משמעות הדבר אין השפעה על זכויות‬ ‫הפנסיוניות‪ ,‬כל עוד היחס בין נכסים והתחייבויות נשמר‪ .‬כדי להגיע למצב של "תנועה‬ ‫במקביל" יש צורך של יישום מנגנון ‪.)Asset Liability Management( ALM‬‬ ‫‪14‬‬ ‫נספח א' ‪ -‬תנועה בעודף ‪ /‬גרעון (באלפי שקלים)‬ ‫‪ .1‬יתרה (מותאמת) לתחילת שנה‬ ‫‪2014‬‬ ‫)‪(60,968‬‬ ‫‪2013‬‬ ‫)‪(98,166‬‬ ‫‪ .2‬שינוי צפוי‬ ‫‪403‬‬ ‫)‪(1,720‬‬ ‫‪ .3‬השינוי בעודף (גירעון) שנגרם בעקבות‬ ‫התפתחויות כלכליות ודמוגרפיות במשך שנה‪:‬‬ ‫המצב‬ ‫הצפוי‬ ‫‪9,919‬‬ ‫המצב‬ ‫בפועל‬ ‫‪51,930‬‬ ‫העודף (גירעון)‬ ‫שנגרם‬ ‫‪42,011‬‬ ‫‪25,291‬‬ ‫א‪.‬‬ ‫תשואת הקרן (תשואה נומינלית)‬ ‫‪25,373‬‬ ‫ב‪.‬‬ ‫השפעות על ההון של עודף תשואה לפני שינוי ריבית‬ ‫)‪(9,294‬‬ ‫ג‪.‬‬ ‫שינוי בעקום הריבית‬ ‫)‪(232,027‬‬ ‫)‪(24,910‬‬ ‫ד‪.‬‬ ‫פער רישום ערדים שהונפקו מתחילת ‪2013‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪14,582‬‬ ‫ה‪.‬‬ ‫עזיבות‬ ‫‪400‬‬ ‫‪452‬‬ ‫ו‪.‬‬ ‫מקרי מוות ‪ -‬פנסיית זקנה ושאירים‬ ‫‪733‬‬ ‫‪175‬‬ ‫ז‪.‬‬ ‫מקרי מוות ‪ -‬פעילים ומוקפאים‬ ‫‪367‬‬ ‫‪87‬‬ ‫ח‪.‬‬ ‫יציאה לנכות וחזרה‬ ‫‪291‬‬ ‫‪77‬‬ ‫ט‪.‬‬ ‫יציאה לפנסיה‬ ‫‪1,055‬‬ ‫‪675‬‬ ‫י‪.‬‬ ‫טיוב הנתונים בבסיס החישוב‬ ‫‪3,288‬‬ ‫)‪(1,800‬‬ ‫י"א‪.‬‬ ‫דמי גמולים‬ ‫)‪(3,457‬‬ ‫)‪(1,170‬‬ ‫י"ב‪.‬‬ ‫מקורות אחרים‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫י"ג‪.‬‬ ‫התפתחויות שלא נרשמו לעיל‬ ‫)‪(234‬‬ ‫)‪(664‬‬ ‫)‪(196,867‬‬ ‫סה"כ עבור התפתחויות במהלך השנה‬ ‫‪38,168‬‬ ‫‪ .4‬השינוי בעודף (גירעון) שנגרם בעקבות שינויי הנחות ושיטות‬ ‫א‪.‬‬ ‫‪0‬‬ ‫הפחתת זכויות‬ ‫‪0‬‬ ‫‪749‬‬ ‫סה"כ עבור שינוי הנחות הנחות ושיטות‬ ‫‪ .5‬השינוי בעודף (גירעון) שנגרם בעקבות שינויים בתקנון ובהסכמים‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪ .6‬יתרה לסוף תקופה‬ ‫)‪(257,432‬‬ ‫)‪(60,968‬‬ ‫‪15‬‬ ‫נספח ה' – הסבר לגבי יישום חוזר ‪6002-3-3‬‬ ‫מטרת החוזר‬ ‫מטרת החוזר היא לשנות את אופן הדיווח של המאזן האקטוארי כדי לשקף בצורה מפורשת מה הוא לדעת‬ ‫האוצר הסיוע וסבסוד הממשלתי שניתן לקרנות וותיקות מאוזנות‪ .‬בחוזר עצמו מחולק הסיוע הזה ל‪4-‬‬ ‫סעיפים‪ ,‬כאשר הם בדוח הכספי מצומצמים לשני סעיפים בפירוט וסעיף אחד כהערה (הבדל בין שווי מתואם‬ ‫לשווי הוגן)‪.‬‬ ‫הכלים ליישום החוזר‬ ‫לצורך יישום החוזר היה צורך לבנות מערכת שתתבסס לצורך הערכת המאזן לפי תזרימי מזומנים ולגלגל את‬ ‫ההון של כל השקעות הקרן בהתאם למערכות הנחות שונות שניתנו בחוזר‪ .‬שינוי בגירעון שנוצר בכל אחד‬ ‫משלבי הבדיקה נרשם בסופו של דבר כנכס של סיוע‪/‬סבסוד ממשלתי‪ .‬השלבים השונים מחושבים בנפרד‪:‬‬ ‫א) שווי של הסיוע הישיר על ידי התוספת של ‪ 1.50%‬על ההשקעות החופשיות והשלמה ל‪-‬‬ ‫‪ 5.50%‬לערדים למיניהם (‪ 5.05%‬ו‪)4..2%-‬‬ ‫ב) הבדל בין שווי מתואם לשווי הוגן עבור "מירונים" קיימים בתיק ביום השערוך (שווי הוגן‬ ‫זה עלול להיות שונה משווי הוגן שגלום במאזן החשבונאי‪ ,‬כאשר בתחזית של תזרים‬ ‫מזומנים המירון עלול להיפרע לפני יום פירעון עקב חיוב תשלומים למבוטחים‪).‬‬ ‫ג) הבדל בין שווי מתואם לשווי הוגן עבור "ערדים" קיימים בתיק ביום השערוך (שווי הוגן זה‬ ‫עלול להיות שונה משווי הוגן שגלום במאזן החשבונאי‪ ,‬כאשר בתחזית של תזרים מזומנים‬ ‫המירון עלול להיפרע לפני יום פירעון עקב חיוב תשלומים למבוטחים‪).‬‬ ‫ד) הבדל בין שווי מתואם לשווי הוגן עבור "ערדים" שיתקבלו בקרן בעתיד עקב הפקדות או‬ ‫פירעון אג"חים מסוימים שמזכות את הקרן בהחלפה לאג"ח ערד‪.‬‬ ‫"ניהול התיק" דורש הנחות מסוימות של איך הקרן תנהל את התשלומים וההשקעות‪ .‬להלן תיאור של סדר‬ ‫פעולות במערכת ה‪-‬תאורטית שנבנתה לצורך דיווח של חוזר ‪.1002-3-3‬‬ ‫הנחות ניהול התיק‬ ‫ה) הניהול הוא ברמה חודשית‬ ‫ו) תהליך חודשי‪:‬‬ ‫‪ .a‬צבירה של נכסים תחילת החודש‬ ‫‪ .b‬פירעון של אג"חים שהגיעו לפירעון מועבר לנכסים חופשיים‬ ‫‪ .c‬בדיקה של יחס בין נכסים חופשיים לאג"חים מסובסדים‪ .‬במידה והנכסים החופשיים עוברים‬ ‫את ה‪ 00%-‬נרכש אג"ח ערד כדי להגיע למצב של ‪ 00%‬נכסים חופשיים בלבד‪( .‬הבדיקה על‬ ‫היחס נעשה לפי שווי מתואם ולא לפי שווי שוק של הנכסים‪ .‬ההשפעה של הפשטה זו אמורה‬ ‫להיות לא מהותית‪).‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪.d‬‬ ‫‪.e‬‬ ‫‪.f‬‬ ‫‪.g‬‬ ‫‪.h‬‬ ‫שיוך של תזרים מזומנים‪:‬‬ ‫‪ .i‬פרמיות מתקבלות מתקזזות מול תשלומים למבוטחים של אותו חודש‪.‬‬ ‫‪ .ii‬אם התזרים נטו הוא חיובי הוא יכנס להשקעה של נכסים חופשיים לאותו חודש ובחודש‬ ‫הבא חלק ממנו יהיה זכאי להמרה לאג"ח מסובסד (אם הרכב התיק לפני קבלת התזרים היה‬ ‫‪ 00%‬נכסים חופשיים)‪.‬‬ ‫‪ .iii‬אם התזרים נטו הוא שלילי מקור המימון יהיה לפי הסדר הבא‪:‬‬ ‫‪ .1‬נכסים חופשיים‬ ‫‪ .1‬ערדים של ‪ 4..2%‬שנרכשו אחרי יום המאזן‬ ‫‪ .3‬ערדים של ‪ 4..2%‬שנרכשו לפני יום המאזן‬ ‫‪ .4‬ערדים של ‪ 5.05%‬שנרכשו לפני יום המאזן‬ ‫‪ .5‬מירונים של ‪5.50%‬‬ ‫‪ .2‬אם אין מספיק נכסים‪ ,‬המימון הוא על ידי נכסים חופשיים שליליים‪ ,‬כלומר גירעון‬ ‫ייוצר‬ ‫ריבית מתקבלת בסוף החודש עבור כל ההשקעות בהתאם לשער הריבית שלהן‬ ‫סבסוד מתקבל בהתאם למערכת ההנחות‬ ‫דמי ניהול מצבירה מנוכים‬ ‫הריבית העודפת על דמי ניהול המתקבלת מהאג"חים המסובסדים מועבר להשקעות החופשיות‬ ‫ובתהליך של שיוך של תחילת החודש הבא (שלב ‪ .c‬לעיל) יושקע שוב בערדים מסובסדים‪.‬‬ ‫הערות‬ ‫הנחות משמעותיות שיכולות לשנות את השערוך הן‪:‬‬ ‫א) תזרימי מזומנים שליליים ממומנים על ידי השקעות חופשיות קודם ולא על בסיס‬ ‫יחסי בין ההשקעות השונות‪.‬‬ ‫ב) במידה והקרן בעתיד תגיע למצב של אג"חים מסובסדים מעל ‪ 30%‬שלא יידרש‬ ‫להחזירם (בהתאם לנוהג הנוכחי)‬ ‫המערכת ה‪-‬תאורטית במידה מסוימת לא משקפת במדויק את ההתנהלות של הנכסים בפועל‪ ,‬אם כי הסטיות הן‬ ‫זניחות‪ .‬להלן חלק מהסטיות שניתן בעתיד להתייחס אליהן אם נידרש‪.‬‬ ‫ ריבית המתקבלת מהאג"חים היא ברמה חצי שנתית ולא ברמה חודשית‪ .‬גלום במערכת ה‪-‬‬‫תאורטית הנחה שזמני פירעון של האג"חים פרוסה באופן אחיד במהלך השנה וזה לא‬ ‫מדויק‪ .‬יש לציין ש‪:‬‬ ‫א) יישום מדויק של מבט זה מסובך ביותר‬ ‫ב) ניתן לבדוק שהסטייה של פריסת מועדי הפירעון לא מהותית‬ ‫ סדר מימון תזרים שלילי‪ :‬ניתן לטעון שיש הגיון בלהפוך את הסדר בין ‪ .1 .iii‬ו‪.3 .iii-‬‬‫ תהליך בדיקה של יחס נכסים חופשיים ונכסים מסובסדים מן הסתם לא יתנהל ברמה‬‫חודשית‪ ,‬אלא בתדירות נמוכה יותר‪.‬‬ ‫ הסיוע הישיר המתקבל מהמדינה לא מתקבל ברמה חודשית אלא ברמה שנתית בתאריך מסוים על‬‫בסיס חישוב מופשט יותר מאשר זה ש המערכת ה‪-‬תאורטית מניחה‪.‬‬ ‫לדעתי חוזר ‪ 1002-3-3‬יוצר קושי מסוים בחישוב שווי הוגן של אג"ח מסובסד הקיים בהוראות משלו‪ .‬כדי‬ ‫לפתור את הבעייתיות שנוצרה (אי יכולת התאמה לשווי הוגן לפי שיטות כלכליות של מוסדים פיננסים)‬ ‫שיניתי את סדר הפעולות שמוגדרים בנספח א' ‪.4‬א‪ )1 .‬עד‪ .)4-‬במקום לפי הסדר של ‪ ,5 ,4 ,3 ,1‬יישמתי את‬ ‫אותו רעיון לפי הסדר ‪ .5 ,1 ,3 ,4‬בסך הכל אין הבדל בתוצאה‪ ,‬אלא שהשיטה המוצעת יוצרת חישוב עקבי‬ ‫יותר עם השווי ההוגן הכלכלי (אם כי ראה הערות מתחת לביאורים בנספח ה' ‪ .2‬לגבי פערים שנשארים‪).‬‬ ‫‪10‬‬ ‫שווי הוגן ושווי מתואם ‪ :‬ייתכן פער בין הדיווח החשבונאי של הבדל בין שווי מתואם ושווי הוגן לעומת‬ ‫ההבדל בין שני ערכים אלו במאזן האקטוארי (ראה גם הערת שוליים ‪ 1‬בעמוד המציג את תוצאות המאזן‬ ‫בתחילת הדו"ח שמכמת את הפער הזה)‪ .‬ההבדל נובע מחיבור של ארבע סיבות מצטברות‪:‬‬ ‫א) שווי הוגן של חוזר ‪ 1002-3-3‬מתייחס לתזרים הצפוי‪ ,‬כולל פירעון קרן בגין‬ ‫תשלומים למבוטחים‪ ,‬במידה והתשלומים נדרשים‪.‬‬ ‫ב) במידה והקרן מחזיקה אג"ח "ערד"‪ ,‬שווי ההוגן כולל שווי הוגן בגין אג"ח‬ ‫"ערד"‪ ,‬לעומת המאזן החשבונאי שכולל את אג"ח "ערד" לפי שווי מתואם‪.‬‬ ‫ג) יש נכסים נוספים (אג"ח לא סחיר) שהמאזן החשבונאי מבחין בין שווי הוגן‬ ‫לשווי מתואם‪ ,‬ואילו חוזר ‪ 1002-3-3‬רק דורש התייחסות ל‪"-‬מירון" ו‪"-‬ערד"‪.‬‬ ‫ד) הבדלים בשיטות החישוב עקב מגבלות הדיוק שמופעל במודל אקטוארי‪ ,‬כמצוין‬ ‫לעיל‪.‬‬ ‫‪1.‬‬ ‫נספח ו' – וקטור ריביות ליום המאזן‬ ‫שערי ריבית (‪)Forward‬‬ ‫גידול‬ ‫‪2013‬‬ ‫חודש ‪2014‬‬ ‫‪3.72% (0.86%) 2.86% 0‬‬ ‫‪3.72% (0.86%) 2.86% 3‬‬ ‫‪2.90% (0.76%) 2.14% 6‬‬ ‫‪1.85% (0.42%) 1.43% 9‬‬ ‫‪(0.51%) (0.21%) (0.72%) 12‬‬ ‫‪(1.98%) (0.48%) (2.46%) 15‬‬ ‫‪(1.52%) (0.87%) (2.39%) 18‬‬ ‫‪(0.62%) (0.98%) (1.60%) 21‬‬ ‫‪0.72% (0.81%) (0.09%) 24‬‬ ‫‪1.17% (0.57%) 0.60% 27‬‬ ‫‪0.70% (0.25%) 0.45% 30‬‬ ‫‪0.23% 0.07% 0.29% 33‬‬ ‫‪(0.24%) 0.39% 0.14% 36‬‬ ‫‪(0.56%) 0.66% 0.11% 39‬‬ ‫‪(0.71%) 0.89% 0.19% 42‬‬ ‫‪(0.86%) 1.13% 0.27% 45‬‬ ‫‪(1.01%) 1.36% 0.34% 48‬‬ ‫‪(1.17%) 1.59% 0.42% 51‬‬ ‫‪(1.32%) 1.82% 0.50% 54‬‬ ‫‪(1.47%) 2.06% 0.58% 57‬‬ ‫‪(1.62%) 2.29% 0.66% 60‬‬ ‫‪(1.70%) 2.43% 0.73% 63‬‬ ‫‪(1.69%) 2.49% 0.80% 66‬‬ ‫‪(1.67%) 2.54% 0.87% 69‬‬ ‫‪(1.66%) 2.60% 0.94% 72‬‬ ‫‪(1.66%) 2.66% 1.00% 75‬‬ ‫‪(1.64%) 2.71% 1.07% 78‬‬ ‫‪(1.63%) 2.77% 1.14% 81‬‬ ‫‪(1.62%) 2.83% 1.21% 84‬‬ ‫‪(1.61%) 2.89% 1.27% 87‬‬ ‫‪(1.60%) 2.95% 1.34% 90‬‬ ‫‪(1.59%) 3.00% 1.41% 93‬‬ ‫‪(1.58%) 3.06% 1.48% 96‬‬ ‫‪(1.57%) 3.11% 1.54% 99‬‬ ‫‪(1.56%) 3.17% 1.62% 102‬‬ ‫‪(1.55%) 3.23% 1.68% 105‬‬ ‫‪(1.54%) 3.29% 1.75% 108‬‬ ‫‪(1.53%) 3.35% 1.81% 111‬‬ ‫‪(1.52%) 3.40% 1.88% 114‬‬ ‫‪(1.51%) 3.46% 1.95% 117‬‬ ‫‪(1.50%) 3.52% 2.02% 120‬‬ ‫חודש‬ ‫‪123‬‬ ‫‪126‬‬ ‫‪129‬‬ ‫‪132‬‬ ‫‪135‬‬ ‫‪138‬‬ ‫‪141‬‬ ‫‪144‬‬ ‫‪147‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪153‬‬ ‫‪156‬‬ ‫‪159‬‬ ‫‪162‬‬ ‫‪165‬‬ ‫‪168‬‬ ‫‪171‬‬ ‫‪174‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪180‬‬ ‫‪183‬‬ ‫‪186‬‬ ‫‪189‬‬ ‫‪192‬‬ ‫‪195‬‬ ‫‪198‬‬ ‫‪201‬‬ ‫‪204‬‬ ‫‪207‬‬ ‫‪210‬‬ ‫‪213‬‬ ‫‪216‬‬ ‫‪219‬‬ ‫‪222‬‬ ‫‪225‬‬ ‫‪228‬‬ ‫‪231‬‬ ‫‪234‬‬ ‫‪237‬‬ ‫‪240‬‬ ‫‪243‬‬ ‫שערי ריבית (‪)Forward‬‬ ‫גידול‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪(1.48%) 3.53% 2.05%‬‬ ‫‪(1.45%) 3.51% 2.06%‬‬ ‫‪(1.42%) 3.48% 2.05%‬‬ ‫‪(1.39%) 3.45% 2.05%‬‬ ‫‪(1.36%) 3.42% 2.06%‬‬ ‫‪(1.33%) 3.39% 2.05%‬‬ ‫‪(1.30%) 3.36% 2.06%‬‬ ‫‪(1.27%) 3.33% 2.06%‬‬ ‫‪(1.25%) 3.31% 2.06%‬‬ ‫‪(1.21%) 3.27% 2.06%‬‬ ‫‪(1.19%) 3.25% 2.06%‬‬ ‫‪(1.16%) 3.22% 2.06%‬‬ ‫‪(1.13%) 3.19% 2.06%‬‬ ‫‪(1.10%) 3.16% 2.06%‬‬ ‫‪(1.07%) 3.14% 2.06%‬‬ ‫‪(1.04%) 3.10% 2.06%‬‬ ‫‪(1.02%) 3.08% 2.06%‬‬ ‫‪(0.98%) 3.04% 2.06%‬‬ ‫‪(0.95%) 3.02% 2.07%‬‬ ‫‪(0.92%) 2.99% 2.07%‬‬ ‫‪(0.90%) 2.98% 2.07%‬‬ ‫‪(0.89%) 2.96% 2.07%‬‬ ‫‪(0.88%) 2.96% 2.08%‬‬ ‫‪(0.87%) 2.96% 2.09%‬‬ ‫‪(0.86%) 2.95% 2.09%‬‬ ‫‪(0.84%) 2.94% 2.10%‬‬ ‫‪(0.83%) 2.93% 2.10%‬‬ ‫‪(0.82%) 2.92% 2.11%‬‬ ‫‪(0.80%) 2.92% 2.12%‬‬ ‫‪(0.80%) 2.91% 2.12%‬‬ ‫‪(0.78%) 2.90% 2.12%‬‬ ‫‪(0.77%) 2.90% 2.13%‬‬ ‫‪(0.75%) 2.89% 2.13%‬‬ ‫‪(0.74%) 2.88% 2.14%‬‬ ‫‪(0.73%) 2.87% 2.15%‬‬ ‫‪(0.72%) 2.87% 2.15%‬‬ ‫‪(0.70%) 2.86% 2.16%‬‬ ‫‪(0.70%) 2.86% 2.16%‬‬ ‫‪(0.68%) 2.85% 2.17%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.84% 2.17%‬‬ ‫‪(0.66%) 2.84% 2.18%‬‬ ‫‪17‬‬ ‫חודש‬ ‫‪246‬‬ ‫‪249‬‬ ‫‪252‬‬ ‫‪255‬‬ ‫‪258‬‬ ‫‪261‬‬ ‫‪264‬‬ ‫‪267‬‬ ‫‪270‬‬ ‫‪273‬‬ ‫‪276‬‬ ‫‪279‬‬ ‫‪282‬‬ ‫‪285‬‬ ‫‪288‬‬ ‫‪291‬‬ ‫‪294‬‬ ‫‪297‬‬ ‫‪300‬‬ ‫שערי ריבית (‪)Forward‬‬ ‫גידול‬ ‫‪2013‬‬ ‫‪2014‬‬ ‫‪(0.66%) 2.85% 2.19%‬‬ ‫‪(0.66%) 2.85% 2.19%‬‬ ‫‪(0.66%) 2.86% 2.20%‬‬ ‫‪(0.66%) 2.87% 2.21%‬‬ ‫‪(0.66%) 2.87% 2.21%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.88% 2.22%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.89% 2.22%‬‬ ‫‪(0.66%) 2.89% 2.23%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.90% 2.23%‬‬ ‫‪(0.65%) 2.90% 2.25%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.91% 2.24%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.92% 2.25%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.93% 2.26%‬‬ ‫‪(0.66%) 2.93% 2.26%‬‬ ‫‪(0.66%) 2.94% 2.28%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.95% 2.27%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.95% 2.28%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.96% 2.29%‬‬ ‫‪(0.67%) 2.97% 2.30%‬‬ )0-0-1332 ‫נספח ז' – התפתחות ההון (לפי דרישות חוזר‬ ‫לוחות‬ ‫לוחות להצגת תחזית תזרים מזומנים‬ ‫לוח‬ ‫ נתונים עיקריים‬- 1 ‫לוח‬ ‫סה"כ‬ 312.8M 318.5M 318.0M 323.1M 327.3M 331.2M 334.4M 337.4M 339.9M 342.1M 344.4M 345.2M 344.6M 342.3M 337.8M 331.2M 322.7M 312.7M 300.2M 286.0M 270.3M 252.6M 233.4M 213.0M 192.0M 170.6M 148.5M 126.1M 103.5M 80.3M 56.9M 33.5M 10.3M (13.1M) (36.1M) (58.4M) (80.0M) (100.9M) (120.9M) (140.2M) (158.6M) (176.1M) (192.7M) (208.4M) (223.2M) (237.0M) (249.9M) (261.9M) (273.1M) (283.6M) (293.4M) (302.6M) ‫הון צבור בסוף השנה‬ ‫השקעות‬ ‫אג"ח מסוג‬ ‫אחרות‬ "‫"ערד‬ "‫"מירון‬ 221.6M 50.6M 40.6M 222.9M 67.1M 28.4M 222.6M 73.4M 21.9M 226.2M 80.4M 16.5M 229.1M 86.2M 12.0M 231.8M 91.1M 8.3M 233.9M 95.3M 5.1M 236.0M 98.9M 2.4M 237.7M 101.6M 0.6M 239.2M 102.9M 0.0M 240.8M 103.5M 0.0M 241.3M 104.0M 0.0M 240.7M 104.0M 0.0M 239.4M 102.9M 0.0M 236.3M 101.6M 0.0M 231.6M 99.7M 0.0M 224.7M 98.0M 0.0M 217.4M 95.3M 0.0M 208.5M 91.7M 0.0M 198.3M 87.6M 0.0M 187.2M 83.1M 0.0M 173.8M 78.8M 0.0M 158.2M 75.2M 0.0M 140.5M 72.5M 0.0M 120.8M 71.2M 0.0M 99.9M 70.6M 0.0M 78.3M 70.2M 0.0M 55.9M 70.2M 0.0M 51.6M 51.9M 0.0M 44.2M 36.1M 0.0M 32.0M 24.8M 0.0M 9.4M 24.1M 0.0M 0.0M 10.2M 0.0M (13.1M) 0.0M 0.0M (36.1M) 0.0M 0.0M (58.4M) 0.0M 0.0M (80.0M) 0.0M 0.0M (100.9M) 0.0M 0.0M (120.9M) 0.0M 0.0M (140.2M) 0.0M 0.0M (158.6M) 0.0M 0.0M (176.1M) 0.0M 0.0M (192.7M) 0.0M 0.0M (208.4M) 0.0M 0.0M (223.2M) 0.0M 0.0M (237.0M) 0.0M 0.0M (249.9M) 0.0M 0.0M (261.9M) 0.0M 0.0M (273.1M) 0.0M 0.0M (283.6M) 0.0M 0.0M (293.4M) 0.0M 0.0M (302.6M) 0.0M 0.0M ‫סך תשואת‬ ‫תשואת‬ )₪( ‫הקרן‬ 5.9M 2.9M 7.5M 7.2M 8.0M 8.8M 9.5M 10.2M 10.9M 11.6M 12.0M 12.0M 12.0M 11.9M 11.7M 11.5M 11.3M 11.0M 10.6M 10.1M 9.6M 9.0M 8.4M 7.8M 7.2M 6.5M 5.8M 4.8M 3.8M 2.9M 2.1M 1.3M 0.2M (0.4M) (0.8M) (1.2M) (1.5M) (1.9M) (2.2M) (2.5M) (2.8M) (3.1M) (3.3M) (3.6M) (3.8M) (4.1M) (4.3M) (4.4M) (4.6M) (4.8M) (5.0M) 10 ‫שיעור‬ ‫תשואת‬ )% ( ‫הקרן‬ 1.89% 0.90% 2.36% 2.23% 2.47% 2.68% 2.87% 3.06% 3.26% 3.45% 3.55% 3.56% 3.56% 3.57% 3.58% 3.60% 3.63% 3.65% 3.68% 3.71% 3.75% 3.80% 3.86% 3.95% 4.05% 4.18% 4.34% 4.36% 4.26% 4.34% 4.87% 6.32% -6.26% 1.63% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% ‫הנחת‬ ‫שיעור‬ ‫חסרת סיכון‬ 1.43% -1.63% 0.37% 0.23% 0.54% 0.84% 1.11% 1.38% 1.65% 1.92% 2.05% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.08% 2.10% 2.12% 2.14% 2.16% 2.19% 2.21% 2.24% 2.26% 2.29% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% ‫תשלומי‬ ‫הקרן‬ ‫נטו‬ 8.6M 11.4M 10.3M 10.5M 11.3M 12.3M 12.9M 13.8M 14.4M 14.8M 16.0M 17.2M 18.3M 19.8M 21.4M 22.6M 23.4M 25.1M 26.1M 26.8M 28.0M 28.7M 29.1M 29.0M 28.8M 28.6M 28.2M 27.5M 27.0M 26.3M 25.4M 24.5M 23.5M 22.5M 21.6M 20.4M 19.3M 18.2M 17.1M 15.9M 14.7M 13.5M 12.3M 11.1M 10.0M 8.9M 7.8M 6.8M 5.8M 5.0M 4.2M ‫גביית דמי‬ ‫גמולים‬ ‫נטו‬ ‫שנה‬ 8.4M 8.1M 7.9M 7.6M 7.2M 6.7M 6.4M 6.1M 5.8M 5.4M 4.9M 4.5M 3.9M 3.5M 3.0M 2.5M 2.1M 1.7M 1.3M 1.1M 0.7M 0.5M 0.3M 0.2M 0.2M 0.1M 0.1M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060 2061 2062 2063 2064 2065 ‫הון צבור בסוף השנה‬ ‫סה"כ‬ (311.2M) (319.3M) (327.1M) (334.6M) (341.8M) (348.9M) (355.8M) (362.7M) (369.5M) (376.3M) (383.1M) (390.0M) (397.0M) (404.0M) (411.1M) (418.2M) (425.5M) (432.8M) (440.3M) (447.8M) (455.4M) (463.2M) (471.0M) (478.9M) (487.0M) (495.2M) (503.5M) (511.9M) (520.5M) (529.2M) (538.1M) (547.1M) (556.3M) (565.6M) (575.1M) (584.7M) (594.5M) (604.4M) (614.6M) (624.8M) (635.3M) (646.0M) (656.8M) (667.8M) (679.0M) (690.3M) (701.9M) (713.6M) ‫השקעות‬ ‫אחרות‬ (311.2M) (319.3M) (327.1M) (334.6M) (341.8M) (348.9M) (355.8M) (362.7M) (369.5M) (376.3M) (383.1M) (390.0M) (397.0M) (404.0M) (411.1M) (418.2M) (425.5M) (432.8M) (440.3M) (447.8M) (455.4M) (463.2M) (471.0M) (478.9M) (487.0M) (495.2M) (503.5M) (511.9M) (520.5M) (529.2M) (538.1M) (547.1M) (556.3M) (565.6M) (575.1M) (584.7M) (594.5M) (604.4M) (614.6M) (624.8M) (635.3M) (646.0M) (656.8M) (667.8M) (679.0M) (690.3M) (701.9M) (713.6M) ‫אג"ח מסוג‬ "‫"ערד‬ "‫"מירון‬ 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫סך תשואת‬ ‫שיעור‬ ‫הנחת‬ ‫תשואת‬ ‫תשואת‬ )₪( ‫הקרן‬ )% ( ‫הקרן‬ ‫שיעור‬ ‫חסרת סיכון‬ (5.1M) (5.2M) (5.4M) (5.5M) (5.6M) (5.7M) (5.9M) (6.0M) (6.1M) (6.2M) (6.3M) (6.4M) (6.5M) (6.7M) (6.8M) (6.9M) (7.0M) (7.1M) (7.3M) (7.4M) (7.5M) (7.6M) (7.8M) (7.9M) (8.0M) (8.2M) (8.3M) (8.4M) (8.6M) (8.7M) (8.9M) (9.0M) (9.2M) (9.3M) (9.5M) (9.6M) (9.8M) (10.0M) (10.1M) (10.3M) (10.5M) (10.6M) (10.8M) (11.0M) (11.2M) (11.4M) (11.6M) (11.8M) 11 1.68% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 1.67% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% ‫תשלומי‬ ‫הקרן‬ ‫נטו‬ 3.5M 2.9M 2.4M 2.0M 1.6M 1.3M 1.1M 0.9M 0.7M 0.6M 0.5M 0.5M 0.4M 0.4M 0.3M 0.3M 0.3M 0.2M 0.2M 0.2M 0.1M 0.1M 0.1M 0.1M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫גביית דמי‬ ‫גמולים‬ ‫נטו‬ 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫שנה‬ 2066 2067 2068 2069 2070 2071 2072 2073 2074 2075 2076 2077 2078 2079 2080 2081 2082 2083 2084 2085 2086 2087 2088 2089 2090 2091 2092 2093 2094 2095 2096 2097 2098 2099 2100 2101 2102 2103 2104 2105 2106 2107 2108 2109 2110 2111 2112 2113 ‫לוחות להצגת תחזית תזרים מזומנים‬ ‫ פירוט התשואות השוטפות‬- 2 ‫לוח‬ ‫סיוע‬ ‫ישיר‬ 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫השקעות‬ ‫אחרות‬ ‫תשואות שוטפות‬ ‫אג"ח מסוג‬ "‫"ערד‬ "‫"מירון‬ (5.1M) (5.2M) (5.3M) (5.5M) (5.6M) (5.7M) (5.8M) (6.0M) (6.1M) (6.2M) (6.3M) (6.4M) (6.5M) (6.6M) (6.8M) (6.9M) (7.0M) (7.1M) (7.2M) (7.4M) (7.5M) (7.6M) (7.8M) (7.9M) (8.0M) (8.2M) (8.3M) (8.4M) (8.6M) (8.7M) (8.9M) (9.0M) (9.2M) (9.3M) (9.5M) (9.6M) (9.8M) (10.0M) (10.1M) (10.3M) (10.5M) (10.6M) (10.8M) (11.0M) (11.2M) (11.4M) (11.6M) (11.8M) 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M (0.0M) 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) (0.0M) 0.0M (0.0M) 0.0M (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫תשלומי‬ ‫נטו‬ (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫סיוע‬ ‫ישיר‬ ‫שנה‬ 2066 2067 2068 2069 2070 2071 2072 2073 2074 2075 2076 2077 2078 2079 2080 2081 2082 2083 2084 2085 2086 2087 2088 2089 2090 2091 2092 2093 2094 2095 2096 2097 2098 2099 2100 2101 2102 2103 2104 2105 2106 2107 2108 2109 2110 2111 2112 2113 11 ‫השקעות‬ ‫אחרות‬ ‫תשואות שוטפות‬ ‫אג"ח מסוג‬ "‫"ערד‬ "‫"מירון‬ ‫תשלומי‬ ‫נטו‬ ‫שנה‬ 0.0M 3.8M 3.9M 3.9M 4.0M 4.1M 4.2M 4.2M 4.2M 4.3M 4.3M 4.3M 4.3M 4.3M 4.2M 4.2M 4.1M 3.9M 3.8M 3.6M 3.4M 3.2M 3.0M 2.7M 2.4M 2.1M 1.8M 1.5M 1.2M 1.0M 0.8M 0.5M 0.2M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 1.7M (5.1M) (0.6M) (0.9M) (0.2M) 0.5M 1.1M 1.8M 2.5M 3.1M 3.5M 3.5M 3.5M 3.5M 3.5M 3.4M 3.4M 3.4M 3.3M 3.2M 3.0M 2.8M 2.6M 2.4M 2.1M 1.7M 1.4M 1.2M 1.1M 0.9M 0.6M 0.0M 0.0M (0.2M) (0.6M) (1.0M) (1.3M) (1.7M) (2.0M) (2.3M) (2.7M) (3.0M) (3.2M) (3.5M) (3.7M) (4.0M) (4.2M) 2.6M 3.0M 3.2M 3.5M 3.7M 3.9M 4.1M 4.2M 4.2M 4.3M 4.3M 4.3M 4.3M 4.2M 4.2M 4.1M 4.0M 3.9M 3.7M 3.5M 3.3M 3.2M 3.1M 3.0M 3.0M 2.9M 2.9M 2.5M 1.8M 1.3M 1.0M 0.8M 0.1M 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M (0.0M) 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M 1.5M 1.1M 0.9M 0.6M 0.4M 0.3M 0.1M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.2M) 0.0M (0.1M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060 2061 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (4.4M) (4.6M) (4.8M) (4.9M) 0.0M 0.0M (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.1M) (0.1M) (0.0M) (0.0M) 2062 2063 2064 2065 ‫תזרים מזומנים שנתי (באלפי ‪)₪‬‬ ‫לוח ‪ - 3‬פירוט סיוע ישיר ממשלתי ישיר עתידי צפוי‪ ,‬דמי גמולים‪ ,‬תגמולים וההון הצבור המושקע באג"ח מיועדות‬ ‫שנה‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪2021‬‬ ‫‪2022‬‬ ‫‪2023‬‬ ‫‪2024‬‬ ‫‪2025‬‬ ‫‪2026‬‬ ‫‪2027‬‬ ‫‪2028‬‬ ‫‪2029‬‬ ‫‪2030‬‬ ‫‪2031‬‬ ‫‪2032‬‬ ‫‪2033‬‬ ‫‪2034‬‬ ‫‪2035‬‬ ‫‪2036‬‬ ‫‪2037‬‬ ‫‪2038‬‬ ‫‪2039‬‬ ‫‪2040‬‬ ‫‪2041‬‬ ‫‪2042‬‬ ‫‪2043‬‬ ‫‪2044‬‬ ‫‪2045‬‬ ‫‪2046‬‬ ‫‪2047‬‬ ‫‪2048‬‬ ‫‪2049‬‬ ‫‪2050‬‬ ‫‪2051‬‬ ‫‪2052‬‬ ‫‪2053‬‬ ‫‪2054‬‬ ‫‪2055‬‬ ‫‪2056‬‬ ‫‪2057‬‬ ‫‪2058‬‬ ‫‪2059‬‬ ‫‪2060‬‬ ‫‪2061‬‬ ‫‪2062‬‬ ‫‪2063‬‬ ‫‪2064‬‬ ‫‪2065‬‬ ‫סיוע‬ ‫ישיר‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3,776‬‬ ‫‪3,918‬‬ ‫‪3,940‬‬ ‫‪4,033‬‬ ‫‪4,100‬‬ ‫‪4,156‬‬ ‫‪4,203‬‬ ‫‪4,242‬‬ ‫‪4,268‬‬ ‫‪4,284‬‬ ‫‪4,298‬‬ ‫‪4,298‬‬ ‫‪4,284‬‬ ‫‪4,239‬‬ ‫‪4,168‬‬ ‫‪4,071‬‬ ‫‪3,949‬‬ ‫‪3,805‬‬ ‫‪3,635‬‬ ‫‪3,446‬‬ ‫‪3,230‬‬ ‫‪2,983‬‬ ‫‪2,709‬‬ ‫‪2,412‬‬ ‫‪2,102‬‬ ‫‪1,781‬‬ ‫‪1,451‬‬ ‫‪1,194‬‬ ‫‪994‬‬ ‫‪757‬‬ ‫‪453‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫דמי גמולים‬ ‫ד"נ‬ ‫ברוטו‬ ‫‪8,381‬‬ ‫‪8,122‬‬ ‫‪7,855‬‬ ‫‪7,560‬‬ ‫‪7,238‬‬ ‫‪6,705‬‬ ‫‪6,410‬‬ ‫‪6,061‬‬ ‫‪5,752‬‬ ‫‪5,418‬‬ ‫‪4,921‬‬ ‫‪4,534‬‬ ‫‪3,923‬‬ ‫‪3,460‬‬ ‫‪2,990‬‬ ‫‪2,504‬‬ ‫‪2,137‬‬ ‫‪1,653‬‬ ‫‪1,330‬‬ ‫‪1,100‬‬ ‫‪713‬‬ ‫‪479‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪232‬‬ ‫‪169‬‬ ‫‪97‬‬ ‫‪58‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫נטו‬ ‫זקנה‬ ‫‪8,381‬‬ ‫‪8,122‬‬ ‫‪7,855‬‬ ‫‪7,560‬‬ ‫‪7,238‬‬ ‫‪6,705‬‬ ‫‪6,410‬‬ ‫‪6,061‬‬ ‫‪5,752‬‬ ‫‪5,418‬‬ ‫‪4,921‬‬ ‫‪4,534‬‬ ‫‪3,923‬‬ ‫‪3,460‬‬ ‫‪2,990‬‬ ‫‪2,504‬‬ ‫‪2,137‬‬ ‫‪1,653‬‬ ‫‪1,330‬‬ ‫‪1,100‬‬ ‫‪713‬‬ ‫‪479‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪232‬‬ ‫‪169‬‬ ‫‪97‬‬ ‫‪58‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪6,807‬‬ ‫‪9,294‬‬ ‫‪8,190‬‬ ‫‪8,456‬‬ ‫‪9,253‬‬ ‫‪10,327‬‬ ‫‪10,801‬‬ ‫‪11,627‬‬ ‫‪12,484‬‬ ‫‪12,923‬‬ ‫‪14,265‬‬ ‫‪15,495‬‬ ‫‪16,670‬‬ ‫‪18,374‬‬ ‫‪20,055‬‬ ‫‪21,352‬‬ ‫‪22,405‬‬ ‫‪24,268‬‬ ‫‪25,400‬‬ ‫‪26,180‬‬ ‫‪27,364‬‬ ‫‪28,105‬‬ ‫‪28,575‬‬ ‫‪28,543‬‬ ‫‪28,275‬‬ ‫‪28,147‬‬ ‫‪27,766‬‬ ‫‪27,072‬‬ ‫‪26,563‬‬ ‫‪25,828‬‬ ‫‪24,971‬‬ ‫‪24,109‬‬ ‫‪23,111‬‬ ‫‪22,121‬‬ ‫‪21,148‬‬ ‫‪20,050‬‬ ‫‪18,933‬‬ ‫‪17,834‬‬ ‫‪16,735‬‬ ‫‪15,596‬‬ ‫‪14,397‬‬ ‫‪13,214‬‬ ‫‪12,057‬‬ ‫‪10,867‬‬ ‫‪9,722‬‬ ‫‪8,624‬‬ ‫‪7,582‬‬ ‫‪6,600‬‬ ‫‪5,679‬‬ ‫‪4,836‬‬ ‫‪4,077‬‬ ‫פנסיית‬ ‫שאירים‬ ‫‪11‬‬ ‫‪37‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪92‬‬ ‫‪119‬‬ ‫‪145‬‬ ‫‪170‬‬ ‫‪195‬‬ ‫‪222‬‬ ‫‪250‬‬ ‫‪280‬‬ ‫‪309‬‬ ‫‪336‬‬ ‫‪360‬‬ ‫‪382‬‬ ‫‪402‬‬ ‫‪421‬‬ ‫‪436‬‬ ‫‪449‬‬ ‫‪459‬‬ ‫‪466‬‬ ‫‪470‬‬ ‫‪471‬‬ ‫‪471‬‬ ‫‪470‬‬ ‫‪468‬‬ ‫‪464‬‬ ‫‪459‬‬ ‫‪454‬‬ ‫‪448‬‬ ‫‪441‬‬ ‫‪434‬‬ ‫‪426‬‬ ‫‪417‬‬ ‫‪407‬‬ ‫‪396‬‬ ‫‪384‬‬ ‫‪370‬‬ ‫‪356‬‬ ‫‪340‬‬ ‫‪323‬‬ ‫‪305‬‬ ‫‪286‬‬ ‫‪267‬‬ ‫‪247‬‬ ‫‪227‬‬ ‫‪207‬‬ ‫‪188‬‬ ‫‪169‬‬ ‫‪151‬‬ ‫‪133‬‬ ‫נכות‬ ‫‪12‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪67‬‬ ‫‪83‬‬ ‫‪89‬‬ ‫‪100‬‬ ‫‪113‬‬ ‫‪127‬‬ ‫‪140‬‬ ‫‪151‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪134‬‬ ‫‪128‬‬ ‫‪127‬‬ ‫‪116‬‬ ‫‪107‬‬ ‫‪82‬‬ ‫‪80‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪44‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫אחרות‬ ‫‪1,602‬‬ ‫‪1,894‬‬ ‫‪1,832‬‬ ‫‪1,816‬‬ ‫‪1,773‬‬ ‫‪1,737‬‬ ‫‪1,844‬‬ ‫‪1,884‬‬ ‫‪1,682‬‬ ‫‪1,651‬‬ ‫‪1,516‬‬ ‫‪1,415‬‬ ‫‪1,320‬‬ ‫‪1,173‬‬ ‫‪1,031‬‬ ‫‪905‬‬ ‫‪700‬‬ ‫‪483‬‬ ‫‪359‬‬ ‫‪289‬‬ ‫‪223‬‬ ‫‪143‬‬ ‫‪86‬‬ ‫‪57‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪13‬‬ ‫הוצאות‬ ‫ניהול‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫דמי‬ ‫ניהול‬ ‫‪210‬‬ ‫‪173‬‬ ‫‪137‬‬ ‫‪103‬‬ ‫‪64‬‬ ‫‪28‬‬ ‫)‪(16‬‬ ‫)‪(57‬‬ ‫)‪(98‬‬ ‫)‪(142‬‬ ‫)‪(173‬‬ ‫)‪(203‬‬ ‫)‪(203‬‬ ‫)‪(214‬‬ ‫)‪(218‬‬ ‫)‪(209‬‬ ‫)‪(208‬‬ ‫)‪(170‬‬ ‫)‪(158‬‬ ‫)‪(146‬‬ ‫)‪(98‬‬ ‫)‪(75‬‬ ‫)‪(55‬‬ ‫)‪(45‬‬ ‫)‪(35‬‬ ‫)‪(20‬‬ ‫)‪(14‬‬ ‫)‪(14‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫תשלומי‬ ‫הקרן נטו‬ ‫‪8,642‬‬ ‫‪11,431‬‬ ‫‪10,274‬‬ ‫‪10,534‬‬ ‫‪11,291‬‬ ‫‪12,327‬‬ ‫‪12,899‬‬ ‫‪13,763‬‬ ‫‪14,416‬‬ ‫‪14,822‬‬ ‫‪16,038‬‬ ‫‪17,166‬‬ ‫‪18,257‬‬ ‫‪19,821‬‬ ‫‪21,377‬‬ ‫‪22,566‬‬ ‫‪23,424‬‬ ‫‪25,099‬‬ ‫‪26,129‬‬ ‫‪26,848‬‬ ‫‪28,000‬‬ ‫‪28,677‬‬ ‫‪29,095‬‬ ‫‪29,040‬‬ ‫‪28,769‬‬ ‫‪28,622‬‬ ‫‪28,233‬‬ ‫‪27,534‬‬ ‫‪27,021‬‬ ‫‪26,279‬‬ ‫‪25,416‬‬ ‫‪24,546‬‬ ‫‪23,540‬‬ ‫‪22,542‬‬ ‫‪21,558‬‬ ‫‪20,449‬‬ ‫‪19,320‬‬ ‫‪18,208‬‬ ‫‪17,094‬‬ ‫‪15,939‬‬ ‫‪14,723‬‬ ‫‪13,522‬‬ ‫‪12,347‬‬ ‫‪11,136‬‬ ‫‪9,970‬‬ ‫‪8,853‬‬ ‫‪7,791‬‬ ‫‪6,788‬‬ ‫‪5,848‬‬ ‫‪4,986‬‬ ‫‪4,211‬‬ ‫מירון‬ ‫‪40,634‬‬ ‫‪28,391‬‬ ‫‪21,940‬‬ ‫‪16,531‬‬ ‫‪11,992‬‬ ‫‪8,314‬‬ ‫‪5,090‬‬ ‫‪2,398‬‬ ‫‪560‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫הון צבור‬ ‫ערד ( ‪ )5.05%‬ערד ( ‪)4.86%‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪50,597‬‬ ‫‪67,137‬‬ ‫‪73,448‬‬ ‫‪80,365‬‬ ‫‪86,174‬‬ ‫‪91,077‬‬ ‫‪95,348‬‬ ‫‪98,948‬‬ ‫‪101,602‬‬ ‫‪102,902‬‬ ‫‪103,507‬‬ ‫‪103,960‬‬ ‫‪103,960‬‬ ‫‪102,891‬‬ ‫‪101,597‬‬ ‫‪99,652‬‬ ‫‪98,002‬‬ ‫‪95,288‬‬ ‫‪91,710‬‬ ‫‪87,610‬‬ ‫‪83,073‬‬ ‫‪78,802‬‬ ‫‪75,203‬‬ ‫‪72,549‬‬ ‫‪71,249‬‬ ‫‪70,644‬‬ ‫‪70,190‬‬ ‫‪70,190‬‬ ‫‪51,905‬‬ ‫‪36,087‬‬ ‫‪24,842‬‬ ‫‪24,095‬‬ ‫‪10,243‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫שנה‬ ‫‪2066‬‬ ‫‪2067‬‬ ‫‪2068‬‬ ‫‪2069‬‬ ‫‪2070‬‬ ‫‪2071‬‬ ‫‪2072‬‬ ‫‪2073‬‬ ‫‪2074‬‬ ‫‪2075‬‬ ‫‪2076‬‬ ‫‪2077‬‬ ‫‪2078‬‬ ‫‪2079‬‬ ‫‪2080‬‬ ‫‪2081‬‬ ‫‪2082‬‬ ‫‪2083‬‬ ‫‪2084‬‬ ‫‪2085‬‬ ‫‪2086‬‬ ‫‪2087‬‬ ‫‪2088‬‬ ‫‪2089‬‬ ‫‪2090‬‬ ‫‪2091‬‬ ‫‪2092‬‬ ‫‪2093‬‬ ‫‪2094‬‬ ‫‪2095‬‬ ‫‪2096‬‬ ‫‪2097‬‬ ‫‪2098‬‬ ‫‪2099‬‬ ‫‪2100‬‬ ‫‪2101‬‬ ‫‪2102‬‬ ‫‪2103‬‬ ‫‪2104‬‬ ‫‪2105‬‬ ‫‪2106‬‬ ‫‪2107‬‬ ‫‪2108‬‬ ‫‪2109‬‬ ‫‪2110‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫‪2112‬‬ ‫‪2113‬‬ ‫סיוע‬ ‫ישיר‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫דמי גמולים‬ ‫ד"נ‬ ‫ברוטו‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫נטו‬ ‫זקנה‬ ‫‪3,405‬‬ ‫‪2,820‬‬ ‫‪2,318‬‬ ‫‪1,894‬‬ ‫‪1,542‬‬ ‫‪1,256‬‬ ‫‪1,027‬‬ ‫‪843‬‬ ‫‪702‬‬ ‫‪594‬‬ ‫‪510‬‬ ‫‪446‬‬ ‫‪394‬‬ ‫‪347‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪268‬‬ ‫‪241‬‬ ‫‪206‬‬ ‫‪177‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪130‬‬ ‫‪101‬‬ ‫‪65‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫פנסיית‬ ‫שאירים‬ ‫‪117‬‬ ‫‪103‬‬ ‫‪89‬‬ ‫‪77‬‬ ‫‪66‬‬ ‫‪57‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫נכות‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫אחרות‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪14‬‬ ‫הוצאות‬ ‫ניהול‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫דמי‬ ‫ניהול‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫תשלומי‬ ‫הקרן נטו‬ ‫‪3,523‬‬ ‫‪2,923‬‬ ‫‪2,407‬‬ ‫‪1,971‬‬ ‫‪1,609‬‬ ‫‪1,314‬‬ ‫‪1,076‬‬ ‫‪885‬‬ ‫‪738‬‬ ‫‪625‬‬ ‫‪537‬‬ ‫‪469‬‬ ‫‪414‬‬ ‫‪364‬‬ ‫‪314‬‬ ‫‪280‬‬ ‫‪252‬‬ ‫‪215‬‬ ‫‪185‬‬ ‫‪153‬‬ ‫‪136‬‬ ‫‪106‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫מירון‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫הון צבור‬ ‫ערד ( ‪ )5.05%‬ערד ( ‪)4.86%‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫לוחות להצגת תחזית תזרים מזומנים‬ ‫ נתונים עיקריים לעמיתי תקופת הביניים‬- 1 ‫לוח‬ ‫סה"כ‬ 461.3M 469.9M 461.1M 465.3M 468.0M 470.1M 471.1M 471.2M 471.0M 470.0M 467.8M 464.0M 459.0M 452.1M 443.8M 433.6M 421.7M 407.4M 391.0M 372.4M 352.2M 330.9M 308.9M 286.2M 263.0M 239.8M 217.0M 194.3M 171.8M 149.4M 127.0M 105.2M 84.2M 63.8M 43.9M 24.4M 5.4M (13.0M) (30.5M) (46.9M) (62.4M) (76.8M) (90.2M) (102.7M) (114.2M) (124.7M) (134.4M) (143.1M) (151.2M) (158.4M) (165.1M) (171.2M) ‫הון צבור בסוף השנה‬ ‫השקעות‬ ‫אג"ח מסוג‬ ‫אחרות‬ "‫"ערד‬ "‫"מירון‬ 324.4M 101.3M 35.6M 328.9M 118.3M 22.7M 322.8M 123.7M 14.6M 325.7M 131.4M 8.1M 327.6M 137.0M 3.3M 329.0M 140.4M 0.6M 329.5M 141.5M 0.0M 329.6M 141.6M 0.0M 329.4M 141.6M 0.0M 328.3M 141.6M 0.0M 326.2M 141.6M 0.0M 322.4M 141.6M 0.0M 317.4M 141.6M 0.0M 316.2M 135.9M 0.0M 310.4M 133.4M 0.0M 303.2M 130.4M 0.0M 293.9M 127.7M 0.0M 282.3M 125.1M 0.0M 271.9M 119.1M 0.0M 258.2M 114.1M 0.0M 241.5M 110.7M 0.0M 221.3M 109.6M 0.0M 199.3M 109.6M 0.0M 176.6M 109.6M 0.0M 153.5M 109.6M 0.0M 130.3M 109.6M 0.0M 107.4M 109.6M 0.0M 84.8M 109.6M 0.0M 62.6M 109.2M 0.0M 58.7M 90.7M 0.0M 48.2M 78.9M 0.0M 26.5M 78.8M 0.0M 5.4M 78.8M 0.0M 0.2M 63.6M 0.0M 0.2M 43.7M 0.0M 0.1M 24.3M 0.0M 0.0M 5.4M 0.0M (13.0M) 0.0M 0.0M (30.5M) 0.0M 0.0M (46.9M) 0.0M 0.0M (62.4M) 0.0M 0.0M (76.8M) 0.0M 0.0M (90.2M) 0.0M 0.0M (102.7M) 0.0M 0.0M (114.2M) 0.0M 0.0M (124.7M) 0.0M 0.0M (134.4M) 0.0M 0.0M (143.1M) 0.0M 0.0M (151.2M) 0.0M 0.0M (158.4M) 0.0M 0.0M (165.1M) 0.0M 0.0M (171.2M) 0.0M 0.0M ‫סך תשואת‬ ‫שיעור‬ ‫הנחת‬ ‫תשואת‬ ‫תשואת‬ ‫שיעור‬ )₪( ‫) הקרן‬% ( ‫חסרת סיכון הקרן‬ 8.7M 0.7M 7.1M 6.7M 7.7M 8.7M 9.6M 10.5M 11.4M 12.3M 12.6M 12.6M 12.4M 12.1M 11.9M 11.7M 11.4M 11.0M 10.6M 10.2M 9.8M 9.4M 8.9M 8.4M 7.9M 7.4M 6.8M 6.3M 5.5M 4.7M 4.1M 3.7M 3.2M 2.3M 1.5M 0.6M (0.0M) (0.4M) (0.7M) (0.9M) (1.2M) (1.4M) (1.6M) (1.8M) (2.0M) (2.2M) (2.3M) (2.4M) (2.6M) (2.7M) (2.8M) 1.88% 0.14% 1.54% 1.44% 1.67% 1.88% 2.07% 2.26% 2.46% 2.65% 2.75% 2.77% 2.76% 2.75% 2.76% 2.77% 2.80% 2.81% 2.84% 2.87% 2.92% 2.98% 3.05% 3.12% 3.21% 3.30% 3.40% 3.52% 3.51% 3.47% 3.67% 4.01% 4.42% 4.49% 4.53% 4.66% 0.86% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 1.68% 15 1.43% -1.63% 0.37% 0.23% 0.54% 0.84% 1.11% 1.38% 1.65% 1.92% 2.05% 2.06% 2.06% 2.06% 2.06% 2.08% 2.10% 2.12% 2.14% 2.16% 2.19% 2.21% 2.24% 2.26% 2.29% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% 2.30% ‫תשלומי‬ ‫הקרן‬ ‫נטו‬ 11.7M 20.4M 13.5M 14.1M 15.3M 16.4M 17.6M 18.1M 19.2M 20.6M 22.0M 22.6M 23.8M 24.6M 25.4M 26.4M 27.9M 29.2M 30.6M 31.2M 31.7M 31.8M 31.8M 31.7M 31.2M 30.3M 29.5M 28.8M 28.0M 27.0M 25.9M 24.8M 23.6M 22.2M 20.9M 19.7M 18.4M 17.1M 15.8M 14.5M 13.3M 12.0M 10.8M 9.7M 8.5M 7.5M 6.5M 5.6M 4.7M 3.9M 3.3M ‫גביית דמי‬ ‫גמולים‬ ‫נטו‬ ‫שנה‬ 11.6M 11.0M 10.6M 10.2M 9.6M 8.7M 8.0M 7.4M 6.8M 6.2M 5.5M 5.0M 4.5M 4.1M 3.4M 2.8M 2.3M 1.7M 1.3M 0.9M 0.6M 0.4M 0.2M 0.2M 0.1M 0.1M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060 2061 2062 2063 2064 2065 ‫סה"כ‬ (176.7M) (181.9M) (186.7M) (191.2M) (195.5M) (199.6M) (203.6M) (207.5M) (211.4M) (215.2M) (219.1M) (222.9M) (226.8M) (230.7M) (234.7M) (238.7M) (242.8M) (246.9M) (251.1M) (255.3M) (259.6M) (264.0M) (268.4M) (272.9M) (277.4M) (282.1M) (286.8M) (291.6M) (296.5M) (301.5M) (306.5M) (311.7M) (316.9M) (322.2M) (327.6M) (333.1M) (338.6M) (344.3M) (350.1M) (355.9M) (361.9M) (368.0M) (374.1M) (380.4M) (386.8M) (393.2M) (399.8M) (406.5M) ‫הון צבור בסוף השנה‬ ‫השקעות‬ ‫אג"ח מסוג‬ ‫אחרות‬ "‫"ערד‬ "‫"מירון‬ (176.7M) 0.0M 0.0M (181.9M) 0.0M 0.0M (186.7M) 0.0M 0.0M (191.2M) 0.0M 0.0M (195.5M) 0.0M 0.0M (199.6M) 0.0M 0.0M (203.6M) 0.0M 0.0M (207.5M) 0.0M 0.0M (211.4M) 0.0M 0.0M (215.2M) 0.0M 0.0M (219.1M) 0.0M 0.0M (222.9M) 0.0M 0.0M (226.8M) 0.0M 0.0M (230.7M) 0.0M 0.0M (234.7M) 0.0M 0.0M (238.7M) 0.0M 0.0M (242.8M) 0.0M 0.0M (246.9M) 0.0M 0.0M (251.1M) 0.0M 0.0M (255.3M) 0.0M 0.0M (259.6M) 0.0M 0.0M (264.0M) 0.0M 0.0M (268.4M) 0.0M 0.0M (272.9M) 0.0M 0.0M (277.4M) 0.0M 0.0M (282.1M) 0.0M 0.0M (286.8M) 0.0M 0.0M (291.6M) 0.0M 0.0M (296.5M) 0.0M 0.0M (301.5M) 0.0M 0.0M (306.5M) 0.0M 0.0M (311.7M) 0.0M 0.0M (316.9M) 0.0M 0.0M (322.2M) 0.0M 0.0M (327.6M) 0.0M 0.0M (333.1M) 0.0M 0.0M (338.6M) 0.0M 0.0M (344.3M) 0.0M 0.0M (350.1M) 0.0M 0.0M (355.9M) 0.0M 0.0M (361.9M) 0.0M 0.0M (368.0M) 0.0M 0.0M (374.1M) 0.0M 0.0M (380.4M) 0.0M 0.0M (386.8M) 0.0M 0.0M (393.2M) 0.0M 0.0M (399.8M) 0.0M 0.0M (406.5M) 0.0M 0.0M ‫סך תשואת‬ ‫שיעור‬ ‫הנחת‬ ‫תשואת‬ ‫תשואת‬ ‫שיעור‬ )₪( ‫) הקרן‬% ( ‫חסרת סיכון הקרן‬ (2.9M) 1.68% 2.30% (3.0M) 1.68% 2.30% (3.1M) 1.68% 2.30% (3.1M) 1.67% 2.30% (3.2M) 1.67% 2.30% (3.3M) 1.67% 2.30% (3.3M) 1.67% 2.30% (3.4M) 1.67% 2.30% (3.5M) 1.67% 2.30% (3.5M) 1.67% 2.30% (3.6M) 1.67% 2.30% (3.7M) 1.67% 2.30% (3.7M) 1.67% 2.30% (3.8M) 1.67% 2.30% (3.9M) 1.67% 2.30% (3.9M) 1.67% 2.30% (4.0M) 1.67% 2.30% (4.1M) 1.67% 2.30% (4.1M) 1.67% 2.30% (4.2M) 1.67% 2.30% (4.3M) 1.67% 2.30% (4.3M) 1.67% 2.30% (4.4M) 1.67% 2.30% (4.5M) 1.67% 2.30% (4.6M) 1.67% 2.30% (4.6M) 1.67% 2.30% (4.7M) 1.67% 2.30% (4.8M) 1.67% 2.30% (4.9M) 1.67% 2.30% (5.0M) 1.67% 2.30% (5.0M) 1.67% 2.30% (5.1M) 1.67% 2.30% (5.2M) 1.67% 2.30% (5.3M) 1.67% 2.30% (5.4M) 1.67% 2.30% (5.5M) 1.67% 2.30% (5.6M) 1.67% 2.30% (5.7M) 1.67% 2.30% (5.8M) 1.67% 2.30% (5.9M) 1.67% 2.30% (6.0M) 1.67% 2.30% (6.1M) 1.67% 2.30% (6.2M) 1.67% 2.30% (6.3M) 1.67% 2.30% (6.4M) 1.67% 2.30% (6.5M) 1.67% 2.30% (6.6M) 1.67% 2.30% (6.7M) 1.67% 2.30% 12 ‫תשלומי‬ ‫הקרן‬ ‫נטו‬ 2.7M 2.2M 1.7M 1.4M 1.1M 0.8M 0.7M 0.5M 0.4M 0.3M 0.2M 0.2M 0.2M 0.1M 0.1M 0.1M 0.1M 0.1M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫גביית דמי‬ ‫גמולים‬ ‫נטו‬ 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫שנה‬ 2066 2067 2068 2069 2070 2071 2072 2073 2074 2075 2076 2077 2078 2079 2080 2081 2082 2083 2084 2085 2086 2087 2088 2089 2090 2091 2092 2093 2094 2095 2096 2097 2098 2099 2100 2101 2102 2103 2104 2105 2106 2107 2108 2109 2110 2111 2112 2113 ‫לוחות להצגת תחזית תזרים מזומנים‬ ‫ פירוט התשואות השוטפות‬- 2 ‫לוח‬ ‫סיוע‬ ‫ישיר‬ 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫השקעות‬ ‫אחרות‬ ‫תשואות שוטפות‬ ‫אג"ח מסוג‬ "‫"ערד‬ "‫"מירון‬ (2.9M) (3.0M) (3.0M) (3.1M) (3.2M) (3.3M) (3.3M) (3.4M) (3.5M) (3.5M) (3.6M) (3.7M) (3.7M) (3.8M) (3.9M) (3.9M) (4.0M) (4.1M) (4.1M) (4.2M) (4.3M) (4.3M) (4.4M) (4.5M) (4.6M) (4.6M) (4.7M) (4.8M) (4.9M) (5.0M) (5.0M) (5.1M) (5.2M) (5.3M) (5.4M) (5.5M) (5.6M) (5.7M) (5.8M) (5.9M) (6.0M) (6.1M) (6.2M) (6.3M) (6.4M) (6.5M) (6.6M) (6.7M) (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫תשלומי‬ ‫נטו‬ (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M ‫סיוע‬ ‫ישיר‬ ‫שנה‬ 2066 2067 2068 2069 2070 2071 2072 2073 2074 2075 2076 2077 2078 2079 2080 2081 2082 2083 2084 2085 2086 2087 2088 2089 2090 2091 2092 2093 2094 2095 2096 2097 2098 2099 2100 2101 2102 2103 2104 2105 2106 2107 2108 2109 2110 2111 2112 2113 10 ‫השקעות‬ ‫אחרות‬ ‫תשואות שוטפות‬ ‫אג"ח מסוג‬ "‫"ערד‬ "‫"מירון‬ ‫תשלומי‬ ‫נטו‬ ‫שנה‬ 0.0M 2.0M 2.0M 2.1M 2.2M 2.2M 2.2M 2.2M 2.2M 2.2M 2.2M 2.1M 2.1M 2.1M 2.1M 2.0M 2.0M 1.9M 1.8M 1.7M 1.6M 1.5M 1.4M 1.2M 1.0M 0.9M 0.7M 0.5M 0.4M 0.3M 0.3M 0.2M 0.1M 0.1M 0.1M 0.1M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 2.6M (7.5M) (0.8M) (1.3M) (0.3M) 0.7M 1.6M 2.5M 3.4M 4.3M 4.7M 4.7M 4.7M 4.6M 4.6M 4.5M 4.4M 4.4M 4.2M 4.1M 3.8M 3.6M 3.3M 2.9M 2.6M 2.2M 1.8M 1.5M 1.3M 1.2M 0.8M 0.5M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.2M) (0.5M) (0.8M) (1.0M) (1.3M) (1.5M) (1.7M) (1.9M) (2.1M) (2.3M) 4.8M 5.2M 5.4M 5.6M 5.8M 5.9M 5.9M 5.9M 5.9M 5.9M 5.9M 5.9M 5.8M 5.6M 5.5M 5.3M 5.2M 5.0M 4.8M 4.7M 4.6M 4.6M 4.6M 4.6M 4.6M 4.6M 4.6M 4.6M 4.1M 3.5M 3.3M 3.3M 3.0M 2.2M 1.4M 0.6M 0.0M (0.0M) (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) 1.2M 0.8M 0.5M 0.2M 0.1M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) 0.1M 0.0M 0.0M 0.0M (0.0M) (0.0M) (0.0M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.2M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.3M) (0.2M) (0.3M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.1M) (0.2M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) (0.1M) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 2051 2052 2053 2054 2055 2056 2057 2058 2059 2060 2061 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (2.4M) (2.5M) (2.7M) (2.8M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M 0.0M (0.1M) (0.0M) (0.0M) (0.0M) 2062 2063 2064 2065 ‫תזרים מזומנים שנתי (באלפי ‪)₪‬‬ ‫לוח ‪ - 3‬פירוט סיוע ישיר ממשלתי ישיר עתידי צפוי‪ ,‬דמי גמולים‪ ,‬תגמולים וההון הצבור המושקע באג"ח מיועדות‬ ‫שנה‬ ‫‪2015‬‬ ‫‪2016‬‬ ‫‪2017‬‬ ‫‪2018‬‬ ‫‪2019‬‬ ‫‪2020‬‬ ‫‪2021‬‬ ‫‪2022‬‬ ‫‪2023‬‬ ‫‪2024‬‬ ‫‪2025‬‬ ‫‪2026‬‬ ‫‪2027‬‬ ‫‪2028‬‬ ‫‪2029‬‬ ‫‪2030‬‬ ‫‪2031‬‬ ‫‪2032‬‬ ‫‪2033‬‬ ‫‪2034‬‬ ‫‪2035‬‬ ‫‪2036‬‬ ‫‪2037‬‬ ‫‪2038‬‬ ‫‪2039‬‬ ‫‪2040‬‬ ‫‪2041‬‬ ‫‪2042‬‬ ‫‪2043‬‬ ‫‪2044‬‬ ‫‪2045‬‬ ‫‪2046‬‬ ‫‪2047‬‬ ‫‪2048‬‬ ‫‪2049‬‬ ‫‪2050‬‬ ‫‪2051‬‬ ‫‪2052‬‬ ‫‪2053‬‬ ‫‪2054‬‬ ‫‪2055‬‬ ‫‪2056‬‬ ‫‪2057‬‬ ‫‪2058‬‬ ‫‪2059‬‬ ‫‪2060‬‬ ‫‪2061‬‬ ‫‪2062‬‬ ‫‪2063‬‬ ‫‪2064‬‬ ‫‪2065‬‬ ‫סיוע‬ ‫ישיר‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2,034‬‬ ‫‪2,040‬‬ ‫‪2,099‬‬ ‫‪2,152‬‬ ‫‪2,168‬‬ ‫‪2,178‬‬ ‫‪2,178‬‬ ‫‪2,176‬‬ ‫‪2,171‬‬ ‫‪2,161‬‬ ‫‪2,140‬‬ ‫‪2,107‬‬ ‫‪2,092‬‬ ‫‪2,069‬‬ ‫‪2,026‬‬ ‫‪1,973‬‬ ‫‪1,901‬‬ ‫‪1,835‬‬ ‫‪1,749‬‬ ‫‪1,643‬‬ ‫‪1,508‬‬ ‫‪1,356‬‬ ‫‪1,196‬‬ ‫‪1,031‬‬ ‫‪865‬‬ ‫‪699‬‬ ‫‪536‬‬ ‫‪374‬‬ ‫‪301‬‬ ‫‪267‬‬ ‫‪167‬‬ ‫‪140‬‬ ‫‪129‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪58‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ברוטו‬ ‫‪11,619‬‬ ‫‪11,030‬‬ ‫‪10,576‬‬ ‫‪10,174‬‬ ‫‪9,567‬‬ ‫‪8,711‬‬ ‫‪8,026‬‬ ‫‪7,383‬‬ ‫‪6,801‬‬ ‫‪6,214‬‬ ‫‪5,514‬‬ ‫‪5,027‬‬ ‫‪4,549‬‬ ‫‪4,070‬‬ ‫‪3,355‬‬ ‫‪2,789‬‬ ‫‪2,256‬‬ ‫‪1,735‬‬ ‫‪1,267‬‬ ‫‪899‬‬ ‫‪616‬‬ ‫‪401‬‬ ‫‪241‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫דמי גמולים‬ ‫ד"נ‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫נטו‬ ‫זקנה‬ ‫‪11,619‬‬ ‫‪11,030‬‬ ‫‪10,576‬‬ ‫‪10,174‬‬ ‫‪9,567‬‬ ‫‪8,711‬‬ ‫‪8,026‬‬ ‫‪7,383‬‬ ‫‪6,801‬‬ ‫‪6,214‬‬ ‫‪5,514‬‬ ‫‪5,027‬‬ ‫‪4,549‬‬ ‫‪4,070‬‬ ‫‪3,355‬‬ ‫‪2,789‬‬ ‫‪2,256‬‬ ‫‪1,735‬‬ ‫‪1,267‬‬ ‫‪899‬‬ ‫‪616‬‬ ‫‪401‬‬ ‫‪241‬‬ ‫‪150‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪8,784‬‬ ‫‪15,884‬‬ ‫‪10,316‬‬ ‫‪11,035‬‬ ‫‪11,662‬‬ ‫‪13,399‬‬ ‫‪14,613‬‬ ‫‪15,464‬‬ ‫‪16,742‬‬ ‫‪18,112‬‬ ‫‪19,725‬‬ ‫‪20,472‬‬ ‫‪21,653‬‬ ‫‪22,933‬‬ ‫‪23,991‬‬ ‫‪25,069‬‬ ‫‪26,697‬‬ ‫‪28,302‬‬ ‫‪29,788‬‬ ‫‪30,658‬‬ ‫‪31,334‬‬ ‫‪31,487‬‬ ‫‪31,588‬‬ ‫‪31,394‬‬ ‫‪30,983‬‬ ‫‪30,088‬‬ ‫‪29,361‬‬ ‫‪28,676‬‬ ‫‪27,795‬‬ ‫‪26,846‬‬ ‫‪25,780‬‬ ‫‪24,613‬‬ ‫‪23,419‬‬ ‫‪22,073‬‬ ‫‪20,813‬‬ ‫‪19,546‬‬ ‫‪18,253‬‬ ‫‪16,961‬‬ ‫‪15,694‬‬ ‫‪14,420‬‬ ‫‪13,181‬‬ ‫‪11,961‬‬ ‫‪10,766‬‬ ‫‪9,602‬‬ ‫‪8,485‬‬ ‫‪7,431‬‬ ‫‪6,441‬‬ ‫‪5,521‬‬ ‫‪4,679‬‬ ‫‪3,919‬‬ ‫‪3,244‬‬ ‫פנסיית‬ ‫שאירים‬ ‫‪3‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪56‬‬ ‫‪63‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪78‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪92‬‬ ‫‪99‬‬ ‫‪106‬‬ ‫‪111‬‬ ‫‪116‬‬ ‫‪119‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪120‬‬ ‫‪119‬‬ ‫‪119‬‬ ‫‪117‬‬ ‫‪116‬‬ ‫‪115‬‬ ‫‪114‬‬ ‫‪112‬‬ ‫‪110‬‬ ‫‪108‬‬ ‫‪106‬‬ ‫‪104‬‬ ‫‪101‬‬ ‫‪99‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪92‬‬ ‫‪89‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪81‬‬ ‫‪76‬‬ ‫‪72‬‬ ‫‪67‬‬ ‫‪62‬‬ ‫‪57‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪46‬‬ ‫‪41‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪24‬‬ ‫נכות‬ ‫‪84‬‬ ‫‪83‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪87‬‬ ‫‪89‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪91‬‬ ‫‪94‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪97‬‬ ‫‪98‬‬ ‫‪101‬‬ ‫‪102‬‬ ‫‪101‬‬ ‫‪97‬‬ ‫‪90‬‬ ‫‪84‬‬ ‫‪74‬‬ ‫‪62‬‬ ‫‪58‬‬ ‫‪56‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪52‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪50‬‬ ‫‪49‬‬ ‫‪48‬‬ ‫‪47‬‬ ‫‪45‬‬ ‫‪44‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪40‬‬ ‫‪38‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫אחרות‬ ‫‪2,356‬‬ ‫‪3,997‬‬ ‫‪2,693‬‬ ‫‪2,598‬‬ ‫‪3,179‬‬ ‫‪2,670‬‬ ‫‪2,620‬‬ ‫‪2,331‬‬ ‫‪2,249‬‬ ‫‪2,277‬‬ ‫‪2,093‬‬ ‫‪1,947‬‬ ‫‪2,017‬‬ ‫‪1,569‬‬ ‫‪1,367‬‬ ‫‪1,265‬‬ ‫‪1,150‬‬ ‫‪799‬‬ ‫‪677‬‬ ‫‪477‬‬ ‫‪258‬‬ ‫‪190‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪131‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1.‬‬ ‫הוצאות‬ ‫ניהול‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫דמי‬ ‫ניהול‬ ‫‪495‬‬ ‫‪452‬‬ ‫‪405‬‬ ‫‪358‬‬ ‫‪303‬‬ ‫‪250‬‬ ‫‪199‬‬ ‫‪148‬‬ ‫‪96‬‬ ‫‪51‬‬ ‫‪18‬‬ ‫)‪(30‬‬ ‫)‪(81‬‬ ‫)‪(119‬‬ ‫)‪(124‬‬ ‫)‪(130‬‬ ‫)‪(124‬‬ ‫)‪(116‬‬ ‫)‪(91‬‬ ‫)‪(73‬‬ ‫)‪(55‬‬ ‫)‪(39‬‬ ‫)‪(16‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫)‪(7‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(6‬‬ ‫)‪(5‬‬ ‫)‪(2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫תשלומי‬ ‫הקרן נטו‬ ‫‪11,721‬‬ ‫‪20,428‬‬ ‫‪13,518‬‬ ‫‪14,105‬‬ ‫‪15,267‬‬ ‫‪16,450‬‬ ‫‪17,571‬‬ ‫‪18,092‬‬ ‫‪19,246‬‬ ‫‪20,606‬‬ ‫‪22,011‬‬ ‫‪22,575‬‬ ‫‪23,783‬‬ ‫‪24,583‬‬ ‫‪25,437‬‬ ‫‪26,406‬‬ ‫‪27,923‬‬ ‫‪29,179‬‬ ‫‪30,556‬‬ ‫‪31,241‬‬ ‫‪31,713‬‬ ‫‪31,811‬‬ ‫‪31,836‬‬ ‫‪31,687‬‬ ‫‪31,194‬‬ ‫‪30,272‬‬ ‫‪29,528‬‬ ‫‪28,840‬‬ ‫‪27,955‬‬ ‫‪27,001‬‬ ‫‪25,931‬‬ ‫‪24,759‬‬ ‫‪23,560‬‬ ‫‪22,210‬‬ ‫‪20,943‬‬ ‫‪19,671‬‬ ‫‪18,372‬‬ ‫‪17,073‬‬ ‫‪15,798‬‬ ‫‪14,518‬‬ ‫‪13,272‬‬ ‫‪12,043‬‬ ‫‪10,842‬‬ ‫‪9,670‬‬ ‫‪8,546‬‬ ‫‪7,485‬‬ ‫‪6,488‬‬ ‫‪5,562‬‬ ‫‪4,714‬‬ ‫‪3,949‬‬ ‫‪3,269‬‬ ‫מירון‬ ‫‪35,591‬‬ ‫‪22,659‬‬ ‫‪14,609‬‬ ‫‪8,105‬‬ ‫‪3,343‬‬ ‫‪636‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫הון צבור‬ ‫ערד ( ‪)5.05%‬ערד ( ‪)4.86%‬‬ ‫‪58,736‬‬ ‫‪48,350‬‬ ‫‪31,957‬‬ ‫‪16,647‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪422‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪42,600‬‬ ‫‪69,940‬‬ ‫‪91,739‬‬ ‫‪114,798‬‬ ‫‪136,615‬‬ ‫‪140,005‬‬ ‫‪141,105‬‬ ‫‪141,192‬‬ ‫‪141,192‬‬ ‫‪141,192‬‬ ‫‪141,192‬‬ ‫‪141,192‬‬ ‫‪141,192‬‬ ‫‪135,456‬‬ ‫‪132,969‬‬ ‫‪129,974‬‬ ‫‪127,305‬‬ ‫‪124,710‬‬ ‫‪118,719‬‬ ‫‪113,707‬‬ ‫‪110,317‬‬ ‫‪109,218‬‬ ‫‪109,130‬‬ ‫‪109,130‬‬ ‫‪109,130‬‬ ‫‪109,130‬‬ ‫‪109,130‬‬ ‫‪109,130‬‬ ‫‪108,780‬‬ ‫‪90,275‬‬ ‫‪78,458‬‬ ‫‪78,342‬‬ ‫‪78,342‬‬ ‫‪63,130‬‬ ‫‪43,312‬‬ ‫‪23,909‬‬ ‫‪4,945‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫שנה‬ ‫‪2066‬‬ ‫‪2067‬‬ ‫‪2068‬‬ ‫‪2069‬‬ ‫‪2070‬‬ ‫‪2071‬‬ ‫‪2072‬‬ ‫‪2073‬‬ ‫‪2074‬‬ ‫‪2075‬‬ ‫‪2076‬‬ ‫‪2077‬‬ ‫‪2078‬‬ ‫‪2079‬‬ ‫‪2080‬‬ ‫‪2081‬‬ ‫‪2082‬‬ ‫‪2083‬‬ ‫‪2084‬‬ ‫‪2085‬‬ ‫‪2086‬‬ ‫‪2087‬‬ ‫‪2088‬‬ ‫‪2089‬‬ ‫‪2090‬‬ ‫‪2091‬‬ ‫‪2092‬‬ ‫‪2093‬‬ ‫‪2094‬‬ ‫‪2095‬‬ ‫‪2096‬‬ ‫‪2097‬‬ ‫‪2098‬‬ ‫‪2099‬‬ ‫‪2100‬‬ ‫‪2101‬‬ ‫‪2102‬‬ ‫‪2103‬‬ ‫‪2104‬‬ ‫‪2105‬‬ ‫‪2106‬‬ ‫‪2107‬‬ ‫‪2108‬‬ ‫‪2109‬‬ ‫‪2110‬‬ ‫‪2111‬‬ ‫‪2112‬‬ ‫‪2113‬‬ ‫סיוע‬ ‫ישיר‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫ברוטו‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫דמי גמולים‬ ‫ד"נ‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫נטו‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫זקנה‬ ‫‪2,653‬‬ ‫‪2,145‬‬ ‫‪1,716‬‬ ‫‪1,359‬‬ ‫‪1,067‬‬ ‫‪832‬‬ ‫‪644‬‬ ‫‪497‬‬ ‫‪384‬‬ ‫‪298‬‬ ‫‪234‬‬ ‫‪185‬‬ ‫‪149‬‬ ‫‪123‬‬ ‫‪104‬‬ ‫‪82‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫פנסיית‬ ‫שאירים‬ ‫‪20‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫נכות‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫אחרות‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪17‬‬ ‫הוצאות‬ ‫ניהול‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫דמי‬ ‫ניהול‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫תשלומי‬ ‫הקרן נטו‬ ‫‪2,675‬‬ ‫‪2,164‬‬ ‫‪1,731‬‬ ‫‪1,372‬‬ ‫‪1,078‬‬ ‫‪840‬‬ ‫‪652‬‬ ‫‪503‬‬ ‫‪389‬‬ ‫‪302‬‬ ‫‪238‬‬ ‫‪188‬‬ ‫‪151‬‬ ‫‪125‬‬ ‫‪105‬‬ ‫‪83‬‬ ‫‪70‬‬ ‫‪56‬‬ ‫‪42‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫מירון‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫)‪(0‬‬ ‫הון צבור‬ ‫ערד ( ‪)5.05%‬ערד ( ‪)4.86%‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫נספח ח' ‪ -‬תזרים מזומנים חודשי (‪ 02‬חודשים)‬ ‫חודש‬ ‫קרן ותיקה‬ ‫עמיתי תקופת הביניים‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪9‬‬ ‫‪10‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪13‬‬ ‫‪14‬‬ ‫‪15‬‬ ‫‪16‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪18‬‬ ‫‪19‬‬ ‫‪20‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪24‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪26‬‬ ‫‪27‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪30‬‬ ‫‪31‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪34‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪36‬‬ ‫‪225,360‬‬ ‫‪34,238‬‬ ‫‪19,749‬‬ ‫‪19,081‬‬ ‫‪13,330‬‬ ‫‪11,708‬‬ ‫)‪(4,593‬‬ ‫)‪(10,740‬‬ ‫)‪(22,419‬‬ ‫)‪(23,642‬‬ ‫)‪(25,579‬‬ ‫)‪(26,994‬‬ ‫)‪(24,916‬‬ ‫)‪(2,031,282‬‬ ‫)‪(40,550‬‬ ‫)‪(29,005‬‬ ‫)‪(36,705‬‬ ‫)‪(112,385‬‬ ‫)‪(196,223‬‬ ‫)‪(87,617‬‬ ‫)‪(117,409‬‬ ‫)‪(121,819‬‬ ‫)‪(81,226‬‬ ‫)‪(82,943‬‬ ‫)‪(81,327‬‬ ‫)‪(81,500‬‬ ‫)‪(156,929‬‬ ‫)‪(338,661‬‬ ‫)‪(168,097‬‬ ‫)‪(165,628‬‬ ‫)‪(224,246‬‬ ‫)‪(169,812‬‬ ‫)‪(146,948‬‬ ‫)‪(283,378‬‬ ‫)‪(163,541‬‬ ‫)‪(164,790‬‬ ‫‪389,775‬‬ ‫‪100,308‬‬ ‫‪98,783‬‬ ‫‪85,195‬‬ ‫‪69,747‬‬ ‫‪57,687‬‬ ‫‪44,022‬‬ ‫‪29,808‬‬ ‫‪23,878‬‬ ‫‪627‬‬ ‫‪490‬‬ ‫)‪(1,143‬‬ ‫‪2,130‬‬ ‫)‪(7,245,529‬‬ ‫)‪(31,036‬‬ ‫)‪(179,533‬‬ ‫)‪(121,235‬‬ ‫)‪(312,037‬‬ ‫)‪(78,874‬‬ ‫)‪(157,504‬‬ ‫)‪(127,266‬‬ ‫)‪(103,854‬‬ ‫)‪(68,133‬‬ ‫)‪(69,763‬‬ ‫)‪(66,999‬‬ ‫)‪(68,260‬‬ ‫)‪(190,113‬‬ ‫)‪(147,852‬‬ ‫)‪(192,295‬‬ ‫)‪(351,954‬‬ ‫)‪(206,304‬‬ ‫)‪(194,544‬‬ ‫)‪(202,105‬‬ ‫)‪(186,485‬‬ ‫)‪(162,424‬‬ ‫)‪(163,497‬‬ ‫‪30‬‬ ‫נספח ט'‬ ‫–‬ ‫מספר עמיתים‬ ‫‪.1‬‬ ‫‪5‬‬ ‫מין‬ ‫מספר‬ ‫עמיתים‬ ‫פעילים‬ ‫מספר‬ ‫עמיתים‬ ‫מוקפאים‬ ‫מספר‬ ‫הפנסיונרים‬ ‫זכר‬ ‫נקבה‬ ‫‪984‬‬ ‫‪463‬‬ ‫‪3,139‬‬ ‫‪1,416‬‬ ‫‪249‬‬ ‫‪171‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪1,447‬‬ ‫‪4,555‬‬ ‫‪420‬‬ ‫שכר מבוטח עמיתים פעילים‬ ‫‪.2‬‬ ‫מין‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫ממוצע‬ ‫זכר‬ ‫נקבה‬ ‫‪7,371‬‬ ‫‪4,544‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪6,466‬‬ ‫גיל וותק ממוצעים של העמיתים הפעילים‬ ‫‪.3‬‬ ‫‪5‬‬ ‫נתונים סטטיסטים ליום המאזן‬ ‫מין‬ ‫גיל ממוצע‬ ‫ותק ממוצע‬ ‫זכר‬ ‫נקבה‬ ‫‪56.0‬‬ ‫‪54.2‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪55.4‬‬ ‫‪19.6‬‬ ‫המדידה היא לפי רשומות כי קשה להפריד בין פעילים למוקפאים לפי תעודות זהות עקב עמיתים שנרשמו עם סטטוסים שונים‬ ‫במסלולים שונים‪ .‬להלן פירוט עמיתים על פי תעודת זהות מול החלוקה לפי רשומות לפי סטטוס העמית (ניתן לראות התאמה‬ ‫לגבי מספר רשומות כאן של ‪ 2,001‬ומספר רשומות לעיל בין פעילים ומוקפאים של ‪:)2,001 = 4,555 + 1,440‬‬ ‫עמיתים‬ ‫גבר‬ ‫אישה‬ ‫סה"כ‬ ‫פעילים‬ ‫‪176‬‬ ‫‪85‬‬ ‫‪261‬‬ ‫מוקפאים‬ ‫‪1,538‬‬ ‫‪676‬‬ ‫‪2,214‬‬ ‫פעיל ומוקפא‬ ‫‪804‬‬ ‫‪377‬‬ ‫‪1,181‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪2,518‬‬ ‫‪1,138‬‬ ‫‪3,656‬‬ ‫רשומות‬ ‫גבר‬ ‫אישה‬ ‫סה"כ‬ ‫‪180‬‬ ‫‪86‬‬ ‫‪266‬‬ ‫‪2,335‬‬ ‫‪1,039‬‬ ‫‪3,374‬‬ ‫‪1,608‬‬ ‫‪754‬‬ ‫‪2,362‬‬ ‫‪4,123‬‬ ‫‪1,879‬‬ ‫‪6,002‬‬ ‫‪31‬‬ ‫התפלגות העמיתים הפעילים (גברים) לפי גיל וותק‬ ‫‪.4‬‬ ‫ותק‬ ‫‪20-24‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪963‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪963‬‬ ‫‪25-29‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30-34‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪35-39‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪10,321‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪10,321‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪34,236‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪8,559‬‬ ‫‪40-44‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪207,135‬‬ ‫‪29‬‬ ‫‪7,143‬‬ ‫‪45-49‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪40,044‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪40,044‬‬ ‫‪19,856‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪9,928‬‬ ‫‪1,026,496‬‬ ‫‪115‬‬ ‫‪8,926‬‬ ‫‪50-54‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪8,158‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪8,158‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪22,921‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪11,461‬‬ ‫‪1,776,322‬‬ ‫‪232‬‬ ‫‪7,657‬‬ ‫‪55-59‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1,008‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1,008‬‬ ‫‪37,402‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪18,701‬‬ ‫‪1,611,083‬‬ ‫‪227‬‬ ‫‪7,097‬‬ ‫‪60-64‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪33,757‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪33,757‬‬ ‫‪1,599,743‬‬ ‫‪247‬‬ ‫‪6,477‬‬ ‫ומעלה ‪65‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1,235‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1,235‬‬ ‫‪821,979‬‬ ‫‪117‬‬ ‫‪7,025‬‬ ‫סה"כ‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫‪8,158‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪51,374‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪115,172‬‬ ‫‪8‬‬ ‫‪7,077,956‬‬ ‫‪972‬‬ ‫גיל‬ ‫עד ‪19‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0-4‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5-9‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪10-14‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪15-20‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪31‬‬ ‫התפלגות העמיתים הפעילים (נשים) לפי גיל וותק‬ ‫‪.5‬‬ ‫ותק‬ ‫‪20-24‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪25-29‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30-34‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪35-39‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1,588‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪794‬‬ ‫‪40-44‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪21,010‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪21,010‬‬ ‫‪74,290‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪4,370‬‬ ‫‪45-49‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪5,899‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪5,899‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪435,597‬‬ ‫‪103‬‬ ‫‪4,229‬‬ ‫‪50-54‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪7,805‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪7,805‬‬ ‫‪620‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪620‬‬ ‫‪491,282‬‬ ‫‪104‬‬ ‫‪4,724‬‬ ‫‪55-59‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪13,084‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪13,084‬‬ ‫‪409,943‬‬ ‫‪102‬‬ ‫‪4,019‬‬ ‫‪60-64‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪458,902‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪4,831‬‬ ‫ומעלה ‪65‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪183,633‬‬ ‫‪35‬‬ ‫‪5,247‬‬ ‫סה"כ‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫‪5,899‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪7,805‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪34,715‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2,055,236‬‬ ‫‪458‬‬ ‫גיל‬ ‫עד ‪19‬‬ ‫שכר מבוטח‬ ‫מספר‬ ‫יחס‬ ‫‪0-4‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5-9‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪10-14‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪15-20‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪33‬‬ ‫כע ‪.6‬‬ ‫מוקפאים (גברים)‬ ‫גיל‬ ‫ערך פידיון‬ ‫)אלפי ש"ח(‬ ‫מוקפאים (נשים)‬ ‫‪.7‬‬ ‫גיל‬ ‫מספר‬ ‫עמיתים‬ ‫מספר‬ ‫עמיתים‬ ‫ערך פידיון‬ ‫)אלפי ש"ח(‬ ‫עד ‪20‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫עד ‪20‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪20-24‬‬ ‫‪3.2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪20-24‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪25-29‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪25-29‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30-34‬‬ ‫‪0.0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪30-34‬‬ ‫‪44.5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪35-39‬‬ ‫‪49.2‬‬ ‫‪11‬‬ ‫‪35-39‬‬ ‫‪19.9‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪40-44‬‬ ‫‪2,551.0‬‬ ‫‪167‬‬ ‫‪40-44‬‬ ‫‪1,809.9‬‬ ‫‪93‬‬ ‫‪45-49‬‬ ‫‪10,987.3‬‬ ‫‪457‬‬ ‫‪45-49‬‬ ‫‪4,039.3‬‬ ‫‪247‬‬ ‫‪50-54‬‬ ‫‪22,584.9‬‬ ‫‪643‬‬ ‫‪50-54‬‬ ‫‪5,132.6‬‬ ‫‪276‬‬ ‫‪55-59‬‬ ‫‪16,788.5‬‬ ‫‪592‬‬ ‫‪55-59‬‬ ‫‪6,433.5‬‬ ‫‪300‬‬ ‫‪60-64‬‬ ‫‪27,948.9‬‬ ‫‪621‬‬ ‫‪60-64‬‬ ‫‪9,112.6‬‬ ‫‪307‬‬ ‫‪65-69‬‬ ‫‪22,312.5‬‬ ‫‪448‬‬ ‫‪65-69‬‬ ‫‪4,327.8‬‬ ‫‪144‬‬ ‫‪70-74‬‬ ‫‪3,986.1‬‬ ‫‪132‬‬ ‫‪70-74‬‬ ‫‪1,497.1‬‬ ‫‪33‬‬ ‫‪75+‬‬ ‫‪5,703.2‬‬ ‫‪67‬‬ ‫‪75+‬‬ ‫‪44.1‬‬ ‫‪7‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪112,914.9‬‬ ‫‪3,139‬‬ ‫סה"כ‬ ‫‪32,461.2‬‬ ‫‪1,416‬‬ ‫‪34‬‬ ‫התפלגות מקבלי הקצבאות (גברים) לפי גיל וסוג פנסיה‬ ‫‪.8‬‬ ‫גיל‬ ‫נכות‬ ‫מספר מקבלי סה"כ סכום‬ ‫פנסיה‬ ‫קצבאות‬ ‫שארים כולל יתומים‬ ‫מספר מקבלי סה"כ סכום‬ ‫פנסיה‬ ‫קצבאות‬ ‫פנסיונרים‬ ‫מספר מקבלי סה"כ סכום‬ ‫פנסיה‬ ‫קצבאות‬ ‫סה"כ‬ ‫מספר מקבלי סה"כ סכום‬ ‫פנסיה‬ ‫קצבאות‬ ‫‪0 0-9‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 10-19‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪917‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪917‬‬ ‫‪0 20-24‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪248‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪248‬‬ ‫‪0 25-29‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 30-34‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 35-39‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 40-44‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 45-49‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 50-54‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪545‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪545‬‬ ‫‪0 55-59‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1 60-64‬‬ ‫‪1,746‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪5,778‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪7,524‬‬ ‫‪0 65-69‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪403‬‬ ‫‪81‬‬ ‫‪184,331‬‬ ‫‪82‬‬ ‫‪184,734‬‬ ‫‪0 70-74‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪3,888‬‬ ‫‪74‬‬ ‫‪141,522‬‬ ‫‪75‬‬ ‫‪145,410‬‬ ‫‪0 75-79‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1,354‬‬ ‫‪54‬‬ ‫‪100,780‬‬ ‫‪55‬‬ ‫‪102,134‬‬ ‫‪0 80-84‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪35,519‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪35,519‬‬ ‫‪0 85-89‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪1,843‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪12,475‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪14,319‬‬ ‫‪0 90-94‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1,593‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1,593‬‬ ‫‪0 95-120‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1,746‬‬ ‫‪12‬‬ ‫‪9,199‬‬ ‫‪236‬‬ ‫‪481,998‬‬ ‫‪249‬‬ ‫‪492,943‬‬ ‫סה"כ ‪1‬‬ ‫‪35‬‬ ‫התפלגות מקבלי הקצבאות (נשים) לפי גיל וסוג פנסיה‬ ‫‪.9‬‬ ‫גיל‬ ‫נכות‬ ‫מספר מקבלי סה"כ סכום‬ ‫פנסיה‬ ‫קצבאות‬ ‫שארים כולל יתומים‬ ‫מספר מקבלי סה"כ סכום‬ ‫פנסיה‬ ‫קצבאות‬ ‫פנסיונרים‬ ‫מספר מקבלי סה"כ סכום‬ ‫פנסיה‬ ‫קצבאות‬ ‫סה"כ‬ ‫מספר מקבלי סה"כ סכום‬ ‫פנסיה‬ ‫קצבאות‬ ‫‪0 0-9‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 10-19‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪569‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪569‬‬ ‫‪0 20-24‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪205‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪205‬‬ ‫‪0 25-29‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 30-34‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 35-39‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 40-44‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0 45-49‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4,284‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪4,284‬‬ ‫‪1 50-54‬‬ ‫‪2,685‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪760‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪3,445‬‬ ‫‪1 55-59‬‬ ‫‪2,610‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪2,610‬‬ ‫‪0 60-64‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪35,961‬‬ ‫‪25‬‬ ‫‪35,961‬‬ ‫‪0 65-69‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪6,673‬‬ ‫‪69‬‬ ‫‪98,628‬‬ ‫‪72‬‬ ‫‪105,301‬‬ ‫‪0 70-74‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪5,843‬‬ ‫‪28‬‬ ‫‪45,539‬‬ ‫‪32‬‬ ‫‪51,382‬‬ ‫‪0 75-79‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪11,511‬‬ ‫‪17‬‬ ‫‪30,069‬‬ ‫‪21‬‬ ‫‪41,581‬‬ ‫‪0 80-84‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪708‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪6,249‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪6,957‬‬ ‫‪0 85-89‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3,422‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪3,422‬‬ ‫‪0 90-94‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪4,157‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪4,157‬‬ ‫‪0 95-120‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪0‬‬ ‫‪5,295‬‬ ‫‪23‬‬ ‫‪34,709‬‬ ‫‪146‬‬ ‫‪219,869‬‬ ‫‪171‬‬ ‫‪259,873‬‬ ‫סה"כ ‪2‬‬ ‫‪32‬‬